均衡利率的决定.ppt

1、第三节均衡利率的确定在分析IS时假定r是已知的。 真的吗？ 不！ r首先，货币需求和货币供给决定利率来决定投资，进而影响国民收入，但利率本身如何决定(1)古典学派的观点投资和储蓄都只与利率有关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数(即利率越高，人们越喜欢储蓄一、货币需求和货币供给共同决定利率；(二)从凯恩斯的角度来看，认为储蓄不仅受利率影响，更重要的是受收入水平的影响的收入是消费和储蓄的源泉，只有收入增加，消费和储蓄增加，收入不增加，利率上升，储蓄不增加。 不知道收入水平的高低，就不能建立储蓄和利率的函数关系，不能确定储蓄函数就不能确定利率，也不能确定投资水平和国民收入水平。 凯恩斯认为，利

2、率不是由投资与储蓄的对比关系决定，而是由其他因素决定的话，投资与收入的判定问题有可能得到解决。 他认为利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量决定的。 由于货币的实际供给量(用m表示)一般由国家控制，是外部变量，所以决定利率主要是货币的需求。 二、货币需求函数和货币需求曲线，(一)货币需求1，意义(一)一般意义：人们在不同条件下从不同的角度来看具有货币的需求。 (2)特别是指(l )流动偏好。 人们从交易动机、预防动机、投机动机手中保存着无法生存的流变性最强的货币。 (为什么需要货币？ 二、货币需求函数和货币需求曲线；(二)拥有货币的机会成本西方学者认为，人们在一定时期拥

3、有的财富数量总是有限的，他们必须决定自己以何种形式拥有财富。 人们以货币形式拥有财富的比例越大，他们以其他资产形式拥有财富的量就越少，预计拥有其他资产形式(证券、现货本等)会带来高收益，他们对货币的需求减少。 因此，无论人们拥有货币的动机多么强大，作为货币保存财富的成本都必须慎重考虑。 对于想借钱的人来说，利息是他为了得到一定量的货币必须支付的价格，对于某个货币所有者来说，利息表示他有货币的机会成本，即必须有货币才能得到的利息收入。 第三节确定均衡利率，(3)货币需求动机1，货币交易需求(交易动机) :指个人和企业为了进行正常的交易活动而对货币的需求。 其原因是收入和支出在时间上不同。 交易需

4、求量(1)取决于收入和支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交易需求越大。 (2)收入大小。 2 .货币预防(慎重)需求(慎重动机或预防动机):货币为了预防意外支出和收入延迟而产生的需求。 其原因是未来收入和支出的不真实自我。 对货币的预防需求量主要取决于(1)将来的收入和支出的不确定度(2)收入的大小。 总结： L1=交易需求预防需求=L1(Y)=kY K对货币需求收入变动的敏感度。 3、货币的投机需求(投机动机)、关于货币的精彩描写、“金子！ 黄色，发光，贵重的金子！ 只有这样，才能让黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成正确的，贱的变成尊贵的，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓了一跳！ 你们的天使

5、们，你们为什么给我这个东西！ 这是把你们的祭祀和仆人从你们身边拉出健汉头下的枕头垫子清除。这个黄色的奴隶人能分裂异教联盟它祝福被诅咒的人，能爱恋的危害灰色癫痫的人们它能得到三只手很高的地位， 可以和元老们分开抵抗仪式，3、货币投机需求，(1)意味着手头持有一些货币以抓住购买债券的有利时间节点。 (2)分析前提：人们暂时不使用的财富有两种形式存在货币债券。 (3)因为想利用利率水平和有价证券的价格水平的变化进行投机。 债券价格预计会下降(也就是利率会上升)，需要留在手中的是对货币的投机需求。 有价证券价格未来的不真实自我是货币投机需求的必要前提，这个需求与利率相反的方向变化。 (4)分析过程：利

6、率高的债券以低价购买债券，抛出货币l。 反之亦然。 (5)结论：投机需求是利率的函数。 L2=L2(r)hr h货币需求对利率的敏感度(6)极端情况： a，现行利率过高，只是预期利率下降，债券价格上升，所有货币购买债券L2=0 B，现行利率过低，只是预期利率上升，预期债券价格下降，只是出售所有债券，货币L2=。 在利率极高的情况下，这个需求量等于零。 认为利率再上涨的可能性低，或者有价证券的价格再下降的可能性低，所以把持有的货币全部交换为有价证券。 2、“凯恩斯观陷阱”或“流动优先陷阱”:利率极低时，人们即使有货币也不肯去买有价证券，证券价格下跌时不会受到损失，人们希望有多少货币就能得到。 3

7、 .流动爱好。 是凯恩斯提倡的概念，意味着人们有货币的爱好。 人们对货币的偏好产生于货币是流变性或最灵活的资产，货币可以随时交易，随时可以应对不可预测的需求，随时可以投机，所以人们对货币的偏好被称为流动偏好。 有关货币需求利率的系数也被称为流变性优先利率系数。 4、当利率极低时，无论人们手中增加多少，都不会购买有价证券，而是留在手中，因此，当流变性优先走向无限大时，即使银行增加货币供给，利率也不会降低，货币政策完全失效，(5)货币需求函数，货币市场总需求是人们对货币的交易需求1 .公式2，货币需求曲线表示满足交易需求和预防需求的货币需求与利率无关用于满足投机需求的货币需求与利率有关，(5)货币

8、需求函数，1，图中垂线L1表示满足交易动机和慎重动机的货币需求曲线，与利率无关，因此与横轴垂直。 L2线代表满足投机动机的货币需求曲线，它最初向右下倾斜，货币的投机需求量随利率下降而增加，最后是水平状，表示“流动偏好的陷阱”。 图中的l线是包含L1和L2的所有货币需求曲线，其中纵轴表示利率，横轴表示货币需求量，因为具有不变购买力的实际货币通常用m表示，所以横轴也可以用m表示。 2、l曲线表示一定收入水平的货币需求量和利率的关系。 利率上升货币需求量减少，利率下降货币需求量增加。 3 .货币需求量和收入的正向波动关系表示货币需求曲线向右上下移动。4 .货币需求量和利率的逆变动关系表示为各需求曲线

9、向右下方倾斜。货币需求曲线、第三节均衡利率的确定、二、货币供给三、均衡利率的确定： (一)含义：垂直的货币供给曲线与货币需求曲线相交的点决定利率的均衡水平，表示只有在货币供给等于货币需求时，货币市场才会达到均衡状态。 利率高于均衡利率表示货币供给超过货币需求，人们觉得手中的货币太多，于是向有价证券购买多才多艺的货币。 因此，证券价格上涨，即利率下降。 这种情况也会持续到货币供求相等为止。 只有货币供求相等时，利率才不会变动。 反之亦然。 二、货币供给，(一)货币供给为库存概念：货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给分。 1 )狭义的货币，M1 :硬币、纸币和银行存款。 2 )广义货币供给，M2:M1定期存款。 3 )更广义的货币，M3:M2个人和企业持有的政府债券等流动资产货币近似物。 (2)货币供给。 是对某一时刻国家持有的不属于政府和银行的所有硬币、纸币和银行存款的修订。 宏观经济学中的货币供给主要指m-1。 (3)货币供给受国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。 供给曲线与横轴垂直。 (4)货币供给分为名义供应和实际供应。 第3节