基准折现率~赞.ppt

1、确定基准折扣率，1，股票，债券的报酬率，1，股票的报酬率，股利收益，资本收益，期末支付的股利的当前市场价值的变动基础市场价值，1，股票，债券的报酬率，2，债券的报酬率通过器官观察，债券的报酬率远远低于股票的报酬率，国债这时收益率可以看作是无风险补偿率。1，股票，债券的赔偿率，3，风险超额赔偿风险较大的股票的赔偿率和国债的赔偿率差异为超额赔偿率。可以解释为承担风险的补偿，这称为风险超额补偿。风险资产可以赚取风险超额报酬。也就是说，承担风险就有回报。然后通过计算对股票、债券等的方差和标准偏差，发现收益率越高，标准偏差就越大。也就是说，股票价值在特定年份有很大变动的可能性。这表明收益率越高，风险越大

2、。风险超出赔偿预期报酬率无风险报酬率，2，投资组合的报酬率和风险，1。投资组合的报酬率投资加权*收益率2。投资组合中的风险，股票数，平均年度标准偏差，3，风险，1。系统风险和非系统风险系统风险(市场郑智薰系统风险(固有风险或特定资产风险):对影响单个资产或资产组的单个公司或资产而言是唯一且可分散的风险。第三，危险，2。整体风险和系统风险度量整体风险系统风险郑智薰系统风险分散解决郑智薰系统风险的成本很少，因此承担这些风险没有补偿。冒风险时能获得的收益大小取决于系统风险。也就是说，资产的预期收益率取决于系统风险。通常用于衡量其他投资的系统风险水平。平均资产为1。4、资本资产价钱决策模型、预计报酬率

3、无风险赔偿市场风险超额赔偿、无风险报酬率、特定资产与平均资产相比面临的系统风险的大小、市场平均风险超额赔偿、5、确定必需的报酬率、确定投资NPV是否为正数、适用于新项目的折扣率是牙齿投资为吸引人而必须提供的最低希望回报率。牙齿最低希望回报率就是牙齿投资的资本成本。这样称呼的原因是，所需的补偿率就是公司在项目上完全保证本钱的资本投资补偿率。只有当牙齿新项目的回报率高于金融市场中具有相同风险的投资所提供的回报率时，牙齿项目才能具有积极的NPV，最低的必需回报率是项目的资本成本。因此，他可以理解为公司资本投资的机会成本。因为你的NPV大于0表明牙齿投资比投资证券市场更有价值。资本成本确定，企业资金分

4、配的类别权益资金(Equity)是企业所有者投资的资金，企业无需偿还即可长期使用。债务人(Debt)是企业债权人投资的资金，企业应按照约定使用，并按期偿还。资本成本，资本成本是投资者投资企业所需的预期回报率。因此，资本成本与投资者在企业中投资的风险有关。权益投资者承担相对高的风险，因此权益资本成本很大。权益投资者承担的风险用贝塔系数衡量。债务投资者(债权人)承担相对较低的风险，因此债务成本较低。债权人承担的风险以债券的等级来衡量。等于计算负债资本成本，债券价钱公式，I=每期利息，面值乘以票面利率。F=债券面值。N=债券到期期间。RD=债券的到期收益率或债券资本成本。，负债资本成本计算案例：A公

5、司发行的债券面值为1000韩元，票面利率为10%，期限为10年。目前牙齿债券还有8年期限，目前市场价格为1050元。计算债券的到期收益率或资本成本。使用资本资产价钱模型(CAPM)计算权益资本成本：rE=权益必需回报率或权益资本成本RF=无风险回报率；RM=市场平均收益率；=公司权益的风险因素。计算权益资本成本，例如，公司a的系数为1.15，无风险回报率为6%，市场平均回报率为14%，计算公司a的权益资本成本。加权平均资本成本(WACC)，单个资本成本是税后成本。个别资本的权重是市场价值的权重。格式：WACC=加权平均资本成本；D=负债的市场价值；E=权益的市场值；D E=企业的总市场价值。加

6、权平均资本成本，如A公司现有负债4千万元，负债成本为9%。权益值为6000万元，权益成本为15.2%。牙齿公司所得税率为35%，计算公司的WACC。wacc=40% 9%(1-35%)60% 15.2%=11.46%，将资本成本和基准折扣率、wacc用作基于项目的折扣率的前提，投资项目不会改变企业的资本结构。如果项目的风险与企业的风险不匹配，则采用与项目风险和运营内容类似的企业的WACC。根据本企业的WACC进行调整。权益资本成本，无风险回报率7%，市场风险溢价8%，公司风险系数=1项目a:预期回报率14%，必需回报率=7% 0.6 x 8%=11.8%，11资本资产价钱定价模式因行业而异，风

7、险溢价也不同。测量行业投资收益波动与市场总投资收益波动的关系，分析行业投资风险的大小。在参数和方法中，产业财务基准收益率(权益资本)的计算采用了资本资产价钱决策模型的思考和方法，并根据我国的实际情况灵活使用。无风险回报率一般使用政府发行的相应期限的国债利率，2004年为2.5。市场平均风险投资回报率是2004年的8。2 .加权平均资本成本(WACC)、WACC度量提供参考价钱下限，以确定行业内整体投资的最小可用折现率，从而确定融资前税前行业财务基准收益率。综合考虑和调整各行业的收益率后，确定了各行业的基准投资收益率。3 .选择典型的项目模拟法，进入行业内一定数量代表性正常生产运行状态的建设项目，进行调查，收集折扣率。当然，项目必须具有代表性和典型性。以一定的典型为基础衡量行业。4 .充分利用熟悉德尔菲专家调查法、行业特性、产业发展变化法、项目收益水平、丰富经验的优点的专家，确定项目收益率，经过几轮，逐步集中。形成结论价值。此次调查组织了全国500多名行业专家。摘要：在测量中，无论采用什么方法，都要在测量分析的基础上进行必要的调整，最终价值不仅仅是计算，而是综合平衡的结果。(威廉莎士比亚，温斯顿，计算名言) (威廉莎士比亚，温斯顿，计算名言)国家行政部门统一度量和公布的行业标准财务回报率，