中国电信EVA理论及操作介绍.ppt

1、2009年12月，在企业战略财务部，根据经济高附加值(EVA )审查方案，集团2010年度工作会议介绍了资料(之四)，1、“必须挣超过资本成本的钱才能够有所益”。 管理人员星空卫视彼得德鲁克，另一方面，EVA不仅是企业价值的衡量指标，也是价值管理系统，EVA (经济价值增值)是经济价值的增值，是经营利润减去资本成本的企业经营所带来的价值增长的核心理念：资本是有成本的“规律” EVA的应用： (1)价值计量标准(2)价值管理工具(3)树立价值创造理念，建立由6M组成的企业价值管理系统，建立2，2，EVA理论修正公式，EVA修正运算将传统的会修正利益转换为经济增加值，一盏茶体现资本使用成本， 企业

2、的价值创造能力资本成本是企业占有的债务资本和权益资本的机会成本，强调如果反映企业债权人和股东投入资本的研发费被视为投资而不是期间费，实际的现金变化，淡化公司修订准备等，EVA=税后净利润(NOPAT )资本成本， 资产负债表占有的资本WACC=资本成本，损益调整表收入-成本EVA调整-所得税=NOPAT，注： ROIC是投资完成的WACC是加权平均资本成本率，EVA=(ROIC WACC )占有的资本EVA率ROIC-WACC，公式变形，3，评价指标，权重，利润经济增加值(EVA )，成本费用收入比三，国资委推动EVA考核的方案和做法，国资委从2010年开始全面推进EVA考核，关注中央企业风险

3、控制，提高发展质量，增强价值创造和永续发展能力，在年度考核指标中将原来的净资产收益率放在经济增加值(EVA )中在目标价值设置中，EVA的持续改进结合经营者的中长期激励执行，经营者的长期价值创造要求向中央企业内投射EVA价值管理理念，在企业考核系统中贯彻执行，评价指标、权重、利润总额、净资产收益率、成本费用占收入比、数据业务收入的比重； 30 15，2009年国资委员会采用电气通讯行业考核指标，4，4，国资委员会年度EVA考核指标的考核方法，采用国际通行的EVA考核方法简化会审调整，只考虑研发费用、利息支出、无息流动负债、建设项目和非经常性收益考核初期的重大因素的条件成熟时，各企业的WACC

4、为了保持EVA值的可比性，WACC确定后，3年不变的EVA目标价值的确定原则上不低于前3年的平均值或前一年的完成值，母公司的净收益、少数股东损益、税后利息支出、研发费用、税后非经常利润、税后净利润、平均所有者权益、平均少数股东权利润、 归属于EVA、国资委EVA的订正方法、平均无息流动负债、5、5、公司集团整体EVA的状况、公司集团在这三年间整体EVA水平的变动大、将来的持续改进难度大、不重组等政策上的影响因素，这里三年五载集团EVA是负的， 自2009年以来，作为整体报告水平较低的小组，预计在短期内对EVA的改善会产生负面影响，小组整体的EVA水平有一定的改善，但是在短期内实现EVA从急速的

5、负面转变的挑战很大，中国电信2006-2009年的EVA状况，*2007年的经过三年五载探索，积累了一定的实施经验，2010年将中国电信的评价指标进一步优化，考虑各省间的可比性，公司采用EVA率相对指标进行评价，评价权重在15分钟2010年继续将EVA的评价理念体现在对中国通讯的评价指标体系中，重点评价投资的本收益率(ROIC 中国电信2010年的评价指标通过2010年的评价指标体系，7，2010年的电气通讯EVA率的订正方法，评价口径： 1，2种省公司EVA率是股份省分公司和网络资产省分公司的整体EVA率3种省公司是股份省分公司， 取固网未企业上市省分公司和网络资产省分公司的整体EVA率WA

6、CC的值： 2010年各省公司统一的WACC值8.5% (综合考虑资本市场，设定集团业绩水平和国资委的审查要求) 把基于资产盘活的净收益增量加到税后经营利润EVA率评价点数上的方法：设定各省的EVA率评价目标价值，根据各省的EVA率改善幅度给予奖励，中通讯EVA率修正方法，8，8，EVA率分解指标国际对应，*修正方法说明：收益率=()数据来自2008年年报，中国电海外运营商包括KT、Telstra、DT、BT、FT、NTT、att、Verizon、Vodafone和电话。 中国电信数据是“股份制公司联网资产分公司”的数据。 EVA率与海外的营销对象公司的平均值有很大差别的ROIC和WACC都比国际营销对象公司的平均值晚。 在WACC值一定的前提下，公司注重提高ROIC水平，注重提高ROIC水平，注重改善资金周转率、资本支出收入比、网络运输成本、工时费和营销学费用收入比的数据来自2008年年报，流动的上线了运输和管理费数据不足数据：受电通讯vs移动vs连通、电通讯重组的影响，2008年中国电通讯EVA率与同行先进水平相比，处于较低水平，与目标公司相比，差距主要是资本支出投入高、折旧率高、人工费高、资金周转率过低，短板指标，数据：电通讯vv EVA提升牛鼻子路径、集团EVA提升路径：加强资本支出级特罗尔，特别是严格特罗尔低于资本成本的投资，逐步降低折旧和折旧比重；2、优