财政与金融 第16章 财政金融的宏观调控.ppt

1、2020/7/28,1,第16章 财政金融的宏观调控,2020/7/28,2,学习目标,学完本章后，你应该能够： 知晓财政金融在宏观调控中的地位与作用 理解财政平衡及财政赤字 明白财政政策及货币政策 领会财政政策与货币政策的组合 了解中国当前的宏观调控政策,2020/7/28,3,本章提要,16.1 财政金融在宏观调控中的地位与作用 16.2 财政平衡 16.3 财政政策 16.4 货币政策 16.5 财政政策与货币政策的组合 16.6 中国当前的宏观调控政策,2020/7/28,4,16.1 财政金融在宏观调控中的地位与作用,16.1.1宏观调控的必要性 16.1.2政府调控和市场调节的关系

2、 16.1.3财政金融在宏观调控中的地位 16.1.4宏观调控的目标,2020/7/28,5,16.1.1宏观调控的必要性,可以减少市场调节成本 可以弥补“市场失灵” 可以修复市场残缺 能够实现社会目标 能够实现公平分配,2020/7/28,6,16.1.2政府调控和市场调节的关系,在市场经济中，市场调节和政府调控是一种互补和不可替代的关系 市场调节是资源配置的基础，政府调控是资源配置的辅助性机制 政府调控是市场有效运作的前提 市场调节是微观经济活动的组织方式，政府调控是宏观经济总量控制的手段,2020/7/28,7,16.1.3财政金融在宏观调控中的地位,1财政信贷平衡是宏观调控的重要目标

3、宏观调控不仅要求实现总供求在价值上和在物质上平衡，保持商品购买力与商品可供量的平衡，而且要求实现财政信贷平衡。因此，实现财政信贷平衡是宏观调控的重要目标。 2财政金融是宏观调控的重要手段 宏观调控是通过各种经济政策和经济杠杆综合作用进行的。财政政策、金融政策又是最重要的、最常用的经济政策。,2020/7/28,8,3财政金融与经济发展的关系 财政金融的产生和发展决定于经济发展，同时它们对经济发展又具有反作用。如果这种反作用发挥得好，就能对经济稳定和经济增长起推动作用。 1）财政金融能起到稳定经济的作用 2）财政金融能起到促进经济适度增长的作用,2020/7/28,9,16.1.4宏观调控的目标

4、,宏观调控目标是一个国家的政府在进行宏观经济决策、制定宏观经济政策、实施宏观经济发展战略时要求达到的一定的经济目标。宏观调控目标一般是多元化的。在不同的国家、在一国的不同发展时期，都有不同的经济目标，这些不同的经济发展目标之间是相互联系、相互制约的关系，共同制约着整个社会经济的发展，从而形成多元化的宏观调控目标。,宏观调控的基本目标：保持社会总供给与社会总需求的平衡。 总供给与总需求的总量平衡 总供给与总需求的结构平衡,2020/7/28,10,宏观调控的主要目标 货币和物价总水平基本稳定 经济适度增长 充分就业 国际收支平衡,2020/7/28,11,货币和物价总水平基本稳定 物价稳定是指物

5、价水平的相对稳定。 物价稳定并不意味着物价不变。 物价水平变动的百分比称为通货膨胀。 通货膨胀的社会成本 预期的通货膨胀会带来皮鞋成本、菜单成本、微观经济效率的损失和使个人的税收负担丧失公平。 未预期到的通货膨胀的社会成本更大，因为它产生了债权人与债务人之间、雇员与雇主之间分配财富的现象。 通货膨胀的巨大社会成本，使得物价稳定成为财政宏观调控的目标之一。,2020/7/28,12,摆脱通货膨胀的成本 菲利普斯曲线告诉我们，通货膨胀与失业率在短期中存在着交换关系。降低通货膨胀的政策提高了失业率，减少了实际GDP的增长。 当政府的宏观经济政策以克服经济衰退为目标时，可以以克服失业程度为直接目标。

6、而当以抑制经济过热状态为目标时，则可以以抑制通货膨胀为直接目标。,2020/7/28,13,经济适度增长 经济增长是经济生产可能性的扩大。 经济增长是政府宏观调控的根本目标。 政府必须对宏观经济运行进行干预，通过财政政策，在经济过热时抑制经济过快发展速度，在经济不景气时刺激经济的发展，从而“熨平”经济周期波动的幅度，使经济在相对稳定的状态中运行，并与潜在的GDP相等。,2020/7/28,14,充分就业 失业是一个严重的经济、社会和个人问题 失业造成社会资源的严重闲置浪费，引起收入和生产的减少，根据奥肯定理，失业率增加1%，将使真实GDP的增长率减少2%； 对大多数人来讲，失去工作意味着生活水

7、平的下降和心理的折磨。 我国也应把充分就业纳入财政的宏观调控的目标之中。 充分就业，并不是没有失业的劳动力市场状况。 充分就业是指没有周期性失业，或者说所有的失业都是摩擦性失业和结构性失业的劳动力市场状况。 在充分就业下的失业率，称之为自然失业率。,2020/7/28,15,国际收支平衡 出口与进口的差额，称为净出口或贸易余额。 如果进口大于出口，称为贸易赤字。 如果进口小于出口，称为贸易盈余。 当出口与进口相等时，称为贸易平衡。 国际收支状况是影响国内宏观经济运行状况的重要因素。 财政的宏观调控还应将国际收支状况考虑在内。,2020/7/28,16,16.2.1 财政平衡的涵义 16.2.2

8、 财政平衡的计算口径 16.2.3 19782007年中国财政收支情况 16.2.4 财政赤字的弥补方法及效果,16.2 财政平衡,2020/7/28,17,16.2.1 财政平衡的涵义,财政平衡是财政收支在量上的对比关系的反映。 收大于支，表现为盈余 支大于收，表现为赤字 收支相等,2020/7/28,18,财政收支之间的矛盾具有客观性 需要与可能的矛盾在财政领域经常反复出现，即财政支出需要大于财政收入的可能。 财政决策的失误，计算与实际的不一致也会引起财政收支矛盾。 生产力发展水平与经济管理水平的变化对财政收支产生影响，也会造成收支矛盾。 财政收入与财政支出在时间上不一致。 某些意外事故会

9、影响到年度财政收支的平衡。,2020/7/28,19,财政收支又是彼此依存、互相统一的 财政收入与财政支出的目的相同，都代表着相等价值的资源，以政府为分配主体，实行最优配置。 财政收入是财政支出的来源，财政支出是财政收入的使用。 财政支出又促进和影响财政收入，它是保证财政收入增加的条件。,2020/7/28,20,财政平衡是一种相对平衡 只要财政结余或赤字不超过一定的数量界限，就可以视为财政收支的平衡形态。 财政平衡是一种动态平衡 年度平衡 每个财政年度的收支都要保持基本平衡。 周期平衡 指在一个经济周期内收支基本保持平衡。 财政平衡是一种综合平衡 不能就财政平衡论财政平衡。,2020/7/2

10、8,21,16.2.2财政平衡的计算口径,2000年，中国首次将债务利息支出列入中央财政总支出中，从此与西方的财政平衡统计口径趋同。之前存在的差异是关于预算平衡口径的分歧，主要有： 公债收支是否列为预算收支的差异 我国：当年财政盈余或赤字=（预算的经常收入+公债收入）（预算的经常支出+预算的投资支出+公债还本付息支出） 西方：当年财政盈余或赤字=预算的经常收入（预算的经常支出+预算的投资支出+公债付息支出） 公债付息支出是否列入预算支出的差异 我国：当年财政盈余或赤字=预算的经常收入（预算的经常支出+预算的投资支出）,2020/7/28,22,双方财政平衡的口径差异根本上是由双方的经济体制差异

11、所决定的 在传统的计划经济体制下，我国公债是计划型公债，具有固定性和稳定性的特点。相反，西方公债则是市场型的公债，它不是预算的一种经常性的收入来源，而具有临时性和不稳定性的特点。这就根本决定了我国当时的公债可以作为预算收入手段，而西方的公债则不能作为预算收入手段。 改革初期仍未消除的计划经济性质，决定了我国对预算赤字的统计，一时难以转到市场型的口径上来。而我国最终将公债收支从预算收支的统计口径中剔除出去，则是经济体制转轨导致了我国公债的市场化所决定的。,2020/7/28,23,16.2.3 19782007年中国财政收支情况,表4-2：1978年后，基本上每年都有赤字。且赤字规模有逐步扩大的

12、趋势。 中国处于经济体制转轨时期，现阶段的财政平衡是一种“紧平衡”。其具体表现是，在今后相当长的一段时期内，我国的财政收支平衡的经常形态是财政收支的基本平衡。,2020/7/28,24,16.2.4财政赤字的弥补方法及效果,弥补财政赤字的方法 动用历年财政结余 增加税收 增发货币 发行公债,2020/7/28,25,动用历年财政结余 动用历年结余就是使用以前年度财政收入大于支出的结余来弥补财政赤字。 财政动用上年结余，必须协调好与银行的关系，搞好财政资金与信贷资金的平衡。,2020/7/28,26,增加税收 增加税收包括开增新税、扩大税基和提高税率。 增加税收不是弥补财政赤字稳定可靠的方法。

13、由于税收的法律规定性，决定了不管采用哪一种方法增加税收，都必须经过一系列的法律程序，这就使增加税收的时间成本增大，难解政府的燃眉之急。 纳税人对税收的增减变化是极为敏感的，这就使得政府依靠增税来弥补财政赤字的试图往往会受到很大的阻力。 拉弗曲线表明增税也是受到限制的，不可能无限增加。 增税与宏观经济形势有密切关系，也会对其造成巨大影响。,2020/7/28,27,图16-1 拉弗曲线,2020/7/28,28,增发货币 货币数量方程：m v p y pmvy m是货币的增长速度，v是货币流通速度增长率，p是通货膨胀率，y是真实GDP的增长率。 在假设一国的真实GDP的增长率不变的情况下，货币的

14、增长速度决定了通货膨胀。过量的货币发行，必然带来通货膨胀。,2020/7/28,29,发行公债 通过发行公债来弥补财政赤字是世界上通行的作法。 从某种程度上来说，发行公债无论是对政府还是对认购者都有好处。通过发行公债来弥补赤字也最易于为社会公众所接受。 但在货币供给不变的情况下，公债发行会对私人部门产生“挤出效应”；当中央银行和商业银行持有公债时，会产生通货膨胀效应。,2020/7/28,30,16.3 财政政策,16.3.1 财政政策的含义 16.3.2 财政政策的类型 16.3.3 财政政策的手段 16.3.4 财政政策效应,2020/7/28,31,16.3.1财政政策的含义,财政政策的

15、定义 财政政策是指以特定的财政理论为依据，运用各种财政工具，为达到一定的财政目标而采取的财政措施的总和。,2020/7/28,32,财政政策的性质 财政政策是国家（或政府）有意识活动的产物，因而它是上层建筑的范畴 国家可以利用财政政策达到自己的预定目标 财政政策是政府干预经济运行的主要调控手段,2020/7/28,33,16.3.2 财政政策的类型,扩张性财政政策 紧缩性财政政策 中性财政政策,2020/7/28,34,扩张性财政政策 扩张性财政政策，又称膨胀性财政政策或“松”的财政政策。它是指通过降低财政收入或增加财政支出来刺激社会总需求的政策。 由于财政支出大于财政收入，结果表现为财政赤字

16、。 在经济衰退时期，国民收入小于充分就业的均衡水平，总需求不足。这时，政府通常要采取张性的财政政策。其主要内容是增加政府支出，减少政府税收。,2020/7/28,35,紧缩性财政政策 通过增加财政收入或减少财政支出以抑制社会总需求的政策，通常称为紧缩性的财政政策。 其结果通常表现为财政盈余。 在经济繁荣时期，国民收入高于充分就业的均衡水平，存在过度需求。这时，政府通常采取紧缩性的财政政策，其内容是减少政府支出，增加政府税收。,2020/7/28,36,中性财政政策，又称平衡性财政政策 指通过财政收支的大体平衡，以保持社会总需求与总供给基本平衡的政策。 其政策功能在于保持社会总供求的同步增长，以

17、维持社会总供求对比的既定格局；政策实施表现为财政收支在数量上基本一致。 中性财政政策对社会总供求关系不具倾向性的调节作用。,2020/7/28,37,16.3.3 财政政策的手段,财政收入政策 税收、公债 财政支出政策 是指政府通过改变公共支出的规模和结构来影响社会总供求的政策措施。它主要包括购买性支出和转移性支出。 国家预算政策,2020/7/28,38,16.3.4财政政策效应,“内在稳定器”效应 乘数效应 奖抑效应 货币效应,2020/7/28,39,“内在稳定器”效应 指这样一种宏观经济的内在调节机制：它能在宏观经济的不稳定情况下自动发挥作用，使宏观经济趋向稳定。 “内在稳定器”效应的

18、表现 累进的所得税制 公共支出尤其是社会福利支出,2020/7/28,40,乘数效应 投资或公共支出乘数效应 指投资或政府公共支出变动引起的社会总需求变动对国民收入增加或减少的影响程度。 税收乘数效应 指税收的增加或减少对国民收入倍增的减少或增加的程度。 预算平衡乘数效应 当政府支出的扩大与税收的增加相等时，国民收入的扩大正好等于政府支出的扩大量或税收的增加量，当政府支出减少与税收的减少相等时，国民收入的缩小正好等于政府支出的减少量或税收的减少量。,2020/7/28,41,乘数效应（续） 乘数效应包括正反两个方面。 当政府投资或公共支出扩大、税收减少时，对国民收入有加倍扩大的作用，从而产生宏

19、观经济的扩张效应。 当政府投资或公共支出削减、税收增加时，对国民收入有加倍收缩的作用，从而产生宏观经济的紧缩效应。,2020/7/28,42,奖抑效应 指政府通过财政补贴、各种奖惩措施，优惠政策对国民经济的某些地区、部门、行业、产品及某种经济行为予以鼓励、扶持或者限制、惩罚而产生的有效影响。,2020/7/28,43,货币效应 一方面表现为政府投资、公共支出、财政补贴等本身形成一部分社会货币购买力，从而对货币流通形成直接影响，产生货币效应。 另一方面，财政政策的货币效应主要体现在公债上。公债政策的货币效应又取决于公债认购的对象和资金来源。,2020/7/28,44,16.4 货币政策,16.4

20、.1货币政策的含义 16.4.2货币政策目标间的冲突 16.4.3货币政策工具 16.4.4货币政策的传导机制 16.4.5货币政策效应,2020/7/28,45,16.4.1货币政策的含义,货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的控制和调节货币供给量或信贷规模的方针和措施的总称。它包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策的传导机制等内容。中央银行是制定和执行货币政策的国家权威机构。 货币政策目标是指中央银行实施货币政策所要达到的最终目标，这一目标基本上与一个国家的宏观经济目标相一致。由于各国经济发展水平和制度的差异，货币政策目标是有所不同的。即使在同一个国家，在不同的历史发展时期，

21、货币政策目标也在发展变化。概括说来，各国货币当局对货币政策所追求的最终目标主要有四个：物价稳定、充分就业、经济增长及国际收支平衡。,2020/7/28,46,16.4.2货币政策目标间的冲突,货币政策目标之间的关系是很复杂的，各目标之间存在冲突，因此，中央银行不得不对这些目标进行权衡，以确定牺牲某个目标而实现另一个目标的限度。 充分就业与物价稳定之间的矛盾。 物价稳定与经济增长之间的矛盾。 经济增长与国际收支之间的矛盾。 物价稳定与国际收支之间的矛盾。,2020/7/28,47,16.4.3货币政策工具,货币政策目标的实现是借助于货币政策工具的运用来完成的。货币政策工具可以分为两种类型：一是影

22、响整个经济的最为重要的一般性控制工具；二是利用货币政策对特殊经济领域产生作用的选择性控制工具。,2020/7/28,48,一般性货币政策工具 其特点是对整个经济运行发生影响。 公开市场业务 再贴现 法定存款准备金率,选择性政策工具 是指有选择地对某些特殊领域的信用加以调控的措施。 证券市场信用控制 消费信用控制 不动产信用控制 优惠利率 预缴进口保证金,2020/7/28,49,直接信用控制 是指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。 利率最高限 信用配额 流动性比率 直接干预,间接信用指导 道义劝告 窗口指导,2020/7/28,50,1

23、6.4.4货币政策的传导机制,货币政策的传导机制就是货币政策工具的运用引起中介目标变动，从而实现货币政策最终目标的过程。 关于货币政策传导机制的分析，在西方货币理论中，主要有凯恩斯学派传导机制理论和货币学派传导机制理论。,2020/7/28,51,凯恩斯学派传导机制理论 凯恩斯学派传导机制理论为：货币供给M的增减影响利率r，利率的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减会进而影响总支出E和国民收入Y。用符号可表示为： M r I E Y 在这个传导机制发挥作用的过程中，主要环节是利率。货币供给量的调整首先影响利率的升降，然后才使投资乃至总支出发生变化。,2020/7/2

24、8,52,货币主义学派传导机制理论 与凯恩斯学派不同，货币主义学派认为利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供给量在整个传导机制中的直接效果。货币学派认为，增加货币供给量在开始时会降低利率，银行增加贷款，货币收入增加和物价上升，从而导致消费支出和投资支出增加，引致产出提高，直到物价的上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。因此，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接地影响投资和国民收入，而是通过货币供给量的变动直接影响支出和国民收入，可用符号表示为： M E I Y,2020/7/28,53,16.4.5货币政策效应,货币政策的效应可以从两方面来衡量，一是政策效应发挥作用的速度，二是政策效应

25、发挥作用的力度。政策效应发挥作用的速度，即货币政策时滞。货币政策效应发挥作用的力度，即货币政策效力。 货币政策的时滞 货币政策时滞是指从货币政策制定到获得主要的或全部的效果所经历的时间。货币政策时滞的长短是考察货币政策成效的重要依据。时滞由内部时滞和外部时滞构成。,2020/7/28,54,货币政策的效力 货币政策效力主要观察货币政策实施后所取得的效果与政策目标之间的偏差。 实际上，任何一项货币政策的实施都会带来有利和不利两方面的效应，要取得最佳效果，就必须与其他宏观经济政策密切配合，特别是要与财政政策配合。,2020/7/28,55,货币政策的局限性 货币政策在宏观经济处于扩张阶段时对经济增

26、长的拉动作用比较明显，而在收缩阶段或在启动经济时，往往是无效或低效的。 由于货币流通速度的变化受到许多因素的影响，其不确定性大，使中央银行通过变动货币供应量来影响利率水平变动的定量关系不易确定。 货币政策的效果还要受到汇率制度和资本在国际间流动等因素的影响。 货币政策作用的外部时滞性也会影响货币政策效果。,2020/7/28,56,16.5 财政政策与货币政策的组合,16.5.1财政政策与货币政策组合的必要性 财政政策和货币政策都是稳定宏观经济的工具，两者目标之间具有某些一致性，各自都有不同的局限性，发挥的作用也不相同。 财政政策与货币政策组合的必要性： 货币政策主要是调节货币供求总量，而财政

27、政策的侧重点是解决经济中的结构问题。 时滞性不同。这是指在制定和执行政策的过程中出现的时间滞后现象。财政政策的认识时滞短而决策时滞长，货币政策的认识时滞长而决策时滞短。 可控性不同。财政政策可以由政府通过直接控制和调节来实现，如刺激需求可以直接通过增加政府支出来实现。货币政策则需要通过操作工具的传导来实现最终目标，其中间要有一个传导过程，并可能偏离目标。,2020/7/28,57,无论是财政政策还是货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。财政政策和货币政策的相互关系如表16-1所示。由于财政政策与货币政策之间的差异，要求两者密切配合，相互协调，共同实现政府

28、宏观调控的总目标。,2020/7/28,58,表16-1 财政政策和货币政策的影响,2020/7/28,59,16.5.2财政政策与货币政策的组合模式,由于财政政策和货币政策的差异性，财政政策与货币政策在实践中往往需要配合使用。财政政策和货币政策的组合是指政府将财政政策和货币政策按某种形式搭配组合起来，以调节社会总供求，最终实现宏观经济的均衡。现实中，财政政策与货币政策可以有四种搭配模式，即：“双松”模式、“双紧”模式、“一松一紧”模式和“一紧一松”模式。见表16-2。,2020/7/28,60,表16-2 财政政策与货币政策组合模式,2020/7/28,61,表16-3 财政政策与货币政策的类型与适用的经济环境,2020/7/28,62,16.6 中国当前的宏观调控政策,16.6.1当前中国经济面临的国内外环境 20032007年，科技进步和经济全球化使世界经济表现明显好于此前30年的平均水平，中国经济更加活跃，连续5年保持10%以上的年均增长速度。根据主要因素变动趋势分析，构成这一轮世界经济和中国经济高速增长的基本面因素并没发生大的变化，中国经济增长的国内外环境仍然较为有利。,国际经济环境 国内经济环境 。,2020/7/28,63,16.6.2当前中国经济运行中存在的突出矛盾,财政政策和货币政策实际操作偏松 资源类价格和税费改革相对滞后 贸易顺差过大导致贸易摩擦加剧