第三章金融市场.ppt

1、第三章 金融市场 第一节 金融市场及其要素,金融市场(Financial Market)的含义：就是融通资金的场所，包括通过各类金融机构及个人所实现的资金借贷活动，其中有对各种货币进行的交易，也有对各种有价证券进行的交易。,金融市场的基本要素： 交易的对象：货币资金； 交易的主体：包括个人、企业、政府和金融机构。 交易的工具：是人作为债权债务关系载体的各类金融工具，如票据、债券、股票等； 交易价格：是利率。,第一节：金融市场及其要素,直接融资与间接融资 （一）直接融资(Direct Finance)：指的是资金盈余单位和资金赤字单位结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构涉入的融资方式。 （

2、二）间接融资(Indirect Finance)：市场参与者通过金融中介实现资金融通的方式。 金融市场就是通过直接融资和间接融资两种方式来实现盈余部门的储蓄向赤字部门的投资转化的。,直接融资与间接融资的比较,快速融资 促进投资 多种信用形式发展,投资者更加关心资金使用状况；筹资者增加了压力和约束力；两方面合力，促使资金使用效益不断提高。,连接,结合,资金供需双方紧密,（1）直接融资的优点,直接融资与间接融资的比较,资金供应者，风险大。 市场竞争中，发行证券部门有亏损和破产倒闭可能，这种风险只能由资金供应者一方独自承担。 融资规模受到限制。 交易双方在资金借贷的数量、期限、利率等方面必须均有一致

3、的要求为前提条件，而这一条件不是总能得到满足的。 在金融市场欠发达的国家或地区，直接金融证券的流动性较弱，变现能力较低。,（2）直接融资的局限,直接融资与间接融资的比较,灵活方便,安全性高,流动性强,规模大,我国间接融资占比过高，会带来一些负面影响。 直接融资和间接融资应当综合发展，不能偏废。,金融中介可提供数量不同的资金、融通方式、多样化的金融工具来满足供需双方融资选择。,金融中介的资产与负债多样化，可分散风险。,金融机构的间接证券，大都具有“准货币”的性质，易被人们接受。也容易变现或转手。,资力雄厚。间接金融提高了金融的规模经济。,（3）间接融资的优点,第二节：金融市场的结构和功能,依金融

4、工具的性质可划分为债券市场与股权市场。 依融资期限可划分为货币市场和资本市场。 依金融工具交易顺序可划分为一级市场和二级市场。 依交割的时间和性质可划分为即期、远期、期货与期权市场。 依交易场所的性质，可划分有形市场和无形市场。 依地理位置可划分为国内金融市场和国际金融市场。,一、金融市场的结构,二、金融市场的功能,金融市场的功能 1、聚集和分配资金功能 2、资金期限转换功能 3、分散与转移风险功能 4、信息聚集功能,第三节 金融工具 (Financial Instrument),一、金融工具的概念：是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件. 二、金融工具的特征： （一）

5、偿还期限：是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。 （二）流动性：指金融工具迅速变现而不致遭受损失的能力。 （三）风险性：指购买金融工具的所用的本金是否遭受损失的可能性。 （四）收益率：指金融工具可使投资者取得利息或红利，以及资本利得等方面的收益，实质是金融工具持有者对金融工具发行者有一种要求获取支付现金流量的权力。,三、金融工具的种类,（一）原生工具 1、银行券(Bank Note)：又称银行本票，是在商业票据贴现基础上，由银行自身发出的一种负债证明书。 2、票据 （1）票据的定义：是具有一定格式、载明金额和日期，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。 （2）票据的特

6、征：是一种有价证券、设权证券、要式证券、无因证券、文义证券、返还证券。 （3）票据的种类：按票据的性质分为汇票(Bill of Exchange)、本票(Promissory Note)、支票(Check),（一）原生工具 3、股票(Stock Certificate)：是股份有限公司公开发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并能据以获得股息和红利的凭证。它具有不可偿还性、收益性、流通性、风险性和参与性。 我国股市存在几种具有中国特色的股票类型：国家股；法人股；转配股；A股，B股，H股，N股，S股；红筹股。,（一）原生工具,债券(Debenture Certificate)：是政府、金融机构

7、、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。具有偿还性、流通性、安全性、收益性。 债券的分类,（二）金融衍生工具(Financial Derivative Instrument),金融衍生工具是指以一些原生工具的存在为前提，以这些工具为买卖对象，价格也由这些原生工具决定的金融工具。 金融衍生工具种类 （1）远期(Forward)：远期交易是指交易双方约定在未来某一特定日期，按预先签订的协议交易某一特定资产的合约。 （2）金融期货(Financial Futures)：是指买卖双方事先就某种金融工具的数量、交割日期、交易价格、交割

8、地点等达成协议，而在约定的未来某一时是进行实际交割的交易。 （3）金融期权(Financial Options)：是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的金融资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。 （4）互换(Swap)：是将不同的全力、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。 金融衍生工具的风险 （1）市场风险(Market Risk)：即因市场价格变动造成亏损的风险。 （2）信用风险(Credit Risk)：即交易对方无法履行合约的风险。 （3）法律风险(Legal

9、 Risk)：指因合约无法履行或草拟条文不足引致损失的风险。 4、金融衍生工具的现状和发展趋势,第四节 货币市场,一、货币市场概述 （一）货币市场（Money Market）概念：又称为短期金融市场，是指对1年或1年以内的证券或贷款进行交易的场所，是金融市场的重要组成部分。 （二）货币市场的特点：相对于资本市场，货币市场有其自身的特点： 1、货币市场的金融工具期限短、安全性高、流动性强； 2、货币市场是资金批发市场； 3、货币市场是一个巨大的无形市场； 4、货币市场的广度和深度极强，它能吸引大量的交易。 （三）货币市场重要性,二、货币市场体系,（一）票据市场：是专门办理票据交易的场所。 1、商

10、业汇票市场：其具体业务主要是承兑和贴现。 2、商业本票市场 （二）同业拆借市场 1、同业拆借市场的形成与发展 2、同业拆借市场的主要参与者：资金需求者；资金供给者；市场中介人。 3、同业拆借市场的类型：按拆借目的分成头寸拆借和同业借贷。 4、同业拆借的价格及其决定,二、货币市场体系,（三）可转让大额定期存单(Largedenomination Negotiable Certificates of Deposit)市场 1、CD的推出和发展：CD是于20世纪60年代发展起来的，是美国的银行逃避Q条例管制的产物。 2、CD的特点：面额大；可转让；期限短且灵活；利率较一般存款利率略高，也高于同期国库

11、券利率，并且还有固定利率存单和浮动利率存单。 3、CD的发行与流通 （四）国库券(Treasury Bill)市场 国库券市场概述：国库券是指中央政府发行的期限不超过一年的短期证券。 （五）回购市场 1、回购协议概述 2、回购协议的收益与风险 回购收益=投资金额利率天数/360天,第五节 资本市场,一、资本市场(Capital Market)概述 （一）资本市场概念：是指期限大于1年的证券或贷款交易的场所，包括证券市场和中长期信贷市场。 （二）资本市场的特点：长期性；金融工具性能差异很大；工具的交易市场往往采用有形与无形相结合的方式，即有大量证券交易所中进行，也有规模巨大的场外无形市场。 （三

12、）资本市场的重要性,二、资本市场体系 （一）证券发行市场 1、定义：是政府或企业发行债券或股票以筹集资金的场所，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。 2、证券的发行方式 （1）公募和私募：公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。私募又称内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。 （2）代销和包销：代销是指中介机构与发行人之间建立代理委托关系，如承销未售出部分退还发行人，承销商不承担任何发行风险，因此佣金很低。包销是指发行人与中介机构签订合同，由中介机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。 （3）证券信用评级,（二）证券流通市

13、场 1、证券流通市场及其重要性 证券流通市场是指已发行证券买卖、转让和流通的市场，又称为二级市场或次级市场。它的重要性表现在：该市场的交易价格是公司选择发行时机和制定新证券发行价格的基础；它赋予了证券的流动性。 2、证券流通的组织方式 （1）证券交易所：是证券市场发展到一定程度的产物，是依据国家有关法律、经政府主管机关批准设立的证券集中交易的有形市场，也是集中交易制度下，证券市场的组织者和一线监督者。 （2）场外交易市场(Overthecounter Market)： 定义：也称柜台交易市场或店头交易市场，是证券市场的一种特殊形式，它是指券经纪人或证券商不通过证券交易所，将未上市或已上市的证券直接同顾客进行买卖的市场。 特征：分散性；买卖的证券大多是未上市证券；场外交易风险大。 类型：柜台交易市场；第三市场和第四市场。,3、证券的转让价格和股票价格指数 （1）证券转让价格公