《流动资产投资管理》PPT课件.ppt

1、苏州大学商学院会计系,1,第十一章 流动资产投资管理,第一节 货币资产的管理,第二节 债权资产的管理,第三节 存货管理,苏州大学商学院会计系,2,第一节 货币资产的管理,一、现金管理原理 （一）货币资产的内容 货币资产是企业随时可以支用的那部分资金。所以，称广义上的“现金”。西方财务管理中把货币资产称作现金。 货币资产范围包括： （1）库存现金 （2）活期存款 （3）其他相当于现金的即期或到期票据，又称“现金等价物”或“准现金”。,苏州大学商学院会计系,3,现金之于企业，犹如润滑油之于机器，如果企业缺乏足够的现金，它可能会面临周转不灵的威胁，甚至会宣告破产。 但如企业持有过量的现金，它又将负担

2、高昂的成本因为现金是一种无法产生收益的资产。一般来说一种资产的盈利能力与其变现能力不可兼得。 资产的流动性越强，其收益性就越差。若企业现金的持有量超过了某一最佳限额，则企业的的潜在收益就会下降。 因此，确定合理的现金持有量就显得非常重要。,苏州大学商学院会计系,4,（二）企业持有现金的目的 1交易性动机 所谓交易动机，是指需要现金作为日常业务过程的支付手段。 2预防性动机 预防性动机是指企业持有现金，以应付意外事件对现金的需求。 3投机性动机 所谓投机动机，是指置存现金以备用于不寻常的购买机会。,苏州大学商学院会计系,5,现金管理的目的，就是在资产的流动性与获利能力之间做出选择，既能保证正常的

3、现金支付需要，又不闲置较多的现金，以获得最大的长期利润。 财务管理人员可以考虑将一定的现金投资于“类现金”资产。 资产的流动性一般是以下面两个标准来计量的：（1）转换为现金的速度；（2）在销售过程是否具有金额的不确定性（如股票的价格可能会变化）。 管理人员在决定企业应具有的流动性水平时，应确定在现金与有价证券和定期存款之间的配比。这通常意味着尽可能少地置存现金，尽可能多地投资于能产生收益的资产。,蓄水池,苏州大学商学院会计系,6,二、影响现金余额水平的因素 （一）预期现金流量 （二）现金流量的可能偏离 （三）重要的临时性支出 （四）企业未清偿债务的到期情况 （五）企业应付紧急情况的借款能力 （

4、六）管理人员对现金短缺的基本态度 （七）企业控制现金的效率,苏州大学商学院会计系,7,三、现金短缺的后果 现金短缺所产生的后果，主要包括得不到折扣好处，丧失购买机会和造成信用损失。 短缺现金所造成的信用损失往往表现为： 第一，将得不到信用，或者至少得不到优惠的信用条件。 第二，债权人可能采用加价的办法来补偿在收款时所蒙受的损失。 第三，供应者可能拒绝供货。 第四，供应者可能拖延发货时间。 第五，企业将不容易得到短期和长期的资金来源或是得不到优惠的条件。 第六，在某些情况下，短缺现金将导致债权人要求企业停业清理，这对企业影响极坏。在企业投资于难于变现资产的情况下，就可能被迫破产。,苏州大学商学院

5、会计系,8,四、最佳现金持有量的确定 （一）现金周转模式,苏州大学商学院会计系,9,例：某企业平均收账天数为20天，平均付账天数为25天，存货天数为70天。预计下一年现金总需求为35000000元。 则：现金循环天数为70+20-25=65天 现金周转次数为360/65=5.54次 现金最佳持有量为 35000000/5.54=6317689元 改进： 现金周转次数=上一年现金周转次数（1预计的加速率）,苏州大学商学院会计系,10,(二)成本分析模式 持有现金的相关成本： 管理成本（有固定的和变动的） 机会成本（投资成本） 短缺成本,相关成本,现金持有量,总成本线,管理成本线,短缺成本线,w,

6、苏州大学商学院会计系,11,苏州大学商学院会计系,12,（三）存货模式 假设现金和短期投资（类现金）之间可以相互无限地转换。每次转换一个相等的金额（最佳持有量）。则：相关总成本最小时的转换量为最佳。,现金额,日 期,Q,Q/2,现金平均持有量,苏州大学商学院会计系,13,投资成本：Q/2C 转换成本：S/Q D 相关总成本：,转换次数：S/Q 两次转换间隔：360/转换次数=360Q/S 平均现金持有额：Q/2,苏州大学商学院会计系,14,例：某公司预计全年现金需要量6000000元，每天支出基本不变，每次转换成本60元，投资机会成本为10%。 则：现金最佳持有量为,苏州大学商学院会计系,15

7、,（四）随机模式 现金使用随机时，设定上限和下限。当现金持有量超过上限时，将一部分现金转换成“类现金”；当现金持有量低于下限时，将一部分“类现金” 转换成现金。 上限和下限的确定可以采用“米勒欧尔”模式。 假设上限为H；下限为L；理想的现金持有量为Q。,苏州大学商学院会计系,16,当现金持有量达到H时，买进H-Q数量的有价证券；当现金持有量下降到L时，卖出Q-L的有价证券；使得现金实际持有量保持在Q左右。,H,Q,L,苏州大学商学院会计系,17,“米勒欧尔”模式中：,苏州大学商学院会计系,18,例：某公司有价证券每次转换成本为150元，有价证券投资收益率为8%，根据历史资料测算的现金流量的标准

8、差为600元，已确定现金持有下限为2000元。 则,当现金持有量达到13088元时，应购入7392（H-Q）元的有价证券；当现金持有量下降到2000元时，应出售3696 （Q-L）元的有价证券，使得现金保持在5696元上下。,苏州大学商学院会计系,19,五、现金收支管理 （一）现金预算的编制 现金预算又叫现金计划，是计划预算期的现金收入和现金支出，并进行现金收支平衡的预算。 现金预算可按年度、季度，也可按月、周，甚至按日编制。 现金收支法是应用最广泛的现金预算编制方法。它是以企业其他各项预算为基础，逐项确定企业在预算期的现金收入和支出，并计算现金收支多余或不足及其处理的现金预算的编制。 现金预

9、算由四部分组成：现金收入、现金支出、现金多余或不足、现金的调节。,苏州大学商学院会计系,20,（二）现金收支的日常管理 完善现金内部控制制度 加速收款 控制现金支出 合理利用“浮游量”,转到“内部会计 控制制度”讲座,苏州大学商学院会计系,21,加速收款,减少顾客付款的邮寄时间 减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间 加速资金存入自己往来银行的过程,苏州大学商学院会计系,22,锁箱法,锁箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间。 在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱 通知顾客把付款邮寄到指定的信箱 授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱

10、的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。这就免除了公司办理收账、货款存入银行的一切手续。,苏州大学商学院会计系,23,授权付款法,授权付款法是指利用预先授权支票（PACs）进行付款，预先授权支票与普通支票类似，但它不包含也不需要私人签字，只需经过合法授权。 客户授权公司直接从他的活期存款账户内开出支票并支取现金。 客户与他的开户银行签订PACs承兑保障合同。该合同规定，当银行收到PACs时，有权通过银行清算系统支付PACs。 公司准备一份包括所有有关定期支付信息的磁带。 为了加强控制，在每个处理周期（1个月、半个月或1周），公司保留一份上述磁带拷贝。所

11、授权的支票一般要存入公司在其开户银行的活期账户内，并送至客户的开户银行。 公司的开户银行收到磁带后，产生一系列PACs存入公司的账户内，并通过银行系统进行清算，然后将控制报告送给公司。,苏州大学商学院会计系,24,授权付款法优点,有助于比较准确地预测未来现金流。 可以减少费用开支，可以消除开具帐单与邮寄时间，同时也大大减少了收款的文书处理工作。 使客户更轻松自由。许多客户不喜欢承受定期付款的麻烦，使用PACs系统可以替客户开列支票，支付货款。 增加了公司营运现金。与其他支票处理系统相比，PACs系统可以大大减少支票的邮寄时滞和处理时滞。,苏州大学商学院会计系,25,集中银行法,集中银行法是指通

12、过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。 公司通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到公司总部。 收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行公司开立的主要存款账户的商业银行。,苏州大学商学院会计系,26,集中银行法,优点 账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客，与总部寄发相比，顾客能较早收到。顾客付款时，货款邮寄到最近的收款中心，通常也比直接邮往总公司

13、所需时间短。 支票兑现的时间可缩短。收款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的地方银行，而支票的付款银行也在该地区内，因而支票兑现较方便。 缺点 每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，闲置的资金也越多。 设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。,苏州大学商学院会计系,27,付款控制,应付账款集中法 零余额账户 控制付款账户,苏州大学商学院会计系,28,第二节 债权资产的管理,一、债权资产的功能 债权资产是企业在销售过程或其他业务中投放出去的应收款，主要是应收账款。应收账款就其本身看，并不能直接带来任何资金效益，但应收账款具有增加销售

14、和减少存货的功能。 （一）增加销售的功能 （二）减少存货的功能,苏州大学商学院会计系,29,二、应收账款的成本 （一）应收账款的机会成本 （二）应收账款的管理成本 应收账款的管理成本主要是收账费用，调查客户信用情况的费用，收集各种信息的费用，应收账款的核算费用。 （三）应收账款的坏账成本 三、影响应收账款的因素 （一）竞争 （二）销售规模 （三）信用条件,苏州大学商学院会计系,30,四、商业信用政策的制定 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三个部分。 （一）信用标准 信用标准指客户获得企业的商业信用应具备的条件。 制订信用标准，目的在于作为指导企业商业信用业务的参考依据。企业制定信用标准

15、，必须对客户信用品质进行调查分析，在此基础上确定信用标准。,苏州大学商学院会计系,31,1信用调查 （1）信用调查的资料来源。 第一，商业界证明材料。 第二，银行证明材料。 第三，顾客的财务报表。 第四，征信机构。 第五，其它渠道。 （2）信用调查的内容。 对客户信用品质的评估，主要从五个方面进行。这五个方面是：品质(Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押(Collateral)、条件(Condition)，称为“五C”系统。,转到“企业信用评价讲座”,苏州大学商学院会计系,32,2信用分析和评价 对各户的信用分析和评价可以用定性的方法，也可以用定量的方法

16、。定量分法主要是对信用评价的内容进行分析，细分为若干指标，并赋予每个指标分值。在分析客户资料的基础上对每个指标打分并计算出总分。总分的高低反映客户的信用水平。,苏州大学商学院会计系,33,苏州大学商学院会计系,34,3确定客户的信用等级 对客户的信用情况打分后，可以将总分分为若干个级别，每个级别反映一定的信用水平。例如分为5级，每个级别相应的得分值要求如表所示。,苏州大学商学院会计系,35,4制定信用标准 确定了客户的信用状况后，企业应该根据产品销售和资金情况，制定一个可以给与客户赊销的最低标准。例如3级以上的客户可以提供赊销。 或者在企业销售时对不同的客户采取不同的策略。例如： 对级别1的客

17、户给予优惠的信用条件，每年只需审查一次就可以了。 第二级别客户可考虑赊销限额，每隔半年审查其信用状况。 第三级别客户则需每隔三个月审查其信用状况，信用条件较为严格。 第四级别客户须提供抵押，才给与信用。 第五级别客户只能按照现金付款条件进行购货。,苏州大学商学院会计系,36,（二）信用条件 1信用条件的概念 信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 2信用条件的制定 （1）信用期限的制定 信用期限是企业为客户规定的最长付款期限。信用期限长，可以扩大销售，增加收益，产生有利影响。但相应地，应收账款资金占用、收账费用、坏账等也增加，对企业产生不利影响。企业应通

18、过分析改变现行期限对收入成本的影响，确定恰当的信用期限。 确定信用期限时主要考虑延长或缩短信用期限的成本和效益，比较各种期限的得失，选出一个成本最小或效益最大的合理的信用期限。,苏州大学商学院会计系,37,例如：某企业目前的信用条件为N/30，按发票金额付款，预计销售量10000件，每件销售价格为500元，按此销售量平均销售成本为450元，其中变动成本400元，固定成本50万元。企业目前拟将信用条件改为N/60，即信用期限延长至60天，仍按发票金额付款。延长信用期预计销售量可望增加20%，达12000件，增加销售量并不会引起固定成本变化，但信用期限延长，收账费用由原来的4000元增加到6000

19、元，坏账由销售额的3增加到5，企业投资的最低报酬率为15%，问企业是否该延长信用期限？,苏州大学商学院会计系,38,根据题意，两种不同的信用条件下，可比信用收益计算如下表所示： 不同的信用条件可比收益计算表,计算结果表明，应选择延长信用期。,苏州大学商学院会计系,39,或者，首先计算延长信用期限增加的收益，然后计算延长信用期增加的应收账款的成本，最后将收益和成本相比较，并作出判断。 延长信用期限增加的收益 销售量增加单位边际贡献增加的固定成本(1200010000)(500400)0200000(元) 延长信用期限增加的应收账款的成本 应收账款机会成本增加+应收账款管理成本的增加+应收账款坏账

20、成本增加 应收账款的机会成本应收账款占有资金应收账款的机会成本率 N/30的应收账款的机会成本(4000000+500000)1215%56250(元) N/60的应收账款的机会成本(4800000+500000)12215%132500(元) 应收账款的机会成本增加1325005625076250(元) 应收账款的管理成本增加600040002000(元) 应收账款的坏账成本增加300001500015000(元) 应收账款的成本增加76250+2000+1500093250(元) 延长信用期限的净损益延长期限增加的收益延长期限增加的成本 20000093250106750(元) 由于延长信

21、用期限的收益成本，所以，应采用N/60的信用条件。,苏州大学商学院会计系,40,（2）现金折扣的确定 现金折扣的优惠实际上是产品售价的扣减，企业是否愿意以及提供多大程度的现金折扣，考虑的是提供折扣后的收益是否大于成本，以此作为选择依据。 例如：某企业目前的信用条件为N/60，不提供现金折扣，销售量为12000件，每件销售价格为500元，单位变动成本为400元，固定成本总额为500000元。此信用条件下的收账费用为6000元，坏账损失为销售额的5。为加速货款收回，减少收款费用和坏账损失，企业拟提供现金折扣。现有两个拟定方案，方案：信用条件为2/10，N/60。此信用条件下，估计有一半客户享受现金

22、折扣、收账费用、坏账损失都减少一半，销售量不变。方案：信用条件为4/10，N/60。此信用条件下，估计客户全部享受现金折扣，收账费用、坏账损失都降为0，销售量不变。企业投资的最低报酬率为15%，问企业是否该提供折扣?如果提供，应提供什么样的折扣?,苏州大学商学院会计系,41,（1）方案：在2/10，N/60信用条件下： 应付现金折扣120005002%1/260000(元) 减少的应收账款的管理成本(收账费用)60001/23000(元) 减少的应收账款的坏账成本1200050051/215000(元) 减少的应收账款的机会成本(12000400+500000)36060(12000400+5

23、00000)360601/2(12000400+500000)360101/215%55208(元) 收支净额(3000+15000+55208)6000013208(元) （2）方案：在4/10，N/60信用条件下： 应付现金折扣120005004%240000(元) 减少的应收账款的管理成本(收账费用)6000(元) 减少的应收账款的坏账成本12000500530000(元) 减少的应收账款的机会成本(12000400+500000)36060(12000400+500000)3601015%110417(元) 收支净额（6000+30000+110417)24000093583(元) 以

24、上计算结果表明，企业应提供现金折扣。信用条件是2/10，N/60。,苏州大学商学院会计系,42,需要指出，制订信用标准和信用条件必须联系存货管理和现金管理共同考虑。在生产进度为既定的情况下，商业信用政策通过影响销售量而间接影响存货量。存货过多，超出了正常范围，就会增加存货成本；而若商业信用政策过宽，销售需求超过企业可供销售的存货量，出现脱销情况，就会丧失应该得到的利润。所以，信用标准和信用条件的制定，必须连同存货政策一并考虑。 同样道理，商业信用政策也直接影响企业的现金流量，所以，也必须系统地考虑现金政策。 此外，在非常情况下，为了达到某种目的，也可以制订特殊的商业信用政策。,苏州大学商学院会

25、计系,43,（三）收账政策 收款政策是指向客户收取逾期尚未偿付的应收账款的程序。只有当客户超过这个规定的期限仍不付款时，企业才采取催收行动。 对超过规定期限的应收账款的催收，应持谨慎态度，既不能过严，也不能过松。企业采取的收款政策必须十分谨慎。 制定过期应收账款的收款政策的原则是：为此所付出的代价不能大于由此而带来的利益。,苏州大学商学院会计系,44,正常情况下，就总体而言，企业的催收应收账款所作的努力越大，所花费的收账费用越多，可收回的应收账款也就越多，形成坏账的可能就越小，从而坏账费用也就越少。 但是，催收费用的增加与坏账费用的减少，并不是成线性关系的。 一般地，刚开始花费一些收账费用只能

26、降低很小一部分坏账费用，而当收账费用逐渐增加时，坏账费用减少的速度也就较快；最后，当收账费用达到一定程度以后，再增加收账费用所能减少的坏账费用就越来越少了。收账费用与坏账费用的上述关系如图所示：,苏州大学商学院会计系,45,坏帐损失,收帐费用,最佳区间,苏州大学商学院会计系,46,五、应收账款的日常管理控制 建立应收账款信息管理系统； 制定合理的商业信用政策； 定期分析； 总额 平均收账期 账龄 比率分析（与赊销额、流动资产、总资产比） 定期对账； 制定坏账准备金提取政策； 定期摧收。,苏州大学商学院会计系,47,第三节 存货管理,一、企业储存存货的必要性 企业储存存货主要有下列两个原因： 第

27、一，保证生产经营连续进行，为了防止生产和销售所需物资短缺，出现停工待料、停业待货的事故，造成损失，企业必须储存适量存货。 第二，获取价差收益。零售物资的价格较高，而成批购买不仅获得数量折扣，价格优惠，还可以减少采购费用、管理费用，从而降低采购成本。另外原料降价或预计会大幅度涨价，购进原料，也可获得比按正常购买价格较低价格的价差收益。,苏州大学商学院会计系,48,二、企业储存存货的成本 企业储存存货需要花费一定的费用。储存存货成本包括取得成本、储存成本、缺货成本。 1. 取得成本 存货的取得成本指为取得某种存货而发生的成本，包括订货成本和购置成本。 （1）订货成本。订货成本是指取得某种存货定单的

28、成本。其中一部分属于固定成本，与订货次数无关，如常设采购机构的经费等。另一部分属于变动成本，与订货次数成正比例，如差旅费、邮资等。 （2）购置成本。购置成本是指存货本身的价值，包括买价、运杂费等。购置成本一般与采购数量成正比例。,苏州大学商学院会计系,49,2. 储存成本 存货的储存成本是指为储存某种存货而发生的成本，其中一部分是固定成本，与存货数量无关，如仓库折旧费、保管员工资等。另一部分属变动成本，与存货数量成正比例，如存货占用资金应计利息、搬运费、保险费、存货破损和变质损失等。 3、缺货成本 存货的缺货成本是指存货库存中断而造成的损失。包括材料库存中断造成的停工损失和紧急采购的额外费用，产成品库存中断造成的拖欠发货损