证券投资1-债券投资和股票投.ppt

1、第五章证券投资一、概括二、债券投资三、股票投资四、基金投资五、衍生工具投资及组合投资、第一节证券及证券投资概况一、证券概况(一)证券的特征证券可以从形式和实质两方面理解。 从形式上说，证券是一张纸，一张记载一定的文字，制作美丽的纸，实质上证券是表彰一定法律关系，反映一定权利和义务的证明书。 其基本特征：书面特征。 证券采用书面形式或者具有同等效力的形式，例如电子形式。 法律的特点。 证券反映了某种法律行为的结果，也就是法律事实。 证券的出现、存在、使用、流通以及包含的特定内容由法律规定，受法律保护。 按照政府有关法规发行的证券均具有法律效力。 权益的特点：证券是权利的化身，所有者由此可以享受相

2、应的权利。 (2)证券的种类是极为珍贵的证券。 本身不包含任何价值，但是可以交换证明书的证券，例如我国修订经济时代的粮票、油票、布票、煤票等。 资格证券。 也称为证券，被认定持票人有一定资格的证券，例如入场券、车船机票、会员卡、存款单、保险单等，身份证、出生证、结婚证、毕业证、出借证、收据、护照、执照等。 金额证券。 也称为金券，在券面上记载一定金额，在一定范围内可以作为金钱代替物的证券。 典型的金额证券是邮票。 有价证券。 指各种记载和代表一定产权的证券。 例如股票、债券、基金券、支票、票据、本票、交货单、运货单、提单等。 (3)有价证券1商品证券商品证券是指持票人对一定量的商品有请求权或使

3、用权的证明书，例如提单、运货单、交货单等，即我们通常所说的发票。 持有商品券的人被视为商品的所有者或者利用者，失去商品证券相当于失去商品的所有权或者使用权。 2货币证券货币证券是持票人对一定量货币持有请求权或请求权的证明书，例如支票、票据、本票等，即我们通常所说的票据。 (一)支票。 支票(Cheque or Check )是开票人发行的，委托支票存款业务的银行和其他金融机构，将规定的金额无条件地支付给收款人和票据持有人。 支票一般分为现金支票和转账支票。 (二)汇票。 票据(Bill of Exchange or Draft )是开票人发行的，指示付款人将规定的金额支付给收款人或票据持有人。

4、 票据分为银行票据和商业票据。 汇票必须在承兑后向付款人出示有效。 (三)本票。 本票(Promissory Note )由发票人发行，是发票时约定的金额无条件支付给收款人或票据持有人的票据。 本票分为银行本票和商业本票。 我国不允许发行商业本票。 银行的本票可以理解为，现实的银行本票相当于商业银行发行的“货币”，流通中的货币相当于中央银行发行的“本票”。 支票、票据和本票的主要区别在于：一是支票，票据是委托票据，本票是自付票据；二是票据，本票是信用票据，支票是即付票据。 3、资本证券(见下文)、(四)资本证券所谓资本证券，是持有人对一定量的资本及其产生的利益有索赔权的证明书，可分为基本资本证

5、券和衍生资本证券。 1 .基本资本证券，如股票、债券、基金份额等。 (1)股票。 股票是股份公司发行的，是获得投资者(股东)购买的股票投资收益的所有权证明书。 发行股票的目的主要是设立新公司，增资扩大股票，改善资本结构，转换企业经营机制。 (二)债券(Bond )。债券是债务人(政府、企业)发行的，按投资人(债权人)预约的日期获得利息，到期获得本金的债权证明书。 债券的基本要素是金额(本金)、期限(时间)、成本(利息)。 债券和银行贷款一样，反映了贷款双方的权利义务关系，根本的区别是债券是债权的证券化。 基金券，基金券。 基金券由基金经理(证券投资基金管理公司，因为我国的基金都是契约型基金)发

6、行，是投资家(基金份额持有者)购买获得基金投资收益的信托权证明书。 2 .证券期货、证券期权等衍生资本证券(1)证券期货，例如股票期货、股票指数期货、利率期货等(2)证券期权，例如股票期权、股票指数期权、利率期权、股票指数期权等，二、证券投资概要短期投资4、金融性投资(4) 债券、基金)投资和衍生证券(证券期货、证券期权)投资2、单一证券投资和证券组合投资3、直接证券投资(股票投资、证券投资)和间接证券(3)证券投资动机1、获得现金流量权(1)满足资产流动性、收益性和安全性(遵循投资原则) (2) 满足投机需求(表面上是投资，实质上是投机) 2、寻求控制权(4)证券投资的程序1、选择适当的投资

7、对象2、适当的投资成本(购买价格和交易成本) 3、进入正常的投资程序(1)开户和委托(2)成交(3)清算(4)投资者(2)次(半)强效市场。 投资者可以根据现在的所有公开信息(财务报告等)预测将来价格，根据公开信息判断的投资者不能获得超额利润。 但是，可以从内部信息中获得超额利润。 (3)强效市场。 投资者可以根据所有公开和非公开(内幕信息)的信息预测未来的价格，而所有投资者不能获得超额利润。 2、有效市场的前提条件(1)信息公开的有效性(发行者主观条件) (2)信息公开后到被接受的有效性(市场客观条件) (3)投资者判断信息的有效性(投资者主观条件) (4)投资者实施投资决策的有效性(渠道客

8、观条件)。 三、市场形式(一)强式有效市场(一)、(二)、(三)、(四)； (二)下列强式有效市场： (3)弱式有效市场(2)、(4)、(4)无效市场。 股票发行者、股票投资者、股票投资者、资本、资产、现实经济、股票、资金、零和游戏、虚拟经济、股票发行、一级市场、股票流通、二级市场、社会经济第一轨道、股票投资者、商品市场、金融市场、服务、第二节债券投资一、债券概要二、债券评价三(二)债券构成要素1、债券面值2、债券面值(与实际利率不同) 3、债券到期日(三)债券种类1、国债、企业债券(公司债券和金融债券) 2、信用债券、担保债券(抵押债券和保证债券) 2、债券评价值(一)典型债券评价典型债券固

9、定利率、每年计算利息支付接受n利息的年限数I面额价格r是作为市场利息的m债券的到期本金，例如某公司预定发行面额1000元、面额10%、期限6年的带利息债券。 利息按年支付，到期后一次归还本金。 当市场利率分别为10%、12%、8%时，修订债券价值。 (1)市场利率=10% V100010% (P/A，10%，6) 1000(P/F，10%，6 ) 1004.3553 10000.5645 10006 ) 1004.1114 10000.5066 917.74元(3)市场利率=8% v 100010 % (8%，(三)利息随本清债券的估计利息随本清债券是指到期后一次支付本利息的零息债券的利息修正

10、计算取单利的情况(常见)利息修正计算取复利的情况(罕见)，(四)折扣债券的估价净折扣债券是指折扣发行的零息债券，二、债券的收益债券： 债券收益率(用于修订一年的收入流量)包括面值、本期收益率、持有期收益率和到期收益率。 (1)也称票面价值、名义收益率或优惠券率，是印刷在债券票面价值上的固定利率，通常是年利息与债券票面价值的比率。 票面价格反映债券按票面购买，持有到期得到的收益水平。 (二)本期收益率本期收益率，又称直接收益率或现在收益率，是指债券年实际利息收入与购买债券的实际价格的比率。 例：本期有收益率修订的投资者购买面额1，000元，面额8%，每年支付利息的债券10张，偿还期限为10年。

11、购买价格为950元、1 000元、1 020元时，该债券的本期收益率分别是多少(1)购买价格为950元本期收益率1 00080 8.42% (2)购买价格为1 000元本期收益率1000800 8% (3)购买价格为1 020元本期收益率10008 20.84 持有期是指债券购买和出售债券的期间。 1、有息债券的持有期收益率实际使用： n=1时：2、利率随本清债券的持有期收益率3、贴现债券的持有期收益率、(4)到期收益率1、不考虑时间价值该债券在到期日得到的收益率(1)保持典型债券的到期收益率、2、 考虑时间价值在该债券到期日之前得到的收益率(内部收益率) (1)典型债券的到期收益率(内包收益

12、率) (2)利随本清债券的到期收益率(3)贴现债券的到期收益率，例：到期收益率a企业2006年1月1日如果购买价格为94 000元，持有到期日，该债券持有期间的年平均收益率是多少？题意： 94 000100 0004%(P/A，k，7)100 000(P/F，k，7)k5%时4000(P/A，5%，)7) 88 839. 债券投资风险(一)系统风险政策风险、经济变动风险、利率风险价格风险(利率上升时，固定收益证券高于浮动收益证券长期债券高于短期证券的债券高于优先股高于普通股的购买力风险(通货膨胀风险)、税收风险(二)违反非系统风险(信用)风险变更)风险再投资风险收益风险(利率下降，不购买长期债

13、券而购买短期债券)其他风险(债券有买卖、卖出、转换条款)、第三节股票投资一、普通投资的相关概念二、普通股的评估三、普通股的利润四、普通股的风险一、股票投资的优缺点缺点：1.索赔权居住后2 .股价不稳定3 .股利收入不稳定。 二、股票估价(一)一般估价模型股票的价值是股票持有期间内得到的所有现金收入(股息和权益)的现值之和。 Dt第t期股息n持股时领取股息的期间数k股东要求的投资报酬率Pn股出售时的价格股东计划永久持股的情况下，股价评价模型，(2)固定股息的股价评价模型，(3)固定增加股息的股价收益率模型，(例)国安公司东方P2(15%)(10%5%) 42 (元)国安公司可领取的东方公司股价为42元。 必要报酬率