第六章：企业盈利能力分析.ppt

1、第6章：企业盈利能力分析，谢福泉，内容，第1节：企业盈利能力分析的意义和分类第2节：企业收入盈利能力分析第3节：企业资产盈利能力分析第4节：企业净资产盈利能力分析第5节：企业净现金流量能力分析第1节：企业盈利能力分析的意义和分类第1节：盈利能力分析的意义(1)盈利能力报表的绝对数量：毛利、税后利润和税前利润：毛利、资产利润率和净资产利润率(2)盈利能力分析步骤1。计算盈利指标2。将计算结果与社会、行业、企业历史和计划3的类似指标进行比较。各种盈利能力指标的相关性分析(3)盈利能力分析对消除企业规模的意义企业盈利能力指标的分类，盈利能力指标，收入盈利能力指标，资产盈利能力指标，净资产盈利能力指标

2、，主要收入盈利能力，总收入盈利能力，总资产盈利能力，特定资产盈利能力，净资产盈利能力，普通股盈利能力，流动资产盈利能力，固定资产盈利能力，净资产盈利能力，原始投资资本盈利能力，普通股盈利能力和每股普通股盈利能力。第二节：企业收入的盈利能力分析，第一节：主营业务收入的盈利能力分析(1)主营业务收入的税前利润率，(2)主营业务收入的税后利润率，(3)主营业务收入的税前利润率，(4)主营业务收入的税后利润率，(5)主营业务收入第三节：企业资产的盈利能力分析，1。总资产的盈利能力分析(1)总资产的税前利润率，(2)总资产的税后利润率和税后利率，(3)总资产的税前利润率和税后利润率。各种资产的盈利能力分

3、析(1)流动资产的盈利能力(2)固定资产的盈利能力，第4节：企业净资产的盈利能力分析，1。全净资产盈利能力分析2006年前，有10%的上市公司具备配股资格；自2006年以来，该标准已降至6%。净资产利润率应与社会平均收益率(如银行定期存款利率)进行比较。分析正常情况下原始投入资本的盈利能力，该指标大于净资产的利润率；在严重亏损的情况下，该指数将低于净资产收益率。普通股权益盈利能力，普通股每股收益分析(1)基本每股收益分析，2007.1.1在新会计准则下，每股收益指数的计算方法发生了重大变化，投资者熟悉的综合稀释法计算的每股收益将不再出现在定期报告中，而是被基本每股收益所取代。与完全摊薄的每股收

4、益相比，基本每股收益进一步考虑了股票变动的时间因素及其对年度净利润的贡献。期初发行的普通股加权平均数，本期新发行的普通股数量，发行时间，报告期时间-本期回购的普通股数量，回购时间，报告期时间。应该注意的是，并不是所有的权益变动都应该根据一年中的实际增加时间进行加权。如果当期利润分配导致的股本变动不影响所有者权益金额或不改变企业盈利能力，则在计算发行普通股加权平均数时，无需考虑新增股份的时间因素。具体的加权考虑详见下表：如果已发行普通股或潜在普通股的数量因股票股利分配、公积金增资和股权分置而增加，或因股份合并而减少，但不影响所有者权益的金额，则应根据调整后的股份数量重新计算各列报期的每股收益。，

5、基本每股收益=PS S=s0s 1 SIMM 0 sjm 0 sk其中：P为归属于公司普通股东的净利润或归属于普通股东的净利润扣除非经常性损益后的净额；s是已发行普通股的加权平均数；S0是初始股份的总数；S1是指在报告期内，由于公积金转换为股本或派发股息而导致的股份数量增加；Si指报告期内因发行新股或债转股而增加的股份数量；Sj为报告期内因回购而减少的股份。Sk是报告期内签约的股份数量。M0报告所述期间的月数；Mi是从增加股份的下一个月到报告期结束的月数；Mj是从下个月到报告期结束的月数。上市证券公司信息披露编报规则第9号净资产收益率和每股收益的计算与披露(2007年修订)，以2007年公司基

6、本每股收益的计算为例。2006年底，股本为8000万股。2007年2月8日，经2006年度股东大会决议，根据公司截至2006年底的总股本，每10股向全体股东派发10股红利。工商登记注册变更后，公司股本总额为1.6亿股。2007年11月29日，发行了6000万股新股。根据新会计准则，公司2007年基本每股收益计算如下：基本每股收益=25000/(8000 8000 6000 * 1/12)=1.52元/股。在上述例子的计算中，公司在2006年分配了10对10，这导致其股本增加了8000万股。由于红股会增加公司前几年的未分配利润，但是公司发行了8000万股新股，这部分新股在11月末增加了，只贡献了

7、一个月的年度利润，所以应该按照1/12的权重进行加权(注：这部分股票也可以按照实际增加的天数进行加权)。(2)上述情况按旧会计准则的综合稀释法计算，每股收益为25，000/(8000 8000 6000)元/股。有几种方法可以使用这个财务指标：1 .通过每股收益指数进行排序，用来发现所谓的“优秀股票”和“垃圾股票”；2.横向比较同行业每股收益，选择龙头企业；3.纵向比较个股的每股收益，判断公司的成长性。(注):每股收益仅代表某一年的每股收益，基本上没有连续性，因此不能单独作为判断公司增长的指标。中国的上市公司很少派发股息，而且大部分时间都派发股票。与此同时，他们将选择发行额外的股票和配股或发行

8、可转换公司债券进行融资，所有这些都将改变总股本。从每股收益的计算公式中，我们可以看出如果总股本发生变化，每股收益也会发生相反的变化。这时，当我们纵向比较每股收益的增长率时，你会发现许多公司没有高增长率，甚至没有负增长。(2)稀释每股收益计算复合资本结构：指可转换证券、认股权证和股票期权等稀释证券的资本结构。认股权证，也叫“认股权证”或“认股权证”，在英语中称为“认股权证”，所以在香港通常翻译为“卧龙”。在证券市场上，权证是指具有到期日、行权价格或其他执行条件的金融衍生工具。根据美国证券交易所的定义，认股权证是指在约定的价格和时间(或认股权证协议规定的一系列期限内的相应价格)买入或卖出标的资产的

9、期权。潜在普通股是指一种金融工具或其他合同，赋予其持有人在报告期内或以后购买普通股的权利，包括可转换公司债券、认股权证、股票期权等。稀释每股收益主要是指当优先股、可转换债券、期权和或有股份等潜在普通股存在时，对基本每股收益的稀释效应与基本每股收益相比，稀释每股收益充分考虑了潜在普通股对每股收益的稀释效应，从而反映了未来股本结构下公司的资本利润水平。根据准则要求，企业稀释可转换债券、认股权证等普通股的，应当分别调整当期净利润和普通股加权平均。分子调整：调整当期归属于普通股股东的净利润：(1)当期已确认为费用的稀释潜在普通股的利息；(二)稀释后的潜在普通股转换时将产生的利润或费用。分母调整：本期发

10、行的普通股加权平均数应为计算基本每股收益时普通股加权平均数与假设稀释潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股数量加权平均数之和。在计算稀释潜在普通股转换为已发行普通股的加权平均数时，应假设前期发行的稀释潜在普通股在当期期初转换；假设本期发行的稀释潜在普通股在发行日进行转换。在发行稀释潜在普通股如可转换债券、股票期权和认股权证的情况下，稀释每股收益可参照以下公式计算：稀释每股收益=P(已确认为费用的稀释潜在普通股的利息转换费)(1-所得税税率)/(普通股的加权平均值增加s0s 1 SIMM 0 sjm 0认股权证、股票期权和可转换债券)，其中P是应占的。在计算稀释每股收益时，公司应考虑所有稀释

11、潜在普通股的影响，直到稀释每股收益达到最小值。认股权证和股票期权：当认股权证和股票期权的行权价格低于当期普通股的平均市场价格时，应考虑其稀释。股份回购：当企业承诺回购股份的合同约定的回购价格高于当期普通股平均市场价格时，应考虑其稀释。反稀释情况：完全稀释的每股收益基本上是每股收益。对于亏损企业而言，认股权证和股票期权的假设行使一般不影响净亏损，但会增加普通股数量，导致每股亏损金额减少，这实际上具有反稀释效应。因此，在这种情况下，稀释每股收益不应计算为每股收益的补充指数：计算每股收益扣除非经常性损益后的值。非经常性损益是指与主营业务和其他业务经营没有直接关系，但与主营业务和其他业务经营相关，但由

12、于交易或事项的性质、金额和发生频率影响公司正常经营业绩和盈利能力的各种交易和事项产生的损益。非经常性损益应包括以下项目：(1)处置非流动资产的损益；(二)越权审批或无正式批准文件的纳税申报、减免；(三)计入当期损益的政府补贴，但与公司业务密切相关并按照国家统一标准固定或量化享受的政府补贴除外；(四)计入当期损益的非金融企业资本占用费，但经国家有关部门批准设立的具有经营资格的金融机构向非金融企业收取的资本占用费除外；(五)企业合并的合并成本低于合并时被合并单位可辨认净资产公允价值产生的损益；(六)非货币性资产的汇兑损益；(七)委托投资损益；(八)因自然灾害等不可抗力因素而计提的各种资产减值准备；(九)债务重组损益；(十)企业改制成本，