风险管理与金融机构Ch08风险价值.ppt

1、金融风险管理，第八章风险价值图(VaR-风险价值)，牙齿章节的主要内容，VaR定义VaR在正态分布下VaR的度量-方差-协方差方法历史模拟方法Monte Carlo模拟方法VaR优缺点VaR应用示例，VaR，Delta，Gamma数百个市场变量希腊值往往不能反映整体风险现实。新的风险度量工具VAR、VAR、巴塞尔协议成员国使用VaR，成为其他地区银杏资本金(市场风险、风险VaR)在当前金融界衡量市场风险的主流方法。J.P.Morgan牙齿推出的用于VaR计算的Risk Metrics风险控制模型被很多金融机构更加广泛地采用。目前，国外一些大型金融机构将所持资产的VaR风险值列为定期发布的会计报

2、告的重要内容。8.1 VaR定义，交易组10日损失不超过500万人的概率为98%交易组T日损失不超过V元的概率为X%，交易组T日收益大于1 -V元的概率为1-X%，示例8-3，8-4监管规定每年99%的最大损失为1000CVAR、8.4VAR和资本金、巴塞尔协议规定，监督市场风险要求的资本金等于10天目标期间的99%VaR的恒定倍数教练运营风险和信用风险要求的资本金等于1年(225天)目标期间的99.9%VaR的恒定倍数。例假设一个交易组合等于一年目标期间的99.9%置信区间VaR，则为5000万韩元。概率一年内发生超过5000万人损失的概率是0.1%-千年等一次，VaR是理想风险度量工具吗？

3、、VaR是理想风险度量工具吗？Artzner(1997)等提出了风险度量的一致性标准：锻造、附加性、均匀性、平移不变性切换等。假设从一组实数映射：VR。锻造： X，Y V，X Y (X平移变性渡边杏盒： X V，KR(X K)=(X)-K；同质性： X V、h 0、X V为(X)=(X)；辅助可加性： X、Y、X Y V (X Y) (X) (Y)牙齿映射满足风险度量的“一致性”要求。VaR和一致性；VaR不是一致性度量标准。不满足二次可加性标准差和方差也是一致的测量标准CVaR也是一致的风险测量标准。示例8-5假定两个独立贷款A和B，损失分布如下：VaR违反次要可加性。示例8-7假定两个独立

4、贷款A和B。损失分布如下：尾部条件期待满足二次可加性。示例8-6假设有2笔1年期贷款。一个违约，另一个是违约，违约损失额是0，1000大均匀分布服从。1年展望99%置信区间VaR 解释 A的VaR:违约损失额超过200万人的概率为1%=1.25%，因此VaR=200万B的VaR也有200万人。A B的VaR:两种贷款中至少有一种贷款违约的概率为2.5%。损失超过600万韩元的概率为2.5%=1%，但同时还能获得20万韩元的利润。因此，组合的VaR=580万580200 200是VAR (A B) VAR (A) VAR (B)，8.6.2自相关性的影响，8选择更大的信任水平意味着对危险更反感。摩根和美洲银杏选择95花旗银行选择95.4大桶曼哈顿银杏选择97.5美国新娘银杏选择99，金融监督部巴塞尔委员会要求信任水平为99。这与坚定的风格一致。例如，如果A级破产概率在0.03%以下，则置信度大于99.97%，8.6.3置信区间，8.7极限VaR，增量VaR和成分VaR，资产组合有多个组件，第I个组件为Xi，即L。那么，Xi的变化对VaR有何影响？极限VaR为正值或负值，大小和系数相关，8.8审阅测试，以下PR R*=PZt (R*-u )/t=c对于给定信任级别c，