中国金融体系及其市场构成

1、丁岚电子邮件：中国金融体系30年的发展与完善：中国金融体系的建立和发展历程；银行机构；农村金融机构；非银行金融机构；中国资本市场发展分析：中国资本市场主要改革措施述评：中国资本市场面临的问题和挑战；30年来金融体系的发展和完善；中国金融体系的建立和发展经历了以下几个阶段：1948年12月1日，中国人民银行的成立标志着新中国金融体系的开始，并逐渐成为中国唯一的全国性银行。从1953年到1978年，中国人民银行是中国唯一一家处理各种银行业务的金融机构，它整合了中央银行和商业银行的职能，这种情况一直持续到20世纪70年代末。1979年10月，邓小平提出“以银行为杠杆发展经济、创新技术，把银行变成真正

2、的银行”，从而开始了恢复金融、重建金融组织体系的工作。在过去的30年里，中国的金融改革一直遵循市场化和渐进式的改革思路。随着国民经济的发展，中国的金融体系发生了巨大的变化，金融业已经基本上从单一的国家银行体系形成了多元化的金融体系。目前，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会是中国金融体系中的最高金融管理机构，在金融业分业经营的条件下，对商业银行、政策性银行、保险公司、证券公司、信用合作机构、信托投资公司和金融租赁公司等各类金融机构实行分业监管。银行机构方面，中国人民银行的职能已经从中央银行的“统一”职能发展到专业化职能，商业银行从无到有，政策性

3、银行也有所发展。从1979年到1983年，中国银行、中国农业银行和中国建设银行相继成立。截至2001年底，国有商业银行已基本完成省级分行和地方分行的合并，并精简了地方分行。2003年底，中国银行和中国建设银行进行了股份制改革试点。此后，中国银行、中国建设银行和中国工商银行重组为股份公司并成功上市。1995年7月，中国第一家地方股份制银行机构正式开业。2007年1月，邮政储蓄机构正式成立为邮政储蓄银行。农村金融机构农村金融机构改革取得初步成效1979年中国农业银行成立后，农村信用社移交中国农业银行管理。1999年，农村信用社改革试点开始。改革主要强调农村信用社要服务“三农”，优先发展小额信贷。自

4、2003年下半年以来，农村信用社改革试点已在30多个省(区、市)逐步开展。截至2008年8月底，新农村金融机构开业61家，实收资本17.03亿元，存款余额28.31亿元，贷款余额19.17亿元。非银行金融机构，非银行金融机构逐步发展和完善。1979年10月，中国银行成立信托咨询部；同年，中国国际信托投资公司正式成立。1980年，国务院颁布的促进经济联合的暂行规定明确规定：“银行应努力经营各种信托业务，筹措资金，促进联合。”2007年3月1日，信托公司管理办法和信托公司集合资金信托计划管理办法开始实施。1987年5月，中国正式批准成立中国第一家大型企业内部财务公司。1996年下半年，中国人民银行

5、制定并发布了企业集团财务公司管理暂行办法。截至2007年底，已有70多家企业集团融资1999年至2007年，以证券法的实施为标志，随着各项改革措施的推进，中国资本市场的法律地位得以确立，并进一步规范和发展。自1978年以来，农村地区出现了家庭联产承包责任制。农民自发地采取了“以资带劳、以资带劳”的方式来筹集资金。股份制乡镇企业已经成为股份制经济的最早雏形。中国的经济改革是中国资本市场出现的先决条件。自1978年12月以来，中国把经济建设作为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。20世纪80年代初，一些小国家和城市集体企业开始尝试各种股份制，最初的股票开始出现。在此期间，股票通常按票面价值

6、发行，保证资本、利息和股息，并在到期时偿还，主要发行给内部员工和当地公众。债券的出现中国于1981年7月恢复发行政府债券。它的特点是期限长(10年)且不可转让，购买凭证的企业利息较低，居民利息较高。自1982年以来，少数企业自发地向社会企业筹集并支付利息，首先是公司债券。到1992年，公司债券发行总额接近700亿元，创历史新高。1993年后，公司债券进入了长期低迷。1984年，为了控制严重的通货膨胀，中国实行了紧缩的货币政策。这时，一些由银行资助的在建项目资金不足，银行开始发行金融债券来支持这些项目的完成。1986年9月，中国工商银行上海信托投资公司静安证券营业部牵头对其代理发行的乐飞音响公司

7、和钟燕实业公司的股票进行了场外上市交易。1988年，国家批准转让个人持有的国债，因此这些场外交易市场是二级债券市场的雏形。1990年12月，上海证券交易所和深圳证券交易所开始营业。1991年底，上海证券交易所有8只上市股票和25个会员；深圳证券交易所有6只上市股票和15个会员。1987年9月，第一家专业证券公司深圳经济特区证券公司成立。1988年，中国人民银行拨款在各省逐步建立了33家证券公司。1991年8月，证券业自律性组织中国证券业协会在北京成立。期货交易于1990年10月开始试点，郑州粮食批发市场开业，期货交易机制出台。自发形成的市场需要监管。股份制改革初期，国家对股票发行缺乏统一的法律

8、法规。1990年3月，中国政府允许上海和深圳试点公开发行股票，两地分别颁布了股票发行和交易管理办法。大量投资者涌向深圳和上海购买股票。尽管当地政府已经采取措施缓解过热，但仍无法改变库存供应短缺的局面。它最终导致了“八十事件”。形成和初步发展(1993-1998年)。1992年10月，国务院证券监督管理委员会和中国证券监督管理委员会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入国家统一的监管框架，全国市场形成并初步发展。现阶段，我国颁布了股票发行与交易管理暂行条例、公开发行股票公式信息披露实施细则、禁止证券欺诈暂行办法、关于禁止操纵证券市场的通知、公司法等一系列法律法规。这些法律法规和规章的颁布实施，使资

9、本市场的发展走上了规范化的轨道，为相关制度的进一步完善奠定了基础。在市场建立的初始阶段，各方都没有完全理解资本市场的规则，r与此同时，证券场外交易市场被清理和关闭，这降低了金融风险。1996年12月，经过几次调整，最终将交易价格限制定为10，并一直持续到今天。从单一的证券交易市场，发展成为拥有国债、权证、公司债券、封闭式基金等多种金融产品的综合资本交易市场。截至1998年底，中国大陆共有90家证券公司和2412个证券营业部。一、股票市场股票类型、a股人民币普通股、境内公司为境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)认购和交易人民币而发行的普通股。b股人民币特种股票以人民币为面值，以外币认购和

10、交易，在国内(上海和深圳)证券交易所上市。其投资者限于外国自然人、法人和其他组织、香港、澳门和台湾地区的自然人、法人和其他组织、定居国外的中国公民以及中国证监会指定的其他投资者。股票市场的股票类型(续)，1993-1998年上市公司的数量，单位：1亿元，1993-1998年证券市场的情况，证券投资基金，自1991年以来，一些封闭式基金出现了投资于证券，期货，房地产和其他市场，依靠地方政府或银行从公众筹集资金。到1996年底，全国共有动物78种，总规模达66亿元。到1998年底，新增6家基金管理公司，总规模达120亿元，比两年前几乎翻了一番。1993年10月，国债期货交易进一步向公众开放，并在接

11、下来的两年里迅速发展，国债期货交易所从2个增加到14个。与此同时，中国商品期货市场处于混乱状态。1993年底，中国开始清理整顿期货市场。商品期货交易所的数量已经从50个减少到3个。总的来说，中国资本市场的这个阶段(1993-1998)充满了诱惑和不确定性。中国的强制性政策在特定时期对降低金融风险和规范市场运作发挥了积极作用。但与此同时，也引发了一系列历史遗留问题，阻碍了资本市场的进一步发展和与国际资本市场的融合，如股权分置。进一步标准化和发展(1999-2007年)。证券法于1998年12月颁布，1999年7月实施，2005年11月修订，以法律形式确认了资本市场的地位，标志着中国资本市场向更高

12、程度的规范化发展。中国资本市场已进入法治时代，一批重大案件如“琼民园”、“银广夏”、“中科创业”等被破获。系统缺陷暴露出来了。如前所述，资本市场发展过程中积累的遗留问题、制度缺陷和结构性矛盾在这一时期开始逐渐显现。自2001年以来，市场连续四年进入调整阶段：股指大幅下跌；新股发行和上市公司再融资难度较大，周期较长；证券公司已经连续四年遭受全行业的全面亏损。主要问题有：股权分置问题；上市公司改革不彻底，治理结构不完善；证券公司实力弱，经营不规范；机构投资者规模小，种类少；市场产品结构不合理，缺乏适合大规模资本投资的优质蓝筹股、固定收益产品和金融衍生品；交易系统单一，缺乏适合机构投资者规避风险的交

13、易系统，等等。多层次市场体系深圳证券交易所于2001年开始探索设立创业板，并于2005年5月设立中小企业板。截至2007年底，已有202家公司在中小企业板上市。2001年，中国证券业协会建立了代办股份转让系统，承担上海、深圳证券交易所退市公司的股份流通转让功能。多元化产品结构可转换公司债券、银行信贷资产证券化产品、住房抵押贷款证券化产品、企业资产证券化产品、银行不良资产证券化产品等新品种从2005年5月到2007年12月，上海a股指数上涨了400点。在很大程度上，这种增长是由大量投资者涌入造成的。从1993年到2007年，投资者人数从835万增加到1.43亿。2007年，投资者数量仅在一年内就

14、增长了73%。2000-2008/01年上海a股指数和月交易量、国内股票市场投资者数量(1993-2007)、债券交易模式和规模均有所增加，而交易所债券市场、银行间债券市场和场外银行市场的弊端：无市场的债券信用体系、长期管理体制和三大市场的相互分割不利于债券市场的进一步发展。单位：1亿元。由此可见，公司债券市场发展滞后。从1999年到2007年，债券市场开始发行，期货市场开始复苏。经过前一阶段的清理整顿，1999年期货交易管理暂行条例等配套管理措施出台，交易方式严格规范，促进了期货交易市场的复苏。截至2007年底，中国期货市场已发展到16个交易品种。随着中国资本市场的市场化和国际化，中国于20

15、02年开始允许设立合资证券期货经营机构。截至2007年底，中国共有7家中外合资证券公司和28家中外合资基金公司，其中19家拥有40多支外资股，分别有39家和19家境外证券机构在上海和深圳证券交易所直接从事b股业务。2006年，银河期货经纪有限公司和ABN安盛联合成立了中国首家合资期货公司。2002年12月，中国实施合格境外机构投资者制度，允许经批准的境外机构投资者投资中国证券市场。截至2007年底，已有52家境外机构获得合格投资者资格，其中49家获得总投资额度99.95亿美元，13家银行(含5家外资银行)获准开展合格投资者托管业务。2006年5月，合格境内机构投资者(QDII)制度开始实施，允

16、许经批准的境内机构投资境外证券市场。截至2007年底，已有15家证券投资基金管理公司和5家证券公司获得QDII资格，总金额达245亿美元。中国资本市场的主要改革措施是股权分置，解决了股权分置问题，实现了本质上的机制转换，即取消上市公司公开发行前股东所持股份暂时不上市流通的限制。根据合同法的相关原则，非流通股股东应取得流通股股东的同意，并做出相应的利益平衡安排，以改变其暂时不上市的承诺。在改革中，非流通股股东和流通股股东通过对价的方式平衡双方的利益，非流通股股东将其股票上市流通带来的部分利益转移给流通股股东。其中，对价由上市公司相关股东在平等协商、诚实守信、相互理解、自主决策的基础上，以市场化方式确定。这一过程包括非流通股股东的动议，各方对改革方案的协商和修改，以及全体股东和流通股股东的表决。改革方案应当由参加表决的股东所持表决权的三分之二以上和参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上同时通过。2005年4月29日，中国证监会发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，启动股权分置改革试点。2005年6月10日，三一重工的改革方案以高票通过，成为首家成功实施股权分置改革的上市公司。2005年11月22日，深交