第十二课 证券投资组合原理及操盘经验.ppt

1、1.第十二课证券投资组合原则、证券投资收益和风险的计量；现代投资组合理论在证券投资中的应用；构建投资组合的案例研究；2.第一节股票投资的收益与风险；1.股息和红利是股东按一定比例定期从上市公司获取的利润。股利是上市公司分配股利后，按照持股比例分配给股东的剩余利润。现金股利、股票股利、财产股利和债务股利由上市公司支付。股息和红利的基本原则是，在税后利润用于分配股息和红利之前，必须依法扣除。上市公司制定的股利政策必须执行。必须执行共享相同份额的原则。必须注意相关法律法规的限制。第一节股票投资的收益和风险。4，2。资本收益资本收益是指股票持有者在市场上交易。当股票的市场价格高于购买价格时，你可以通过

2、出售股票赚取差价收入：第一节：股票投资的收益和风险；第五节：股票投资的收益和风险；第一节：系统性风险：一些全球性因素带来的风险将影响所有股票，利率风险、购买力风险、市场风险、政策风险、政治风险和意外风险无法通过分散投资消除；第二节：股票投资风险。第六节：股票投资的收益和风险；(1)利率风险一般来说，股票价格和利率成反比，而利率的变化会改变资本流动(利率上升，资本流向储蓄；利率下降，资本流向证券)利率改变企业的融资成本；7.第一部分是股票投资的收益和风险；(2)购买力风险：通货膨胀风险，是指股票价格因整体价格水平变化而发生变化的风险。实际回报率可以通过从名义回报率中减去通货膨胀率来近似获得。一般

3、来说，在通货膨胀的早期，股票价格会上涨，企业的产品价格会上涨，利润会增加，通货膨胀率也会上升。结构性通货膨胀往往首先导致上游工业产品价格上涨，并使这些公司的股票价格上涨(运输、能源、钢铁、建筑材料、石化产品、设备制造等)。)。第一节：股票投资的收益与风险，(3)市场风险：指股票市场周期性波动所带来的风险。一般来说，股票价格指数的波动是用来衡量股票市场价格波动受实体经济周期性变化的影响，它也有自己的变化周期。一般来说，股票市场的周期性变化会早于实体经济的周期性变化。第九节：股票投资的收益与风险(四)政策风险：政府政策、法规等中国股票市场是一个典型的政策城市，主要政策有：国有股减持、全流通和非流通

4、股；人民日报社论；监管政策等。(5)政治风险：如海湾战争、美国大选、政府更迭、中央委员会会议等。(6)意外事件：如9.11恐怖事件、地震、中日冲突、印度洋海啸，10，第1节，股票投资收益与风险，2。非系统性风险：仅影响特定行业或个别公司股票的风险。从理论上讲，业务风险、业务风险、财务风险、公司治理风险和流动性风险可以通过分散投资来消除。11.第一部分是股票投资的收益和风险。(1)经营风险：企业的产业特征、产品特征和经营特征导致的产品需求和销售价格的变化(如需求减少、消费升级和替代品)。原材料供应和价格变动行业的技术创新。产品升级产业的周期性波动、进入壁垒、顾客忠诚度和产业集中度是非系统风险的影

5、响因素。12.第一部分是股票投资的收益和风险。(2)操作风险：经营管理过程中的失误导致公司盈利能力下降。项目投资决策失误(盲目多元化)、技术策略或产品开发失误、销售决策失误(渠道建设、目标客户选择)、财务风险(3)财务风险：企业财务状况恶化、负债率过高、外部融资企业成长过快或盲目多元化(成长型破产)造成的风险，13。第一部分是股票投资的收益和风险，第四部分是公司治理风险：公司治理水平低，公司治理不足，如：操纵利润、与银行家共同炒股、大股东持有上市资金、关联交易不当、管理层挪用资金、管理层收购不当等。(5)流动性风险：因市场交易不活跃而导致交易受阻的风险，14，三。风险识别方法系统性风险识别国民

6、经济增长率国内投资趋势信贷资金供给变化消费资金和个人消费支出利率和通货膨胀率政府财政收支状况政府经济政策基本政治因素识别和评估非系统性风险企业因素分析和风险识别市场因素分析和风险识别第1节股票投资的收益和风险第15节第2节收益和风险的计量， 股息收入的三种形式：股息和股息资本收益：利差收入权益利润：第一，收入的计量，16，股票投资收益率的计算，(1)股息收益率，股息收益率=，其中：D现金股利，例如：投资者以每股16元的价格购买X公司的股票，并持有1.60元的现金股利一年。 股息率=，第二节，收益与风险的度量，17，股票投资收益率的计算，(2)持有期收益率，持有期股息率=，其中：d现金股利，例如

7、：在上面的例子中，股票投资者在收到现金股利两个月后以18元的价格卖出他们的股票，那么：股票持有期收益率=22.5%，股票买入价，P1股票卖出价，。2.上述公式忽略了费用。如果计算实际收益率，则以基金账户的实际现金流出和流入为准，即P0=购买价格费用，P1=销售价格费用。19，第2节收入和风险的衡量，例1:一个人以每股20元的价格购买股票M，在公司实施10-get-2计划后以21元的价格出售，并寻求其持有期收益率。(21*(1 0.2)-20)/20=26%，例2:某人以每股20元的价格购买M股，当公司实施1 0比3方案时，匹配价格为18元，然后以21元的价格出售。寻求其持有期收益率。21(10

8、.3)-(20 18 * 0.3)/(20 18 * 0.3)=7.48%，20，第二节是对收益和风险的度量，例3:有人以每股20元的价格买了M股，当公司实行10得2换3的方案时，股价是18元，然后以21元卖出。寻求其持有期收益率。21(10 . 20 . 3)-(20.18 * 0.3)/(20.18 * 0.3)=24.02%，例4:当某人以每股20元的价格购买M股时，公司实行10次报价，1得2得3的方案，然后以21元的价格出售。寻求其持有期收益率。，0.1 21 * 1.5-(20 18 * 0.3)/(20 18 * 0.3)=24.2%，21，风险评估和测量的原则，风险评估和测量的结

9、果只能是一个粗略的参考值，风险评估和测量的结果有可能发生变化，风险评估和测量方法的适用性，第二节是收益和风险的测量，第二节是风险的测量。现代投资组合理论的发展1952年，马科维茨发表了一篇题为投资组合选择的论文，这标志着投资组合理论的开始。首先，投资者用预期收益率来衡量实际收益率的总体水平，用收益率的方差或标准差来衡量收益率的不确定性(风险)，因此投资者只关心投资的预期收益率和方差；第二，投资者不满意并且厌恶风险，也就是说，投资者总是希望期望回报率越高越好，方差越低。后来，一些学者在行为金融的框架下提出了行为现代投资组合理论。第三部分是现代投资组合理论在证券投资中的应用。23.投资组合理论在证

10、券投资中的应用多元化投资可以使风险分散的证券组合中的证券之间的相关系数变小。风险分散效果越好，理性投资者的投资组合应该是风险完全分散的投资组合，即有效的投资组合。第三部分是现代投资组合理论在证券投资中的应用，第四部分是投资组合的构建。确定投资目标决定了股票组合管理的基本策略。不断修正投资组合是否过于倾向于某种投资风格，投资组合是否承受了太多风险，是否因为交易过于频繁而承受了太多不必要的成本，25。长盛动态选择证券投资基金投资策略案例分析，(1)选股范围：剔除以下股票后的所有a股：1)暂停上市股票；(二)近期财务报告中经营状况异常或亏损严重、短期内无扭亏希望的股票；3)价格波动异常的股票；4)研

11、究人员确定的其他需要淘汰的股票。(2)股票数量：50只。(3)选股标准和步骤：选股是根据行业景气程度、行业主导地位、财务稳健程度、公司管理水平和信息透明度、流通市值和周转率等条件进行的。具体步骤如下：(26)长盛动态精选证券投资基金投资策略案例分析；(27)长盛动态精选证券投资基金投资策略案例分析；(3)选股标准在确定行业投资比例后，基金最终将根据以下几个方面确定所选股票：一、公司在行业中的地位：主要通过以下标准来衡量：一是公司的核心竞争力，主要包括技术水平、营销能力等。二是产品的市场份额；三是主要产品销售收入的增长率；第四，净利润增长率。首先对每个指数分别进行排名，然后将每个指数的排名结果相

12、加，得到的排名即为股票的综合排名。28。长盛动态精选证券投资基金投资策略案例分析。财务稳健性：公司的财务稳健性主要从盈利能力(包括增长)和偿付能力两个方面来考虑。由于基金主要投资于能够充分分享中国经济增长的上市公司股票，行业繁荣程度不断提高，业绩记录良好，业绩增长预期较高，我们对上市公司财务状况的关注主要集中在公司盈利能力的历史记录和趋势上。这方面的指标主要包括五个指标：净资产收益率、总资产收益率、销售收入增长率、主营业务收入增长率和净利润增长率，这五个指标在上市公司财务状况评分过程中权重最高；同时，基金也更加关注上市公司的财务风险。如果销售收入的快速增长是基于大量借款，那么公司业绩的增长是不

13、可持续的。因此，基金组织还对上市公司偿付能力的分析指标(如资产负债)给予一定的重视29、案例分析长盛动态选择证券投资基金投资策略，公司研究人员根据上述方法，对候选公司的财务状况进行综合评分，作为公司财务稳健性的指标。为确保上述计分方法的有效性，基金将每六个月检讨计分制度，并在有需要时适当调整指标的权重。公司管理水平和信息透明度：基金选择的上市公司管理能力参考指标主要包括企业家能力、企业发展战略和组织控制激励制度三类指标。上市公司信息透明度主要指信息披露、投资者沟通、内部人控制等指标。通过对上述两种指标分别进行排名，然后将每个指标的排名结果相加，得到的排名即为股票的综合排名。30，长盛动态精选证

14、券投资基金投资策略案例分析，D，流动性：主要考虑市值和周转率指标。首先，不包括过去一年每日平均换手率低于1%的股票。然后，根据过去一年的日平均市值和换手率数据，对每个指数分别进行排名，然后将每个指数的排名结果相加，得到的排名作为股票的综合排名。根据以上步骤，我们以一定的加权排名作为股票的综合排名，最终选择50只股票组成基金的股票组合。31，一种特殊的中线购买方法，具有很强的实战能力，1。四画面模式2和(9，9，9)指示器开口3。周期设置是每周图表，32。多周期共振中线购买法，特点：1 .在五周线上穿10周；2.黄金叉的体积指数；3.MACD指示器金叉；4.KDJ金叉指数。33，结论与分析，结论

15、：一旦四个指标的共振金叉出现在股票的周k线图上，它就是黄金的中线买盘点。原理：5周线金超10周线表明股价在中线有继续上涨的势头，交易量金超表明股价上涨是主动买入资金造成的；每周的MACD金叉表明中线继续改善；每周一次的KDJ黄金叉表明在上升的市场中线有一个黄金购买点。注：使用此方法时，建议采用恢复的方法，恢复后的效果最接近股价的实际运行。34，请注意，在上图中，多个周期指标同时与金十字产生共鸣：5周金十字、10周金十字、成交量指数金十字、MACD指数金十字和KDJ指数金十字。这种选股方法有三大创新：1 .首次采用多周期共振方法，多周期共振巨大；2.KDJ处于(9.9.9)状态，这减少了短线杂波

16、干扰；3.从每周选股的角度来看，主力作弊的机会很少。在以上四个指标中，如果有三个指标，也可以使用共振金叉。35，多周期共振短期购买法，36，特征：1，5天穿10天线；2.黄金叉的体积指数；3.MACD指示器金叉；4.KDJ金叉指数。结论：一旦四大指数的共振金叉出现在每日k线图上，它就是短期买入点。37，卖出一样，死叉可以，38，如果你判断一只股票的底部，要判断一只股票的底部，就必须结合指标来判断，最简单的方法有以下几个方面：(1)J值为1)KDJ指标低于0，即负值；(2)CCI指数的值约为1200；(3)股价低于或低于成本价；(4)股票价格与5天平均价格相差至少10年。只有当上述四个条件都满足

17、时，股价才会普遍面向底部，39。如果你在五月和十月选择可以作为中线和金叉线的大牛股，大牛股就有望产生。因此，请在五月线寻找股票。一旦股票踏上第五条线(也就是说，它们不会下跌超过30分钟)，它们就可以被买入。40，如何选择成长股作为价值投资，基本判断：如果你选择成长股，以后会有很大的成长空间。这是re然后我们可以找到这些股票。如果市场趋势不好，那么我们可以在市场大幅下跌时配合技术干预，一直持有到业绩报告出来，然后扔掉。42，股票价格持续上涨的基本条件。股价站在5日线和10日线的30日线上(应该是一个真正的金叉)，30日线在不断向上移动。如果这三个条件都满足，股价就有了持续上涨的基础。结合CCI和移动平均系统，CCI指数有一个底部偏差，即股票价格不断下降，而CCI指数不断上升。当指数在偏离的情况下越过-100时，股票价格将面临底部。当第五条线上升到第十条线时，它可以一直保持到第五条线上升到第三十条线，而不会中断第十条线的闭合。之后，我们只需要密切观察30天线的变