国际金融专题--汇率制度(PPT 51页).ppt

1、国际金融,经济学院金融系 刘海菊 Tel:E-mail: liu_,第一讲：汇率制度与人民币汇率,第二讲：国际收支、中国的国际收支失衡及政策调整,第四讲：国际金融危机、中国经济政策及效果,第三讲：国际储备、中国的国际储备与货币发行,专题内容,本讲内容 一、外汇、汇率及标价方法 二、汇率制度 三、人民币汇率制度演变历程 四、人民币升值及其影响 五、汇率风险及企业应对,第一讲：汇率制度与人民币汇率,一、外汇、汇率及标价方法,1.外汇与汇率,外汇：外国的钞票,外汇：国际支付凭证汇票,主要货币的国际代码和符号,汇率两种不同货币的比价,问题：为什么需要汇率？,2. 汇率的标价方

2、法,3.汇率的分类从银行买卖外汇角度,买入汇率（买入价）,卖出汇率（卖出价）,现钞汇率（现钞价）,中间汇率（中间价）,中国银行外汇牌价表（2014.2.21）,各大银行牌价表 2014-2-21 16:38:11,人民币兑美元汇率波动曲线（2013.5月-11月）,资料来源：中国货币网,二、汇率制度,固定汇率制,汇率制度,浮动汇率制,金本位制下,布雷顿森林体系下,管理浮动,自由浮动,三、人民币汇率制度演变历程,（一）人民币汇率水平的历史波动,第一阶段:国民经济恢复时期（1949-1952）,$1=80（旧币）,1950年3月至1952年12月,$1=42000（旧币）,$1=42000（旧币）

3、,$1=26700（旧币）,1949年1月至1950年3月,第二阶段:计划经济时期（1954-1978）,第三阶段:经济转轨时期（1979-1993）,第四阶段:汇率体制重大改革时期（1994.1.1-2005.7.21）,根据外汇管理局网站数据制作,第五阶段:汇率体制改革深化时期（2005.7至今）,人民币汇率形成机制改革年来， 人民币对美元汇率累积升值幅度达 ，对欧元累积升值超过。,2014.3.13 人民币汇率水平： US$1=RMB6.1320,（二）人民币汇率制度的演变,重点分析：1994年以来我国的汇率体制改革,1. 1994年的汇率体制改革和外汇管理： （1）汇率并轨，实行单一汇

4、率制； （2）取消外汇留成制，实行强制结汇制、 售汇制； （3）建立银行间外汇交易中心中国外汇交易中心（上海）,2. 2005年以后的汇率体制改革和外汇管理： （1）参考一篮子货币定价,增强人民币汇率弹性； （2）强制结汇改为意愿结汇制（2007年8月）； （3）试点人民币计价结算并全国推广； （4）人民币经常项目下可自由兑换，资本项目逐步放开管制。 例如：DFII,QDII.,补充：QFII （Qualified Foreign Institutional Investors）,证监会 2014年2月17日公布的数据显示，1月份共有7家QFII获批，至此， QFII总数达到了258家。 具体

5、看，上述7家QFII中，除华盛顿大学于1月23日获批，剩余的6家， 即澳门金融管理局、史帝夫尼可洛司公司、职总英康保险合作社有限公司 、 Invesco PowerShares资产管理有限公司、苏黎世欧洲再保险和Nordea投资 管理公司的获批时间均为1月27日。 从去年数据来看，QFII全年平均回报率呈现负值。根据理柏研究报告显示， 2013年12月份QFII基金平均业绩下跌4.12%，全年业绩平均累计下跌4.53%。 但进入新年度以来，外资机构“输血”中国股市热情高涨。 根据国家外管局公布的数据，截至2014年1月27日，外管局累计审批QFII 额度增至514.18亿美元，较去年12月份的

6、497.01亿美元增加17.17亿美元。,延伸阅读：新闻,补充：QDII (Qualified Domestic Institutional Investor),我国基金型QDII收益情况,延伸阅读：QFII,合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指 外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。,QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未 开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性 的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须 符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度 的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资 当地证券市

7、场。,合格境内机构投资者，是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场 未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许 境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。,设立该制度的直接目的是为了“进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求， 使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少 贸易顺差和资本项目盈余”，直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并 获取全球市场收益。,延伸阅读：QDII,补充：香港的联系汇率制度（联汇制）,香港汇率制度的变迁,香港的联系汇率制度（联汇制）,四、人民币升值及其影响,（一）货币的对内价值和对外价值,

8、（二）汇率变动的影响（重点：进出口贸易）,本币对外贬值扩大出口、抑制进口； 本币对外升值刺激进口、抑制出口。,（三）人民币对外升值的主要原因,1.国际收支顺差,2.利率,中国2014年1月金融机构新增外汇占款大幅增加， 达到4374亿元，创下去年10月以来最高水平，也是 连续第六个月增长。前一个月新增外汇占款为2729 亿元。1月外汇占款增长较快体现了年初以来热钱 流入的规模加大，也是元旦后资金面一度较为宽松 的原因之一 。 路透社引述业内人士指出，部分热钱借人民币升值入境套利的势头升温，也是促成中国央行近期通过汇市干预打击套利资金的主要原因。,延伸阅读：新闻,（四）人民币对外升值的主要影响,

9、1.经济影响（进出口企业） 加大企业出口难度,外贸企业困境：劳动力成本提升、原材料成本 提升、人民币升值,（四）人民币对外升值的主要影响,2.政治影响 （1）成为政治家争夺选票的砝码,（2）是贸易摩擦产生的原因之一,当前，中国外贸企业面临困境： 人民币外升内贬。,思考：在外升内贬的环境下， 我国外贸企业的出路？,五、汇率风险及企业应对,（一）汇率风险概念,（二）企业汇率风险的分类,交易风险,折算风险,经济风险,（三）涉外企业应对汇率风险的主要措施,事后转嫁,事前防止,选择有利的计价货币,货币保值条款,正确预测汇率走势,本币计价,收“硬”付“软”,远期外汇交易,其他方法,补充一：人民币跨境结算，有助于 出口企业规避风险。,人民币跨境结算解析,实施背景,试点与推广,意义,现状,2009.4.8,跨境贸易 人民币结算意义,国家,企业,规避汇率风险,节省了企业进行外币衍生产品交易的有关费用,推动人民币国际化,人民币跨境结算现状,2013 年，跨境贸易和投资人民币结算业务保持平稳有序增长。初步统计，全年银行累计办理跨境贸易人民币结算业务4.63 万亿元，同比增长57%。其中，货物贸易结算金额3.02 万亿元，服务贸易及其他经常项目结算金额1.61 万亿元。2013 年，跨境贸易人民币