证券公司股票质押回购业务立项标准指引模版

1、证券股份有限公司股票质押式回购交易业务立项标准指引 为规范股票质押式回购交易（以下简称“股票质押回购”）业务授信审核管理，提高审核效率，促进业务持续健康的发展，有效控制股票质押回购业务的风险，公司从标的证券范围、质押率、集中度、流动性以及融入方的准入标准、融资期限、履保比例、增信措施和利率等方面，对股票质押回购业务的立项标准进行规范。一、 负面清单融资主体和标的证券出现以下情形，不得开展股票质押回购业务：（一） 融资主体1. 最近三年内因违法违规等受到证监会或交易所通报、批评、立案调查、处罚，司法机关立案侦查、刑事判决或存在重大诉讼纠纷等事项进而严重影响融资主体的偿债能力或导致融资主体资信存在

2、重大隐患的项目。2. 融资主体申请破产或财产被冻结、保全的。 （二） 标的证券1. 创业板股票发布暂停上市或终止上市风险提示公告；主板、中小企业板股票交易被交易所实行特别处理，进入交易所风险警示板，除非确定性摘除st、*st，或重组确定成功且业绩稳定，可有条件立项申请。2. 上一会计年度年报审计被出具“保留意见”、“带解释性说明的保留意见”或“拒绝表示意见”等意见的股票。3. 最近一年内因公司治理、信息披露等被交易所谴责、证监会立案调查、处罚、司法机关立案侦查、刑事判决或有任何不利于正常持续经营的重大诉讼事项发生。4. 上市公司上一会计年度净利润为负，且研究所无法出具该标的上市公司净利润未来扭

3、亏为盈可能性很大的确定性意见。5. 标的证券存在其他重大市场风险、流动性风险、行业风险或政策风险，或者不符合沪深交易所、监管部门的相关规定。 公司战略核心客户，在有充分证据表明未来经营好转，项目风险可控的前提下，可适当放宽但从严审批。二、 标的证券范围股票质押回购业务设立标的证券池，由公司研究所负责质押标的证券的选择和调整，公司开展股票质押回购业务的质押标的证券应在公司研究所确定并公布的证券池范围内。为了防范市场风险，业务承揽部门在立项时请关注如下事项：（一） 创业板股票存在暂停上市或终止上市的风险；主板、中小企业板股票交易存在可能被交易所实行特别处理的风险，进入交易所风险警示板；（二） 在沪

4、深证券交易所上市交易未超过三个月的股票（重组上市的，以重组完成恢复上市之日开始计算）；因负面事项长期停牌，或停牌期间市场出现较大幅度向下调整的股票；（三） 股票价格过去六个月累计涨幅（项目送审日前六个月的收盘价与送审日的前一日收盘价来计算，计算方法下同）减去中证全指涨幅大于200%，或近三个月累计涨幅减去中证全指涨幅大于100%,或近三年自最低价的最大涨幅（项目送审日前三年区间内复权后最高价相对最低价的涨幅）超过1000%。建议项目立项满足如下两个条件之一：研究所书面或电子邮件确认，标的股票在融资期限内有持续增长预期，标的证券市价估值合理且稳定；质押标的价格采用“均线价格*质押率”来计算，均线

5、价格为min(半年均价、三月均价、一月均价）。三、 标的证券质押率（一） 整体标的证券质押率整体标的证券的质押率，由公司研究所牵头制定、按季调整。信用管理委员会不定期根据市场股票指数、同业竞争情况，逆周期调节标的证券质押率。“兴新享融”业务的标的证券质押率以研究所公布的质押率为准，经信用管理委员会审议后可统一适当调整。（二） 单一标的证券质押率单一标的证券的质押率，以公司每季度标的证券池及质押率调整公告为准。对于满足我司质押率调整情形的项目，质押率可适当上浮。质押率上浮上限水平不超过20%，上浮后质押率最高不超过所属板块的质押率上限，且由公司研究所提供质押标的估值是否合理的意见。以下为可申请调

6、整质押率的情形：1. 融入方将额外资产托管至我司，使得合并计算的质押率不超过公司标准，并承诺该部分资产在融资期间不进行转出、不对外质押或担保，如有卖出行为，优先偿还我司负债；2. 融入方为我司战略合作伙伴，或为与我司投行、固收合作的上市公司实际控制人、前三股东、董监高；3. 融入方提供第三方无限连带担保，且担保人有良好的偿债能力；4. 融资期限短于一年，且资金用途可控；5. 较市场融资水平，融资人提供了利率风险补偿； 6. 融资人向我司提供额外的抵押物，如土地、房产等。由于我司股票质押率是按照流通股来设计的，非流通股质押率根据限售情况相应调整，具体如下：标的证券资质标的证券资质系数流通股1限售

7、股，距离可流通期限一年以内（包含一年）0.9限售股，距离可流通期限一年以上，两年以下（包含两年），公司董、监、高管限售股0.8限售股，距离可流通期限两年以上，两年六个月以下（包含两年六个月）0.7限售股，距离可流通期限两年六个月以上，三年以下（包含三年）0.6对于兴证证券资产管理有限公司（以下简称“资管子公司”）资产管理计划作为融出方参与的部分股票质押回购业务，质押率以公司研究所公布的质押率为基准，根据资产管理产品委托人风险认识能力、风险承受能力可以适当上浮，原则上标的证券质押率上浮水平不超过该板块最高质押率的20%。以下为可以申请质押率调整的情形：1. 以被动管理型定向资产管理产品作为资金融

8、出方参与的股票质押回购交易。其中投资过程委托人出具明确投资指令，且合同条款或者投资指令带有无条件现状返还约定的，质押率上浮水平最高不超过该标的证券基础质押率的40%，但调整后该标的股票的质押率不超过70%，且调整后的质押率倒数不得低于预警履约保障比例的1.1倍。2. 以银行等机构为主的单一委托人主动管理型定向资管产品作为资金融出方参与的股票质押回购交易。3. 以单一机构客户和资管子公司自有资金小比例跟投（跟投金额不超过该资管产品总规模的5%，且最大金额不超过500万元）设立的集合资管计划参与的股票质押回购业务。四、 集中度指标（一） 标的证券集中度指标1. 单一标的证券在公司未了结的初始交易数

9、量占总股本比例不高于20%，其中限售股不高于16%；对于融出方为定向资产管理计划，委托人出具明确投资指令且合同条款或者投资指令带有无条件现状返还约定的，该指标不得超过30%。集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的，应当与公司作为融出方合并计算单一标的证券占总股本的比例。 2. 单一标的证券场内和场外累计已质押数量（扣除已解除质押）加拟质押数量占总股本比例不超过50%。对于流通股能覆盖借款本金和利息，并出具将在其他公司提前购回不再新质押的承诺函的情况下，拟解质押的部分可扣除；融资人信用等级高、还款来源充足并有保障的可提交信用管理委员会审议。3. 单一证券融资规模上限：min（标的证券总市

10、值10%，250日日均成交金额的15倍）；4. 单一标的证券质押融资累计余额占公司净资本的比例不得高于10%，其中限售股不得高于7%。此外，为了防范标的证券集中度风险，业务承揽部门在立项时请关注如下事项：单一融入方累计质押标的证券数量（含质押给其它金融机构的股份）占其持股数量的比例不高于80%；如果标的证券占比超过80%，建议全部为流通股，或融资人信用等级高且经公司研究所确认质押标的价格估值合理、融资期限内预期增长的。（二） 客户融资集中度指标1. 单一融入方累计融资规模占公司净资本比例（累计融资规模，为股票质押回购业务本次拟申请授信额度+股票质押回购业务和约定购回业务待购回初始交易金额+股票

11、质押回购业务和约定购回业务已审批未交易授信额度+ 融资融券业务已审批授信额度）。对于融出方为公司自有资金的项目，单一融入方累计融资规模占公司净资本比例不高于3.5%，且不得超过8亿元（含）；如果融入方信用等级高、标的证券质押率低（低于公司标准）、流动性好（全流通股）、估值合理、标的上市公司在融资期限内预期增长，单一融入方累计融资规模可适当提高，但融资规模最高不超过净资本的4%，业务承揽单位需提前同公司相关部门沟通确认净资本情况，项目提交信用管理委员会审议。各业务承揽单位负责核查融入方在我司的累计融资规模，并提供相关证明。2. 资管子公司主动管理的资产管理计划作为融出方参与的股票质押回购业务，单

12、一融入方累计融资规模不得超过10亿元；融出方为定向资产管理计划、且有委托人明确投资指令、资产管理合同中明确揭示融资金额较大的集中度风险等、委托人明确知悉该投资风险的股票质押回购业务,单一融入方累计融资规模可不受前款规定的限制。五、 标的证券流动性 质押标的证券应具备较好的流动性，确保在触发平仓条件时可以及时变现足额归还融资本息。公司优先选择标的证券为全流通的股票立项，其次为限售股、高管锁定股。同时标的证券不能有任何法律瑕疵，融入方必须对标的证券拥有完整的所有权和处置权。（一） 限售股限售股在限售期间缺乏流动性，融资期限必须大于标的证券限售期。业务承揽部门以限售股作为质押标的证券的，质押率低于同

13、等条件下无限售条件股票质押率。（二） 高管锁定股标的证券为高管锁定股份，鼓励项目提供增信措施，包括但不限于将现有价值能够覆盖到期融资本息80%的标的证券流通股份托管在公司直至到期购回,提供第三方无限连带责任担保等增信措施。此外，为了防范流动性风险，业务承揽部门在立项时请关注如下事项：1. 股票质押回购项目原则上以流通股作为主要质押标的，鼓励业务部门承揽以流通股为质押标的证券办理股票质押回购业务。2. 由于限售股缺乏流动性，鼓励业务承揽部门协调客户提供增信措施，以降低业务存续期间发生潜在风险概率。3. 标的证券控股股东在年报、半年报公告前30日不得转让，因此回购的期限要考虑避开年报与半年报披露敏

14、感期，控股股东回购的期限早于标的证券年报、半年报公告日前2个月，或比标的证券年报、半年报公告日晚1个月。六、 融入方准入标准（一） 融入主体及信用状况1. 机构客户：（1）非境外企业；（2）企业及实际控制人、主要管理人员近三年无违法或其他不良（次级、可疑、损失类）信用记录（个别小金额的除外，累计不超过5次，累计金额不超过100万元），有较高的信用等级。此外，为防范向“两高一剩”等国家限制行业提供融资，业务承揽部门在立项时请关注如下事项：融入方所处行业（以超过50%的主营业务收入来确定行业）不属于国家“两高一剩”等政策限制的行业。2. 自然人客户：（1）拥有中国国籍，且具备完全民事行为能力； （

15、2）个人信用良好，近三年无违法或其他不良信用记录（个别小金额的除外，累计不超过5次，累计金额不超过20万元），有较高的信用等级；（3）配偶出具同意质押融资的证明。此外，融入方若为上市公司董、监、高或为大股东，业务承揽部门在立项时请关注如下事项：1.融入方因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月；2.融入方因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月。（二） 融入方的还款能力1. 机构客户：（1） 能提供经会计师事务所审计的年报（未被出具“保留意见”、“带解释性说明的保留意见”或“拒绝表示意见”等审计异常意见

16、），以及半年报、各期财务数据、人民银行信用报告，或有事项（以客户为被告或被申请人金额在一百万以下的未决诉讼或仲裁可以豁免）；（2） 还款来源（还款渠道和还款金额）能覆盖融资本金和利息。2. 自然人客户：（1） 通过其提供人民银行信用报告、资产证明等数据；（2） 还款来源（还款渠道和还款金额）能覆盖融资本金和利息，对于限售股还需能覆盖质押证券处置过户需缴纳的个人所得税部分及手续费、印花税等。 此外，为防范融入方自身财务状况不佳的风险，业务承揽部门在立项时请关注如下事项：（1） 通过机构客户提供的资产负债表、损益表和现金流量表，能综合判别融资人有较好的现金流、抗风险能力、偿债能力等。融资人如为投资

17、管理公司，还款来源充足且有保障，可有条件立项；（2） 通过自然人客户提供的人民银行信用报告、资产证明等数据，能综合判别融资人有较好的现金流和偿债能力等。七、 融资期限、履保比例（一） 融资期限股票质押回购业务的期限原则上在2年以内（含），累计融资期限最长不得超过2年10个月。融出方为定向资产管理产品、且有委托人明确投资指令、资产管理合同中明确揭示融资期限较长的投资风险、委托人明确知悉该投资风险的股票质押回购业务,累计融资期限最长不超过 3 年。（二） 履保比例限售股（含董、监、高锁定股）履约保障比例不低于警戒线170%、平仓线150%，其中限售期在1年（含）之内的限售股履约保障比例不低于警戒线160%、平仓线140%；流通股履约保障比例不低于警戒线150%、平仓线130%。融出方为定向资产管理产品、且有委托人明确投资指令、资产管理合同中明确揭示履约保障比例低于公司标准可能产生的风险、委托人明确知悉该投资风险的股票质押项目,警戒线和平仓线可根据委托人投资指令适当降低。八、 利率标准业务部门根据项目实际需要自行确定对外融资利率、是否收取罚息以及罚息金额，原则上给予客户的融资利率不得低于公司的内部资金价格；若无特殊原因，给予客户的融资利率原则上不得大幅低于市场平均利率。九、 附则公司相关