第六,货币,利率与政策运用好文档.ppt

1、,第六讲：货币问题 货币、利率与国民收入,本章引言,讲述政府如何通过利率的调控来影响宏观经济的发展 利率的决定因素:货币供求 贷币供给及其决定因素 货币需求及其决定因素,第一节 货币与货币供给,给货币下定义，并描述它的职能 解释银行和其他金融机构的经济职能 贷币供给,形形色色的货币,实物货币 商品货币 货 金属货币 币 纸币、银行券（现金） 信用货币 存款货币 电子货币,什么是货币?,货币首先是一种商品,具有商品的共性; 货币是一种特殊的商品,是一切商品价值的表现材料,具有与其他商品直接相交换的能力. 货币外在形式的变化不改变货币的本质,也不改变货币与商品的对立均衡关系.,在当代不兑现信用货币

2、制度下，货币既包括流通中的现金，银行体系的存款，甚至各种票据及其他信用流通工具。依据资产的流动性，可将其划分不同的货币层次，我国目前货币层次的划分基本是： M0=流通中现金 M1=M0+银行活期存款 M2=M1+定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金,两种货币衡量指标,货币的职能,货币职能是货币本质的具体表现. 货币职能有多种概括,如交换媒介、核算单位、贮藏手段等三个;也有概括为交换媒介、延期支付的标准、核算单位、价值贮藏等四个.马克思将金属货币(金)的职能概括为: 价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、 世界货币五个.,价值尺度职能有何特点与作用?,用以衡量和表现所有商品和劳务价值时,货币

3、执行价值尺度职能. 特点:只需要观念或想象中的货币,不需要现实的货币. 作用:为各种商品和劳务定价: 货币单位:以货币表示的价值计量单位. 价格:以货币单位表示的价值,即价值的货币表现. 价格的内在决定因素是价值,而外在的决定因素为供求,市场上的价格总是围绕价值上下波动. 价格的倒数是货币购买力,价格指数与货币购买力成反比.,流通手段职能有何特点与作用?,货币在商品交换中起媒介作用时,发挥流通手段职能. 特点: 必须使用现实的货币,一手交钱,一手交货. 货币需求:流通中需要多少货币取决于3个要素:价格(P) 、 待出售的商品数量(Q) 、货币流通速度(V). 作为流通手段的货币在交换中转瞬即逝

4、。 人们注意的是货币的购买力，只要有购买力，符号票券 也能作货币。纸币、信用货币因此而产生。 作用：两重性： 克服了物物交换的困难，促进商品流通与市场的扩大； 将交换过程分离为买卖两个环节，出现买卖脱节、供求失衡的可能性。,如何看待贮藏手段职能的发展与作用?,货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般代表保存起来时发挥贮藏手段职能。 原因：货币是社会财富的一般代表；货币具有与一切商品直接相交换的能力，可随时购买商品。 目的：贮藏财富；为购买或支付作准备；为投资积累资本；为预 防不测之需或其他目的。 发展： 形态变化：实物货币金属货币信用货币 方式变化：个人窖藏请人代管存入银行 用

5、途变化：单纯致富积累资本，提高消费 作用：金属货币制度下可自发调节货币流通量； 信用货币制度下形成部分储蓄，影响即期购买力。,如何看待支付手段职能的发展与作用?,货币在偿还债务或作单方面支付时发挥支付手段职能。 特点：没有商品（劳务）与之作相向运动，是在信用交易中补足交换过程的独立环节。 发展：扩展到商品流通以外的各个领域：纯粹的货币借贷、财政收支、信贷收支、工资和其他劳务收支等。 使货币收支在时间上、数量上不一致； 改变了一定时期的货币流通量。 作用积极的：支付抵消，节约流通费用；通过非现金结算， 加速资金周转；促进资金集中与有效利用。 消极的：使买卖环节进一步脱节，加大供求失衡的可能性；形

6、成经济主体的债务链条，出现债务危机的可能性；,如何看待世界货币的职能与手段？,世界货币职能：当货币走出一国的国界，在世界市场上发挥作用时，执行世界货币职能。 世界货币可作为国际间的一般购买手段；一般支付手段；财富的一般转移手段。 一国货币成为世界货币的条件：稳定的宏观经济；货币完全可互换；发达完善的金融体系；完善的监管体系,国家货币制度是怎样演变的？,16世纪以后国家货币制度的主要类型： 货 复本位制金银复本位制 金属货币制度 币 银本位制 单本位制 金铸币本位制 制 金本位制 金块本位制 金汇兑本位制 度 信用货币制度 不兑现的信用货币制度,现行信用货币制度有何特点？,贵金属非货币化； 流通

7、中的信用货币主要由现金和存款货币构成； 现实经济中的货币均通过金融活动投入流通； 中央银行代表国家对信用货币进行统一管理与调控成为金融和经济正常发展的必要条件。,学习目标,给货币下定义，并描述它的职能 解释银行和其他金融机构的经济职能 描述20世纪80年代和90年代的金融创新,西方金融机构体系,由中央银行、商业银行、各类专业银行和其他金融机构构成。 一、中央银行 二、商业银行存款货币银行 三、政策性银行 四、专业银行 五、外资银行,中央银行,中央银行：发行的银行；银行的银行；国家的银行。 央行的主要任务：制定和实施货币政策；实施金融监管。 建立央行的必要性：集中货币发行权；代理国库和为政府筹集

8、资金；管理金融业；国家对经济发展进行干预。,商业银行,与一般工商企业相比：金融企业 与中央银行相比：盈利性 与非银行金融机构相比：经营范围广，能吸收活期存款。 职能：信用中介；支付中介；信用创造,政策性金融机构,政策性金融机构是指那些由政府创立、参股或保证的，不以盈利为目的，专门从事政策性金融活动，支持政府发展经济，促进社会全面进步，配合宏观经济调控的金融机构。 特征： 1、不以盈利为经营目标，而是为了实现政府的政策目标 2、资金来源主要是国家预算拨款、发行金融债券、向国内外金融机构借款。,3、资金运用以发放中长期贷款为主，贷款利率较低。 4、贷款重点是政府产业政策、社会经济发展计划中重点扶植

9、的项目。 主要有三类：开发性金融机构、农业政策性金融机构、进出口政策性金融机构。 四、专业银行 主要有：投资银行、储蓄银行、农业银行、抵押银行、进出口银行等。 五、非银行金融机构 主要有：保险公司、信用合作社、养老或退休基金会、信托公司等。,学习目标,解释银行如何创造货币 解释为什么货币量是一个重要的经济量 解释货币数量论,货币供给,（一）货币供给与货币供应量 货币供给：一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的过程。货币供应量：流通中的货币数量 M0=流通中现金 M1= M0 银行活期存款 M2= M1 定期存款储蓄存款证券公司客户保证金,（二）货币供给机制 中央银行：基

10、础货币（货币发行权和信贷管理权） 商业银行：存款货币（创造派生存款） 影响因素：存款准备金率；现金漏损率；企业及居民缴付税款和购买国债的比例 M=B*k 为货币供给量，为基础货币，为货币乘数。,关于准备金,存款是商业银行贷款的主要资金来源；为保证存款的取款要求，存款不能全部贷出，而要保留一定的储备，或称准备金。 准备金是银行以手中现款的形式，或以存放在中央银行的存款形式，还可能以有价证券的形式所持有的款项或资产。 法定准备金率是由中央银行决定的准备金率。 超额准备金在存款发生留足准备金后，没有正常贷出的资金，就形成为超额准备金。,简单存款乘数,设法定准备金率为20%，商业银行没有超额准备金，存

11、在充分的现金结算； 甲银行吸收10000元存款，贷出8000元；乙银行得到客户8000元存款，贷出6400元； 社会存款款总量=10000元+10000元0.8+10000元0.82+=10000元1/(1-0.8)=10000元1/0.2=50000元 即：Dd=R1/r；其中，D为存款总额，R为原始存款额，r为法定准备金率，而1/Ro 简单货币乘数。,超额储蓄金,法定储蓄金率是最低储蓄金率，对不少银行而言是不够支持支付的；这就需要自己保留超过法定储蓄金率的储蓄，这一部分储蓄占存款总额的比例，称为超额储蓄金率；以e表示； 此时：乘数为1/(r+e)；,现金漏损,以现金的形式存在于银行系统之外

12、,这部分资金也不参加存款货币的创造过程.以c表示.则乘数修正为; 乘数K=1/(r+e+c),存 款 派 生 过 程 示 意 表,图示,基础货币 现 金 准备金 货币供应量 货币供给乘数:表示货币供给与基础货币间的倍数 存款货币乘数:表示存款货币与商业银行准备金间的倍数.,存款,现金,课堂练习,假设法定存款准备金为12%，超额准备金为6%，现金漏损率为2%。问 如果央行增发500亿元，其中400亿为准备金，100亿为现金，货币供给是多少？ 如果央行将法定存款准备金率提高到17%，货币供给变动是多少？ 如果央行从商业银行买进200亿元票据（法定存款准备金为12% ），货币供如何变动？,现代银行制

13、度下货币供给有何特点?,货币供给形成的主体是中央银行和商业银行,两个主体各自创造相应的货币。 中央银行提供的基础货币是通过其资产业务出去的，一般通过三条渠道：在外汇市场买卖外汇黄金，变动储备资产；在公开市场上买卖政府债券，变动对政府债权；对商业银行办理再贴现或发放再贷款，变动对金融机构债权。 银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件:实行完全的信用货币流通；实行存款准备金制度；广泛采用非现金结算方式。,各经济主体的行为对货币供给有何影响?,居民持币行为影响通货存款比率. 影响居民持币行为的因素主要有:财富效应;预期报酬率变动效应;金融危机;非法经济活动等. 企业的持币行为影响通货存款比;企业

14、的贷款需求影响存款货币的扩张 影响准备存款比;企业的经营与效益影响货币流通速度,从需求方面相对影响货币供给量. 存款货币银行变动超额准备金的行为影响准备存款比率;其向中央银行借款的行为影响基础货币的投放.,哪些因素影响货币乘数?,一般:居民和企业的持币行为影响现金比率;银行和企业的行为影响超额准备比率以及定期存款与活期存款之间的比率;中央银行的行为决定法定存款准备金率。 我国影响货币乘数的因素:法定存款准备金率、超额准备率、现金比率、部队和邮政储蓄存款占全部存款比率.,货币供给：外生？内生？,外生论，代表人人物包括凯恩斯、弗里德曼等，认主中央银行决定基础货币，并能影响法宝存款准备金率、超额准备

15、金率和现金漏损率。 内生论，代表人物包括格雷，托宾等，认为货币供给由经济主体的需要内生决定，取决于公众的资产选择行为。 综合论，货币供给中央银行并不能完全控制，还受制于经济主体的内生需要。,财政收支与货币供给有何关系?,市场经济中财政赤字或盈余从相反方向对货币供给都有影响,但财政赤字是经常性的. 弥补赤字的几种方式对货币供给的影响: 增税:由于存在排挤效应,短期内不直接影响货币供给量;但长期中影响投资收益 投资下降贷款需求减少货币乘数变小货币供给减少.,财政收支与货币供给有何关系?,接上页 举债:公众和商业银行购买时,货币供给总量不变,但货币结构将发生变化. 向中央银行借款直接增加政府存款支用

16、后 现金投放增加基础货币; 银行存款增加准备金存款增加基础货币.,外汇储备对货币供给的影响,外汇储备的来源：一是经常项目顺差，二是资本项目顺差。 正常情况下，商业银行和企业、居民等微观主体持有的外汇可以起到外汇蓄水池的作用。 在经济上升时，微观主体外汇需求上升，民间持汇增加，减轻央行外汇占款压力；在经济萧条时，进口需求下降，民间持有外汇的意愿下降，中央银行可以通过外汇市场买入外汇，增加货币供应量， 非意愿结售汇制度使央行被动地集中外汇储备，民间持汇受到限制，导致基础货币投放量增加。,第二节 货币需求,货币需求-是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的需要或要求. 货币

17、需求量表现为一国在一定时点上社会各部门所持有的货币量.,一、货币需求,（一）货币需求与货币需求量 货币需求：愿意并能够持有货币的行为 货币需求是有效需求（需求愿望和需求能力） 货币需求是派生需求（派生于商品的需求） 货币需求是客观需求 货币需求量：特定的时间或空间内，经济中各部门需持有的货币数量。,传统的货币数量说:费雪方程式与剑桥方程式,1、现金交易说（费雪方程式） 现金交易方程式：MV=PT M ：货币的数量 V ：货币流通速度 P ：物价水平 T ：各类商品的交易总量。 费雪认为V是个常数,由制度因素决定，T由生产能力决定，短期内不变,因此, 一国的物价水平决定于流通中的货币数量 问题在

18、于:货币流通速度是个常数吗? 此外,货币不仅有交易媒介功能,还有财富功能.,影响货币流通速度的因素,利率：反映持币成本，利率上升，人们减少持有现金，货币流通速度上升。 储蓄率：对V的影响不确定，储蓄上升时，人们消费减少，但银行存款增加，可放更多贷款。 通货膨胀率：与V正相关 偏好：偏好决定人们持有货币的多少及时间的长短，从而影响货币需求,2、现金余额数量说（马歇尔、庇古） -从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。 影响货币需求的因素: 一是财富总额 二是持有货币的机会成本 因此,用“剑桥方程式表示：Md=kPY,现金余额说开创了四种分析货币需求的方法： 从货币为其持有者提供效用的角度来分

19、析 从持有货币的机会成本的角度分析 从货币作为一种资产的角度来分析 从货币供给与货币需求相互关系的角度来分析货币需求,费雪方程与剑桥方程式的比较 1、分析货币需求的侧重点不同，前者强调货币的交易媒介功能，后者强调资产储蓄功能 2、前者强调现金流量，而者强调现实存量 3、前者分析货币需求影响因素是单一的，而者则是多样的,凯恩斯的货币需求理论 -流动性偏好理论。指人们愿意持有流动性强但不生利的现金和活期存款而不愿持有较难变现却能生利的股票和债券等资产。 这种需求有三种动机决定： 交易性需求交易动机收入 预防性需求预防动机收入 投机性需求投机动机利率流动性陷阱,交易动机：M1=L1（Y） 预防动机和

20、投机动机： M2=L2（r） 货币需求函数为： M=M1+M2=L1（Y） +L2（r）,弗里德曼的现代货币数量论,财富总额：恒久性收入越多，对货币的需求越多 财富构成（人力财富与非人力财富之比）：人力财富越多，所需货币越多 金融资产的预期收益率：金融资产预期收益率越高，持币机会成本越高，货币需求越少 其他因素：影响货币需求的随机因素 M/Pf(YP;W;im;ib;1/PDp/dt;U),三、 中国对货币需求理论的研究,（一）如何看待“1:8”公式? “1:8”公式：每8元商品供应需1元人民币实现其流通 计划经济体制下,“1:8”公式是我国理论与实际工作者从长期实践中总结出来的一个经验数据.

21、曾作为行之有效的分析货币流通正常与否的尺度来应用. “1:8”公式生效的条件：整个经济货币化水平稳定，价格稳定、现金使用范围稳定 “1:8”公式失灵的原因主要在于经济体制的改革及其运行机制的变化.,（二）、影响我国货币需求的因素有哪些?,我国货币需求动机 1、交易动机：个人、企业、机关团体 2、储备动机：个人备用，企业风险储备 如德隆集团，顺弛等企业的失败都有资金储备不足有关。 3、投机动机：投资获利,（二）我国货币需求的决定因素,1、经济发展中的货币化进程 货币化比率与一国的经济发达程度呈现正相关关系。 我国经济高速发展带来超正常的货币需求，主要是对广义货币M2的需求，集中表现为居民储蓄倾向

22、的持续提高，目前我国居民40以上的储蓄都用于教育、养老和住房。 2、金融现代化程度金融现代化程度的提高加快货币之间的区域转换和时间转换，使持有货币的机会成本增加。,3 对未来的不确定性预期收入分配差距拉大，住房、社会养老保险、医疗保健、高校收费等改革强化了个人对未来经济和收入的不确定性预期，预防性货币需求增加。,我国总体的货币需求函数,Md=f(Y,P,I,U,M) 货币需求与实际国民收入、价格水平、银行存款利率成同方向变化 货币需求与随机变量的关系不确定。,第三节 利率、投资与国民收入,解释银行为何创造货币 解释为什么货币量是一个重要的经济量 解释货币数量论,利率、投资与国民收入,我们要研究货币供给对实际GDP、物价水平和通货膨胀率的影响。,利率、投资与国民收入,货币量变动的短期影响 让我们运用总供给总需求模型来研究货币量变动对这些因素的影响。,货币量变动的短期影响,实际GDP（1992年万亿美元）,物价水平（GDP平减指数，1992=100）,100,110,130,140,6.6,7.0,7.2,7.6,120,107,6.8,7.4,LAS,货币量变动的长期影响,10