货币均衡与社会总需求

1、第十一章 货币均衡与社会总供求,第一节 货币的均衡与非均衡,一、货币均衡与非均衡的含义 经济学引入均衡概念：一般将其用于描述市场供求的对比状态。这里提出的货币均衡与货币非均衡概念，则是用来说明货币供给与货币需求之间的关系。货币均衡条件为MJMd。而货币非均衡则是M，；iMd。这里，可能是存在着过大的货币需求，但货币供给短缺；也可能是相对于货币需求来说，货币供给过多。,把价格水平变动的因素置于视野之内，假若价格水平提高，名义收入水平提高，名义货币需求相应增加；价格水平下降，则名义货币需求相应减少。如果货币当局不相应调整名义货币供给，货币非均衡的局面就会出现。从另一个角度分析，名义货币需求的增减变

2、化如果只是由于价格水平的波动引起的，实际货币需求并不会因之改变。这时，如果名义货币供给量不变，当物价水平提高时，意味着实际货币供给量M，P减少；物价水平下降时，则MP数额增大。对应着并未改变的实际货币需求，同样也说明货币的非均衡。,三、造成货币供给过多的微观主体行为 在长时期的探索中，人们认识到，特定的集中计划体制环境和高速度发展的经济扩张决策趋向形成国有企业行为的投资饥渴和软预算约束特征。通过这样的微观主体行为特征解释经济非均衡，当然也包括货币非均衡，其代表人物是匈牙利的学者亚诺什科尔内。投资饥渴的主要表现是： (1)在经济活动中，没有一个企业或非营利机构不想得到投资； (2)在投资需求上，

3、不存在饱和问题；,(3)微观主体追求投资是一个长期的、持续的、不间断的过程，这种强烈的投资饥渴源于扩张冲动，有一轮比一轮更强烈的现象； (4)取得投资者对投资的使用效益责任不明，项目超概算、建设延期、大量的后遗症等是常见的现象。 但要使这一不等式有硬化的约束力，必须具备如下的前提条件： (1)外生价格，即无论是投入晶价格，还是产出价格，对企业来说都是给定的；企业只是价格的接受者而非价格的制定者；,(2)税收制度和利润缴纳制度，对企业来说是强制的、硬性的、不可改变的； (3)在原规模经营条件下，不存在国家追加的无偿拨款； (4)不存在商业信用和弥补企业资金亏空之类的信用贷款； (5)不存在其他外

4、部的补充资金来源，等等。 在实际经济生活中，上述预算约束硬化的几个条件是交互作用的，只要其中任何一个条件可以通融，即“软化”，对企业就很难实现硬化的预算约束。,中国传统计划体制下，国有企业的实际情况是： 1对绝大多数企业来说，价格的确是外生的，即大多数企业无定价权。 2税收制度，在制定过程中，作为企业代表的各工业主管部门通过谈判，可施加有力的影响，制定后，一般说来还比较严格；但利润的上缴，则有较大弹性。至于拖欠税利的问题，也屡有发生。 3亏损补贴由计划确定，原则上由财政拨款，其他补贴则较少；但信贷制度极软，确无还款能力的企业也能得到贷款，推迟还款或不履行还款义务的现象并不罕见。,由于以上情况，

5、前面举出的不等式，对企业实际上没有多大的约束力。在投资饥渴和软预算约束的情况下，货币供求的失衡则难以避免。对于投资扩张，有流传甚广的概括，即“基建挤财政，财政挤银行，银行发票子”。至于日常资金的短缺，事实上最后也都是由信贷途径，即扩大货币供给的途径解决。,四、不同经济体制下货币均衡问题表现的差异 集中计划经济体制与市场经济体制中的货币均衡和非均衡，在表现方面有明显差异。了解这种差异，对于剖析双重体制下的货币均衡问题有所帮助。差异主要表现在以下几个方面： 1在集中计划体制国家，货币供求均衡问题的主要矛盾是货币供给经常偏多，而且供给过多的失衡程度可以长期保持在较严重的水平上。,在市场经济中，一个阶

6、段中可能以货币供给过多为主要面，也可能以供给不足为主要面，但其间总有供给过多与供给不足的经常交替。 2货币供求的均衡和非均衡，在集中计划体制国家，并不直接表现在价格和利率的变动上。由于对价格的计划管理，货币供应增长过快，并不引发明显的物价上涨，而是表现为商品供给短缺、普遍的票证配给制度、购买排队以及国家牌价与黑市价之间悬殊的价差等。至于货币供给过多，更不会引起利率下降。,3在市场经济体系中，价格、利率不仅是货币供求均衡与否的信号，而且在货币供求由失衡趋向均衡的调整过程中，还有调节功能。商品价格水平的变化会导致对收益预期的变化，从而引起经营规模的变化，对货币资金需求的变化，结果则会调整货币供求的

7、对比。利率的作用更直接：高利率促使货币供给增加而抑制对货币的需求；低利率的效应则是反方向的变化。这是经济自调节的机制。,在集中计划经济体系中，对于货币供求对比的调节则主要靠直接的计划方法和行政性措施。与此同时也往往采取调整计划价格和利率的做法，不过是辅助性的。,第二节 货币供求与社会总供给总需求,一、货币供给与社会总需求的内在联系 社会总需求，其构成，通常归并为以下四项：(1)消费需求C，(2)投资需求，(3)政府支出G，(4)出口需求X。设总需求为D，则：D政府支出G可分解为投资支出和消费支出；在把国民经济作为一个封闭体系考察时，X这个国际交流的因素也可略去。所以，在分解为构成因素进行研究时

8、，可仅就投资与消费两个方面进行分析。,但不论如何划分，总需求的实现手段和载体是货币。而货币供给都是通过银行体系的资产业务，其中主要是贷款活动创造出来的。因此，有这样的逻辑关系：银行贷款活动调节货币供给规模，货币供给规模又直接关系到社会总需求的扩张水平。 然而可能出现另外两种情况。一种情况是企业与个人有过多的货币积累，不形成当期的需求，而又没有提供相应的补充货币供给，这则会形成总需求的不足；,另一种情况是，扩大投资与提高消费的压力过强，或产生财政赤字，要求提供补充的货币供给予以弥补，或银行不得不扩大信贷，直接投放过多的货币。结果货币供给过多并从而造成总需求过旺的局面。 这两种情况在我国经济中都曾

9、交替发生过。,二、社会总供给与对货币的需求 在第九章，曾从宏观和微观两个角度分析了货币需求问题。从宏观角度来看，一个经济体系可简化为两个方面：商品、服务运动的方面和货币运动的方面。货币方面的任务就是通过货币与实际部门资源的对流保证商品服务这个实际方面的正常运转。显然，经济体系中到底需要多少货币，从根本上说，取决于有多少实际资源需要货币实现其流转并完成生产、交换、分配和消费相互联系的再生产流程。,这是社会总供给决定货币需求的基本理论出发点。 然而，宏观的货币需求是通过微观主体对货币的需求体现出来的。只有微观主体的货币需求才能直接引出货币供给；能否使货币供给为流通所吸纳，也取决于微观主体对货币的需

10、求。企业有紧迫的投资需求，需要更多的货币，则往往超出收入提供的可能去争取追加的货币；反之，投资的需求较小，不那么需要货币，则收入的货币就会变为储存。,个人的消费需求，是旺盛还是疲软，对货币的需求也会引出类似的现象。当然，无论是企业的货币需求还是个人的货币需求，从总体上受制约于总供给。总供给决定收入，而收入是货币需求函数的决定性自变量。对宏观、对微观均系如此。但第九章的分析说明，微观主体的货币需求有其独立性：对任何一个微观主体来说，相对于自己的收入，对货币的需求可能偏大，也可能偏小。因而，微观的货币需求当然是指可以实现的货币需求，其总和在实际上并不总是等于由社会总供给决定的货币需求量。,三、供求

11、失衡与价格波动 总供给与总需求失衡的直接后果，在典型的市场经济中是物价水平的变动：如果总供给一定，则过大的总需求必将引起价格的上涨；不足的总需求则导致价格水平的下降。或者说，价格的升降是使失衡的供求重新取得平衡的市场机制。 在典型的集中计划体制下，货币供给经常偏大，从而总需求经常超过总供给。由于价格的绝大部分是计划规定的，因而这种失衡并不能直接由价格表现出来，但矛盾也会促使计划价格做必要的调整。,这里分析的前提是：总供给给定。问题是总需求和货币供给对总供给有否能动的作用?,四、货币供给的产出效应及其扩张界限 货币供给的变动能否对实际产出水平发生影响，这是货币经济学中历来存在分歧的重大理论问题之

12、一。 认为货币对实际产出水平不发生影响的典型理论是早期的“面纱论”。“面纱论”认为，货币对于实际经济过程来说，就像罩在人脸上的面纱，它的变动除了对价格产生影响外，并不会引起诸如储蓄、投资、经济增长等实际经济部门的变动。,如果说，在一定条件下，货币供给在短期内还具有增加实际产出的效应，从长时期考察，也只能增加名义产出量，而不能提高实际产出水平。 马克思在资本论)中，曾提出“第一推动力“的说法。他认为再生产扩张的起点是企业对实际生产资料和劳动力的购买。如果企业不握有足够的货币，或者不存在订货刺激亦即需求的牵引，即使客观上存在可以利用的资源，再生产规模的扩张也无从实现。与“面纱论”不同，马克思对货币

13、的估价是积极的。,五、紧缩效应 社会总需求大于总供给的矛盾，通过压缩货币供给，从而减少总需求的规模以求得解决，似乎是更简捷的途径，事实上也是国内外常见的政策主张。然而，复杂的现实生活并不像抽象推理那样简单。在经济周期过程中，早在马克思生活的时代，人们就注意到，繁荣阶段，过热的需求推动着生产，使其扩张到极限，并终归不得不以危机形式对过分的扩张进行清理。,这说明，在一个自发的过程之中，并不存在一种力量可以使经济进程在碰壁之前约束其停止需求的过度膨胀。同样的道理，危机后的萧条阶段，本需适度地扩张需求，但往往却是伴随着加剧萧的紧缩过程。20世纪30年代以来，在市场经济国家中，国家对经济生活的干预不断加

14、强，人们对控制需求的效应，曾有颇高的估价。但实践经验证明，它的作用仍是有限的。,至于紧缩货币供应、紧缩总需求的物价效应，一般情况下是直接的。物价上涨无论其具体原因如何，纵然不是由过多的货币供给引发的，却都是由货币供给的迅速增加支撑着。因而，紧缩至少在短期内能对物价上涨起到明显的抑制作用。但从较长时间考察，如果紧缩也抑制了实际的经济增长，那么，供求矛盾解决不了，价格水平上涨的压力依然难以缓解。,六、市场供求与货币供求 通过以上分析，可以形成这样的认识： (1)总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币需求。 (2)货币需求引出货币供给，但也绝非是等量的。 (3)货币供给成为总需求的载

15、体，同样，同等的货币供给可有偏大或偏小的总需求。 (4)总需求的偏大、偏小，对总供给产生巨大的影响：不足，则总供给不能充分实现；,过多，在一定条件下有可能推动总供给增加，但不可能由此消除差额。 (5)总需求的偏大、偏小也可以通过紧缩或扩张的政策予以调节，但单纯控制需求也难以保证实现均衡的目标。如果以胍、Md、S、D分别代表货币的供与求、市场的供与求，它们的关系可表示如图115。当然，它们之间的作用都是相互的，箭头不过表示其主导的方面。,第三节 我国对均衡境界的追求和理论探索,货币均衡，社会总供给与总需求的均衡，这样的概念，我们是在80年代中期以后才使用的。但这样一些观念的基本内涵，在我们经济政

16、策和理论探索的实践中却一直是存在的。 一、制止通货膨胀的“平衡”观 在建国之初，我国曾在不到一个月的短暂期间制止了当时被世界所公认的程度最为严重的恶性通货膨胀。,这里只是指出当时指导政策实践的理论观点。当时具体的政策行动口号是：力争财政收支平衡、现金收支平衡和物资调拨平衡。用前面有关章节的理论来剖析，可以很容易地看清：力争财政收支平衡与力争现金收支平衡，这两者的实质都是要把货币供给控制在最低限度；而力争物资调拨平衡则是在给定的条件下使有限的物资形成最大的市场供给。所以，指导思想的理论核心，用我们现在的用语来表达，就是极其明确的争取实现社会总供需的均衡。而恶性通货膨胀的直接病源也正是社会供需均衡

17、遭到长期的严重破坏。,二、社会总供需均衡：“三平”理论追求的目标 虽然我国从1953年开始很快形成集中计划体制，但商品货币关系依然存在，价值规律依然起作用，市场仍有供给充足不充足的问题，物价也不时有或强或弱的上涨压力。所以市场总供需的均衡问题，虽然当时摒弃这样的用语，但仍然是客观存在，所以在政策制定和理论探索中事实上仍很受重视。最典型的理论总结就是“三平”理论，它是50年代中期开始提出的。,所谓“三平”，是指在安排经济发展计划时，必须保证财政收支平衡、信贷收支平衡和物资供求平衡。 财政收支平衡的含义是：财政收入和财政支出平衡，并且收大于支，略有结余。在“三平”之中，财政收支平衡被认为是“关键”

18、。用我们现在的用语来解释，意思是说：(1)财政收支平衡了，就不会引出过多的货币供给；(2)财政的结余，作为信贷资金来源，有利于减轻扩大信贷并从而扩大货币供给的压力。,信贷收支平衡的含义一直比较含混。由于信贷资金来源和资金运用双方永远是相等的，因而不像财政收支那样有个差额，可以直接看出是否平衡。当时一般的解释是，将作为存贷差额的现金发行增长额当成信贷收支差额。 物资供求平衡在“三平”中被论断为“基础”。所谓物资供求平衡，是指商品供求平衡。今天看来，理论上既应包括作为商品的消费资料的供求平衡，也应包括当时不被看作为商品的生产资料的供求平衡。但那时的着眼点，则在于当时所称之为市场的平衡消费品和部分农业生产资料的平衡。,三、什么是理想的均衡态势 对于均衡这个概念做原则的了解，似无困难之处。然而总供给与总需求形成数学的相等状态恐怕并不存在于现实生活之中。在过程中，总会是一方偏多、一方偏少。于是也就会有偏好供给偏多或偏好需求偏多的选择。当然还有偏多、偏少的程度以及相互转化的可能等种种估价的标准。因而只要具体深入，则相当复杂。 一种主张是：中国的经济改革需要一个供略大于求的比较宽松的经济环境。,这种主张认为：新的经济体制要求市场机制发挥更大的作用，而市场机制发挥积极作用的必要前提是存在一个总供给略大于总需求的有限