财务管理03级学生作品020贵州茅台财务分析3.ppt

1、贵州茅台(600519)财务分析,小组成员:张琳 吴宇航 李威 赵建磊 沈军粱 王旭栋 冯炜,公司基本情况:,贵州茅台主要生产与销售驰名中外的“贵州茅台酒”，拥有国家经贸委批准的国家级白酒技术中心，是全国520家重点扶持大型企业之一。主导产品贵州茅台酒是酱香型白酒的典型代表，公司经贵州省人民政府黔府函1999291号“省人民政府关于同意设立贵州茅台酒股份有限公司的批复”文件的批准，于1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集体工业

2、联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658%的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。通过重组，本公司建立了独立的产、供、销和经营管理体系，成为贵州茅台酒系列产品的唯一生产企业。公司于2001年7月31日在上海证券交易所以上网定价方式成功地发行了人民币普通股7150万股，每股面值1.00元，每股发行价31.39元。此次

3、发行完成后，本公司已于2001年8月20日在贵州省工商行政管理局依法办理了工商变更登记手续，公司注册资本变更为25000万元。,盈利能力分析,1，公司在三年中主营业务收入大幅提高,毛利率也维持在一个很高的水平。 2，04年度82%的毛利率相比同行业五粮液的48%要高出很多。（主要来自茅台成本上的优势）,1.贵州茅台该指标三年来稳步提升,每年有34点的提高,同时04年和竞争对手五粮液的12.61%也是说明了其良好的运营效益,对股东有很大的吸引力.,偿债能力分析,短期偿债能力分析: 1,两个比率都比竞争对手五粮液高,可见茅台的短期偿债能力是很强的。 2,三年中两个比率指标的下降应该引起投资者的警惕

4、,特别是速动比率的下降。 3,2004年年度报告中存货的材料成本差异：5,396,193.63元，上年同期材料成本差异为：2,585,402.16元。在存货上应该适当增加管理,计划更加合理些。 4,负债管理过于保守,应该加大力度发掘公司潜力,给股东更大的回报.,同样,资产负债比率也过低，虽有增长但挖掘潜力不够。建议企业进行可行性 的投资，并保持经营进展的关注。,营运能力分析,单位:次数,综上：茅台的营运能力从相对数看起伏不定，同时三项指标也比竞争对手五粮液低很多。其中一个最重要的原因是由于销售问题，销售能力的提高要慢于其他指标的提高。同时茅台的低成本主要得益于母公司的支持，它可以以协商价从母公司买来老酒进行勾兑，这样的关联交易操作性很强。而且茅台的资本结构并不合理,流动负债比率过大，长期负债比率过低。同样是由于投资过于保守。,综合分析：,优势：1）成本低，随着收入的增加，毛利率逐步提高。 2）现金流比较充足。 3）成长能力处于行业领先水平，有较乐观的发展前景,劣势：1）产品单一。 2）存货增长过快，存货周转率过低，销售能力提高缓慢。 3）现金流高但没有进行必要的投资。 4）资产负债管理能力处于同行业中等水平，但仍显不足。,建议：,1，在保证陈年茅台酒销售提高的情况下，逐步加大对低