《证券投资学》PPT课件.ppt

1、证券投资技术分析,学习目的： 技术分析，是相对于基本分析而言的，是直接 对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过 对证券市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的 方法，探索出一些典型的规律并据此预测证券市场 的未来变化趋势，从而为证券投资决策提供依据。 这些从实践中总结出来的各种技术分析方法，在今 天的证券投资分析中仍然具有指导或参考意义。通 过学习 ，要求全面掌握K线理论、形态理论和 切线理论。,一、技术分析的三大假设 （一）市场行为涵盖一切信息 （二）价格沿趋势变动 （三）历史会重演 二、技术分析的要素 技术分析的对象是市场行为，从整体上来看，证券价格和成交量是市场行为最基本的表现，时间

2、和空间体现市场趋势的深度和广度。证券的成交价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素，这几个要素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。,三、技术分析方法的分类和注意事项 （一）技术分析方法的分类 1、指标类 指标类要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个证券市场的某个方面内在实质的数字，这个数字叫指标值。指标值的具体数值和相互关系，直接反映证券市场所处的状态，为证券投资的操作行为提供指导方向。指标反映的内容大都是无法从从市场行情报表中直接看到的。,2、切线类 切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测

3、股票价格的未来趋势，这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。支撑线和压力线的往后延伸位置对价格趋势起一定的制约作用。 3、形态类 形态类是根据价格图表中过去的一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。,4、K线类 K线类的研究方法是侧重若干天的K线组合情况，推测证券市场多空双方力量的对比，进而判断证券市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。 5、波浪类 波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的起伏。波浪的起伏遵循自然界的规律，股票的价格运动也就遵循波浪起伏的规律。简单地说，上升是5浪，下跌是3浪。数清楚

4、了各个浪就能,准确地预见到：跌势已接近尾声，牛市即将来临，或者牛市已到了强弩之末，熊市即将到来。该理论较之别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长的时间预计到行情的顶和底，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。但是，波浪理论又是公认的较难掌握的技术分析方法。 6、周期类 周期类分析方法关心证券价格的起伏在时间上的规律，告诉我们应该在一个正确的时间进行投资。循环周期理论是周期,类分析方法的重要代表。循环周期理论认为，无论 什么样的价格波动，都不会向一个方向永远下去。 价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，这些 高低点的出现，在时间上有一定的规律。投资者可 以选择低点出现的时间入市

5、，高点出现的时间出 市。 （二）技术分析方法应用时应注意的问题 1、技术分析必须与基本分析相结合 2、注意多种分析方法的综合研判 3、前人和别人得出的结论要通过自己实践验证,第一章 K线理论,K线图这种图表源处于日本德川幕府时代，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区均尤为流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳线图表。通过K线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，股价经过一段时间的,盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不

6、同的形态显示出不同意义。我们可以从这些形态的变化中摸索出一些有规律的东西出来。K线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。 第一节 单根K线的含义 （一）K线的画法 K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体表示一日的开盘,价和收盘价，上影线的上端顶点表示一日的最低价。根据开盘价和收盘价的关关系，K线又分为阳（红）线和阴（蓝）线两种，收盘价高于开盘价时为阳线，收盘价低于开盘价时为阴线。,阴 线,最高价,开盘价,收盘价,最低价,K线图图解及记录方法,（二）K线的主要形状 1.光头光脚的阳线和阴线 图1.1.1和1.1.2 所示 。这种K

7、线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线。,2.光脚阳线和光脚阴线 图1.2.1所示. 这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。 3.光头阳线和光头阴线 图1.3.1所示.这是没有上影线的K线。,图1.2.1,4.带上下影线的阳线阴线 图1.4.1所示. 这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价都于最高价和最低价时，就会出现这种K线。,图1.4.1,5.十字型 图1.5.1所示. 当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，它的特点是没有实体。,图1.5.1,6.T字型和倒T字型 图1.6.1和图1.6.2

8、所示. 在十字型的基础上，如果再加上光头和光脚的条件，就会出现这两种K线。它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线，形状像英文字母T。,图1.6.2,7.一字型 图7.1所示.这是一种非常特别的形状，同十字型和T字型K线一样，没有实体，并且它的四个价格相等。这种情况非常罕见。,图1.7.1,除了日K线外，我们还可以画周K线和月K线等。其画法与日K线几乎完全一样，区别只在四个价格时间参数的选择上。周K线是指这一周的开盘价、这一周之内的最高价和最低价以及这一周的收盘价。月K线则是这一个月之内的四个价格。周K线和月K线的优点是反映趋势和数周期比较清晰。,（三）K线的应用 1.优点 能够全面透彻地观

9、察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。 2.缺点 (1)绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。 (2)阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单易明。,3.分析意义 由于阴阳线变化繁多，阴线与阳线里包涵着许多大小不同的变化，因此其分析的意义，有特别提出一谈的必要。 在讨论阴阳线的分析意义之前，先让我们知道阳线每一个部分的名称。 我们以阳线为例，最高与收市价之间的部分称之为上影，开市价与收市价之间称为实体，开市价与最低价之间就称作下影。从单根K线中，我们可以得出以下一些常见情况：,

10、第二节 K线组合的应用 K线组合的情况非常多，要综合考虑各根K线的阴阳、高低、上下影线。无论是两根K线、三根K线乃至多根K线，都是以各根K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。 一、常见K线组合 根据每支股票当日的开盘价，收盘价，最高价，最低价四项数据，可以将股价走势图画成如下线图：,1.乌云盖顶组合 在价格出现阳线上涨之后，又出现阴线，且该阴线令价格落到前阳线实体1/2以下。这一组合常在市势已经大涨一段， 甚至创下天价的时候出现，表示市势逆转，随后将为下跌行情。,图2.1.1,2.孤岛组合 一段上涨行情之后，出现一个跳空的阴线，形如孤岛。这一组合，尽管阴线收盘价仍比昨日为高，但已可窥见市场人

11、士心态之虚弱以及前期获利者的操盘手法，表示后市已不看好。,3.中流砥柱组合 这一组合相对于“乌云盖顶”组合。在价格出现阴线下跌之后，又出现阳线，且该阳线令价格升到前阴线实体1/2以上。 这一组合常在市势已经大跌一段，甚至创下地价的时候出现，表示市势逆转，随后将为上升行情。,4.包容组合 实体间为阴阳两性，但都是今日的长实体将昨日的小实体完全包容，顶示后市将沿长实体的方向发展。,5.孕育组合 实体间为阴阳两性，但与包容组合形式相反，它是今日的小实体被昨日的大实体所包容，形似为娘胎所孕，故称为孕育组合。不知与遗传是否有关系，这种孕育组合预示后市的方向往往为母体的方向，即阳孕阴生阳，阴孕阳生阴。,6

12、.黎明之星组合 这一组合是在阴线之后，下方先出现一小阳线或小阳十字线，接着再出现跳空上升的一条大阳线。这一组合多出现在市势久跌或久盘之后，这时下方出现的小阳尤如市场人士心目中那久盼的启明星，随后再出现的有力上升的阳线，表明长夜已经过去，市势迎来光明。所以，黎明之星组合，成为市势反转上升的转点。,7.黄昏之星组合 这一组合恰与黎明之星组合相反，成为市势反转下跌的转折点。顶部的跳空的十字线在随后出现的跳空下跌的大阴线形成后，终于成为一颗黄昏之星。如果顶部是中长上影的倒字线，则又形象地称这一组合为“射击之星”。,8.三个红小兵组合 在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合时，表示市势已经走出长期的下

13、跌阴影，步上反弹上升路途。 9.三个黑小卒组合 在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组合时，表示上升市势已经完结，下跌市势已经开始。,二、经典K线组合 1.V型反转 应用法则： 底部见底，反转上升。,2.出水芙蓉应用法则 一根大的阳线上穿三条均线，改变均线为多头排列，后势看涨。,3.乌云盖顶 应用法则： 1、大阴线在上升行情中出现，则意味着行情深幅地向下回挡。 2、大阴线在下跌行情中出现，则意味着行情加速地向下惨跌。,4.倒V型反转 应用法则： 反转形态，后势看跌。,对于两根K线的组合来说，第二天的K线是进行行情判断的关键。简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；越低，越有利于下

14、跌。 K线的组合无论多复杂，考虑问题的方式是相同的，都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。由于三根K线组合比两根K线组合多了一根K线，获得的信息就多些，得出的结论相对于两根K线组合来讲要准确些，可信度更大些。也就是说，K线多的组合要比K线少的组合得出的结论可靠。,第二章 切线理论,一、支撑线和压力线 （一）支撑线和压力线的含义 支撑线又成为抵抗线，是指当股价下跌到某个价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌，甚至有可能回升。支撑线起阻止股价继续下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。 压力线又称为阻力线，是指当股价上涨到某

15、价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，股价会停止上涨，甚至回落。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。 图12.23支撑线和压力线,（二）支撑线和压力线的作用 支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。我们知道股价的变动是有趋势的，要维持这种趋势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止其继续向前的障碍。比如说，要维持下跌行情，就必须突破支撑线的阻力和干扰，创造出新的低点；要维持上升行情，就必须突破上升压力线的阻力和干扰，创造出新的高点。由此可见，支撑线和压力线有被突破的可能，它们不足以长久地阻止股价保持原来的变动方向，只不过是使

16、它暂时停顿而已。 当然，在一定的时间和范围之内，这些支撑线或压力线的作用还是较为明显，特别是有时它们有彻底阻止股价按原有方向变化的可能。如当一个趋势终结时，它就不可能创出新的低价和高价，这样支撑线与压力线就显得异常重要。这正是支撑和压力点位的魅力所在。,（三）支撑线和压力线的相互转化 无论是支撑还是压力都不是价格波动中不可逾越的屏障。股价为保持某一个方向的变化趋势，就必须冲破各种阻力，当一个支撑被突破，那么这个支撑将成为压力；同理，一个压力被突破，这个压力将成为支撑；这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的、足够强大的股价变动突破(图12.24)。,（四）支撑

17、线和压力线的确认和修正 1、支撑线和压力线的确认 一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑：一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。很显然，股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越小。 2、支撑线和压力线的修正 对支撑线和压力线的修正过程其实是对现有各个支撑线和压力线的重要性的确认。每条支撑线和压力线在人们心目中的地位是不同的。股价到了这个区域，投资者心里清楚，它很有可能被突破，而到了另一个区域，投资者心里明白，它就不容易被突

18、破。这为进行买卖提供了一些依据，不至于仅凭直觉进行买卖决策。,二、趋势线和轨道线 （一）趋势线 1、趋势线的含义 由于证券价格变化的趋势是有方向的，因而可以用直线将这种趋势表示出来，这样的直线称为趋势线。由于价格波动经常变化，可能由升转跌，也可能由跌转升，甚至在上升或下跌途中转换方向，因此，反映价格变动的趋势线不可能一成不变，而是要随着价格波动的实际情况进行调整。 换句话说，价格不论是上升还是下跌，在任一发展方向上的趋势线都不是只有一条，而是若干条。不同的趋势线反映了不同时期价格波动的实际走向，研究这些趋势线的变化方向和变化特征，就能把握住价格波动的方向和特征。,2、趋势线的绘制 趋势线的画法

19、就是把一条股价走势线连续的几个底(或顶)用条直线联系起来，则这条直线就是某段行情的趋势线。其中，根据连续的几个底画成的直线称为上升趋势线，或称下跌支持线，因为它把全部市场价格支持在其上方，而根据连续的几个顶画成的直线称为下降趋势线，或称上升阻力线，因为它把某一趋势的全部成交价都压在其下方。如图（12.25）。 图12.25趋势线,3、趋势线的基本分类 （1）上升趋势线 当股价出现上涨时，如果把图表中的两条或更多的价格线条的下端(即当天的最低价)连接起来，绘成一条直线，且其他价格条的下端都保持在此直线的上方，这条直线即为上升趋势线。 （2）下降趋势线 当股价出现下跌时，如果把图表中的两条或更多的

20、价格线条的上端(即当天最高价)连接成一条线，且其他价格线条的上端都保持在此直线的下方，这条直线即为下降趋势线。,4、趋势线的可信性 判断趋势线的可信性主要有以下三项标准： （1）趋势线被触及的次数 （2）趋势线的可信程度 （3）趋势线的时间跨度,（二）轨道线 轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。如图12.26中的虚线。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制股价的变动范围，让它不能变得太离谱。一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。对上面的或下面的直线的突

21、破将意味着有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭(图12.27)。,轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。这说明，市场已经没有力量继续维持原有的上升或下降的趋势了。 轨道线和趋势线是相互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线，趋势线比轨道线重要得多。趋势线可以独立存在，而轨道线则不能。,三、黄金分割线和百分比线 （一）黄金分割线 当股价持续上涨或者持续下跌到一定程度，肯定会遇到压力或支撑，遇到压力或支撑后

22、，股价变动方向就可能发生改变。黄金分割与百分比线提供了支撑线和压力线所在的几个价位，而对什么时间达到这个价位不作过多关心。黄金分割线黄金分割是一个古老的数学方法，其应用步骤为： 1、记住以下若干个特殊的数字： 0.191 0.382 0.618 0.809 1.191 1.382 1.618 1.809 2 2.382 2.618 4.236 2、找到一个点，以便画出黄金分割线。这个点是上升行情的结束点，或者是下降行情的结束点。这个点一经确定，就可画出黄金分割线了。 例如，在上升行情开始调头向下时，我们极为关心这次下跌将在什么位置获得支撑。假设这次上升的顶点价位为2245点（2001年6月14

23、日沪市的最高点位），则应用上述黄金分割的第一行数据得到： 1816.2=22450.809 1387.4=22450.618 857.6=22450.382 428.8=22450.191 这几个价位极有可能成为支撑，其中1387.4和857.6的可能性最大。 同样，在下降行情开始调头向上时，我们关心这次上涨到什么位置遇到压力。黄金分割线为此提供了一些价位，它是这次下跌的底点乘以上面的第二和第三行的数字得出。其中，以1.382、1.618和2的可能性最大。,（二）百分比线 百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。 当股价持续向上涨到一定程度，肯定会遇到压力；遇到压力后，就

24、要向下回撤。回撤的位置很重要。黄金分割提供了几个价位，百分比线也提供了几个价位。 以某次上涨行情开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差，分别乘以几个特殊的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。 设低点是10元，高点是22元。这些百分比数一共10个，它们是： 1/8 1/4 3/8 1/2 5/8 3/4 7/8 1 1/3 2/3 这里的百分比线中，1/2、1/3、2/3这三条线最为重要。在很大程度上，1/2、1/3、2/3是人们的一种心理倾向。如果没有回落到1/3以下，就好像没有回落够似的；如果已经回落了2/3，人们自然会认为已经回落够了，因为传统的定胜负的方法是三局两胜。

25、上面所列的10个特殊的数字都可以用百分比表示，之所以用上面的分数表示，是为了突出整数的习惯。,四、应用切线理论应注意的问题 切线为我们提供了很多价格移动可能存在的支撑线和压力线，这些直线有很重要的作用。但是，支撑线、压力线有突破和不突破两种可能。在实际应用中会产生一些令困惑的现象，往往要等到价格已经离开了很远的时候才能够肯定突破成功突破失败。 用各种方法得到的切线提供了支撑线和压力线的位置，它们的位置所代表的价格仅仅是参考价格，不能把它们当成万能的工具而完全依赖它们。在证券市场影响价格波动的因素很多，支撑线和压力线仅仅是多方面因素中的一个。多个方面同时考虑才能提高正确的概率。,本章补充阅读：

26、（一）案例分析 黄金分割线与百分比线的应用 在对行情进行技术分析时，黄金分割线与百分比线是较为常用的一种分析工具，其主要作用是运用黄金分割和百分比率预先给出股指或个股的支撑位或压力位，以便于在可能的目标位附近提前做好操作上的准备。 黄金分割线与百分比线的分析原理基本相似，两者不同之处仅在于所引用的比率各不同，但在对同一行情或个股进行分析时，所揭示的关键性点位的位置却基本一致，因此在实际的应用中，二者是可以相互替代使用的。 在应用黄金分割线与百分比线时需要注意的是：对于黄金分割线而言，最重要的两条线为0.382和0.618。在反弹行情中0.382位置为弱势的反弹目标位，0.618位置为强势反弹的

27、目标位。而在回调过程中，若是强势回调，则0.382线处应有较强的支撑。若是弱势回调，0.618线处才是强支撑位。 例如，某段行情回档支撑位可用下面的公式来计算： 某段行情回档支撑位某段行情高点-(某段行情高点-某段行情最低点)0.382(或0.618)。,对于百分比线而言，最重要的是1/2、1/3、3/8、5/8和2/3，这几条线具有较强的支撑与压力作用。不过，由于黄金分割线与百分比线都没有考虑到时间变化对股价的影响，所揭示出来的支撑位与压力位较为固定。因此，如果指数或股价在顶部或底部横盘运行的时间过长，则其参考作用则要打一定的折扣。 【思考】 1、如何运用黄金分割线和百分比线进行技术分析？

28、2、运用黄金分割线和百分比线进行技术分析应该注意什么问题？,复 习 思 考 题 1、试述技术分析的三大假设，有哪几种主要的技术分析方法。 2、试述道氏理论的基本原理是什么，它包含哪些主要内容。 3、试述股份移动的规律是什么，它的两种形态是什么。 4、什么是趋势线、轨道线，它们的作用是什么。 5、请选取一只股票的周K线图或月K线图，用本章所学的知识对其进行分析，并形成分析意见。,第三章 形态理论,第一节 股价移动规律和两种形态类型 一. 股价移动规律 可以用下面的表示方法具体描述股价移动的规律：暂时平衡打破平衡新的平衡再打破平衡再寻找新的平衡。 二. 股价移动的两种形态类型 股价的移动主要是保持

29、平衡的持续整理和打破平衡的突破这两种过程。这样，我们把股价曲线的形态分成两个大的类型：持续整理形态、反转突破形态,第二节 反转突破形态多重顶(底)形、头肩形和圆弧形 一. 双重顶和双重底(Double Tops and Bottoms),双重顶和双重底就是市场上众所周知的M头和W底，这种形态在实际中出现得非常频繁。图12.13是这种形态的简单形状。 总结起来，双重顶反转形态一般具有如下特征：1.双重顶的两个高点不一定在同一水平，两者相差少于3%就不会影响形态的分析意义；2.向下突破颈线时，不一定有大成交量伴随，但日后继续下跌时，成交量会扩大；3.双重顶形态完成后的最小跌幅度量度方法，是由颈线开

30、始，至少会下跌从双头最高点到颈线之间的差价距离。 对于双重底，有完全相似或者说完全相同的结果，只要将对双重顶的介绍反过来叙述就可以了。比如，向下说成向上，高点说成低点，支撑说成压力。 需要注意的是，双重底的颈线突破时，必须有大成交量的配合，否则即可能为无效突破。,二. 头肩形态 1、头肩顶形态 如图12.14（上）。这种形态一共出现三个顶，也就是要出现三个局部的高点。中间的高点比另外两个都高，称为头，左右两个相对较低的高点称为肩，这就是头肩顶形态名称的由来。,在上升趋势中，不断升高的各个局部的高点和低点保持着上升的趋势，然后在某一个地方，趋势的上涨势头将放慢。 图12.14中A和B还没有放慢的

31、迹象，但在C和D点已经有了势头受阻的信号，这说明这一轮上涨趋势可能已经出了问题。最后，股价走到了E和F点，这时反转向下的趋势已势不可挡。 这种头肩顶反转向下的道理与支撑线和压力线的内容有密切关系。图12.14中的直线L1和直线L2是两条明显的支撑线。在C点至D点突破直线L1说明上升趋势的势头已经遇到了阻力，E点和F点之间的突破则是趋势的转向。另外，E点的反弹高度没有超过C点，也是上升趋势出了问题的信号。,2、头肩底形态 对头肩底而言，除了在成交量方面与头肩顶有所区别外，其余可以说与头肩顶一样，只是方向正好相反。例如，上升改成下降，高点改成低点，支撑改成压力。 值得注意的是，头肩顶形态与头肩底形

32、态在成交量配合方面的最大区别是：头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定放大；而头肩底形态向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可靠性将大为降低，甚至可能出现假的头肩底形态。 3、复合头肩形态 股价变化经过复杂而长期的波动所形成的形态可能不只是标准的头肩型形态，会形成所谓的复合头肩形态。这种形态与头肩形态基本相似，只是左右肩部或者头部出现多于一次。其形成过程也与头肩形态类似，分析意义也和普通的头肩形态一样，往往出现在长期趋势的底部或顶部。复合头肩形态一旦完成，即构成一个可靠性较大的买进或沽出时机。,三. 三重顶（底）形态（Triple Top and Bottom Patterns）,出

33、现三重顶（底）的原因是由于没有耐心的投资者在形态未完全确定时，便急于跟进或跳出；走势不尽如人意时又急于杀出或抢进；等到大势已定，股价正式反转上升或下跌，仍照原预期方向进行时，投资者却犹豫不决，缺乏信心，结果使股价走势比较复杂。 应用和识别三重顶（底）主要是用识别头肩形的方法，可以直接应用头肩形的结论和应注意的事项。头肩形适用的规律三重顶（底）都适用，这是因为三重顶（底）从本质上说就是头肩形。有些文献甚至不把三重顶（底）单独看成一类形态，而直接将其纳入头肩形态。,四. 圆弧形态(Rounding Top and Bottom Patterns) 将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来，每一个局部

34、的高点都考虑到，我们有时可能得到一条类似于圆弧的弧线，盖在股价之上；将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在股价之下(图12.16)。,圆弧形态具有如下特征：（1）形态完成、股价反转后，行情多属爆发性，涨跌急速，持续时间也不长，一般是一口气走完，中间极少出现回档或反弹。因此，形态确信后应立即顺势而为，以免踏空、套牢。（2）无论是圆弧顶还是圆弧底，在它们的形成过程中，成交量的过程都是两头多，中间少。越靠近顶或底，成交量越少，到达顶或底时成交量达到最少(圆弧底在达到底部时，成交量可能突然大一下，之后恢复正常)。在突破后的一段，都有相当大的成交量。（3）圆弧形形成所花的时间越长，今后反转的力度

35、就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。一般来说，应该与一个头肩形态形成的时间相当。,第三节 三角形态、矩形形态、旗形和楔形 一. 三角形态 1、对称三角形(Symmetrical Triangles Pattern),图12.17是对称三角形的一个简化的图形，这里的原有趋势是上升，所以，三角形态完成以后是突破向上。从图中可以看出，对称三角形有两条聚拢的直线，上面的向下倾斜，起压力作用：下面的向上倾斜，起支撑作用。两直线的交点称为顶点。另外，对称三角形要求至少应有四个转折点，图中的1、2、3、4、5、6都是转折点。四个转折点的要求是必然的，因为每条直线的确定需要两个点，上下两条直线就至少要求有四个

36、转折点。正如趋势线的确认要求第三点验证一样，对称三角形一般应有六个转折点，这样，上下两条直线的支撑压力作用才能得到验证。,对称三角形被突破后，也有测算功能。这里介绍两种测算价位的方法。以原有的趋势上升为例： 方法一：如图12.18所示。从C点向上带箭头直线的高度，是未来股价至少要达到的高度。箭头直线长度与AB连线长度相等。AB连线的长度称为对称三角形形态的高度。从突破点算起，股价至少要运动到与形态高度相等的距离。 方法二：如图12.18所示。过A点作平行于下边直线的平行线，图中的斜虚线，是股价今后至少要达到的位置。,2、上升三角形(Ascending Triangles Pattern) 如果

37、股价原有的趋势是向上，则很显然，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趋势，另一方面形态本身就有向上的愿望。这两方面的因素使股价很难逆大方向而动。 如果原有的趋势是下降，则出现上升三角形后，前后股价的趋势判断会有些难度。一方要继续下降，保持原有的趋势，另一方要上涨，两方必然发生争执。如果在下降趋势处于末期时(下降趋势持续了相当一段时间)出现上升三角形，还是以看涨为主，这样，上升三角形就成了反转形态的底部。 同样，上升三角形在突破顶部的阻力线时，必须有大成交量的配合，否则为假突破。突破后的升幅量度方法与对称三角形相同。图12.19是上升三角形的简单图形表示以及测算的方法

38、。,3、下降三角形(Descending Triangles Pattern) 下降三角形同上升三角形正好相反，是看跌的形态。它的基本内容同上升三角形可以说完全相似，只是方向相反。这里要注意的是：下降三角形的成交量一直十分低沉，突破时不必有大成交量配合；另外，如果股价原有的趋势是向上的，则遇到下降三角形后，趋势的判断有一定的难度；但如果在上升趋势的末期，出现下降三角形后，可以看成是反转形态的顶部。 此外，三角形还有两种变形体，即喇叭形与菱形，在实际中出现的次数不多。这两种形态的共同之处在于大多出现在顶部，而且两者都是看跌。,二. 矩形 从图中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶(底

39、)形态，这是我们应该注意的。正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性，在面对矩形和三重顶(底)进行操作时，几乎一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态今后的走势方向完全相反。一个是持续整理形态，要维持原来的趋势；一个是反转突破形态，要改变原来的趋势。,三. 旗形和楔形 1、旗形(Flags Formation) 旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。在市场急速而又大幅的波动中，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势的形状就如同一面挂在旗杆顶上的旗帜，故此得名。它的形状是一上倾或下倾的平行四边形，

40、如图12.21。,旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用，这一点有些像轨道线。这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。 旗形也有测算功能。旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度。旗形被突破后，股价将至少要走到形态高度的距离，大多数情况是走到旗杆高度的距离。 应用旗形时，有几点要注意： （1）旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的。 （2）旗形持续的时间不能太长，时间一长，保持原来趋势的能力将下降。经验告诉我们，持续时间应该短于3周。 （3）旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。,2、楔形 如果将旗形中上倾或下倾的平行四

41、边形变成上倾和下倾的三角形，我们就会得到楔形。图12.22（左）所示为下跌楔形，图12.22（右）所示为上升楔形。,同旗形一样，楔形也有保持原有趋势方向的功能。趋势的途中会遇到这种形态。上升楔形表示一个技术性反弹渐次减弱的市况，常在跌市中的回升阶段出现，显示股价尚未见底，只是一次跌后技术性的反弹。下降楔形常出现于中长期升市的回落调整阶段。 楔形的三角形上下两条边都是朝着同一方向倾斜，具有明显的倾向，这是该形态与前面三角形整理形态的不同之处。 与旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶尔也出现在顶部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时候。 在楔形形成过程中

42、，成交量渐次减少；在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。 与旗形的另一个不同是，楔形形成所花费的时间较长，一般需要2周以上的时间方可完成。,第四节 V形反转 V形是一种反转形态，它出现在市场进行剧烈的波动之中。它的顶或底只出现一次，这一点同其他反转形态有较大的区别。V形的反转一般事先没有明显的征兆，我们只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号，如已经到了支撑、压力区域等。 一般的反转形态，都有一个较为明确的步骤：首先是原来的走势趋缓，市场多空双方的力量渐趋均衡；接着价格也由先前的走势转为横向徘徊；最后，多空力量的对比发生改变，走势发生逆转，股价反向而行。但V形走势炯然不同，它没有中间那一

43、段过渡性的横盘过程，其关键转向过程仅2-3个交易日，有时甚至在1个交易日内完成整个转向过程。,五、应用形态理论应该注意的问题 在实际使用要注意以下三个方面： 1、面对同一形态，如果我们所考虑的区间范围不同，有可能得到不同的形态划分，从而影响对行情的判断，对同一形态可能发生不同的解释，例如，头肩顶是公认的反转形态，但是如果从更大的范围看，它有可能是一个中途的持续形态。 2、在进行实际操作中，形态理论要等到形态已经完全明朗后才采取行动，得到的利益不充分，从某种意义上讲，有损失机会的嫌疑。 3、出现在实际市场中的形态是千姿百态的，其中的大多数形态是不能归入以上所介绍的形态中的，或者说，很难进行归类。

44、应该记住，能够归类的形态是少数的。,第四章 主要技术分析理论,学习目的： 本章承接第三章内容，继续介绍证券投资技术分析。通过本章学习，要求掌握波浪理论及了解量价关系理论等主要的技术分析工具。,第一节 量价关系理论,一、量价关系总论 （一）逆时钟曲线的八个阶段 国内股市指数波动非常剧烈，因此要归纳出有系统的量价关系相当不易，而最浅显、最容易入门的理论，首推典型逆时钟曲线，见图13.1。其应用原则有八个阶段：,1、价稳量增 股价经一段跌势后，下跌幅度缩小，甚至止跌转稳，在底图13.1逆时钟曲线理论的八大循环位盘旋，成交量明显地由萎缩而递增，表示低位接手转强，此为阳转信号。 2、价量齐升 成交量持续

45、扩增，股价回升，量价同步走高，逆时钟方向曲线由平转上或由左下方向右转动时，进入多头位置，为最佳买进时机。 3、价涨量稳 成交量扩增至高水准后，维持于高档后，不再急剧增加，但股价仍继续涨升，此时逢股价因档时，宜加码买进。 4、价涨量缩 股价继续上涨，涨势趋缓，但成交量不再扩增，走势开始有减退的迹象，此时价位已高，宜观望，不宜追高抢涨。,5、价稳量缩 股价在高价区盘旋，已难再创新的高价，成交量无力扩张，甚至明显减少，此为警戒信号，心中宜有卖出的准备，应卖出部分持股。 6、价跌量缩 股价从高位滑落，成交量持续减少，量价同步下降，逆时钟方向曲线的走势由平转下或右上方朝左转动时，进入空头倾向，此时应卖出

46、手中持股。 7、价格快速下跌而量小 这是主跌段，股价下跌速度很快，市场上无人接盘，是空方为主的市场，持续卖出。 8、价稳量增 成交量开始递增，股价虽下跌，但跌幅缩小，表示谷底已近，此时多头不宜再往下追杀，空头也不宜放空打压，应观望，伺机回补。,（二）逆时钟曲线原理其特性 1、简单易懂，是了解价量关系启蒙教材，但对于复杂的K线量价关系无法完全有效诠释。 2、股价剧烈波动，时常发生单日反转，若刻板地应用，会有慢半拍之感，不易掌握良好的买卖点。 3、高位时价跌量增，量价背离形态未能呈现出来，无法掌握绝佳卖点；低位时的价稳量缩也无法表达，不易抓住绝佳买点。 4、在观望阶段，极易与高位价跌量增、杀盘沉重

47、观念相互混淆，须注意。 5、尽管逆时钟曲线有诸多缺点，但仍有其易于应用的正面价值，可以加以运用，但切勿陷入死胡同，须与实际情况相结合。,二、成交量与股价趋势葛兰碧九大法则 1、价格随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量增价升的关系，表示股价将继续上升。 2、在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。然而此波段股价上涨的整个成交量水平却低于前一个波段上涨的成交量水平。在此时股价创出新高，但量却没有突破，则此波段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在反转的信号。 3、股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。成交量是股价上升

48、的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在的反转的信号。 4、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，渐稳的走势突然成为垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价跃升暴涨。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌，此现象表明涨势已到末期，上升乏力，显示出趋势有反转的迹象。反转所具有的意义，将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量增加的程度而言。 5、股价走势因成交量的递增而上升，是十分正常的现象，并无特别暗示趋势反转的信号。,6、在一波段的长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有因股价上升而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至原先谷底附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷

49、底时，是股价将要上升的信号。 7、股价往下跌落一段相当长的时间，市场出现恐慌性抛售，此时随着日益放大的成交量，股价大幅度下跌，继恐慌卖出之后，预期股价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短的时间内突破。随着恐慌大量卖出之后，往往是(但并非一定是)空头市场的结束。 8、股价下跌，向下突破股价形态、趋势线或移动平均线，同时出现了大成交量，是股价下跌的信号，明确表示出下跌的趋势。 9、当市场行情持续上涨数月之后，出现急剧增加的成交量而股价却上涨无力，在高位整理，无法再次向上大幅上升，显示了股价在高位大幅振荡，抛压沉重，上涨遇到了强阻力，此为股价下跌的先兆，但股价并不一定必然下跌。股价连续下

50、跌之后，在低位区域出现大成交量，股价却没有进一步下跌，股价仅出现小幅波动，此即表示进货，通常是上涨的前兆。,三、涨跌停板制度下量价关系分析 在涨跌停板制度下，量价分析基本判断为： 1、涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌。 2、涨停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，则反转下跌的可能性越大；同样，跌停中途被打开的次数越多、时间越久、成交量越大，则反转上升的可能性越大。 3、涨停关门时间越早，次日上涨可能性越大；跌停关门时间越早，次日下跌可能性越大。 4.封住涨停板的买盘数量大小和封住跌停板时卖盘数量大小说明买卖盘力量大小。这个数量越大，继续当前走势的概率越大，后续涨跌幅度也越大。不

51、过，要注意庄家大户借涨停板制度反向操作。也就是说，涨停板或跌停板上的巨额买卖单并不一定是真正买卖意愿的表示，很可能是被用来引诱跟风或制造恐慌。在这种情况下，根据上述规则判断后市走势很可能会犯错。判断真假的一个方法是观察涨停板和跌停板上是否存在频繁挂单、撤单行为，涨跌停是否经常被打开，当日成交量是否很大。如果上述回答都为是，则应谨慎操作。,第二节 波浪理论,一、波浪理论的形成过程及其基本思想 （一）波浪理论的形成过程 波浪理论的全称是艾略特波浪理论(Elliott Wave Theory)，是以美国人R.N.Elliott的名字命名的一种技术分析理论。 波浪理论的形成经历了一个较为复杂的过程。最

52、初是由艾略特首先发现并应用于证券市场，但是他的这些研究成果没有形成完整的体系，在艾略特在世的时候没有得到社会的广泛承认。直到20世纪70年代，柯林斯的专著“Wave Theory”出版后，才使波浪理论正式确立。,（二）波浪理论的基本思想 艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行。这个模式就是要介绍的8个过程，即每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另

53、一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。以上是艾略特波浪理论最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人所作出的最为突出的贡献。 道氏理论的主要思想是：任何一种股价的移动都包括三种形式的移动原始移动、次级移动和日常移动。这三种移动构成了所有形式的股价移动。原始移动决定的是大的趋势，次级移动决定的是在大趋势中的小趋势，日常移动则是在小趋势中更小的趋势。 艾略特波浪理论中所用到的数字2、3、5、8、13、21、34都来自弗波纳奇数列。这个数列是数学上很著名的数列，它有很多特殊的性质，是艾略特波浪理论的数学基础。正是在这一基础上，才有波浪理论往后的发展。,二、波浪理论的主要原理 （一）波浪理论考虑的因素

54、 波浪理论考虑的因素主要有三个方面：第一，股价走势所形成的形态；第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。 三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。 高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。 完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。 以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪

55、理论首先应考虑的，其中，以形态最为重要。,（二）波浪理论价格走势的基本形态结构 艾略特认为，证券市场应该遵循一定的周期，周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期(无论是上升还是下降)可以分成8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。现以上升为例说明这8个小过程。图13.2是一个上升阶段的8个浪的全过程。,01是第一浪，12是第二浪，23是第三浪，34是第四浪，45是第五浪。这5浪中，第一、第三和第五浪称为上升主浪，而第二和第四浪称为是对第一和第三浪的调整浪。上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调

56、整，这3浪是：从5到a为a浪，从a到b为b浪，从b到c为c浪。 考虑波浪理论必须弄清一个完整周期的规模大小。因为趋势是有层次的，每个层次的不同取法，可能会导致我们在使用波浪理论时发生混乱。但是，我们应该记住，无论我们所研究的趋势是何种规模，是原始主要趋势还是日常小趋势，8浪的基本形态结构是不会变化的。 在图13.28中，从O到5我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5到c我们可以认为是一个大的下降趋势。如果我们认为这是2浪的话，那么c之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。这里的2浪只不过是一个大的8浪结构中的一部分。,三、波浪理论的应用及其应注意的问题 （一）波浪理论的应用 1、一个

57、完整的上升或下降周期由8浪组成，其中5浪是主浪，3浪是调整浪。 2、8个波浪可以合并成一个高层次的浪，一个波浪也可以细分成时间更短、层次更低的若干小浪。这就是所谓的浪中有浪。 3、波浪的细分和合并应遵循一定的规则。 4、完整周期的波浪数目与弗波纳奇数列有密切关系。 5、所有的浪由两部分组成主浪和调整浪，即任何一浪，要么是主浪，要么是调整浪。,（二）应用波浪理论应注意的问题 从表面上看，波浪理论会给我们带来利益，但是从波浪理论自身的构造我们会发现它的众多的不足，如果使用者过分机械、过分教条地应用波浪理论，肯定会招致失败。 在应用波浪理论时，我们会发现，当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，

58、用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来的。但是，在形态形成的途中，对其进行波浪的划分是一件很困难的事情。 波浪理论从根本上说是一种主观的分析工具，这给我们增加了应用上的困难。在对波浪理论的了解不够深入之前，最好仅仅把它当成一种参考工具，而主要以别的技术分析方法为主。,第五章 主要技术指标,一、趋势型指标 (一)平滑异同移动平均线(MACD) 1、MACD的计算公式 MACD由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期的，慢速是长期的。,以现在常用的参数12和26为例，对DIF的计算过程进行介绍。 快速平滑移动平均线采用12天参数，其计算公式为： 今日EMA(12)=2/(12+1)今天收盘价+11/(12+1)昨日EMA(12) 慢速平滑移动平均线采用26天参数，计算公式为： 今日EMA(26)=2/(26+1)今天收盘价+25/(26+1)昨日EMA(26) 在以上两个公式中，我们分别采用作为平滑因子。但这并不是一成不变的，如果选用别的时间系数，也可以套用上述公式，但平滑因子将会不同。 DIFEMA(12)EMA(26) 单独的DIF也能进行行情预测，但为了使信号更可靠，我们引入了另一个指标DEA。DEA是DIF的移动