财务管理(00067理学院).ppt

1、财务管理学,课程代码：0067,授课老师,萧健诚 华南农业大学经济管理学院 会计中级职称 5年财会工作经验 ,讲在课程开始的话,1.把握学科规律 筹资投资资金营运利润分配 3 5 6 4 8 另外的几章内容则是： 总论（1）是介绍财务管理的概述。 资金时间价值（2）是财务管理学科的基础（理念&计算）。 成本费用管理（7）属于成本管理的内容。 企业的合并分立清算（9）以及财务分析（10）则属于财务管理学的专题,讲在课程开始的话,2.授课时间（约13周） 包含正课和复习课 3.老师的期盼： 教与学是一个双向互动的过程！ 不接受French leave。请对自己负责！,讲在课程开始的话（二）,1.关

2、于教材：本教材为考试专用，上课讲授和课后复习以本教材为准； 2.推荐教材：推荐以下本科教材作为课后阅读，以扩阔视野、全面认识财务管理内容。 企业财务管理（第二版），宋献中，暨南大学出版社 财务管理学（第五版），荆新，中国人民大学出版社 公司理财（原书第9版）斯蒂芬 A.罗斯 (Stephen A.Ross)等著，吴民农 、沈艺峰 (译者)，机械工业出版社,如何用好手头上的资料,以纲为纲，以本为本，以辅为辅。 大纲P594-643，用于了解考试对各章节知识点的考核要求，以便把握重点；同时便于自学者了解课程框架，组成学习主线； P649 有题型举例，大家可了解题型 密切重视历年真题，大题计算题常考

3、点将会穿插在授课过程中讲解 小本用于选择题和问答题的记忆背诵，需要大家课后努力。,前言：财务管理及其“近亲”,财 务 学,财政学,讨论国家宏观层面的理财事务， 比如财政收入和财政支出,投资学,讨论个人或专业 投资机构的投资决策,财务管理,讨论一个组织 的筹资和投资决策,非营利组织,营利组织,企业,财务管理的内容从会计报表说起,流动资产,长期资产,流动负债,长期负债,所有者 权益,资金的 来源,资金的 使用,资产=负债+所有者权益,长期投资管理,营运资本管理,注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分,财务管理基本内容从会计报表说起,财务管理的内容从会计报表说起,流动资产,长期资产,流动负债,长

4、期负债,所有者 权益,筹资 （长期筹资）,投资 （长期投资）,营运资金 （短期投资）,筹资 （短期筹资）,财务管理的基本内容是筹资和投资， 后来有了股利分配,第一章 财务管理总论,第一节 企业财务管理的概念 一、企业财务活动存在的客观基础 企业财务，是指企业财务活动，即企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系，即企业资金运动所形成的经济关系。 商品经济 钱货往来 资金运动 财务管理 二、财务活动的内容 资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配,第一节 企业财务管理的概念,财务管理活动内容（图示）,第一节 企业财务管理的概念,三、企业同各方面的财务关系 （一）投资者与授资者的关系 （二）债权

5、债务关系 （三）企业与税务机关之间的关系 （四）企业内部各单位之间的关系 （五）企业与职工之间的财务关系 表面是物与物之间的关系，实质是人与人之间的关系,财务关系，即企业资金运动所形成的经济关系。资金运动及其所形成的经济关系，就是企业财务的本质。 四、财务管理的内容和特点,第二节 财务管理目标,一、目标的作用和特征 1.作用：导向激励凝聚考核 2.特征 见 P10-12 二、财务管理的总体目标（优缺点） （一）经济效益最大化 （二）利润最大化 1.含义：一般是指企业税后利润总额的最大化。 2.优点： 利润一定程度上体现企业经济效益的高低； 利润兼顾各方利益； 利润直观、计算简便,3.不足： 是

6、一个绝对数，没有考虑所获利润和投入资本额的关系； 容易产生追求短期利益的行为。 （三）权益资本利润率最大化 ROE 1.含义：一般是指企业把净利润同投入的权益资本进行对比，说明企业盈利。 2.优点： 全面反映收入、成本等各方面，综合性强； 易于指标分解和责任落实 （第十章有讲述） 注意本书的观点是企业财务目标为谋求权益资本利润率最大化。,（四）股东财富最大化 1.含义：经营者应最大限度谋求股东利益，财务管理目标应为增加股东财富。 2.评价指标：股票市价 3.优点： 反映资本和利润的关系（即考虑到了利润与投入资本之间的关系）； 考虑到了风险因素 4.不足： 非上市公司不能采用； 市价受多种因素的

7、影响，不总能反映经营业绩。,（五）企业价值最大化 1.含义：企业价值应是企业资产的价值； 2.计算方式：P16 采用公司未来现金流折现的方式计算企业价值。 3.优点： 考虑了取得报酬的时间，即货币时间价值； 考虑到了风险与报酬之间的联系； 能克服短期行为； 兼顾各方利益 4.不足： 公式中的数据难以预计；计算结果难以在实践中应用,第三节 财务管理的原则,一、资金的合理配置原则 所谓资金合理配置，是指保证各类资源最优化结构比例。 P17 例如固定资产与流动资产比例 各种资金形态占用适度，才能保证生产经营顺畅。 二、收支积极平衡原则（论述题） 所谓收支积极平衡，是要求资金收支在每一个时点上要协调平

8、衡。 要做到收支平衡：首先要开源节流，增收节支；其次是通过短期筹资和投资调剂资金余缺。,三、成本效益原则（单选） 就是对经济活动的所费与所得进行分析比较，以求获取最多的盈利。 四、收益风险均衡原则（简答题） 风险指的是预期财务成果的不确定性。 财务活动中，风险与收益成正比。 五、分级分口管理原则 企业总部统一领导，合理安排各级部门的权责，调动各部门的积极性。 六、利益关系协调原则 对于企业而言，哪些是其利益相关方？,第四节 财务管理的环节：从管理学看财务管理,一、财务预测（事前） 二、财务决策 三、财务计划 四、财务控制 五、财务分析（事后） 曾经出过简答题，简述财务管理的工作环节,事中,第五

9、节 财务管理的体制,一、理财环境（法律环境） 在企业理财环节过程中，我们需要注意遵守哪些的法律法规。这些都成为我们财务实际工作中的一种约束。 二、企业组织机构对财务管理的影响 两权分离、三层 P33 图1-2 P34,股东大会,董事会,管理层,决定,方案,执行,落实,委托,委托,代理,代理,第二章 资金时间价值和投资风险价值,第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 问题：今天1元与明天1元相比，哪个更有价值？ 两个tips：第一是货币有时间价值，第二是不同时点的价值不能直接比较，需要折现回同一时点上。 1.含义：资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。 P41 2.原因：因为资

10、金投入能实现增值。资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。 3.必要性：P44-45,两对概念的理解 单利与复利？ 计息方法 终值与现值？ 运算方向 二、一次性收付款项的终值和现值 （一）单利的终值和现值 1.单利含义：仅对本金计算利息，利息部分不再计息 2.单利计算公式：,（二）复利终值和现值 1.复利含义：本能生利，利息在下期转列为本金与原来的本金一起计息。 单利下： 复利下：,2.复利计算公式： 3.举例：P48 例2-1（复利终值）、 P49 例2-2（复利现值）,三、年金终值和现值的计算 年金的含义：一定期间内等额收付的款项 种类：后付年金，即普通年金（P49-50，图2-1）

11、 先付年金 递延年金 永续年金 日常的学费、宿舍费、房屋租金、固定工资均属于年金的例子。,1.后付年金的终值和现值 图2-1 解释什么是“后付” （1）公式： （2）举例：P51 例2-3 年金终值的计算（留意“年末”二字） 2.年偿债基金（已知FVA，求A） 年偿债基金系数是年金终值系数的“倒数”,年金终值,偿债基金系数,见例2-4,年金终值和现值,关于年金终值与偿债基金的计算建议： 从 基本关系式出发，先判断知道的是哪个，要求的是哪个。然后套公式计算即可。为减轻记忆负担，只记忆年金终值计算公式，偿债基金作为倒数处理即可。,3.后付年金现值（P52-53，图2-2） （1）公式： （2）举例

12、：P54 例2-5 4.年资本回收额（已知PVA，求年金A） 资本回收系数是年金现值系数的倒数,年金现值系数,资本回收系数,见例2-6,年金终值和现值的计算,关于年金现值与年资本回收额的计算建议： 从 基本关系式出发，先判断知道的是哪个，要求的是哪个。然后套公式计算即可。为减轻记忆负担，只记忆年金现值计算公式，资本回收系数作为倒数处理即可。,（二）先付年金终值与现值 见P55 图2-3和 P56 图2-4 的显示 1.“先付”的含义：指的是期初等额收付 2.先付的计算思路：先算后付，然后乘以（1+i） 3.举例： 例2-7 先付年金终值 例2-8 先付年金现值,（三）递延年金现值的计算 1.特

13、征：最初若干期没有收付、随后若干期等额收付 2.公式： 公式1 从公式可以看出，要算一次年金现值，还要算一次复利现值。（特别提醒：n和m的值一定不要弄错） 公式2 3.举例：P58 例2-9 留心n、m值 （四）永续年金现值的计算 1.特征：视为无期限支付 如优先股、奖学金 2.公式： 3.举例： 例2-10 例2-11,四、不等额收付款现值计算,1.不等额现值 例2-12 例2-13直接折现就好了 2.年金、不等额、混合 见例2-14 （纸老虎） （2010）某人购买商品房，有A、B两种付款方式可供选择。A种付款方式：每年年初支付购房款95000元，连续支付8年。B种支付方式：年初首付房款1

14、20000元，从第一年开始在每年年末支付房款105000元，连续支付6年。复利计息，年利率为8%。要求： （1）计算A、B两种付款方式的现值。 （2）你认为购房者应该选择何种付款方式？ 计算结果取整数,五、计息期短于一年,换算公式（P63） 例2-15 单利 例2-16 复利终值 例2-17 复利现值 例2-18 实际年利率,六、折现率的计算,插值法，要求掌握！ 例2-19只是粗略计算，查表； 例2-20才是重点 第一步：5000=750*（P/A,i,10） 可得（P/A,i,10）=6.667 第二步： 8% X 9% 6.71 6.667 6.418 列式 解得X=8.147%,第二节

15、投资风险价值,投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率 P71 1.概率分布与预期收益（期望收益E的计算） 例2-23 讲的是概率 P72下半页，讲述E的计算。（加权） P74 对图形的解释，波动性离差风险 2.投资风险收益的结算（的计算） 举例：例2-24 E分析 注意的是的计算只适合期望收益相同的项目之间比较。,第二节 投资风险价值,3.标准离差率的计算 适合预期收益不同的项目之间比较 公式：标准离差率V=（标准离差/期望值E）100% 举例见P76 公式对下 4.风险收益率的计算 求K（风险收益率） 求b（风险价值系数）见P77-78 总结本节的计算路线：EVK,A公司准备投资500

16、万元筹建饮料制造厂，据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下： 若饮料行业的风险系数为6%，计划年度利率（资金时间价值）为8% 要求： （1）计算该项投资的收益期望值； （2）计算该项投资的标准离差； （3）计算该项投资的标准离差率；,第三章 筹资管理,第一节 筹资管理概述 一、筹资动机 例3-1、3-2自己看 二、筹资原则（简答） 三、筹资渠道（多选） 四、筹资方式（多选） 五、金融市场（简答，概念P88、构成要素P89、作用P92）,第二节 企业资本金制度,P93 资本金最低限额 记忆 P95 资本金管理原则（多选） P97资本金制度的作用（多选）,第三节 筹资数量的预测,1.因素分析

17、法 例3-4 简单 自己看 2.销售百分比法（步骤要会） 敏感资产与非敏感资产 计算 见 例3-5、例3-6 公式 见P103 拓宽：例3-8 3.线性回归分析（自己看，记忆的东西）,第四节 权益资本筹集,记忆为主 股价的计算知道一下 权益融资的优缺点 新股发行价格的计算（P121）,第五节 债务资本筹集,P130 实际利率 P131的实际利率计算 P132 例3-16 补偿性余额计算（单选） P139 债券价格计算（债券价格模型） 平价发行、溢价发行和折价发行 见例3-18 P133银行借款优缺点 P141债券筹资的优缺点,第五节 债务资本筹集,（2010）某投资者于2005年1月1日以每张

18、1020元的价格购买B企业发行的到期一次还本付息的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，于2008年1月1日到期，票面年利率为10%，不计复利。假设购买时市场年利率为8%，不考虑所得税。 利用债券股价模型评价该投资者购买此债券是否合算？ 某公司准备发行面值为500元、每年年末付息一次、到期还本的债券。该债券票面利率为6%，期限为3年。 假定该债券发行时的市场利率为5%，计算该债券的发行价格（2011）,三、融资租赁,融资租赁特点（P143） 决定租金的因素（P145） 确定租金的方法： 一、平均分摊法； 二、等额年金法（P147 自己看） 租赁融资的优缺点（P149，简答）,四、商业

19、信用,应付账款 P151 “2/10，n/30” P152 例3-22 放弃折扣的资本成本 某企业规定的信用条件是“2/10，1/20，net30”。一客户从该企业购买100000元的材料，并于第19天付款，则该客户实际支付的货款是 ？ 商业票据贴现（自己看）,第六节 资本成本,一、含义：取得资本而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。 二、通用公式： （利息除以本金） 三、作用（论述题）,计算题重点一：个别资本成本,1.长期借款成本 公式： 特征：借债能节税，别忘记乘以（1-T） 举例：见例3-24 2.债券成本 公式： 举例：例3-25,计算题重点一：个别资本成本,3.优先股成本 公式

20、： 举例：例3-26 4.普通股成本 公式： 这称为固定增长模型。 举例：例3-27 5.留存利润成本 公式： 不用考虑筹资费用。,计算题重点二：加权资本成本,知道个别资本成本、知道权数，求加权资本成本 公式： 举例：例3-28 见表3-8 有关边际资本成本 例3-29 P165 特征：资本结构不变 见表3-9 仍然是计算一个加权平均资本成本,第七节 资本结构,资本结构：最基本的是债务资本和权益资本的比例 最佳理财结构：权益收益最大化或是资本成本最小化 P166 财务杠杆作用：支付固定性成本，增加所有者收益。 举例：债券 利息； 优先股 股利 ； 租赁 租赁费,每股利润,权益资本利润率,综合资

21、本成本,第七节 资本结构,息税前利润-固定性资本成本-所得税=所有者权益 EBIT I T NI（净利润） 所有者权益/普通股数量=普通股每股利润 NI N PE（Per earning） 财务杠杆系数：,计算题重点三：财务杠杆,例3-30 用定义法计算DFL 见表3-11 DFL简化式 见P169的简化式计算 DFL=60/（60-200*80%）=1.364 P170 财务杠杆由资本结构决定，债务资本越多，财务杠杆系数越大。财务杠杆系数又反映着财务风险。 财务杠杆系数对资本结构决策的影响。P170 视EBIT的情况来决定负债比例,计算题重点四：最优资本结构,方法一：每股利润分析法（筹资无差

22、别点） 公式实质：EPS=EPS 举例：例3-31 及 表3-12 从EBIT怎样到PE? EBIT NI PE EBIT-I-T=NI ； NI/N=PE,计算题重点四：最优资本结构,图3-5 是通过图形来判断使用哪种筹资方式，考试时没有图，或者是画不出图，怎么办？如何判断？ 第一步：是计算出筹资无差别点。 第二步：代入具体EBIT数值，算出的每股利润哪个大则为较优的方式。 例如 例3-32 即使不画出图3-5，只要知道EBIT=40或者EBIT=80，你都可以算出每种情况下的每股利润。每股利润较大的为最优！,计算题重点四：最优资本结构,方法二：资本成本比较法 法一是比哪个方案的每股利润大，

23、如法二则是比较哪个方案的资本成本小。 举例：例3-33 旧知识，考加权平均资本成本 第一步，计算权重； 第二步，计算加权平均资本成本 第三步，比较大小，得出结论。 例3-34 追加筹资决策。也是用加权平均资本成本。 留意例3-34对借款、优先股、普通股的计算处理,真题举例1,某公司2007年发行在外的普通股1000万股，公司年初发行了一种债券，数量为1万股，每张面值为1000元，票面利率为10%，发行价格为1100元，债券年利息为全年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%。该公司全年固定成本总额为1500万元（不含利息费用），2007年的净利润为750万元，所得税率为25%。要求 （1）2

24、007年利润总额； （2）2007年公司全年利息总额； （3）2007年息税前利润总额； （4）2007年债券筹资的资本成本（保留两位小数）； （5）公司财务杠杆系数； （6）2008你该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元，现有两个方案可供选择：按12%的利率发行股票（方案1）；按20元每股发行新股（方案2）。计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润。,第四章 流动资金管理,第一节 概述 P179 流动资金概念：也称为营运资金，指生产经营中占用在流动资产上的资金。（单选） 营运资金的广义与狭义 P179页底 构成要素（多选）P179 组成内容（多选） P181 特点（简答） P183

25、意义（简答）P184,第二节 货币资金管理,持有现金的动机（多选，财管的基础知识 P191） 现金管理要求（多选）P190-P191 转账结算（一记忆名称；二记忆使用范围） 计算题重点一：货币资金最佳持有量的确定（P200） 影响因素：持有成本和转换成本 公式 举例：例4-1 计算货币资金最佳持有量和次数。（套公式）,第三节 应收账款管理,应收账款包括？（多选，P202） 一、应收账款的功能与成本 （简答，P202） 计算题重点二：应收账款机会成本的计算，见P203 例4-2（难点） 第一步，计算平均间隔时间。（比重*天数） 第二步，计算日销售额。 第三步，计算应收账款余额。计算应收余额即计算

26、应收账款占用资金的规模。（总额） 第四步，计算机会成本。（应收账款资金占用规模*资金成本率）,第三节 应收账款管理,二、信用政策 信用政策内容（1234 多选，P205） 表4-3和表4-4，三种成本都考虑了之后的计算。这是完整的信用政策方案比较举例。（学习一下） 现金折扣 P207 “2/10，net30”的含义 三、应收账款的日常管理（论述题） 5C？ P209 坏账准备计提的方法（多选，P211）,第四节 存货管理,存货包括哪些内容？（多选，P212） 存货的功能和成本（简答，P213） 四、存货日常管理 P237 （一）存货归口分级管理（论述题，P237） 计算题重点三：存货最佳采购批

27、量的计算（P241-243） 公式： N采购总量 P一次采购费用 M储存费用 举例：例4-20 一是求最佳采购批量（经济订货量），用以上公式 二是求订货次数 N/Q 以例4-20为例,第四节 存货管理,某企业每年需要耗用甲材料20000千克，每千克材料年储存成本为1.5元，平均每次订货成本为600元。要求： （1）确定最佳采购数量； （2）计算最佳进货次数； （3）计算最佳进货周期。（2006）,ABC存货管理法 P243 看板管理形式 与丰田JIT存货模式,第五章 固定资产和无形资产,固定资产定义（P56）：为生产而持有，使用寿命超过一个会计年度。 三、固定资产分类（选择题） 四、固定资产的

28、计价（选择题） 第二节 折旧 含义：使用寿命内、对应计折旧额进行系统分摊 计算题重点一：折旧的计算 1.年限平均法（直线法）,计算题重点一：折旧的计算,1.年限平均法（直线法） 公式： 举例：例5-1 请用上式计算。月折旧=年折旧/12 2.工作量法（适用：汽车、大型设备） 汽车 里程 设备 工时 公式： 例5-2 例5-3,计算题重点一：折旧的计算,3.双倍余额递减法 特点：1.折旧额（率）一般是年限平均法的双倍（见P268的折旧率公式） 2.计算时不考虑残值，但约定最后2年改年限平均法计算。 举例：见例5-4 （第一步要确定折旧率40%） 4.年数总和法（看例5-5和表5-2，不要看公式）

29、 P269 递减分数的说明。 分子是剩余年限；分母是年数总和。年数总和法计算折旧就是通过折旧总额乘以递减分数得出,第三节 固定资产项目投资管理,一、固定资产项目投资的特点 （一）投资数额大；（二）施工期长；（三）投资回收期长；（四）决策成败后果深远 二、固定资产项目投资的分类 （一）战术性投资和战略性投资 （二）相关性投资和独立性投资 （三）先决性投资和重置性投资,第三节 固定资产项目投资管理,四、固定资产项目投资可行性预测 P287 步骤是？ （一）预测项目。增加哪些，增加多少，何时增加。 （二）拟定方案 （三）预测投资效益，进行投资决策现金流？ 现金流量的构成 （P289，重要） 三个时点

30、（初始、营业、终结）、两个环节（流入、流出）,贴现,非贴现,（三）现金净流量的简算公式 1.新建项目 （1）建设期 （2）经营期 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-非付现成本）-所得税 =营业利润+非付现成本-所得税 =净利润+非付现成本=净利润+折旧 （3）终结点 回收额 =固定资产残值+垫支流动资金收回 终结现金流量=终结年营业现金流+回收额,计算题重点二：现金流的计算,计算题重点二：现金流的计算（决策计算的基础） 举例：例5-15（P289）、表5-9（P270） 第一步，计算各年现金流（见P290 表5-9） 第二步，流入流出表见（P291 表5-10）

31、 为什么做决策是看现金流而不是看利润？（见P292）,计算题重点三：固资项目可行性预测,一、非贴现指标 1.投资回收期（PP） 含义：指回收初始投资所需要的时间 公式： （条件：每年净现金流相等） 举例：例5-16 公式优点：容易理解，计算简便； 公式缺点：忽略资金的时间价值以及没有考虑回收期满后的现金流量状况。（见例5-17） 注意每年NCF相等与NCF不等时两种情况的计算区别,计算题重点三：固资项目可行性预测,2.平均报酬率（ARR） 含义：项目期内、年平均投资报酬率 公式： 举例：例5-18 留心每年现金流量相同与现金流量不同的情况。 公式优点：简明、易懂、已算； 公式缺点：没有考虑资金

32、的时间价值。,计算题重点三：固资项目可行性预测,二、贴现指标（考虑资金时间价值） 1.净现值（NPV） 含义：投入使用后的净现金流，按要求的报酬率折现，减去初始投资以后的余额。 公式： 计算步骤（见P295）。留心第一步就是要算出净现金流 决策原则：一个项目，NPV为正数的采纳；多个互斥的，NPV最大的采纳。 举例：例5-19 优点：考虑资金的时间价值；缺点：不能揭示实际报酬率,计算题重点三：固资项目可行性预测,2.获利指数（现值指数，PI） 含义：总现值与初始投资额的现值之比 公式： 计算过程（见P297）。 决策原则：一个项目，PI大于或等于1的采纳；多个互斥的，PI最大的采纳。 举例：例

33、5-20 优点：考虑资金的时间价值，有利于初始投资额不同的方案之间的对比；缺点：不容易理解。,计算题重点三：固资项目可行性预测,题外话：NPV与PI 首先，利用指标进行决策时的方向一致性。一般NPV大于零的PI都大于1。（对于单一决策而言） 其次，NPV作为一个绝对数的指标，侧重于衡量赚钱的多少；而PI作为一个相对数指标，侧重于考量一种投资效率的高低。 最后，如果在多个互斥方案的比较当中，两个指标出现矛盾的指向，以NPV为最终决定指标。,（2013，37）某投资方案预计现金净流量如下表所示，企业要求的投资回收期为4年，该项目使用的贴现率为10% 要求： （1）计算该投资方案的净现值； （2）计

34、算该投资方案的获利指数； （3）计算该投资方案的投资回收期； （4）根据上述计算结果评价该投资方案的财务可能性。 （计算结果保留小数点后两位）,第五节 无形资产 二、无形资产的内容 （P306） 1.内容：专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、商誉 （多选题） 三、无形资产特点 四、无形资产的分类（选择） 五、计价与摊销 六、无形资产的减值和处置,第六章 对外投资管理,第一节 对外投资概述 P316 含义与分类（简答）,第六章 对外投资管理,计算题重点一：债券投资收益计算（P325） 1.实际收益率 公式： 举例：见例6-1 特点：折价下，实际收益率大于票面；溢价下则相反。,

35、第六章 对外投资管理,2.持有期间收益率（特点：期满前卖出） 公式： 举例：见例6-2 3.到期收益率 公式： 举例：见例6-3,第六章 对外投资管理,甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。 要求：（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日以每张1020的价格购入该债券，并持有至到期。求债券的到期收益率为多少？ （2）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于2006年4月8日按每张1380的价格购入该债券并持有至到期。则债券的到期收益率是多少？ （3）假定该证券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004

36、年4月8日计划购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%（可视为市场利率），则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？ （4）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？（2006年真题）,第六章 对外投资管理,计算题重点二：股票投资收益计算（P325） 1.股利不变模型 特点：内在价值是未来股利按期望收益率折现 公式： 举例：例6-4 2.股利固定增长模型 特点：股利增长率一定 公式： 举例：例6-5,第六章 对外投资管理,3.短期持有、未来出售 特点（本质）：未来现金流折现，包括

37、持有期股利的折现与售价的折现。 公式： 举例：例6-6,第六章 对外投资管理,甲企业计划利用一笔长期资金投资购买证券，现有A、B两个公司的股票可供选择。 已知A公司股票现行市价为每股4元，基年每股股利为0.2元，预计以后每年以5%的增长率增长；B公司股票现行市价为每股6元，基年每股股利为0.5元，股利分配将一直采用固定股利政策。甲企业对股票投资所要求的必要报酬率为10%。 要求：利用股票股价模型分别计算A、B公司股票价值，并代甲企业作出股票投资决策。（注：计算结果保留小数点后两位） （2008真题）,二、股票投资,2.股票投资决策的要点 （1）普通股与优先股的比较 （2）投资时机基本法则：低价

38、进，高价出。 A 价、量、时空 B 基本分析法与技术分析法 C 个股与大盘之间的关系（顺势而为） （3）投资结构 A 稳定型成长股、风险型股票、优先股 B 不同行业 C 中长期注重安全，短期着眼收益,行业地位分析,股东持股情况,财务指标分析,利润表摘要,基金及信托,一、基金 1.基金的含义：积少成多！ 2.基金的种类： 封闭式与开放式 A 发行总额 固定 不固定 B能否赎回 不能 可以 C 如何转让 二级市场 商业银行 二、信托 1.含义 2.种类,金融衍生工具投资,1.含义 P334 从基础到衍生 2.种类： 远期、期货、期权、互换 3.风险：有哪些风险？ 市场风险、信用风险、流动性风险、法

39、律风险 延伸：2008年的次债危机是怎样产生的？,第三节 对外直接投资并购,1.兼并与收购的区别与联系 2.并购的目的 3.并购的类型,第十章 财务分析,第一节 财务分析概述（自己看） 了解三张报表的基础知识，包括报表结构、内容！ 资产负债表：时点数； 利润表：时期数 比率分子分母从哪个报表取数对比率处理有影响。 第二节 财务分析方法 比较分析法、比率分析法（重要）、趋势分析法 第三节 财务比率,利 润 表 会企02表 编制单位： 年 月 单位：元,第三节 财务比率,财务比率的分类,盈利能力,营运能力,偿债能力,第三节 财务比率,要求：1.知道名称、公式； 2.属于哪一块的评价指标 3.评判标

40、准 一、偿债能力指标（短期偿债&长期偿债） 1.流动比率 公式： 特点：正指标，但并非越大越好（见P552）。一般认为是2:1为宜。,第三节 财务比率,2.速动比率 公式： 特点：正指标（见P553），一般认为1:1为宜。 3.现金比率 公式： 特点：正指标（见P553） 总结：1-3同属短期偿债指标，都是正指标，分母均为流动负债，记忆各分子即可！,第三节 财务比率,4.资产负债率 公式： 特点：反指标（见P554），衡量利用债权人资金进行经营活动的能力，反应债权人贷款的安全程度。一般认为50%为宜。 5有形资产负债率 公式： 特点：反指标（见P555），反映以有形资产对负债的保障程度,第三节

41、 财务比率,5产权比率 公式： 特点：反指标（见P556），反映资产负债表右方资金来源的相对关系，反映财务结构稳定程度。 6.已获利息倍数 公式： EBIT=NI+T+I,第三节 财务比率,二、营运能力指标（衡量资产使用效率） 关于平均余额缘由。指标在不同报表上取数时需注意,第三节 财务比率,1.应收账款周转率 （1）应收账款周转次数 公式： 特点：正指标，周转率越高，说明应收账款利用效率越高 （2）应收账款周转天数 公式：,第三节 财务比率,2.存货周转率 （1）存货周转率 公式： （2）存货周转天数 公式： 还有固定资产周转率、无形资产周转率、总资产周转率等等，这都是企业利用资产进行营运的

42、评价指标。衡量利用资产的效率高低。,第三节 财务比率,二、盈利能力指标（留意级次，分子分母） 1.销售净利润率（一“头”一“尾”的比较） 公式： 特征：正指标。说明收入中获取净利润的能力。 2.资产净利润率 公式： 特征：正指标。说明单位资产获取利润的能力。,第三节 财务比率,二、盈利能力指标（留意级次，分子分母） 3.实收资本利润率 公式： 特征：正指标。反映所有者投入资本的获利能力。 4.净资产净利润率（ROE） 公式： 特征：正指标。说明所有者权益获利能力。 总结：1-4分子均为“净利润”，记忆各自分母即可。留意各指标名称。,第三节 财务比率,5.基本获利率（总资产报酬率 ROA） 公式

43、： 注意：息税前利润的意义，代表债权人、国家和所有者三方分配利益，原因是EBIT=NI+T+I。联系“相关利益者最大化”的财务目标。 6.每股收益 公式： 特征：上市公司盈利能力最常用的财务指标，反映是普通股的获利水平。,第三节 财务比率,7.每股股利 公式： 特征：正指标，每股股利越多，说明给投资者的回报越多。 8.市盈率 公式： 特征：反映投资人对每股净利润所愿支付的价格。,宏达公司资产负债表简表如下,已知宏达公司2004年产品销售成本为315000万元，存货周转次数为4.5次，年末流动比率为1.5，年末产权比率为0.8，年初存货等于年末存货。 要求（1）根据上述资料填列宏达公司2004年

44、12月31日资产负债表。 （2）假定本年宏达公司赊销收入净额为86000万元，年初应收账款等于年末应收账款。计算该公司应收账款周转天数。（全年按360天计算） （2006年真题）,解答过程,2011真题 该公司2010 年销售收入为32800，销售成本18400，实现净利润为2100。2010年末速动比率为0.9269，全年按360天计算 （1）计算上表中 ？ 所代表的项目金额； （2）计算2010年应收账款周转天数和存货周转次数； （3）计算2010年末资产负债率以及实收资本利润率（保留两位小数）,第四节 财务状况的综合分析,1.杜邦分析法 净资产收益率=资产净利润率权益乘数 净资产收益率=

45、销售净利润率 资产周转率权益乘数 2.综合评分法,杜邦分析体系,净资产收益率,资产净利润率,权益乘数,销售净利润率,资产周转率,第七章 成本费用管理,一、成本费用的概念,成本,生产成本,原材料,人工,制造费用,费用,期间费用,营业费用（销售费用）,管理费用,财务费用,第七章 成本费用管理,三、成本费用的分类 （三）按费用的经济用途分类（重要，各部分组成的子目要熟悉一下）,支出,成本费用化,形成资产,当期,与收入配比形成利润,折旧,摊销,逐年分摊,第七章 成本费用管理,（2006年真题）企业内部各个生产单位为组织和管理生产所发生的各项费用是（ ） A.制造费用 B.管理费用 C.财务费用 D.销

46、售费用 （2008年真题）以下不应计入管理费用的项目是（ ） A.咨询费 B.存货盘亏 C.广告费用 D.职工教育经费 （06）一般情况下，不得列入企业成本费用的开支是（ ） A存货盘亏、毁损和报废； B为购置和建造固定资产发生的支出 C企业专设销售机构经费 D技术开发费,第七章 成本费用管理,（06）下列对成本和费用的表述，正确的有（ ） A.成本计算在先，费用计算在后 B.费用是按整个企业计算的，而成本是对象化的费用 C.费用是按会计期间划分的，一般指企业一定时期内生产经营活动中发生的耗费 D.成本是按一定对象的生产经营过程是否完成划分的 E.当期的生产费用与当期完工产品的成本是一致的,第

47、七章 成本费用管理,成本管理,预测,计划,控制,核算,分析评价,功能成本比值,P375,P380-P383的公式,例7-4（重要）,例7-8 P418,第八章 销售收入和利润管理,第一节 销售收入管理 收入，是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入。包括主营业务收入和其他业务收入。（狭义的）,收入 （广义）,营业收入,与生产经营活动有关的,利得或营业外收入,与生产经营没有直接关系的,投资收入,补贴收入,第八章 销售收入和利润管理,我国企业会计制度规定，企业收入不包括的内容是（ ） A企业销售商品取得的收入 B企业让渡资产使用权获得的款项 C企业为第三方或

48、客户代收的款项 D企业提供劳务取得的收入,销售收入 （营业收入）,主营,产品销售收入,其他,包括.P430,第八章 销售收入和利润管理,销售收入的预测方法（P437-447） P445，例4-7要看一下,第八章 销售收入和利润管理,指数平滑法 P445，例4-7要看一下 公式更正： 第四节 利润的预测和计划（本章考试重点） 一、企业利润的构成 请联系P539的利润表来理解利润构成的各个层次。 二、利润预测（重点计算） 计算题重点一：本量利分析,有关本量利分析,成本性态分类,成本 （按成本形态分类）,变动成本,随业务量增长而增长,固定成本,不受业务量的影响,混合成本,介乎上述两者之间，可分解,如材料,如机器设备,如电话费,一、固定成本,特点1 成本总额不随业务量而变，表现为固定金额；,二、变