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1、外生变量变为内生变量的过程,货币供给量（年底余额）,金融机构法定存款利率,2、金融资产 主要指债券（包括：定期存款、股票、国库券），在宏观经济学中把除货币以外的其他流动性资产通称为债券 特点：流动性较差；收益较高,3、实物资产： 实物资产与利率无关 故可以舍去 4、重要假定： 假定人们只在货币、债券这两种流动性强的资产形式中选择。所以，债券是货币的唯一替代物,3、投机动机(speculation motive),在已知债券未来收益的条件下，债券的现值与市场利率反方向变动。 中国利率持续下降，资产价格持续上升。 为什么每次降息对股市都是利多？,4、总的货币需求函数,(1)决定L曲线位置（左右平移

2、）的因素,反之，该曲线则向左平移,(2)决定L曲线斜率的因素,四、货币市场的均衡,(3)流程图的拓展,2、均衡点的移动,(1)波动根源与传导机制,(2)坐标转换：从R-L、M/P坐标系到R-Y坐标系,思考题：,六、决定LM曲线斜率的因素：1、k,2、h,1、LM曲线以左点的经济含义,1、LM曲线以左点的经济含义,八、LM曲线的特殊情况1、h0（古典特例）,2、h（凯恩斯特例）,凯恩斯特例情况下的M/P曲线的移动,小结,4.3 产品市场和货币市场同时均衡IS-IM模型,一、IS-IM模型中的均衡国民收入与均衡利率,实现均衡的路径,二、财政政策乘数与货币政策乘数,三、影响财政政策和货币政策乘数的因

3、素,对IS-LM模型的批评,1、IS-LM模型过于机械化, 没有表示出不确定性的重要作用, 特别是对投资函数的重要作用。这个模型低估了宏观经济的潜在不稳定性。罗宾逊夫人早就多次强调过不确定性是凯恩斯理论的真正本质。Shackle批评了IS-LM模型分析的均衡架构。他认为“ 凯恩斯关于经济活动最核心的观念就是不确定性预期, 而不确定性预期和均衡的概念是不相容的, 完全矛盾的。,IS曲线是不同流量均衡的轨迹，它是一个时期概念；而LM曲线表示不同存量的均衡，它是一个时点概念。如果曲线与曲线相交， 那就意味着在某个时期内， 存量均衡始终存在。但是， 如果存量均衡可以维持一个整个时期的话，不确定性似乎就

4、不存在了，基于投机动机的流动偏好似乎就大大减弱了。在IS-LM模型中， 人们已经看不出凯恩斯在就业、利息和货币通论中反复强调的“ 不确定性” 。,2、IS-LM模型是静态的同步均衡分析，因此不适合于用来表达凯恩斯的宏观经济动态学的观点。需要用一个动态的序列分析来替代IS-LM模型。罗宾逊夫人曾经反复强调,，凯恩斯的分析是建立在一个不可逆的过去和不可知的未来的历史时间中, 而不是一个逻辑时间中。Leijonhufvud认为, 凯恩斯主义IS-LM模型分析的问题在于它是运用静态完全信息的同步均衡框架来研究不完全信息条件下的动态调整。 Resource: Leijonhufvud, A. What

5、was the matter with IS-LMA. In J. P. Fitoussi ed. Modern Macroeconomic TheoryM. Oxford: Basil Blackwell, 1983,3、IS-LM模型缺少其微观基础。Chick认为, 价格固定的IS-LM模型只有在厂商正确地预期到总需求的情况下才有效。一些后凯恩斯主义者主张运用Kalechi提出的垄断厂商采用成本加成定价法的分析方法来为凯恩斯理论提供微观基础。 Resource: Chick, V. A comment on IS-LM: an explanationJ. Journal of Post K

6、eynesian Economics, Vol. 4, 1982. 4、IS曲线与LM曲线的移动是由名义冲击引起的还是由实际冲击引起的，在IS-LM模型中是含糊不清的。,5、根据IS-LM模型得出的产品市场和货币市场的一般均衡是短期均衡，但是，这种均衡是完全信息条件亦或是非完全信息条件下的均衡，并不清楚。 6、强调总需求，忽视了供给和供给的微观基础分析。 7、经济环境的变化凸现了这个模型的缺陷这个模型的基本假定之一是中央银行的控制目标是货币供应量, 但是, 包括美联储在内的大多数国家的中央银行现在不怎么关注货币总量了。,David Romer认为“凯恩斯主义者和货币主义者关于货币政策和财政政策

7、相对有效性的争论在20世纪六七十年代是宏观经济学中的一个中心问题，但是现在这个问题在短期波动分析中只起很小的作用”。 Resource: Romer, David. Keynesian Macroeconomics without the LM CurveJ. Journal of Economic Perspectives, Vol.14, No.2, Spring, 2000,对于IS-LM模型的扩展,1、由蒙代尔和弗莱明提出的IS-LM-BP模型又称作“ 蒙代尔-弗莱明模型”，是早期最著名的IS-LM模型的一个扩展模型。这个模型把IS-LM结构扩展到开放经济分析，它在产品市场和货币市场均

8、衡分析的基础上, 又引人了第三个均衡条件国际收支均衡（BP曲线）。,2、Rankin Model 传统的IS-LM模型是建立在价格不变的基础上的。这个假定的目的是为了保证名义收入的变化能够被直接转换为实际产出的变化，或者说，我们能够通过名义收人的变化直接观察出实际产出的变化。缺乏微观经济学的角度对价格不变做出解释， 没有直接思考价格固定时的消费者行为和生产者行为的微观经济学基础。 Rankin按照固定价格假设重新解释了一框架。 Rankin, N. Disequilibrium and the welfare maximising levels of government spending,

9、taxation and debtJ. Economic Journal, Vol. 97, 1987.,3、在传统的IS-LM模型中，银行资产货款或债券和负债存款货币是被不对称看待的货币被包含在LM曲线中，而债券贷款被排除在瓦尔拉斯定律之外。1988年，Bernanke和Blinder构建了CC-LM模型，试图让银行资产和负债这两者在模型中都发挥作用。这个模型中的CC曲线是指商品和信用曲线， 即描述产品市场商品commodities和贷款credit利率信用的一条曲线。 CC-LM模型属于新凯恩斯主义阵营。新凯恩斯主义的主要贡献是提出了各种各样的工资和价格包括利率粘性理论以及信贷配给理论, 从微观层面上解释了劳动市场、产品市场和资本市场为什么在通常的情况下不能够出清。CC-LM模型吸收了新凯恩斯主义在这些方面的研究成果。 Bernanke, B. S. and Blinder, A. S. Credit, money, and aggregate demandJ. American Economic Review Papers and Proceeding, Vol. 78, 1988.,4、Taylor和Romer构造了“ 总需求价格调整模型”(AD-PA)或称“总需求通货膨胀调整模