周爱民《金融工程》各章习题答案与提示.ppt

1、2020/8/27,1,金融工程学基础各章习题返回电子版主页周爱民 主编参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷,南开大学经济学院金融学系 天津市(300071),2020/8/27,2,第一章习题 第二章习题 第三章习题 第四章习题 第五章习题 第六章习题 第七章习题 第八章习题 第九章习题 第十章习题 第十一章习题,2020/8/27,3,第一章习题金融工程学与金融创新,第一章复习题 第一章思考题,2020/8/27,4,第一章复习题,1、什么是金融工程学？ 2、现代金融理论的三大支柱是什么？金融工程学的三大支柱是什么？ 3、金融工程学与现代金融理论之间有什么样的关

2、系？ 4、如何理解金融工程学与金融创新活动之间的联系？ 5、金融工程学方法的实际应用都包括哪些步骤？,2020/8/27,5,第一章复习题,6、IAFE网站是什么网站？从该网站所公布的金融工程学核心课程来看，金融工程专业应设置哪些专业课？ 7、马尔科维奇和夏普对金融工程学的发展各自有哪些贡献？ 8、你认为托宾比马尔科维奇获诺贝尔经济学奖要早的理由都有哪些？ 9、股利现值定价模型的先驱是谁？金融市场价格遵循随机游走模型的假设最早是谁提出来的？久期的概念和免疫的思想最早是谁提出来的？,2020/8/27,6,第一章复习题,10、金融创新、主动型金融创新和被动型金融创新的定义分别为何？ 11、金融创

3、新都包括那些方面的创新？能带来什么好处？ 12、金融创新主要的方法包括哪些？ 13、可赎回条款和可回售条款的共同点和区别为何？返回 14、可调整条款中的调整指的是什么？可互换条款中互换的对象都有什么？ 15、我国金融创新的发展方向是什么？,2020/8/27,7,第一章思考题,1、什么样的分布具有尖峰厚尾特点？金融市场价格分布的尖峰厚尾特点最早是谁提出来的？ 2、何为随机游走模型？何为久期免疫？ 3、双M定理主要是关于什么的定理？ 4、有效市场假定EMH的主要内容是什么？ 5、为什么都说布莱克斯科尔斯期权定价理论是一个里程碑式的理论？,2020/8/27,8,第一章思考题,6、可参与的优先股参

4、与的是什么？ 7、可累积的优先股累积的是什么？ 8、什么叫可赎回的优先股？可赎回的优先股的赎回价格通常怎样制定？ 9、什么叫可转换的优先股？可转换的优先股的转换价格通常怎样制定？ 10、NOW账户与超级NOW账户有何区别？ 11、谈谈中国国内货币市场基金MMF的发展？,2020/8/27,9,第一章思考题,12、美国IRA账户的设立对中国有没有现实的借鉴意义？ 13、何为可转债？何为转换价格？何为转换比率？转换比率与转换价格之间是什么关系？ 14、为什么说可转债有保底作用？如何利用可转债的这一特点来进行套利？给出套利方案，并计算分析套利中可能出现的各种情况和套利结果？返回,2020/8/27,

5、10,第二章习题金融工程学的基本理论,第二章复习题 第二章思考题 第二章计算题 第二章计算题答案与提示,2020/8/27,11,第二章复习题,1、现代金融理论的四个主要分支是什么？ 2、列举几个与定价有关的现代金融理论？ 3、什么叫套利？套利的特征是什么？无套利定价方法的特征是什么？ 4、什么叫公司的经济价值？账面价值？市场价值？ 5、双M定理的前提假定都有哪些？,2020/8/27,12,第二章复习题,6、双M定理的第一命题和第二命题及其推论都说的是什么内容？ 7、考虑税收时双M定理的结论都有什么样的变化？为什么？ 8、双M定理的缺陷都有哪些？ 9、请举例说明什么是无套利分析方法以及如何运

6、用它进行资产定价？ 10、套头率的涵义为何？布莱克斯科尔斯期权定价公式给出的套头率有何含义？,2020/8/27,13,第二章复习题,11、什么叫利率的期限结构？ 12、什么叫“税盾”？为什么税盾会有价值？试举例说明。 13、风险、系统风险和非系统风险的定义为何？ 14、证券投资的风险如何度量？证券投资组合的风险如何度量？ 15、什么是两基金分离定理？返回,2020/8/27,14,第二章思考题,1、通过持有期货或者期权的相反头寸可以完全克服系统风险吗？分散化投资可以完全避免非系统风险吗？ 2、CAPM模型的意义何在？APT模型的意义何在？试比较这两个模型。 3、CAPM的假设条件都包括哪些？

7、与双M定理的条件有哪些是共同的？ 4、组合分析的意义何在？托宾是如何将其提升到整个投资领域中三个投资层次上的分析技术的？,2020/8/27,15,第二章思考题,5、什么是套利证券组合？为了得到无风险的套利证券组合，我们如何消除因子风险和非因子风险？ 6、系数是可加的吗？证券市场线是可加的吗？这两种可加是一样的吗？ 7、如何画出资本市场线和证券市场线？其各自的数学表达式为何？ 8、贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处为何？,2020/8/27,16,第二章思考题,9、套利定价理论与单因素的C A P M模型的区别为何？ 10、股利现值定价模型是怎样推导出来的？ 11、试根据自己的理解和实际

8、股市价格数据，来说明在不同情况下中国的上市公司在实施了债转股之后股票价格的变动会出现怎样不同的情形？你认为通过把效益不好的国营企业实施债转股能解决实质性问题吗？,2020/8/27,17,第二章思考题,12、馅饼理论的缺陷是什么？ 13、詹森(Jensen)和麦克林(Mecling)等人的破产成本理论和代理成本理论的内容是什么？ 14、何为ABS？何为MBS？两者的区别为何？MBS是属于PTS还是PTS属于MBS？ 15、何为浮息票据FRN？说出五种FRN的具体品种来？返回,2020/8/27,18,第二章计算题,1、假定汇率为1（日元）=0.011（美元），黄金的美元价格为：100美元/每盎

9、司，或者：10000日元/每盎司，如果你有10000美元，你打算怎样套利?答案与提示,2020/8/27,19,第二章计算题,2、假定一个风险证券组合中所包含的股票都具有相同分布，且各自的期望收益均为： ，各自的标准差均为： ，相互间的相关系数均为： ， 。那么： 答案与提示 （1）含有25种股票的等权重资产组合的期望收益和标准差是多少？ （2）构造一个标准差不大于43%的有效资产组合所需最佳股票数量是多少? （3）如果国库券的收益率为10%的话，（2）中组合资本市场线的斜率为何?,2020/8/27,20,第二章计算题,3、假设有两个证券A和B构成市场投资组合，它们的期望收益率分别是10%和

10、15%，标准差分别是20%和28%，投资比率分别是40%和60%，若两证券收益率的相关系数为0.30，无风险利率为5%。那么： 答案与提示 （1）由此而确定的资本市场线（CML）的方程为何？ （2）并请由此画出CML？,2020/8/27,21,第二章计算题,4、已知两种股票A和B，其在组合中的投资份额分别为60%和40%，各自的期望收益率分别为：15%和10%，各自的系数分别为：0.8和0.3，各自收益率的方差分别为：0.5和0.3，市场指数的方差为：0.4，试计算这两种股票组成的投资组合的收益率方差？ 答案与提示 5、假定市场组合的风险溢价是8%，如果一个投资组合有通用汽车和福特汽车公司的

11、股票按25%和75%的比例构成，且通用公司的=1.15，福特公司的=1.25，那么，这个组合的风险溢价是多少？,2020/8/27,22,第二章计算题,6、A股票的期望收益率为12%，=1，B股票的期望收益率为13%，=1.5，市场期望的收益率为11%，无风险利率为5%。那么： （1）根据CAPM模型，购买哪只股票更好。答案与提示 （2）每只股票的是多少？ （3）画出证券市场线，并在图上画出每只股票的风险收益点，并标出值。,2020/8/27,23,第二章计算题,7、你管理的股票基金的预期风险溢价为10%，标准差为14%，短期国库券利率为6%。你的委托人决定将6万美元投资于你的股票基金，将4万

12、美元投资于货币市场的短期国库券基金。那么： （1）你的委托人的资产组合的期望收益率与标准差各是多少? （2）股票基金的风险回报率是多少？ 答案与提示,2020/8/27,24,第二章计算题,8、一证券的市场价格为50美元，期望收益率为14%，无风险利率为6%，市场风险溢价为8.5%，如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍，而其他变量保持不变的话。那么，该证券市场价格为何？ 答案与提示 9、按照C A P M模型，假定市场的预期收益率=15%，某证券的预期收益率为17%，贝塔值为1.25，那么，该证券的阿尔法值为多少？答案与提示,2020/8/27,25,第二章计算题,10、某公司去年支付每股股

13、利3元，预期未来股利按年3%的速度增长，如果预期收益率为8%，目前股票市场价格为50元。请算出该公司股票的内在价值和内部收益率为何？ 答案与提示 11、某公司股票市价为25，该公司上一年末股利为0.5元，市场上同等风险水平的股票的预期收益率为5%，如果该股票目前的定价是正确的，而且已知该公司的股利是恒速增长的。那么，该公司的不变的股利增长率为何？,2020/8/27,26,第二章计算题（返回）,12、已知一只股票，投资者预见其股利增长可分为四个阶段，分别为3年，5年，6年，及此后无限年份，增长率分别为20%，15%，12%，4%；假设股利是按年分配，首期股利为0.2元/股，期望收益率为6%。请

14、计算该股票的价格？ 答案与提示,2020/8/27,27,第二章计算题答案与提示第1题,1、答：交易商可以进行以下操作： 先把美元兑换成黄金： 10000美元100盎司黄金； 再将黄金兑换成日元： 100盎司黄金1000000日元； 最后进行外汇兑换： 1000000日元=11000美元。 在每次这种兑换过程中交易商都可以净赚1000美元。返回,2020/8/27,28,第二章计算题答案与提示第2题,2、答：(1)资产组合的期望收益率为：15，标准差为：43.27。 【提示】： （2）构造一个标准差不大于43的有效资产组合所需要的最佳股票数量是37支。 【提示】：由(1)可得： ，所以N36.

15、73。 （3）资本市场线的斜率是：0.116。 【提示】：(2)中组合在( )平面上的坐标点为：(0.43, 0.15)。 返回,2020/8/27,29,第二章计算题答案与提示第3题,3、答：（1）资本市场线（CML）的方程是：Rp=5%+0.387 。 【提示】： 斜率的计算见第2题中的(3)小题做法。 （2）略。返回,2020/8/27,30,第二章计算题答案与提示第4、5题,4、答：投资组合的收益率方差是： 15.05。 【提示】：由 和 可推出： 返回 5、答：这个组合的风险溢价是9.8%。 【提示】：0.08*1.225。返回,2020/8/27,31,第二章计算题答案与提示第6题

16、,6、答：(1)由CAPM给出的两个股票的预期收益率分别是：E(RA)=11%；E(RB)=14%。 【提示】：5%+11%-5%； 5%+1.5*(11%-5%)。 而现实中A股票的期望收益率是12，超出了CAPM给出的理论值；B股票的期望收益率是13，低于CAPM给出的理论值，所以应购买A股票。 (2)A、B股票的阿尔法值分别是： 0%、-2.5%。 (3)略。 返回,2020/8/27,32,第二章计算题答案与提示第7、8题,7、答：（1）资产组合的预期收益率为12，标准差为8.4。返回 【提示】：E(Rp)=0.6*0.16+0.4*0.06， （2）股票基金的风险回报率16。 【提示

17、】：10%+6%。 8、答：证券市场价格为46.72美元。返回 【提示】：首先可算出：=(14%-6%)/8.5% =0.94，然后由 可知：如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍，而其他变量保持不变的话，则 翻番，该证券的期望收益率变为22%，再由：P/50=(1+14%)/(1+22%)，可求P。,2020/8/27,33,第二章计算题答案与提示第9-12题,9、答：该证券的阿尔法值是：-1.75。 【提示】：无风险利率为：7%。返回 10、答：该公司股票的内在价值是61.8元，内部收益率是9.18。返回 【提示】：V=3(1+3%)/(8%-3%)，50=3(1+3%)/(r-3%)，求

18、r。 11、答：该公司不变的股利增长率是2.94。【提示】：0.5(1+g)/(0.05-g)=25，求g。返回 12、【提示】：运用股利现值定价模型计算。返回,2020/8/27,34,第三章习题远期价格,第三章复习题 第三章思考题 第三章计算题 第三章计算题答案与提示,2020/8/27,35,第三章复习题,1、远期利率协议和远期汇率协议的定义为何？它们各有什么优缺点？ 2、如何区分远期价值和远期价格的不同含义？ 3、什么是远期利率协议的协议金额？协议利率？参考利率？协议期限？ 4、FRA协议中的几个日期之间有何关系？FRA的交割额是如何计算的？ 5、SAFE协议中的几个日期之间有什么关系？,2020/8/27,36,第三章复习题,6、远期汇率协议包括几种？什么是直接外汇远期和综合远期外汇