中小企业融资探究

1、中小企业融资困难原因及对策探究一、中小企业融资存在的问题1.直接融资状况不理想2.对中小企业存在歧视3.缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系，企业信用评级不健全4.缺少为中小企业发展服务的金融机构5.满足中小企业交易需要的结算工具较少6.我国缺乏相应的法律、法规保障体系二、中小企业融资问题产生的原因1.中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力2.中小企业管理中存在许多薄弱环节，抗风险能力弱3.商业银行的体系影响中小企业的贷款4.非银行金融业务不发达，典当业务创新跟不上行业规模扩大的速度 5.中小企业信用担保机构规模小，风险分散与补偿制度缺乏6.相关法律制度缺位，正常的市场秩序难以

2、建立三、解决中小企业融资问题的对策1.提高中小企业信用度，解决信用评价问题2.引导金融机构创新金融产品，改善金融服务3.构建信用担保体系，解决中小企业担保难问题4.完善创新多层次资本市场5.组建民营股份制银行和地方商业性银行6.推进利率市场化改革7.开辟中小企业直接上市融资的渠道8.中小企业应充分利用融资租赁与私募股权融资渠道四、总结：中小企业多渠道融资分析中小企业融资困难原因及对策探究摘要：目前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈，解决中小企业融资问题对促进中小企业发展，推动我国经济增长具有重大意义。本文结合中小企业自身状况和宏观环境针对中小企业的融资问题、融资渠道及对策作了简要分析。

3、关键字：信用担保体系，融资，多渠道融资。前言中小企业在我国经济发展中具有举足轻重的地位。自改革开放以来，我国中小企业取得了迅猛的发展，目前我国中小企业的数量已占我国企业总数的98%以上，中小企业的工业产值、利税和出口额分别占全国的60%、40%和60%左右，还为社会提供了85%的城镇就业机会和75%以上的GDP。中小企业对推动我国经济增长、促进市场繁荣和社会稳定做出了巨大贡献，在缓解就业压力、优化产业经济结构、技术创新、和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。中小企业在为我国经济发展做出巨大贡献的同时，中小企业在资金、技术、人才、信息等各方面都存在亟待解决的问题。譬如，由于原材料价格上涨、劳动

4、力成本上升、人民币汇率调整等原因，许多中小企业的经营步履维艰。尤其是受到国际金融动荡以及国内银行信贷紧缩的影响，中小企业融资难度加大，经营压力上升。由于政策支持力度小以及自身缺陷等问题，中小企业的发展受到严重制约，很多中小企业已经停工停产，甚至破产倒闭。造成这种状况的原因是多方面的，目前最突出、最普遍的难题就是融资难，中小企业难以获得流动资金以及技术改造、基本建设所需要的资金。据调查，中小企业短期贷款缺口很大，长期贷款更没着落。81%的中小企业认为，一年内流动资金部分或全部不能满足需要，60.5%的中小企业没有13年中长期贷款。中小企业，特别是民营企业是靠自有资金投资来完成初始资本积累的，虽然

5、内源融资是企业首选的融资方式，也是企业对外投资和偿还债务的主要资金来源。但当企业发展到一定规模，尤其是从劳动密集型向技术密集型过渡时，内源融资很难满足企业投资需求，这时对外部资金的需求也就愈加迫切。但由于政策观念以及中小企业自身的原因，使中小企业融资渠道相对狭窄，资金短缺成为制约中小企业发展的主要瓶颈。一、中小企业融资现状1.直接融资状况不理想直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权、股权关系的行为。直接融资包括股权融资和债权融资。目前，中小企业直接融资的现状并不十分理想。在债券融资方面，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理，且发行时优先

6、考虑农业、能源交通及城市公共设施建设项目。由于受到发行规模的严格控制，特别是对中小企业融资额度的要求，使得这些企业很难通过发行债券的方式直接融资。另一方面，国家规定对企业债券利息征收所得税后，更影响了投资者的积极性，再加上中小企业规模小、信用风险大等自身特点，使得中小企业仅有的发行额度也难以完成。尽管我国相关部门出台了企业债券新条例，对企业债券的发行主体有所放宽，对项目的限制有所松动，但对中小企业来说，在一定时期内仍将不在众券商备选企业之列。2007年中小企业集合债券的发行是我国债券市场的创新，首次允许中小企业进入债券市场，虽然有所发展但还有待今后扩大范围和规范发展，使之成为中小企业通过债券融

7、资的有效途径。在股权融资方面，由于我国资本市场还处于发展阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，中小企业大多在创业期和成长期，很难达到上市门槛。目前在主板上市的企业有1500多家，而且大多是大中型企业，也有一些商业模式新、效益好、市场前景广阔的高新科技的中小企业，通过直接上市筹资。尽管2004年在深圳证券交易所开通了中小企业板，为中小企业通过证券市场直接融资开辟了一条通道，但是由于上市条件、上市程序等与主板基本相同，并不能真正解决有限的上市资源与庞大的上市需求之间的矛盾。同时这也影响着私募股权基金的发展与投资热情。我国中小企业直接融资渠道不畅通，原因是多方面的。中国资本市场的制度缺陷是

8、一个重要原因，所以应大力完善资本市场结构，建立多层次的市场体系。同时，要加快发展私募股权融资市场。私募股权融资可以帮助中小企业获得发展所需要的资金，在解读中小企业融资困难的同时，新的投资者进入，会为企业带来资本运作的经验和管理模式，可以帮助企业更快地成长和成熟起来，提高企业的核心竞争力。2.对中小企业存在歧视2003年初中小企业促进法正式实施，进一步督促金融机构加大对中小企业的信贷支持力度，中小企业的融资环境有所改善。但在此之前，中央为了搞活国有企业，提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在此基础上才能考虑中小企业需求，对中小企业明显不够重视。由于中小企

9、业大多数不是国有的，效益不稳定，贷款回收不好，容易产生信贷风险，所以银行对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻，形成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对待大企业和中小企业融资问题上的不平等。尽管现在比以前有所改善，但是由于人们观念的束缚，歧视现象仍然存在。3.缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系，企业信用评级不健全就中小企业自身而言，一方面，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务的现象发生，损害了自身的信用度。信用缺乏造成了中小企业获取资金的障碍。目前，在国家紧缩信贷政策下，由于中小企业缺少有效的不动资产作为抵押，只能依赖担保性贷款，但目

10、前专门为中小企业提供这种担保服务的担保机构不多，即便有的地区建立了这种机构，也因担保机构资金来源不足、担保基金不能规避自身风险等方面的问题而难以运作，致使担保杠杆不能发挥其应有的作用。一方面，政府出资的信用担保机构业务发展困难重重；另一方面，民间出资的信用担保公司因管理水平、抗风险能力及行业经验上表现比较差而濒临关闭。大量中小企业缺少信用评级，尚未建立个人征信体系，个人信用的经济价值作用没有得到开发。4.缺少为中小企业发展服务的金融机构现在我国极为缺少切实向中小企业服务的金融机构，有的金融机构本来应该以支持中小企业的发展为己任，但在实际中这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有雷同的趋势，如民

11、生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的，可是现在他已和其他股份制商业银行没有什么区别了。其他新组建的城市商业银行原来也是面向中小企业的，可由于资金、服务水平、项目有限，迫使他也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。因此，缺少真正为中小企业发展服务的金融机构，对中小企业支持力度不够，是导致中小企业融资难的重要原因。另外，还缺乏从事中小企业征信活动和信用评价资信评级机构，不能建立良好、畅通的中小企业信用信息共享平台，银行对中小企业的资金需求、信誉度、生产经营等情况无从全面了解。5.满足中小企业交易需要的结算工具较少国有商业银行很少对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据兑现。由于资金结算渠道

12、不通畅，资金进账时间过长，甚至发生梗阻，因而，一些中小企业改用现金结算，加大了交易成本，削弱了中小企业竞争的实力。6.我国缺乏相应的法律、法规保障体系我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的信用评级机构等社会机构。中小企业的发展缺乏完善的法律、法规提供保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一、规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很差，一些地方政府为了自身局部利益，默然甚至纵容企业逃废银行债务。二、中小企业融资难的原因造成中小企业融资难的主要原因：一是中小企业规模小，效益不稳定，难以形

13、成对信贷资金的吸引力；二是中小企业管理中存在很多薄弱环节，抗风险能力弱；三是商业银行的体系影响中小企业的贷款；四是非银行金融业务不发达，典当业务创新跟不上行业规模扩大的速度；五是中小企业信用担保机构规模小，风险分散与补偿制度缺乏；六是相关法律制度缺位，正常的市场秩序难以建立。除这些原因外，许多中小企业管理者对融资工具了解甚少或利用不善，也是一个重要因素。1.中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力中小企业的业绩不理想，信用度不高是企业贷款的最大障碍。大多数中小企业管理经验不足，基础薄弱，普遍缺乏规范的公司治理结构，财务制度不健全，透明度较低。另外，多数中小企业所处行业并不是垄断行

14、业，而是竞争性很强的行业，盈利水平总体不太高，这样就使银行对中小企业的信贷资产质量总体评估也不高。2006年我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率比商业银行贷款的平均不良率高出数个百分点，而且中小企业逃废银行债务情况较为严重，造成中小企业信用等级普遍较低。再加上我国缺乏权威的企业信用评估机构，而目前我国国有商业银行的贷款信用评级标准不利于中小企业，且由于对中小企业存在信用歧视，所以在实际操作中，中小企业信用等级自然大打折扣。2.中小企业管理中存在许多薄弱环节，抗风险能力弱不少企业缺乏精通现代企业经营理念的经营管理者，企业管理不够规范，还存在着家族式管理的现象。这主要体现在：一是大部分中小企

15、业都是家族式企业，公司治理落后，经营管理水平不高，决策盲目，不能适应市场经济要求。二是企业贷款抵押担保能力不足，相当多的企业固定资产不多，资产负债率高。三是产权不明晰，很多中小企业都采取租赁、承包的经营方式，因产权不明晰，主体缺位而带来的高风险使银行望而生畏。四是产业、产品结构不合理。企业自身诚信度不够高，财务管理不规范，财务报表不真实，资产负债率普遍较高，信用等级比较低，银行与企业缺乏真实的信息沟通，银行难以进行贷款的贷前调查、贷时审查，而且贷款发放后监控也十分困难，因此，银行不敢轻易向其提供信贷支持。据金融机构反映，多数中小企业管理不规范，财务制度不健全，产品开发和市场研究缺乏科学依据，抵

16、御市场风险的能力不足，一旦遇到市场波动，金融部门的贷款会产生较大风险，致使金融机构对中小企业的资信存有疑虑，对其贷款的审查、发放比较严格和慎重。3.商业银行的体系影响中小企业的贷款首先，由于中国的商业银行体系，尤其是作为主题的四大国有商业银行正处于转型之中，远未真正实现市场化与商业化，为了防范金融风险，又加上国家出于政治和经济双重因素的考虑，产业政策上重点扶持国有大型企业，相应地，信贷政策也向大型国有企业倾斜。国有商业银行近年来实际上转向面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩，而其他中小金融机构信贷能力又很

17、有限，进而导致了中小企业的主要资金供给者地方性中小银行相对不足，在又缺乏专门为中小企业服务的政策性银行的情况下，这无疑在一定程度上加重了中小企业的融资困难。其次，国有商业银行的市场化改革还不够彻底，集中表现为激励约束机制不健全和经营目标短期化。商业银行越来越重视信贷资金安全的情况下，面对风险最直接和最简单的反应就是“惜贷”，这自然使中小企业的融资更加困难。各商业银行为把新增贷款中的不良贷款比重控制在最低的水平上，采取了贷款加收的个人负责制，一旦发生贷款偿还违约，发放贷款的信贷员可能会被罚款、内部“下岗”，或者失去升值的机会，这种政策严重影响了银行采集中小企业信息、发放贷款的积极性。另外，中小企

18、业贷款的单位交易费用太高。银行信贷具有比较明显的规模经济性，由于银行发放每笔贷款所需要的调查、监管费用大体相同，所以贷款规模越大，单位交易成本越低。中小企业一般信贷额度较小，所以贷款的单位费用较高。据测算，中小企业的贷款成本是大企业的5倍，银行从结约成本和监督费用的经济性出发，自然宁可做“批发”，而不愿意做中小企业的“零售”业务。同时，政府对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，目前银行在自身机构设置、产品设计、信用评级、贷款管理方面都难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。4.非银行金融业务不发达，典当业务创新跟不上行业规模扩大的速度 由于受到国家金融宏观调控的影响，银行业金融机构信贷规模紧

19、缩，导致典当业务量猛增，中小企业主为维持正常运行纷纷向典当行质（抵）押拆借短期流动资金。企业在办理房产二次抵押、股权质押、汽车质押和生产用机器设备、原材料和生产成品质押等典当业务时，依然难以在相关管理部门进行确权登记。使得中小企业无法通过正常途径融资，只能依靠法人、股东个人资产典当融资。5.中小企业信用担保机构规模小，风险分散与补偿制度缺乏目前面向中小企业的信用担保业发展难以满足广大中小企业提升信用能力的需要；政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制；民营担保机构受所有制限制，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作银行形成共担机制。由于担保的风险分散及损

20、失分担与补偿制度尚未形成，使得担保资金的功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。另外，与信用担保业相关的法律、法规建设滞后，也在一定程度上影响了信用担保机构的规范发展。中小企业因无法落实担保而遭到拒贷的比例相当高。6.相关法律制度缺位，正常的市场秩序难以建立中国小企业促进法虽然颁布实施了，但仍需要一系列配套法规政策条例来细化。目前我国既缺乏相关的信用法律制度，也未建立起全社会统一的企业与个人征信系统，还缺乏权威统一管理部门，导致相关政策缺乏有效协调和衔接，信用担保机构运行秩序混乱，支持中小企业金融机构发展的法律制度缺乏。法律法规不适应新形势的需要，限制了中小企业的融资。如借款合同条例中排除了为

21、数众多的非公有制中小企业的借款主体资格；担保法中缺乏对担保机构法律地位的明确界定和相关利益的有效保护；风险投资的发展要对公司法、保险法、商业银行法等一系列法律进行修改。政策对民营中小企业的歧视，削弱了其内源资本积累和外援资本筹措能力；一是对民营资本准入的过多限制使中小企业难以进入基础性、利润稳定的行业，从而难以形成有效积累；二是中小企业的负担过重，以流转税为主的比例税率制度对于小规模纳税人十分不利；三是银行的信用等级评定标准对中小企业贷款不利；四是民间资本难以进入银行体系。此外，中小企业经营管理者对金融工具了解甚少或利用不当，也是原因之一。一些企业管理者对于融资方面的知识和方式根本不熟悉，在他

22、们的头脑里往往只有简单的融资理念，融资视野较为狭窄，每当资金短缺时，只能想到银行，较少想到利用其他工具和渠道进行融资，或者对银行贷款以外的融资方式风险有较大担心；有的企业管理者对融资方面的知识有一定的了解，但对如何运用这些融资工具就没有思路，在融资过程中做了许多无用功，浪费了时间和资源；还有一些企业管理者已经掌握了相当的融资知识，也有一定的实际融资操作经验，但对于如何充分利用企业和外界资源，达到最佳融资操作效果还缺乏充分的认识。三、解决中小企业融资难的思路1.提高中小企业信用度，解决信用评价问题银行和金融机构要对中小企业进行融资安排，首先要对企业的信用做出判断和评价，有信用就可以安排贷款，无信

23、用就不能安排贷款，这是天经地义。要对信用进行判断和评价就需要得到信用信息和信用资料，有了企业信用信息、针对企业信用状况的判断和评价，融资就可以有针对性的通过信用的方式、抵押的方式、担保的方式、政府扶持的方式等加以解决。中小企业要想获得金融机构的信贷支持，还必须树立和保持良好的企业信用形象，只有这样才能取得银行信任。这就要求中小企业要不断规范企业财务管理，建立有效的财务约束机制。因此，中小企业必须不断健全各项规章制度，规范经营，强化单位内部财务管理，杜绝财务报告失真、造假等现象，提高其生产经营活动的透明度，保证其会计信息的合法性与真实性。此外中小企业还应规范自己在银行的开户行为，坚持实施基本账户

24、结算制度，使本企业的贷款、存款、结算以及经营活动均置于银行的了解与监督之下，以便银行能放心大胆地对本企业放贷，从而摆脱中小企业融资困难的局面。2.引导金融机构创新金融产品，改善金融服务针对大银行远离中小企业的现状，可适当下放中小企业流动资金贷款审批权限，对有市场、有效益、有信用的中小企业可以发放信用贷款，简化审带手续，完善授信制度，扩大信贷比例，以降低企业的融资成本和银行的管理成本。国家开发银行作为国家政策性银行，应该积极依托城市商业银行网络开展对中小企业的转贷款业务，并对具备条件的中小企业信用担保机构先试行再担保。各股份制商业银行要努力实现金融理念、金融产品和服务功能的创新。3.构建信用担保

25、体系，解决中小企业担保难问题强调多元化资金、市场化运作、企业化管理、绩优者扶持，商业性担保和民间互助担保应作为必要补充。运用必要的政策支持，创造条件重点打造一批经营业绩突出、制度健全、管理规范的担保机构，加快组建中小企业信用再担保机构。抓紧制定担保机构风险控制和信用担保资金补偿、奖励机制政策，推动信用担保评估和行业自律制度，引导和规范信用担保行业发展。一方面，逐步建立和完善企业外部的中小企业征信系统和信用评级体系，向银行等机构提供企业信用信息，表彰守信用的中小企业，树立信用典型，大力宣传和推广信用管理先进模式和经验；另一方面，积极开展企业内部的信用制度建设和普及工作，加强企业内部的合约管理、营

26、销预警、商帐催收、财会管理和雇前调查等，对企业经营管理人员开展信用和专业技能培训，培养信用调查分析、评价和监督等专业人才。通过建立企业信用档案、信用评级、企业信用制度等，不断提升企业自身的融资能力。此外，还要建立多渠道的信用担保体系，充分调动银行对中小企业的贷款积极性，逐步提高银行的贷款比重。第一、成立产业担保中心。由政府及有关部门出资共同组建。第二、设立中小企业互助担保公司，以中小企业自我出资、自我服务、自担风险、独立法人和保本微利为基本特征。第三、加大对政府设立的政策性担保机构的扶持力度，提高政策性担保机构的信用担保比重。第四，政府加大对中小企业担保公司的直接投入，以示鼓励和支持。第五，加

27、紧构造全方位、多层次、高效率的信贷担保服务体系，采用行业协会支持，有实力的股份制企业集团及国内外担保机构担保，通过财政注资、社会融资、引进外资等多种渠道，扩大担保金规模，增强担保能力，加大银行信贷力度，多渠道向社会融资。4.完善创新多层次资本市场从国际国内的实践看，通过资本市场进行直接融资，是中小企业解决融资困境的另一条有效途径。虽然中小企业板开通以来，为部分中小企业筹资提供了可行的渠道，但是由于受到发行条件、政策和市场的约束，远远不能满足广大中小企业的融资需求。近两年来，中小企业板的市值规模增长较慢，不利于形成多层次的投资者结构，限制了机构投资者的参与。加快多层次资本市场建设，使企业技术创新

28、、风险资本及资本市场形成良性互动的局面，是解决更多中小企业融资困难的有效途径。5.组建民营股份制银行和地方商业性银行当前，在国外许多国家都设有专门为中小企业从事服务的金融机构，然而，我国尚缺乏这些专门的中小企业金融机构，故建议设立专门扶持中小企业发展的中小企业商业性和政策性银行。商业性中小企业银行，可由城市信用合作社银行或农村信用合作社改制而来，并充分发挥这些区域性银行对当地经济发展情况较为熟悉的优势，为中小企业服务；政策性银行应主要解决中小企业在固定资产方面和创业过程中对中长期贷款的需求，对需要或应当扶持的中小企业发放贴息、免息和低息贷款。6.推进利率市场化改革加快利率市场化改革步伐，建立能

29、灵活反应中小企业贷款风险和成本的利率体系，这不仅有利于拓宽中小企业融资来源，而且还有助于银行根据风险与收益对称的资本投资原则，在市场化利率条件下，根据中小企业贷款风险大小，自主确定贷款利率，这就提高了银行对中小企业贷款的积极性。7.开辟中小企业直接上市融资的渠道应当支持对中小企业和国有企业或国家控股企业一视同仁的政策。要重点推动达到一定规模的高科技行业的、符合上市条件的中小企业上市融资，包括海外上市、买壳上市等多种模式。需要注意的是，上市必须是中小企业自愿的，在上市决策方面必须充分尊重中小企业本身的意见。8.中小企业应充分利用融资租赁与私募股权融资渠道融资租赁是企业进行长期资金融通的一种有效手

30、段。通过融资租赁，企业可以不必仅仅依靠自我积累去购买设备，而只需用现有资产、效益以及未来的收益作保证，提供租赁公司认可的保证，就可以占用并使用设备，利用产生的效益向租赁公司支付租金。一般来说，企业进行融资租赁的成本比贷款低，风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行股票、债券接受的管制和限制条件都少。融资租赁非常适合企业资金规模小、单台使用设备价值高的中小企业。融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式，它表面上是借物，而实质上是借资，以租金的方式分期偿还。但在我国，租赁尤其是设备租赁对于中小企业融资的重要促进作用还没有引起各方面的足够重视，业务量也不是很理想。而事实上，对于中小企业来说，

31、尤其是小企业，设备租赁具有按揭的特点，可以在中小企业资金不足的条件下，满足其资产融资的需要。所以，发展设备租赁也是解决中小企业融资难题的一个好办法，有必要将发展设备租赁作为完善中小企业融资体系的一项非常重要的内容。通过深入研究和探索设备租赁，积极推动和鼓励租赁业的发展，充分挖掘设备租赁在中小企业融资方面的巨大潜力，应是当前解决中小企业融资难的首选措施。私募股权融资也是一条有效的融资渠道。和债券中小企业融资相比，股权中小企业融资不需要抵押担保，中小企业融资金也不需要偿还和支付高额利息费用，而且投资方可以为企业后续发展提供持续的资金支持，并提供资金重组、企业改制和走向资本市场的技术支持，帮助企业做

32、大。私募股权投资者以新股东和合作伙伴的身份介入公司，公司资产负债率低，且财务风险小。此外，私募股权中小企业融资不像股票市场那样要求公开的信息披露，有利于募集人保护自己的商业秘密。四、中小企业多渠道融资分析资金是企业生存的血液，也是企业持续发展的推动力。任何一个企业的创立、生存、发展、成熟，都需要以投入、保持和再投入、再保持一定数量的资金为前提，融资过程贯穿在整个企业的运行和发展中。据有关资料统计显示，中国的中小企业平均寿命仅有34年，每年都有30%左右的中小企业关门倒闭，在企业倒闭的众多原因中，62%是由于融资问题得不到解决而引起的。如何使企业健康成长，解决融资是必须面对的问题。但长期以来，融

33、资难一直是制约中小企业发展的瓶颈。而许多企业对融资工具了解甚少或利用不善，融资理念单一、融资视野狭窄，每当资金短缺时，只能想到银行，较少想到利用其他工具和渠道进行融资，事实上，除了银行贷款和上市以外，还有许多融资工具可以供中小企业选择。中小企业应积极学会利用新的金融工具，根据企业自身的风险和成本综合考虑，选择其中一种或几种，有效地拓展融资渠道。企业的融资方式可以从融资主体区分为两个层次：第一层次可以区分为内源融资和外源融资。从企业获得资金性质上讲，也就是企业的自有资金和借入资金。内源融资是企业依靠自有财产投入来满足发展及投资需求。在企业内部通过自有资金、留存收益、折旧计提、闲置资产变现、应收账

34、款转让、国家资金扶持（减免税及国家补贴资金）等方式筹集资金。它是企业原始积累的主要部分，形成于企业内部，具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点，是企业融资时最先考虑的方式，也是构成企业生存与发展不可缺少的重要组成部分。企业内源融资数量的多少，主要取决于企业财务状况的透明度。在我国企业财务制度尚不完善的情况下，除了国家扶持资金，企业尤其是中小企业究竟有多少内源融资很难准确核算，但内源融资对企业改善财务状况、降低资产负债率有着重要的意义。外源融资是指企业的外部资金来源。在企业内部融资不能满足需要时，中小企业自然将目光投向外部，向外部筹集资金，吸引其他经济主体的资金，并使之转化为自己的投资，他

35、对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。与内源融资相比，虽然外源融资成本较高、风险较大，但在企业的不同发展阶段发挥着不同的作用。外源融资将成为中小企业获得资金的主要方式，也是中小企业财务管理及其决策中的一项重要内容。一个企业的建立初期主要依靠内源融资，当企业得以生存并发展到一定阶段时，则可以利用外源融资进一步扩大生产规模，提高竞争能力。当企业资产规模、生产规模达到一定程度时，企业往往会通过融资成本的比较选择一种更高层次的内源融资方式。就内源融资和外源融资两者的关系来说，当一个企业的投资总规模超过企业所有股权和内源融资时，就必须从市场融入资金，进行外源融资。内源融资是企业最基本

36、的融资方式，企业之所以可以进行外源融资，取决于企业内源融资的规模和比重。外源融资则是企业进一步扩大发展的融资方式，他主要取决于企业的现金流量、实际的经营效益水平以及企业的发展前景。第二个层次可以将外源融资划分为直接融资和间接融资。直接融资就是资金的供应者与需求者通过一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权股权关系的金融行为。直接融资可以是股权融资，也可以是债权融资。在证券交易所公开发行股票是直接的股权融资，而在证券交易所公开发行企业债券是直接的债权融资。企业在证券市场上直接面对最终的出资人，资金通过各种正式的和非正式的金融市场直接流入企业。间接融资则是资金供给者和资金需求者通过中介机构获得资金

37、的融资行为。间接融资中最为常见的是商业银行贷款，即储户的剩余资金通过银行贷给企业，银行在中间扮演了典型的中介金融机构的角色。间接融资是通过银行等金融机构和非金融机构获得资金的融资行为。目前我国中小企业的直接融资方式主要有：企业内部职工集资、民间集资或借款（包括家庭和亲友）、短期拆借、企业投资公司（基金）投资或贷款、债券融资及股权融资等。间接融资渠道主要是商业银行贷款、融资租赁、担保融资、信托融资等。在实际经营中，企业融资方式和融资渠道远比这些多。从企业规模分析，小企业受自身条件所限制更多的偏向于直接融资方式，并以民间借贷包括企业间借贷为主。规模较大、持续盈利能力较强、发展前景好的企业以股权融资为主。从企业发展阶段分析，在创业阶段，企业主要依靠直接融资；在发展阶段，以间接融资为主，直接融资为辅；在成熟阶段，企业又会选择更高层次的直接融资方式，开展大规模的股权融资或债券融资。相比较而言，中小企业的直接融资渠道比间接融资渠道更广泛，但是各种直接融资方式受到