工程经济习题建设项目财务评价

1、二、建设项目财务评价1、下列说法错误的是（D）A、经营性项目的经济评价，根据现行财政、税收制度和现行市场价格，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力的。B、财务可持续性是通过计算投资、融资和经营活动的净现金流量来分析是否能维持正常运转的。C、财务可持续性应首先保证经营活动净现金流量足够大，同时保证各年累计盈余资金大于零。D、若各年累计盈余资金小于零，需要进行长期借款。知识点：P14-15（1）财务分析的概念根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划要求，在拟定的工程建设方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学分析方法，对工程建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为

2、项目科学决策提供依据。（2）财务分析与国民经济评价的区别财务分析：从项目角度出发，依据现行财政、税收制度和现行价格，分析项目盈利能力、偿债能力和财务生存能力。国民经济评价：从国家角度出发，利用影子价格等，分析项目盈利能力。（角度、范围和作用不同）（3）财务评价主要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。注意：非经营性项目的财务分析主要分析项目的财务生存能力。若各年累计盈余资金小于零，需要进行短期借款。2、下列说法正确的是：（ D ）A、融资前分析需编制投资各方现金流量表。B、独立型方案的分析包括绝对经济效果分析和相对经济效果分析。C、财务评价的项目计算期是指运营期。D、融资后分析用于比选融

3、资方案，帮助投资者做出融资决策。知识点：P15-16（1）融资前分析和融资后分析的区别融资前分析：以动态为主，不考虑融资方案的变化，计算项目投资总获利能力。（在项目建议书阶段，可仅进行融资前分析，编制项目投资现金流量表）融资后分析：以融资前分析和初步融资方案为基础，用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。（融资后的盈利能力分析包括动态分析和静态分析，编制项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表）P16（2）独立型方案和互斥型方案的区别和特点P17（3）财务评价的项目计算期包括建设期和运营期。P183、下列用于衡量盈利能力的动态指标的是（ A、C ）A、财务内部收益率 B、总投资收益率C、财务

4、净现值 D、资产负债率E、偿债备付率知识点：财务评价指标分类P194、影响基准收益率的因素有（ A、B、C、D）。A、资金成本 B、投资的机会成本C、通货膨胀 D、投资风险E、资金的时间价值知识点：P26-27（1）基准收益率的概念基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。（2）影响基准收益率的因素资金成本、投资的机会成本、投资风险和通货膨胀。 资金成本：为取得资金使用权所支付的费用，包括筹资费和资金的使用费。筹资费-筹集过程中发生的各种费用。使用费-因使用资金而向资金提供者支付的报酬。 投资的机会成本: 指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其

5、他投资机会所能获得的最大收益。（外部形成，不是实际支出） 投资风险：风险大，则收益高。（采用适当的风险贴补率提高基准收益率） 通货膨胀：指由于货币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。（用通货膨胀率表示，即物价指数的变化）通货膨胀率具有复利性质基准收益率计算：现金流量按当年价格预测估算，则考虑通货膨胀因素，即现金流量按基年不变价格预测估算，则排除通货膨胀因素，即其中：投资风险贴补率；通货膨胀率总结：资金成本和投资的机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是必须要考虑的影响因素。5、现金流量按基年不变价格预测估算时，影响基准收益率的因素是（A、B、D）。A

6、、资金成本 B、投资的机会成本C、通货膨胀 D、投资风险E、资金的时间价值注意：决定基准收益率的因素是资金成本和投资的机会成本。6、某建设项目寿命期7年，各年现金流量如下表所示，基准收益率为10%。某项目财务现金流量表年末1234567CI009001200120012001200CO800700500600600600600（1）项目第3年末净现金流量为（A）万元A、400 B、500C、600 D、700解：900-500=400万元（2）项目静态投资回收期为（B）年。A、4.4 B、4.8C、5.0 D、5.4某项目财务现金流量表年末1234567CI009001200120012001

7、200CO800700500600600600600CI-CO-800-700400600600600600CI-CO-800-1500-1100-5001007001300解：投资回收期=5-1+500/600=4.8总结：P24价格体系（3）该项目的财务净现值为（B ）万元。A、-2010 B、424C、628 D、1300解：NPV=-800/1.1-700/1.12+400/1.13+600（P/A,10%,4）（P/F,10%,3）=424万元（4）在运用直线内插法计算该项目财务内部收益率过程中，净试算得到：FNPV(18%)=45万元，FNPV(21%)=-53万元，则财务内部收益

8、率为（C ）A、18.25% B、18.92%C、19.38% D、19.89%解：（21%-i）/（i-18%）=53/45i=19.38%（5）若基准收益率为15%，则（D ）。A、财务净现值将小于零，方案不能接受。B、静态投资回收期将变短，方案可接受。C、基准收益率提高，对方案经济性不利，方案不能接受。D、基准收益率仍小于财务内部收益率，方案可以接受。解：NPV=-800/1.15-700/1.152+400/1.153+600（P/A,15%,4）（P/F,15%,3）=-896+1126=230万元知识点：（）投资回收期的计算、特点和判断依据P22-23 概念：指投资回收的期限，也就

9、是投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资（建设投资和流动资金）所需的时间。 计算公式： （i）静态投资回收期Pt =（累计净现金流量出现正值的年份数1）+上年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量01678n投资回收期示意图 评价准则：PtPc ，可行； PtPc ，不可行 特点: 计算简便,显示资本的周转速度;仅考虑投资回收之前的效果(局部);不考虑投资回收之后的情况(整个计算期);作为辅助指标；（）财务净现值的计算、特点和判断依P24-25 概念：在预定的基准收益率（或设定的折现率） 下，将各年的净现金流量折现到投资方案开始实施时的现值之和。 计算公式： 评价准则： 0，则可

10、行； 0 ，则不可行； 特点：考虑时间价值和整个计算期；明确直观表示项目的盈利情况；基准收益率的确定对计算结果影响大；不能反映项目投资中单位投资的使用效率；不能直接说明项目运营各年的经营成果；不能反映投资的回收速度。（）内部收益率的计算、特点和判断依据P25-26 概念：是使方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 含义：项目在这个利率下，项目寿命期终了时，以每年的净收益恰好将投资全部回收。是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，取决于项目内部。 评价准则： ，则可行；，则不可行 特点：考虑时间价值和整个计算期；衡量项目未收回投资的收益率；计算麻烦，可能无解。i1NPViNPV

11、1NPV2i净现值函数曲线0FIRRNPV（ i c ）=0 比较,则;，则_结论一致FIRR计算麻烦，取决于项目内部（投资过程的现金流量）；FNPV计算简单，取决于项目外部（）影响。7、某具有常规现金流量的投资方案，经计算FNPV(15%)=150,FNPV(17%)=-100,则FIRR的取值范围为（C）。A、17%注意：内部收益率的求解方法内部收益率的近似解内部收益率的精确解8、某建设项目固定资产投资为5000万元，流动资金为450万元，项目投产期年利润总额为900万元，达到设计生产能力的正常年份利润总额为1200万元，则该项目正常年份的总投资收益率为（C）。A、17% B、18%C、2

12、2% D、24%解：1200/（5000+450）*100%=22%知识点：总投资收益率的计算P19-21概念衡量投资方案获利水平的评价指标，是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常成产年份的年净收益与方案投资的比率。计算公式判断标准,可行；,不可行。表达式形式总投资收益率:衡量投资方案的获利能力。资本金净利润率：衡量项目资本金的获利能力。 净利润=利润总额-所得税P20例题1Z注意：当总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债有利；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。（5）特点经济意义明确、直观、计算简便，可适用于各种投资规模；主观随意性强、其确定带有不确定性和人为

13、因素。适用于计算期短、没有详细资料和工艺简单而生产情况变化不大的建设方案选择和投资经济效果评价。净利润=利润总额-所得税9、根据国家财税制度规定，不能作为偿还贷款资金来源的是（C）。A、未分配利润 B、固定资产折旧C、销售收入 D、无形资产摊销费知识点：偿债能力分析 债务清偿能力分析企业的偿债能力，分析融资主体的清偿能力。（非项目） 偿债资金来源利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费、其他还款资金（减免的营业税）。利润=税后利润=税后利润-公益金-盈余公积金=税后利润-公益金-盈余公积金-应付利润贷款总额=建设期贷款本金+建设期利息总成本费用中财务费用=建设投资贷款利息+流动资金贷款利息

14、 还款方式及还款顺序等额还款付息方式，等额还本、利息照付方式。先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还。 偿债能力分析P29（i）借款偿还期：根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可以作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其其他收益）来偿还投资借款本金和利息所需要的时间。 P29Pd =（借款偿还后出现盈余的年份数1）+盈余当年应偿还借款额/盈余当年可用于还款的收益额评价准则：满足贷款机构要求的期限。适用范围：预先不确定借款期的项目；计算最大偿还能力的项目。注意：一般项目经济评价中偿债能力分析注重的是法人的偿债能力，只计算利息备付率和偿债备付率。（ii）利息备付率已获利息倍数

15、，项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。计算公式：利息备付率= 税息前利润/当期应付利息费用=（利润总额+总成本中利息费用）/当期应付利息费用评价准则：利息备付率1，项目付息能力有保障;利息备付率2(适宜)（iii）偿债备付率项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。计算公式：偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息资金=（税息前利润+折旧+摊销-所得税）/（还贷本金额+总成本中利息）评价准则：偿债备付率1，项目付息能力有保障。偿债备付率1.3(适宜)，10、对于没有预先给定借款偿还期的项目，在判断偿债能力时经常采用的指标是

16、（A）。A、借款偿还期 B、利息备付率C、投资回收期 D、偿债备付率11、正常情况下，偿债备付率应（B）。A、小于1 B、大于1C、小于2 D、大于212、当年资金来源不足以偿付当期债务时，常常表现为偿债备付率（A）。A、小于1 B、小于1.5C、小于2 D、小于313、资金成本中的资金筹资费包括（B、D、E）。A、向股东支付红利B、向银行支付的贷款手续费C、向债权人支付的利息D、发行债券所发生的费用E、发行股票所发生的费用知识点：资金成本的概念及其内容P2614、下列说法错误的是（A、C、D、E）。A、若基准收益率提高，则财务内部收益率变大。B、财务净年值大于零，则项目可行。C、内部收益率的

17、近似解小于精确解。D、若投资收益率大于银行贷款利率，则项目可行。E、投资回收期指以项目净收益回收建设投资所需要的时间。知识点：（1）财务内部收益率取决于项目内部，与基准收益率大小无关。（2）若投资收益率大于基准投资收益率，则项目可行。（3）投资回收期指以项目净收益回收建设投资和流动资金所需要的时间。15、下列说法错误的是（C、D、E）。A、财务净现值率是单位投资现值所能带来的财务净现值，是考察项目单位投资盈利能力的指标。B、总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。C、项目盈利能力越大，则偿债备付率越大。D、机会成本是资金的使用费。E、财务生存能力分析时，若某年的累计盈余资金出现负值，则考虑发