天津PVC树脂项目财务分析报告

1、泓域咨询/天津PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经

2、常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10151.40(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1617.60万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11769.00万元，其中：固定资

3、产投资10151.40万元，占项目总投资的86.26%；流动资金1617.60万元，占项目总投资的13.74%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4164.82万元，占项目总投资的35.39%；设备购置费2877.97万元，占项目总投资的24.45%；其它投资3108.61万元，占项目总投资的26.41%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10151.40+1617.60=11769.00（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入7489.80万元，总成

4、本6386.71万元，利润总额-11603.83万元，净利润-8702.87万元，增值税240.21万元，税金及附加170.79万元，所得税-2900.96万元；第二年负荷70.00%,计划收入8738.10万元，总成本7185.14万元，利润总额-12785.95万元，净利润-9589.46万元，增值税280.25万元，税金及附加175.59万元，所得税-3196.49万元；第三年生产负荷100%，计划收入12483.00万元，总成本9580.44万元，利润总额2902.56万元，净利润2176.92万元，增值税400.35万元，税金及附加190.01万元，所得税725.64万元。（一）营业

5、收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12483.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=400.35万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9580.44万元，其中：可变成本7984.33万元，固定成本1596.11万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加190.01万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入

6、=2902.56（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2902.5625.00%=725.64（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2902.56（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2902.5625.00%=725.64（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2902.56万元，缴纳企业所得税725.64万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2902.56-725.64=2176.92（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济

7、指标。（1）达产年投资利润率=24.66%。（2）达产年投资利税率=29.68%。（3）达产年投资回报率=18.50%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12483.00万元，总成本费用9580.44万元，税金及附加190.01万元，利润总额2902.56万元，企业所得税725.64万元，税后净利润2176.92万元，年纳税总额1316.00万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.91年。本期工程项目全部投资回收期6.91年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率24.

8、66%，投资利税率29.68%，全部投资回报率18.50%，全部投资回收期6.91年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的

9、制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，

10、壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产

11、能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.

12、2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PV

13、C的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1438.5219

14、18.031781.021712.526850.092主营业务收入1364.441819.251689.301624.336497.312.1PVC树脂(A)450.26600.35557.47536.032144.112.2PVC树脂(B)313.82418.43388.54373.601494.382.3PVC树脂(C)231.95309.27287.18276.141104.542.4PVC树脂(D)163.73218.31202.72194.92779.682.5PVC树脂(E)109.15145.54135.14129.95519.782.6PVC树脂(F)68.2290.9684.

15、4781.22324.872.7PVC树脂(.)27.2936.3833.7932.49129.953其他业务收入74.0898.7891.7288.19352.78上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元6850.09完成主营业务收入万元6497.31主营业务收入占比94.85%营业收入增长率（同比）11.58%营业收入增长量（同比）万元710.72利润总额万元1629.17利润总额增长率8.74%利润总额增长量万元130.92净利润万元1221.88净利润增长率20.50%净利润增长量万元207.85投资利润率27.13%投资回报率20.35%财务内部收益率28.68%企业总资产万元

16、19510.33流动资产总额占比万元33.80%流动资产总额万元6595.14资产负债率37.33%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米35491.0753.21亩1.1容积率1.521.2建筑系数73.04%1.3投资强度万元/亩190.781.4基底面积平方米25922.681.5总建筑面积平方米53946.431.6绿化面积平方米3310.21绿化率6.14%2总投资万元11769.002.1固定资产投资万元10151.402.1.1土建工程投资万元4164.822.1.1.1土建工程投资占比万元35.39%2.1.2设备投资万元2877.972.1.2.1设备投资占比

17、24.45%2.1.3其它投资万元3108.612.1.3.1其它投资占比26.41%2.1.4固定资产投资占比86.26%2.2流动资金万元1617.602.2.1流动资金占比13.74%3收入万元12483.004总成本万元9580.445利润总额万元2902.566净利润万元2176.927所得税万元1.528增值税万元400.359税金及附加万元190.0110纳税总额万元1316.0011利税总额万元3492.9212投资利润率24.66%13投资利税率29.68%14投资回报率18.50%15回收期年6.9116设备数量台（套）12217年用电量千瓦时943113.3118年用水量

18、立方米9276.3919总能耗吨标准煤116.7020节能率24.51%21节能量吨标准煤43.1622员工数量人240区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元109990.40同期产值万元98725.79同比增长11.41%从业企业数量家760规上企业家20从业人数人38000前十位企业产值万元45528.66去年同期39299.66万元。1、xxx投资公司（AAA）万元11154.522、xxx实业发展公司万元10016.313、xxx科技公司万元5918.734、xxx科技发展公司万元5008.155、xxx集团万元3187.016、xxx科技公司万元2959.367、xxx科技公

19、司万元227.648、xxx科技发展公司万元1866.689、xxx集团万元1775.6210、xxx科技公司万元1365.86区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元18398.331.1同期增加值万元16449.111.2增长率11.85%2行业净利润万元13763.982.12016年净利润万元12359.902.2增长率11.36%3行业纳税总额万元29785.593.12016纳税总额万元24962.783.2增长率19.32%42017完成投资万元36045.504.12016行业投资万元18.98%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年20

20、20年1产值127787.88145213.50165015.342利润总额42996.8548860.0655522.803净利润13077.0914860.3316886.744纳税总额10346.1111756.9413360.165工业增加值46790.5253171.0560421.656产业贡献率14.00%18.00%19.83%7企业数量91211131425土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18327.3318327.3332418.4232418.422753.081.1主要生产车间10996.4010996

21、.4019451.0519451.051706.911.2辅助生产车间5864.755864.7510373.8910373.89880.991.3其他生产车间1466.191466.191880.271880.27165.182仓储工程3888.403888.4013993.2113993.21864.252.1成品贮存972.10972.103498.303498.30216.062.2原料仓储2021.972021.977276.477276.47449.412.3辅助材料仓库894.33894.333218.443218.44198.783供配电工程207.38207.38207.38

22、207.3814.413.1供配电室207.38207.38207.38207.3814.414给排水工程238.49238.49238.49238.4912.894.1给排水238.49238.49238.49238.4912.895服务性工程2462.652462.652462.652462.65152.105.1办公用房1318.141318.141318.141318.1474.785.2生活服务1144.511144.511144.511144.5179.166消防及环保工程694.73694.73694.73694.7348.276.1消防环保工程694.73694.73694.7

23、3694.7348.277项目总图工程103.69103.69103.69103.69233.517.1场地及道路硬化6814.561044.791044.797.2场区围墙1044.796814.566814.567.3安全保卫室103.69103.69103.69103.698绿化工程2465.9286.31合计25922.6853946.4353946.434164.82节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤116.701.1年用电量千瓦时943113.311.2年用电量吨标准煤115.911.3年用水量立方米9276.391.4年用水量吨标准煤0.792年节能量吨标准煤43

24、.163节能率24.51%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6005.251.1完成比例51.03%2完成固定资产投资万元4558.162.1完成比例75.90%3完成流动资金投资万元1447.093.1完成比例24.10%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1631.2人均年工资万元4.241.3年工资额万元795.972工程技术人员工资2.1平均人数人362.2人均年工资万元5.922.3年工资额万元193.753企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元6.773.3年工资额万元62.604品质管理人员工资4.1平均人数人19

25、4.2人均年工资万元5.584.3年工资额万元113.025其他人员工资5.1平均人数人125.2人均年工资万元5.525.3年工资额万元65.726职工工资总额万元1231.06固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4164.822877.97190.7810151.401.1工程费用万元4164.822877.979819.771.1.1建筑工程费用万元4164.824164.8235.39%1.1.2设备购置及安装费万元2877.972877.9724.45%1.2工程建设其他费用万元3108.613108.6126.41%1.

26、2.1无形资产万元1798.791798.791.3预备费万元1309.821309.821.3.1基本预备费万元665.38665.381.3.2涨价预备费万元644.44644.442建设期利息万元3固定资产投资现值万元10151.4010151.40流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9819.774719.976448.189819.779819.779819.771.1应收账款万元2945.931767.562062.152945.932945.932945.931.2存货万元4418.902651.343093.234418.9044

27、18.904418.901.2.1原辅材料万元1325.67795.40927.971325.671325.671325.671.2.2燃料动力万元66.2839.7746.4066.2866.2866.281.2.3在产品万元2032.691219.621422.892032.692032.692032.691.2.4产成品万元994.25596.55695.98994.25994.25994.251.3现金万元2454.941472.971718.462454.942454.942454.942流动负债万元8202.174921.305741.528202.178202.178202.17

28、2.1应付账款万元8202.174921.305741.528202.178202.178202.173流动资金万元1617.60970.561132.321617.601617.601617.604铺底流动资金万元539.19323.52377.44539.19539.19539.19总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11769.00115.93%115.93%100.00%2项目建设投资万元10151.40100.00%100.00%86.26%2.1工程费用万元7042.7969.38%69.38%59.84%2.1.1建筑工程费万元

29、4164.8241.03%41.03%35.39%2.1.2设备购置及安装费万元2877.9728.35%28.35%24.45%2.2工程建设其他费用万元1798.7917.72%17.72%15.28%2.2.1无形资产万元1798.7917.72%17.72%15.28%2.3预备费万元1309.8212.90%12.90%11.13%2.3.1基本预备费万元665.386.55%6.55%5.65%2.3.2涨价预备费万元644.446.35%6.35%5.48%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10151.40100.00%100.00%86.26%5建设期间费用万元6流动资金万

30、元1617.6015.93%15.93%13.74%7铺底流动资金万元539.205.31%5.31%4.58%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7489.808738.1012483.0012483.0012483.001.1万元7489.808738.1012483.0012483.0012483.002现价增加值万元2396.742796.193994.563994.563994.563增值税万元240.21280.25400.35400.35400.353.1销项税额万元1997.281997.281997.281997.28199

31、7.283.2进项税额万元958.161117.851596.931596.931596.934城市维护建设税万元16.8119.6228.0228.0228.025教育费附加万元7.218.4112.0112.0112.016地方教育费附加万元4.805.608.018.018.019土地使用税万元141.96141.96141.96141.96141.9610税金及附加万元170.79175.59190.01190.01190.01折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4164.824164.82当期折旧额3331.86166.59166.591

32、66.59166.59166.59净值832.963998.233831.633665.043498.453331.862机器设备原值2877.972877.97当期折旧额2302.38153.49153.49153.49153.49153.49净值2724.482570.992417.492264.002110.513建筑物及设备原值7042.79当期折旧额5634.23320.08320.08320.08320.08320.08建筑物及设备净值1408.566722.716402.636082.555762.475442.394无形资产原值1798.791798.79当期摊销额1798.7

33、944.9744.9744.9744.9744.97净值1753.821708.851663.881618.911573.945合计：折旧及摊销7433.02365.05365.05365.05365.05365.05总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6062.113637.274243.486062.116062.116062.112外购燃料动力费万元404.45242.67283.11404.45404.45404.453工资及福利费万元1231.061231.061231.061231.061231.061231.064修理费万元3

34、8.4123.0526.8938.4138.4138.415其它成本费用万元1479.36887.621035.551479.361479.361479.365.1其他制造费用万元415.64249.38290.95415.64415.64415.645.2其他管理费用万元418.16250.90292.71418.16418.16418.165.3其他销售费用万元619.14371.48433.40619.14619.14619.146经营成本万元9215.395529.236450.779215.399215.399215.397折旧费万元320.08320.08320.08320.08320.08320.088摊销费万元44.9744.9744.9744.9744.9744.979利息支出万元-10总成本费用万元9580.446386.717185.149580.449580.449580.4410.1可变成本万元7984.334790.605589.037984.337984.337984.3310.2固定成本万元1596.111596.111596.111596.111596.111596.1111盈亏平衡点48.78%48.78%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12483.007489.808738.1