投资相关财务指标.ppt

1、投资相关财务指标,LOGO,1、投资相关财务指标,一、投资项目财务状况相关财务指标 二、项目收益情况相关财务指标 三、上市公司股权估值有关的指标,一、与分析投资项目财务状况相关的财务指标,偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力,一、与分析投资项目财务状况相关的财务指标,偿债能力指标是反映企业偿还债务的能力的指标，分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。 流动比率：是流动资产与流动负债的比例，它表明每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。 流动比率=流动资产/流动负债*100% 资产负债率又称负债比率，指企业负债总额对资产总额的比

2、率。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。 资产负债率=负债总额/资产总额*100% 一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。,偿债能力,一、与分析投资项目财务状况相关的财务指标,运营能力指标：指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。运营能力指标主要包括生产资料运营能力指标。 企业拥有或控制的生产资料表现为对各项资产的占用。因此，生产资料的运营能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的运营能力。包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。 周转率（周转次数）=周转额/

3、资产平均余额 周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额*计算期天数/周转额 应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额 存货周转率=销售成本/存货平均余额 总资产周转率=销售收入/总资产平均余额,运营能力,一、与分析投资项目财务状况相关的财务指标,获利能力指标：对增值的不断追求是企业资金运动的动力源泉与直接目的。获利能力就是企业资金增值的能力，通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。由于企业会计的六大要素有机统一于企业资金运动过程，并通过筹资、投资活动取得收入，补偿成本费用，从而实现利润目标。因此，可以按照会计基本要素设置营业毛利率、营业净利率、总资产收益率和净资产收益率四项指

4、标，借以评价企业各要素的获利能力及资本保值增值情况。 毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入 净利率=营业利润/主营业务收入 净资产收益率=净利润/净资产平均余额 总资产收益率=净利润/总资产平均余额,获利能力指标,一、与分析投资项目财务状况相关的财务指标,发展能力指标是指企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下四项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、总资产增长率和营业利润增长率。 营业收入增长率：企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增加变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 营业收入增长率=本年营业

5、收入增长额/上年营业收入总额*100% 资本保值增值率：企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初数所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下实际增减变动的情况。 资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额*100% 一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状态越好，所有者权益增长越快，债权人的债务约有保障。,发展能力指标,一、与分析投资项目财务状况相关的财务指标,总资产增长率：企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100% 其中：本年总资产增长额=资产总

6、额年末数-资产总额年初数 总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。 营业利润增长率：企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。 营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额*100% 其中：本年营业利润增长额=本年营业利润总额-上年营业利润总额,发展能力,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,投资回报率 （ARR） 内部收益率（IRR） 净现值（NPV） 获利指数（PI） 复合增长率,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,投资回报率=

7、平均年度利润 / 投资额 特点：不考虑货币时间价值，易于理解，易于计算。 举例1：投资1000万元取得一个公司的5%股权，3年后，以2500万元处置了这项投资，问这项投资的投资回报率是多少？ 计算：平均年度利润=（2500-1000）/3=500万元 投资回报率=500/1000=50%,投资回报率,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,举例2 投资1000万元取得一个公司的5%股权，第一年收到现金股利100万元，第二年收到现金股利140万元。3年末，以2500万元处置了这项投资，问这项投资的投资回报率是多少？ 计算：平均年度利润=（100+140+2500-1000）/3=580万元 投资回

8、报率=580/1000=58%,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,内部收益率（IRR）内部回报率，是指项目投资实际可望达到的收益率。是能使项目的净现值等于零时的折现率。特点：考虑了货币的时间价值，以现金流做为考查的重点，把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来。 举例1：投资1000万元取得一个公司的5%股权，3年后，以2500万元处置了这项投资，问这项投资的内部收益率是多少？ 计算：0期净现金流量-1000，1，2期净现金流量为0，3期净现金流量2500，使用excel中的IRR函数计算出内部收益率为36%,内部收益率,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,二、与分析项目收益情况相关的财

9、务指标,净现值（NPV）投资项目产生的净现金流量，按一定的折现率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值。 特点：考虑了货币的时间价值和资金的成本，未考虑初始的投资额，绝对值。 举例：投资1000万元取得一个公司的5%股权，3年后，以2500万元处置了这项投资，如果资金成本是10%，问这项投资的净现值是多少？ 计算：初始投资的净现值-1000，收回2500万元的净现值2500*1/(1+10%)3=1878万元 这项投资的净现值=1878-1000=878万元,净现值,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,获利指数（PI）：指投资项目按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与

10、原始投资的现值合计之比。 优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系;缺点无法直接反映投资项目的实际收益率。 举例：投资1000万元取得一个公司的5%股权，3年后，以2500万元处置了这项投资，如果资金成本是10%，问这项投资的获利指数是多少？ 计算：初始投资的净现值-1000，收回2500万元的净现值2500*1/(1+10%)3=1878万元 这项投资的获利指数=1878/1000=1.878,获利指数,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,复合增长率：一项投资在特定时期内的年度增长率。计算方法为总增长率百分比的n方根，n等于有关时期内的年数，减1。特点：考虑了复利，只

11、能计算中间无分红时的情况。 举例：投资1000万元取得一个公司的5%股权，3年后，以2500万元处置了这项投资，问这项投资的复合增长率是多少？ 计算：复合增长率=(2500/1000)1/3-1=2.51/3-1=35.71%,复合增长率,二、与分析项目收益情况相关的财务指标,综合来看，这几个指标中，净现值指标适用于已知项目资金成本，在不同投资选择有不同的现金流，在这几种选项中作选择时使用。但净现值没有考虑初始的投资金额，是它的一个缺点。 获利指数由于无法直接反映投资项目的实际收益率，限制了它的应用。 投资回报率没有考虑货币时间价值，容易高估投资回报，但这项指标易于理解，计算方便，在投资期限较

12、短时也可以选用。 复合增长率计算时采用复利的方法，对于评价投资的增值程度非常适用。但一是当投资期间分回股利时，无法计算。二是对人们使用增长率来评价投资的回报率不太符合人们的思维习惯。 内部报酬率考虑了货币时间价值，能够反映项目的真实报酬，是一个常用的评价项目收益情况的指标。,几种指标的比较,三、上市公司股权估值有关的指标,市盈率 市净率 每股收益 每股净资产,三、上市公司股权估值有关的指标,市盈率市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。可以作为拟上市公司股权价值的一种计算手段。,市盈率,三、上市公司股权估值有关的指标,市净率通过市净率定价法估值时，首先，应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产；其次，根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市净率）、发行人的经营状况及其净资产收益等拟订估值市净率；最后，依据估值市净率与每股净资产的乘积决定估值。 适用范围 市净率特别在评估高风险企业，企业资产大量为实物资产的企业时受到重视。,市净率,三、上市公司股权估值有关的指标,每股收益（Ea