股指期货与股市热点

1、股指期货与股市热点,大有期货 张传春,股票价格指数,概念： 股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标，用股票价格平均数指标来衡量整个股票市场总的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变化和发展趋势。 股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。世界各大金融市场都编制或参考制造股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的价格水平的变动情况。,沪深300指数及其指数期货合约,沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市

2、场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。,沪深300指数编制方法,指数名称沪深300指数（SHANGHAI SHENZHEN 300 INDEX），简称沪深300（SHSE-SZSE300） 指数代码上海行情使用代码为000300，深圳行情使用代码399300。 指数基日和基点以2004年12月31日为基日，基点为1000点。,指数选样,（1） 选样空间 上市交易时间超

3、过一个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票（2） 选样标准 选取规模大、流动性好的股票作为样本股。（3） 选样方法 对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。,成份股的定期调整,1、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。 2、每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，

4、排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。 3、最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。,沪深300指数期货合约表,合约标的：沪深300指数 合约乘数：300元 合约价值：沪深300指数点 x 300 报价单位： 指数点 最小变动价位 0.1点 合约月份：当月、下月及随后两个季月 交易代码 CN 涨跌幅： 正负10%，正负6%熔而不断交易10分钟 合约保证金： 合约价值的8% 交易时间：上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 到期结算方式： 以最后结算价格进行现金结算 每日结算价格 ： 每日交易收盘后的结算价格为当日

5、最后1小时的成交量加权平均价 最后结算价格： 到期日沪深300指数最后1小时所有指数点算术平均价。特殊情况交易所有权调整计算方法。 最后交易日：合约到期的最后一个工作日,以沪深300指数为例,期指操作理论最大盈利（10万元）,(3211.61-807.78 ) 300,100000 807.783008%,= 3605745（资金回报率3600）,驰宏锌锗,100%,154 10,= 1540%,按当前指数计算，每手所需保证金为：,3169.23300876061.52,预计门槛10万,沪深300指数期货的交易、结算及风险控制要点,沪深300指数期货合约的市价、限价、止损指令的每次最大下单量为

6、500手。开盘集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。,熔断价格为前结算价正负6%,交易采用熔断机制。若开盘后的合约申报价触及前一交易日结算价正负6%且持续一分钟，则对合约启动熔断机制。启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，继续撮合成交。启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，10的涨跌停板生效。,当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期。熔断检查期为一分钟，在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格，并对超过熔断板的申报给出恰当提示。如果熔断检查期未完

7、成就进入了非交易状态，则熔断检查期自动结束。当再次进入可交易状态时，重新开始计算熔断检查期。熔断机制启动后不到十分钟，市场就进入了非交易状态，则重新开始交易后，取消熔断价格限制，10的涨跌停板生效。每日闭市前30分钟内，不启动熔断机制，但如果已经启动熔断期，则继续执行至熔断期结束。每个交易日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔断机制。,限仓制度,沪深300指数期货合约的每次最小下单数量为1手，每次最大下单数量为500手。对同一品种的单个合约月份投资者的单边持仓实行绝对数额限仓，投资者单边持仓限额为2000手。当某一月份合约持仓量超过10万手时，单一结算会员在该月合约上的持仓量（单边）不得大于该

8、合约市场持仓总量的25。,结算价格,股指期货的每日结算价规定为当天最后一小时成交量的加权平均价。如果当日无成交，商品期货是以上日结算价作为当日结算价，但考虑到股票现货指数已发生变化，期货结算价格也要随之调整。 即以该合约上日结算价加上“距到期月最近且当日有成交的合约的当日结算价和昨日结算价之差”。,国际主要股票价格指数,1、道琼斯平均价格指数 2、标准普尔500指数 3、纽约证券交易所的股票价格指数 4、价值线指数 5、伦敦金融时报股票价格指数 6、日本产经新闻股票指数 7、香港恒生指数,1）道琼斯平均价格指数,这是人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为1928年10月1日

9、，基期指数为100。它现在采用的是除数修正法。道琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是、工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。,2）标准普尔500指数,它由标准普尔公司1957年开始编制。其成分股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。以1941至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算。,3）纽约证券交易所的股票价格指数,纽约证券交易所从1960年开始编制和发表自己的股票价格综合

10、指数。包括四组：工业股票价格指数、金融业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数。采用加权平均法计算，以1965年12月31日为基期，每半小时计算和公布一次。,4）价值线指数,该指数是由价值线出版公司创立、维护以及发布的包含美国及加拿大股票的综合指数。它是一个等权重加权指数，包含纽约证券交易所、纳斯达克、美国证券交易所以及多伦多证券交易所上市的1600只股票。,5） 伦敦金融时报股票价格指数,该指数由英国金融界著名报纸金融时报编制。它包括三个股票指数：30种股票的指数、100种股票的指数、500种股票的指数，以1935年为基期，每小时计算一次、下午五时计算一次收盘指数。,6）日本

11、产经新闻股票指数,1975年日本产经新闻社正式发布了编制的股票价格指数，即日经225指数，该指数代表了225只在东京证券交易所交易的股票，涵盖了36个行业，后来还有日经300指数。,7） 香港恒生指数,由香港恒生银行1969年11月24日开始编制。其成份股由在港上市的33家公司的股票构成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其它行业14种。 以1964年7月31日为基期。该指数每天计算三次。它是投资者观察香港股市变化的尺度。,恒生指数期货合约（HSI）,合约价值 ：成交指数x 50港元 合约月份 ：即月、下月及最近两个季月（指3、6、9以及12月） 最小变动价位：一个指数点（每张合约50

12、港元） 每日价格波动限制 ：无 持仓限额 ： 任何人持有恒指期货及期权以所有合约月份计，经delta调整后的多头合约或空头合约不能超过10000张 大额持仓申报 ： 每一会员公司帐户及每一客户帐户，任何合约月份多头或空头持仓超过500张时便需申报,韩国KOSPI200股指期货合约,合约标准 ：KOSPI200 合约大小 ：500，000韩元X KOSPI200 合约月份 ：3、6、9、12月 最小价格变动 ：0.05个指数点25，000韩元 每日价格波幅：上一交易日收盘价的10 最后交易日：合约到期月份的第二个周四 交易所手续费：合约价值的0.0018 交割 ：现金结算所有持仓头寸,股指期货市

13、场功能,1）价格发现功能。 2）规避系统性风险的功能。 3）风险投资功能。,沪深300指数十大权重股(3月20日),招商银行 4.44% 民生银行 4.09% 中信证券 3.75% 万科A 3.41% 工商银行 2.56%,中国联通 2.39% 宝钢股份 2.23% 长江电力 2.09% 浦发银行 1.87% 中国石化 1.84%,银行股占沪深300总市值权重近44 截至月日，沪深的总市值为亿元，占沪深两市总市值的 沪深指数样本股净利润占沪深上市公司净利润总额的八成以上，而最近一年沪深指数分红总额为亿元，占沪深股上市公司分红总额的,股指期货的推出对股市的影响,从标普500、恒生指数、伦敦金融时报100指数等国际指数的历史走势看，期指出台之初，在短期内会加剧市场的振荡（多数下跌）。 大多数股指期货在设立之后中期趋势向上。,今年以来，沪深两个方面出现三大变化,其一，上证指数昨日收于3518.27点，年内升幅达29.55，沪深300指数昨日收于3169.23点，年内上涨55.27，超过上证指数； 其二，沪深、股平均涨幅达87.52，沪深300成份股涨幅达71.53，略小； 其三，沪深300前十大权重股的区间涨幅只有20.6，市盈率小于20倍、市净率小于2倍。,以上数据表明：在股价方面，300样本股涨幅落后市场总体涨幅，有补涨要求，尤其是前十大权重股为稳定指