关于地方政府融资机制的研究.ppt

1、关于地方政府融资机制的研究The Study of local governments finacing mechanism,系别：行政管理系 专业:行政管理 班级:07行政管理班 学生姓名:杨曼 指导教师：薛国珍,随着经济全球一体化趋势的不断加速，我国经济体制改革进一步深化，我国地方政府驾驭经济也面临着新的机遇与挑战。发展地方经济已从单纯依靠优惠经济政策转变为主要依靠优化区域发展环境和有效整合区域经济要素。仅仅依靠传统的财政拨款和有限的财政资金已经远远不能满足当前政府宏观调控和促进地方经济快速、健康、协调、可持续发展的需要。因此研 究地方政府如何利用现有资源、规范和开拓新的融资渠道应经显得紧

2、迫和必要。 本文主要运用了集成研究方法和归纳分析法，首先阐述了地方政府融资机制研究面前面临的机遇和挑战，然后分析地方政府融资的现状与影响地方政府融资调整的影响因素；最后提出了地方政府融资机制研究的机遇、挑战和对策。 在新的时期、新的形势下，要应对知识经济的挑战，积极融入世界经济一体化、金融全融化的潮流，发展具有中国特色的地方政府融资体系已经刻不容缓。我们要积极行动起来，创造条件，积极调动民间资本，促进地方债券市场的早日开放，大胆探索新的融资渠道，在发展中规范和完善地方政府融资体系，健全地方政府融资功能，促进地区 关键字：地方政府 融资 市政债券,摘 要,With the trend of ec

3、onomic globalization accelerating, Chinas economic restructuring was further deepened, the continued steady progress of socialist construction, Chinas local governments manage the economy is also facing new opportunities and challenges. The development of local economy benefits from relying solely o

4、n economic policy into the environment mainly depend on optimization of regional development and effective integration of regional economic elements. Rely solely on traditional financial allocations and limited financial resources far can not meet the current governments macroeconomic control and th

5、e promotion of local economic quick, healthy, coordinated and sustainable development. Therefore, the use of existing resources of local government, norms and open up new financing channels should be urgent and necessary by the look. This paper uses an integrated methods and inductive analysis, prop

6、osed mechanism of local government financing opportunities, challenges and countermeasures. Its main elements: the local government financing mechanism described the opportunities and challenges faced before; seize the opportunity to meet the challenge of how to analyze this question ideas and measu

7、res. Summarized the status of local government financing; comments affect local government financing, the impact of factors; analysis of how the theory of measures to adjust the local government finance. Keywords：Local government, Financing, Municipul bond,Abstract,一 引言1 二 地方政府融资文献综述1 （一） 地方政府融资的国内研

8、究综述1 （二） 地方政府融资的国外文献综述2 （三） 研究的内容与方法2 三 地方政府融资的理论3 （一） 地方政府融资的含义3 （二） 融资机制的含义及类别3 （三） 地方政府融资基本原则4 （四） 地方政府融资的基本方式4 四 地方政府融资的现状及存在的问题5 （一） 向商业银行贷款成本较大5 （二） 通过国企及上市公司等获得资金进一步弱化6 （三）地方政府融资存在的问题6 （四） 地方政府滥用举债权盲目扩大债务融资7 （五）地方政府管理制分散缺乏相应的偿还机制和决策责任机制8 （六） 融资缺乏一个独立的政策性投融资机构为依托8 五 改善地方政府融资的对策9 （一）改善融资环境9 （二）

9、规范地方政府融资行为9 （三） 拓宽地方政府新的融资渠道9 （四）合理利用地方政府公债10 结论11 参考文献11 致 谢12,目 录,所谓地方政府投融资平台，是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等企业（事）业法人机构，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金等作为还款来源。政府融资平台项目由各地政府推出后，因其还款来源的特殊性，其中隐含的风险正在不断受到市场质疑。经历了2009年的信贷大潮和“四万亿”的投资刺激，融资平台的融资规模出现了比较快、比较高的增长。如果不能够正确地处理的话，就会带来潜在的财政风险或者说金融的风险。 由于中

10、央与地方现有财政体制关系，这样象以前对地方有计划的投入就绝对减少。地方政府要改变这种状况就必须自己筹措资金，基于此，提出解决目前我国地方政府融资问题的对策和建议。(1)使我们更清晰的了解界定地方政府融资的相关概念；(2)通过分析来看构建地方政府融资机制现状；(3)本论文还将研究探讨地方政府融资机制，并分析现状中出现的问题；(4)有助于我们思索改善地方政府融资机制的对策。,一 引言,（一） 地方政府融资的国内研究综述 地方政府权力，尤其是经济权利的扩张，改变了它们在政治权利中的地位和角色，使它们由中央集权体制下的中央政府的派出和代理机构，转变成了相对独立的行为主体，这就极大的改变了垂直控制模式下

11、那种被动执行政策，消极的服从命令，不要独立思考，不要独立行事的行为模式。在中国现行的政治制度下，越来越出现一种倾向，表明地方政府官员的提升与当地的经济的发展是成正比的。地方经济发展了，地方官员升迁的机会就会大大增加。上级政府在提拔选任领导干部时，把地方经济的发展作为考核的非常重要的一个因素，因此，地方政府积极推动本地经济和社会发展的过程中，地方之间的经济竞争也在迅速加剧，为了谋求政绩，乱铺摊子，在竞争性领域进行低水平重复建设，很少顾及债务结构和实际偿债能力9。 中央政府对地方基础设施建设的支持将逐步减少。在需求不振的情况下，积极财政政策可以扩大有效需求促进经济增长。但是，这种相对政策的决策只能

12、是阶段性的，如果长期实行积极财政政策，对经济的刺激作用越来越小，反而导致经济过热、引起通货膨胀的危险。此外，连续实施积极财政政策会造成经济增长对中央政府的高度依赖，市场配置的资源将大大降低。在积极财政政策的背景下，每当税收增加一元，相应增加的社会成本就可能大于一元。当财政花出一元钱时，由于政府效率和其他一些机制不够健全，其可能造成的损失就大于一元钱，因此，国债的大规模发放将有所缓解，进而中央地方的转贷资金就进一步的锐减，中央对地方上的基础设施建设的支持也将进一步减少。同时，中央把大量的资金用于关系国民经济命脉的行业和领域。,二 地方政府融资文献综述,（二） 地方政府融资的国外文献综述 按照凯恩

13、斯主义经济学，投资能产生自己的储蓄，投资决定储蓄、储蓄与投资相等决定国民收入均衡，收入实现投资与储蓄的均衡。在投资论看来，投资能增加有效需求，在资源未充分利用的条件下，鼓励投资能够使闲置的资源得以利用，促进产出的增长，从而增加收入和储蓄。凯恩斯认为，在经济未达到充分就业之前，供给有完全弹性，“就业量则随有效需求作同比例的增加，而有效需求之增则起于货币数量之增”，“投资增加特定量时，总有效需求将增加若干”。在资源充分利用的条件下，追加投资则通过有利于储蓄收入倾向较高者的收入再分配增加储蓄。投资和储蓄主要通过国民收入的调整达到均衡。根据这种观点，投资可以不通过事先储蓄，而自动增加。当国民经济总量失

14、衡时，政府通过赤字财政融资，实施扩张性财政政策进行货币扩张，以启动投资需求。 凯恩斯主义作为现代西方经济学的主流学派，对西方融资理论的发展具有一定意义：一是凯恩斯主义从国民收入均衡原理出发，提出有效需求原理。按照这一原理，投资决定储蓄，投资需求是决定国民收入的重要因素之一。这一思想的提出，对于合理引导社会储蓄向投资转化，启动投资需求推进经济增长具有重要的现实意义。二是凯恩斯提出的扩张性财政扩大货币效应，增加有效需求理论，为宏观经济政策提供了理论依据。当经济不景气时，中央银行可以通过赤字财政政策，用扩大政府支出的办法，增加货币供应“解救”失业，刺激经济发展。,（三） 研究的内容与方法 本文依据地

15、方政府融资机制相关理论，对地方政府融资机制研究的机遇、挑战和对策，如何抓住机遇迎接挑战这一问题分析其思路和对策，地方政府融资现状、影响因素和相关措施，评述影响地方政府融资调整的影响因素。 本文运用经济学、财务学，采用撰写论文的方式对“地方政府融资机制研究”这一问题进行了探入探讨,（一） 地方政府融资的含义 地方政府融资狭义上讲就是政府作为融资者，通过在资本市场上发行政府债券筹集资金。政府债券是指政府或者政府有关机构为了筹集财政和建设基金而发行的债券。政府债券是中央政府、政府机构和地方政府发行债券的统称。按照发行主体不同，政府债券又可分为国债、地方政府债券和政府机构债券。地方政府债券又称市政债券

16、，是地方政府发展市场经济、改善公共环境，兴办地方事业而发行的债券。目前我国省市地方政府还没有正式发行市政债券的权利1。广义的讲，地方政府融资是指地方政府通过法律的、行政的、市场经济的等手段为本地融资活动创造良好的外部环境。不光是指地方政府融到资金，还包括为本地企业融资创造条件。本文主要从地方政府为基础设施等公用事业建设和生态环境保护等融资。 购入金融中介机构的间接证券而进行的融资是间接融资3。,三 地方政府融资的理论,（二） 融资机制的含义及类别 所谓融资机制，是由储蓄向投资转化的过程机制。融资机制作为整个经济运行机制的一个有机组成部分，是资本形成的重要推进器。一方面融资机制的发展取决于整个国

17、家的经济体制的变化；另一方面，融资机制本身对旧体制的解体和新体制的创立具有特殊的意义。按照角度不同，可以将融资划分两类。 1按照储蓄与投资是否在同一主体内完成，将储蓄投资转化机制划分为直接转化机制和间接转化机制。 直接转化机制，是指储蓄主体将内部积累的储蓄资源直接用于投资。这一转化机制，不涉及商品交换和货币媒介作用，储蓄者与投资者是二位一体的。直接转化机制的缺点是储蓄规模与投资需求可能在时间上和空间上不一致，投资规模因储蓄不足而受到限制。在现代经济社会，这种直接转化在全社会的储蓄-投资转化中并不占主导地位2。 间接转化机制，是储蓄者的资金不用于自身的投资项目，而是通过购买股票、债券、存款凭证等

18、金融产品的方式，将资金转移到投资者手中，并由投资者完成投资过程。与直接转化机制相比，间接转化机制提高全社会储蓄和投资的总水平，有利于储蓄资源的充分动员，是现代经济中国民储蓄向社会投资转化的主导机制。 2按照融资过程中体现的信用关系不同，将储蓄投资转化机制划分为财政转化机制和金融转化机制。 财政转化机制，是指通过财政政策和税收政策对国民收入再分配，一方面运用各种财政手段，从社会其他经济主体聚集一部分财政收入，另一方面，则通过各种渠道将财政收入支用出去。这一收支过程不仅决定了财政部门的储蓄和投资规模，而且深刻影响着居民部门和企业部门收入分配和储蓄形成。财政机制是一种缺乏市场中介的融资机制，在某些国

19、家的特定阶段，它可能在储蓄-投资转化中起主导作用。我国计划经济体制下的融资机制，就是典型例证。 金融转化机制，是以金融产品的交易为核心，以融资成本-收益比率为杠杆，引导金融资源向高效益产业部门有序流动的机制。金融机制有金融机构、金融产品和金融市场三大基本要素构成。在金融机构和金融市场的媒介下，储蓄主体和投资主体按照市场化、效益化原则进行金融产品的交易，从而实现储蓄向投资的转化。储蓄投资转化的金融机制，又可划分为直接融资和间接融资。初级证券可直接出售给其他非金融性支出单位，有盈余部门购入亏拙部门发行的初级债券而进行的融资是直接融资；由赢余部门,（三） 地方政府融资基本原则 地方政府融资，须把握如

20、下几个基本原则。 1.法治性原则。要求参与债务融资的所有主体依法办事，这是地方政府债务融资制度总的指导原则，应贯穿于各项具体制度之中。 2.政策性原则。即体现政府职能的转变、符合国家宏观调控目标和产业发展政策的要求。各级地方政府在政府融资项目选择中，必须退出一般性竞争性领域，把“自己分内的事”做好。通过调整融资来源、规模、运作程序及投资重点，来贯彻执行国家的财政、货币、收入分配、区域经济、产业、对外开放等项政策，强化中央政府的宏观调控力度和范围，确保国民经济稳定、均衡、持续发展5。 3.经济性原则。一是要求融资结构均衡，使政府融资能够有效地配置资源。二是要求体现高综合效益，即所融资金只能用于建

21、设性项目支出，而不能以平衡经常性收支赤字为目的，当然，效益包括直接效益和间接效益。 4.适度性原则。一是要求地方政府融资规模必须与其偿债能力相一致，地方政府必须结合自身的收入状况、还债能力和科学预测，慎重权衡融资规模。二是要求地方政府融资规模须与社会应债能力相适应。 5统筹规划原则。地方政府融资要对融资的规模、结构进行统筹规划。,（四） 地方政府融资的基本方式 地方政府通过举债融通资金用于大型地方水利基础设施建设、城市基础设等公用设施建设及生态环境保护。这类融资主要通过银行、信托和投资公司等中介机构及外国政府、国际金融组织贷款、变相发行地方公债而获得资金。目前地方政府主要采取这些方式进行大规模

22、融资。 一是商业银行贷款，目前国内大部分地方政府的负债是商业银行贷款，具体表现为：政府授权一些从事城市基础建设的国有投资公司，向银行贷款，财政实施担保并进行贴息。这些贷款由于取得容易，程序简单，一旦出现还款紧张的情况，还可以利用政府同银行的关系进行一定的融通，因此，被各地政府广泛使用。但另一方面，商业银行贷款一般期限较短，利率较高，各种限制条件较多，而且随着银行不良贷款问题引起人们的广泛关注，还贷越来越刚性，这就造成地方政府较大的还款负担。政府债务危机的后果是不堪设想，商业银行贷款的使用要格外慎重。 二是我国债券市场还极不完善，债券品种很少。1995年开始实施的中华人民共和国预算法第28条规定

23、：“地方各级预算按照量人为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务员另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。在现有的法律框架下，我国地方政府债券的发行存在法律制度性的障碍。尽管中国目前还没有正规的地方债券或市政债券，但仍有不少地方政府在以各种形式变相发行公债。有的通过信托投资公司、市政建设公司作为发债主体发行公债，有的则以政府基金名义向社会借钱，由地方财政提供担保，从而形成了政府的或有负债。这类或有负债脱离了财政体系的监督，实际发生时却不得不从财政中列支，其中存在很多不规范运作，虽解决了城市建设中的一些现实问题，但容易构成潜在的财政风险4。 三是地方政府为了加快发展本地经济，大搞项目

24、建设，涉足本不应该涉足的竞争性领域，由于本级财政无暇顾及不得不进行大规模的筹资，向行政事业单位干部职工强行集资，虽然有的是改善居民的生活条件，但这种方式严重的损害了广大人民的利益。 我们认为地方政府融资平台应该具备以下几个特征:一是由地方政府主导或绝对控制;二是主要功能是融入资金;三是地方财政直接或间接地为融资承担责任或提供担保;四是所融资金主要投入基础设施建设和准公益性项目。,（一） 向商业银行贷款成本较大 地方政府的一个主要融资渠道就是向商业银行贷款，但这一点恰恰是引起商业银行呆坏账比例上升的重要原因。地方政府把商业银行包括四大国有银行、城市和农村信用社等金融机构当作自己的“钱袋子”，通过

25、行政指令或其他担保方式向银行融资。而银行也乐于向政府放贷，因为政府信用有保障，不怕政府破产。这几年银行的贷款大部分是贷给政府的，对民营企业确存在“惜贷”的心理。但是，政府的有些项目也不一定实现经济效益，特别是大型基础设施投入前几十年是很少有回报的，造成资金的回收期很长。而国有企业由于自身的经济效益不高，通过政府担保而从商业银行的贷款往往形成呆坏账。随着四大国有商业银行逐步向商业银行运行机制转轨以及对呆坏账的清算，金融机构也开始注重向政府放贷的风险管理。政府对银行的资金运作已经不能加强干预，因此向商业银行贷款这一条融资渠道也难以满足政府的资金的需要了。,四 地方政府融资的现状及存在的问题,（二）

26、 通过国企及上市公司等获得资金进一步弱化 地方政府有一部分大型国有企业，在实施股份制改造的过程中也面临着资金匮乏的问题。随着股票市场十多年风雨的洗礼，股民已经成为理性的投资者，对上市公司中普遍存在的“圈钱”现象有所警惕，股票市场融资功能已经大大的下降了。股市的改革是要与其他经济体制特别是金融体制改革配套的，所以地方政府通过资本市场融资的渠道已不通畅10。,（三）地方政府融资存在的问题 目前，我国地方政府融通资金渠道主要是中央和地方财政、商业银行和政策性银行以及资本市场。虽然地方政府融资体系的框架基本成型，正在成为地方政府调整经济结构，加快城市基本建设，推动经济增长的重要手段。但由于缺乏统一的规

27、范管理，地方政府融资基本上还处于自发寻求融资渠道和变相发债的状况，存在许多亟待解决的问题。 关于地方融资平台存在的问题,主要有信息不透明,运作不规范,资产负债率高,主营收入低,主营依靠财政补贴,市场化运作程度低。 信息不透明主要表现为地方政府融资负债信息不透明与融资平台公司信息不透明。 融资平台运作不规范主要表现为:一是很多融资平台采用1+n的形式,1个公司承担融资任务,而n个分公司承担各个项目的建设,公司统筹调配资源和资金,贷款与项目无法对应,这类似于前几年别银监会叫停的打捆贷款模式。二是存在虚假出资、美化资产负债化、重复抵押、互相担保等不规范、不合法的行为。三是通过各种形式弥补项目资本金不

28、足的问题。 此外，地方政府融资平台还存在政企不分、市场化运作不足、公司治理结构不健全等问题。 2008年上半年，在银根紧缩、金融机构严格约束贷款，担保机构不能满足需要的情况下，广大中小企业融资渠道不畅，资金更趋紧张。根据河南省中小企业局的调查，94.1的企业反映，贷款难仍是制约发展的主要问题，55的中小企业因流动资金不足而达不到设计生产能力，92的中小企业因资金不足而难以扩大生产规模或进行技术改造，84.3的中小企业资金来源主要依靠民间融资和自有资金。目前，河南省中小企业融资主要有自有资金、银行贷款、发行股票和债券、政府资金支持、民间融资等方式。据统计，河南省84以上的企业发展资金靠自有资金和

29、民间融资6。以三门峡市为例，该市人行系统监测的45家样本企业中，共发生民间借贷34笔，金额404.5万元，据此推算全市规模以下企业民间借贷规模为4.61亿元。在河南省民营经济发达的巩义、长葛等地，民间高息借贷渐成愈演愈烈之势；股票和债券融资方面，2008年上半年，河南中小企业上市几乎为零。河南省曾拟由9家担保公司联合担保，为20家左右的企业发行10亿元的中小企业集合债券，目前该政策还处于待字闺中。在银行贷款方面，由于中小企业信用等级低、财务制度不健全、可供抵押的有效资产不足、担保体系不完善等因素，其银行贷款也较为困难。据统计，获得金融机构信贷的中小企业仅占河南省中小企业和个体工商户总数的0.2

30、6。新乡获嘉县被调查的企业100反映贷款难，该县各金融机构均未向中小企业放贷，只有新乡市商业银行获嘉县支行对中小企业发放贷款300万元。,（四） 地方政府滥用举债权盲目扩大债务融资 国际上确立了几条公认的政府债务警戒线。一是债务余额占当年GDP的比重为60%，发展中国家一般不超过30%;二是赤字占当年GDP的比重为3%；三是国债依存度，就是说，年度政府债务收入占财政支出和债务还本利息之和不能超过一定的比例，日本的这一比例为20%。政府借债与个人、与企业一样，借债规模和财政赤字必须控制在国民经济承受范围之内，否则，就会产生债务危机。而我国地方政府在现存的财政体制下有多发债、多支出的天然冲动。从地

31、方政府的激励机制上说，政府有三种类型：追求社会效益最大化、追求预算规模最大化、追求政绩最大化。对于追求社会效益最大化的政府，如果假定它能够合理计算社会效益的大小，那么它将提供均衡数量的公共产品，因为许多的公共产品会产生外部非经济，地方政府会将发债规模控制在恰好提供均衡数量的公共产品的水平，这时不用担心地方政府会滥用据债券。对于追求预算规模最大化的政府，在预算软约束的条件下，它将多举债、多支出，以求得政府预算规模的扩大。对于追求政绩最大化的政府，会有两种情况，一种情况是当政绩体现在居民满意程度上时，它会考虑到公共产品的提供数量与居民税收负担的均衡，找到公共产品的边际收益与税负的边际成本相等点。此

32、时，如果居民认识到现在的据债会以未来的税收来偿还，那么举债就显得毫无意义，居民的税负成本依然是政府举债的预算函数之一，即此时政府不会滥用举债权；如果居民不能认识到现在的举债 实际上是以未来的税收偿还的，那么政府将利用居民的“幻觉”，扩大举债规模，兴建过多的基础设施来追求居民的满意程度。另一种情况是当政绩体现在上级对下级政府的考察时，那么下级政府就有了滥用举债权的动力。 从我国目前的实际情况来说，我国地方政府大体类似于追求政绩最大化类型中的第二种情况，这就不可避免地会出现地方政府可能滥用据债权的问题。要解决这一问题，根本是要从转变政府激励机制入手，将其改造追求社会效益最大化类型或追求政绩最大化的

33、第一种情况。,（五）地方政府管理制分散缺乏相应的偿还机制和决策责任机制 地方政府融资管理体制分散，缺少相应的偿还机制和决策责任机制，存在明显的短期行为和政府债务危机的隐患。我国预算法第二十条明文规定：地方各级预算按量人为出、收支平衡的原则编制，不列赤字，这为控制地方政府实行赤字预算的债务融资提供了法律依据。但为了满足日益扩大的城市建设资金的需要，地方政府打起了“攘边球”，在国家政策的“禁区”外，各自寻求融资出路，存在着明显的短期行为12。首先，地方政府融资举债时缺乏总量规划、资金监管系统及项目可行性论证，致使“胡子”工程、“首长”工程时有出现，资金的使用效益低下。其次，地方政府融资管理分散，融

34、资决策主体、偿还主体及投资失误责任主体明晰，各地多处开口，出现问题后风险还是由政府埋单。,（六） 融资缺乏一个独立的政策性投融资机构为依托 地方政府融资运作缺乏一个独立的政策性投融资机构作为依托，融资总童难以规划和把握，宏观调控力度不强。到目前为止，很少有地方设立专门的政策性投融资机构。因此，政府举债或融资项目的投资分散在地方商业银行或职能部门所属的投资公司，融资总量难以把握，这些机构在兼顾政府的政策性投资需求时，还要考虑自身的经济利益。由于地方政府融资的决策主体与这些投资主体间责、权、利模糊，导致投资主体偏向于追求自身经济利益，一旦决策失误，发生信用危机，讲责任全部推到政府身上8。,（一）改

35、善融资环境 一是注重法制建设，为投融资活动创造必备的法制环境。应及时整理归纳国家新颁布的政策法规，力争用好、用活、用足现有政策；各部门要对地方性法规不断进行清理，对不利于地区发展和对外开放，只注重部门利益和行业保护的不合理或过时政策坚决予以纠正或废除；在现有法制框架下，根据发展实际，创造性的提出完善地方性法规的意见思路，创造良好的法制环境。用法制手段实现政策的连续性、持久性，以确保经济健康快速发展11。此外，还应通过各种形式注重培育、维护、提高社会信用和政府信誉，以切实保障投资者合法权益。二是完善各项优惠政策，为投资活动提供良好的政策环境。出台鼓励外商投资优惠政策和引进资金奖励规定，简化了不合

36、理的行政审批。规定操作办法要具体，应尽快制定相应的实施细则，以便于执行。同时，在制定优惠政策时要注意不要把优惠政策的刺激作用绝对化，特别是要防止地区、行业无原则地承诺优惠。要保证国家政令畅通，避免适得其反的效果。,五 改善地方政府融资的对策,（二）规范地方政府融资行为 规范地方政府融资行为的当务之急是摸清家底和统一立规，由中央政府统一组织，摸清当前全国地方政府融资规模，融资渠道和负债情况等，规范地方政府融资基础。另外，地方政府要迫切需要解决好融资结构失衡，政府融资管理分散，偿还机制不健全及实行法制化管理等问题。为此需做到以下工作：(1)建立健全地方政策性投资融资机构，加强宏观调控。(2)强化财

37、政在地方政府融资管理中的主体地位，建立相应的预决算编报制度和有效的监赞管理系统。(3)对地方政府融资实行法律化、规范化的管理，做到有法可依，违法必究。,（三） 拓宽地方政府新的融资渠道 规范地方政府融资行为的当务之急是摸清家底和统一立规，由中央政府统一组织，摸清当前全国地方政府融资规模，融资渠道和负债情况等，规范地方政府融资基础。另外，地方政府要迫切需要解决好融资结构失衡，政府融资管理分散，偿还机制不健全及实行法制化管理等问题。(1)接融资梁道，调整融资结构，尽快地从过度依赖外债转向立足国内资本。(2)全地方政策性投资融资机构，加强宏观调控。(3)政在地方政府融资管理中的主体地位，建立相应的预

38、决算编报制度和有效的监赞管理系统。(4)政府融资实行法律化、规范化的管理，做到有法可依，违法必究。,（四）合理利用地方政府公债 完善分税制，落实地方政府应有财权的需要，从理论上讲，公共产品可以分为全国性和地方性两类。全国性的公共产品是指在全国范围内具有非排他性的公共产品，是为全体国民消费的，如国防。全国性的公共产品必须由中央政府提供。地方性的公共产品是指在某一区域范围内具有非排他性而对于其他区域范围的人来说具有排他性或技术上难以非排他的公共产品，如某个地方的公园一般只为当地的居民所消费，如果中央政府利用全国国民的税收为地方性的公共产品融资，就意味着全国居民为少部分人消费的产品买单，违背了“谁受

39、益，谁支付”的原则。因此，地方性的公共产品应该由地方政府提供。从可操作性讲，地方政府对本地居民最需要什么样的公共产品的信息要比中央政府更了解，因此，地方政府对于本地公共产品提供要比中央政府更能够及时、有效、合理。地方政府首先应该为公共产品筹措资金，为此地方政府可以发行市政债券13。 市政债券是指地方政府或其授权代理机构提供政府信用从社会上吸取资金用于提供公共产品支出的长期债务融资。在债券体系中存在着三种类型的债券形式：国债、市政债券、企业债，市政债券是其中的一种。从本质上讲，市政债券与企业债差别较大，与国债在形式上比较类似，因为市政债券可以看作是缩小了融资范围的地方性“公债”，而国债是全国的“公债”，但两者还是有差别的：（1）市政债券必须以地方政府信用担保，但地方政府的信用最终是通过国家信用来保证的；（2）在法律允许的条件下，市政债券的违约可能导致地方政府的破产，而国家是无法破产的；（3）居民可以通过用脚投票的方式拒绝信用不高的地方政府，而一般来说无法选择国家的，（4）地方政府天生具有无限扩大债券融资的冲动，因为它“认为”国家是不能忍受一个地方政府破产的，而国家发行债务需要考虑到国家经