投资决策与项目管理.ppt

1、1,中山大学总裁EMBA班投融资决策崔毅,2,一、对投资的再认识,什么是投资？ 投资的分类 投资的作用 对地区 从宏观看 从中观看 对企业 对个人 投资决策的目标,3,管理学,管理科学与工程,会计学,企业管理,旅游管理,技术经济管理,创新与创业管理,生产管理,财务管理,市场营销,人力资源管理,企业诊断理论,企业诊断实践,财务决策,资本运营,会计电算化,审计学,成本会计,财务会计,管理会计,公共管理,动态风险管理,项目管理,项目评估,企业诊断,风险投资,二、学科划分,4,三、投资的价值发现,四种价值 成本价值 行价 成交价 潜在价值 基于潜在价值的投资是最有价值的（项目、证券、购并、人力资本）,

2、5,四、投资理念的确立,赚钱打工、作项目创业作企业，作职业作事业还是敛财？ 巴菲特的投资理念 所罗斯的投资哲学 你想“赢”吗？,6,五、投资决策与项目评估,前评估可行性研究做正确的事 项目实施项目管理正确的做事 后评估经济效益评价、社会效益评价,7,六、如何选项目？,企业目标及财务目标？ 目标的实现形式？ 项目投资决策的4个必要性原则 经济学原则 比较优势原则 产业政策运作 技术选择原则,8,地区怎样选择新的经济增长点,中山火炬、苏州高新、南京高科、东湖高科、津滨发展、太原高新 粤高速、东北高速、沿边公路、海南高速、 太旧高速 华山旅游、峨眉山、黄山旅游、泰山旅游、五台山 同仁堂、吉林敖东、通

3、化金马、白云山、广州药业、海王生物、山西中药、亚宝集团,9,七、项目投资决策必须回答的5个问题,这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？ 这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？ 这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？ 这个项目符合投资决策的4个必要性原则吗？ 谁来实施此项目？,10,行业分析、技术分析、市场分析、财务分析、风险分析,行业的特点 行业的竞争现状 行业的发展趋势 与行业主要竞争对手的比较 推荐一本书零重力香港科文出版社 技术分析选投入期技术？还是成长期技术、成熟期技术、衰退期技术？ 市场分析

4、财务分析 风险分析,11,其他项目评估常用的定量分析方法,NPV、PI、IRR、MIRR 动态回收期、静态回收期 盈亏平衡法、概率统计法、敏感性分析法 回归分析法、统计预测法、计量经济分析法 比较分析法、比率分析法、趋势分析法、杜邦分析法、LP法、HP法、决策树方法 杠杆分析法 SWOT法、价值链分析法、波斯顿矩阵法 企业诊断法、GE分析法等,12,八、地区或企业发展模式的选择,1.聚变(NS) 2.克隆裂变 3.衰变 （降县） 4. 要素积聚 5.灌木丛+扎木成排 6.四两拨千斤 7.四优驱动+名牌扩张 8.小马拉大车 9.攀高结贵 10.链式裂变 11.白杨树 12. 多元化 13.水果拼

5、盘 14. mbo 15.国际化.,13,九、从国外学者对麦肯锡的评价看投资决策的重要性,国际管理顾问学会（IMC）对麦肯锡的评价： 麦肯锡公司利用它旗下大批世界级的咨询精英，为全球商界提供广泛的战略咨询服务，并以“企业诊断”的准确性、权威性而享誉世界。麦肯锡分析认为，世界上每100家破产倒闭的大公司中，85%是因为管理者的决策不慎所致。随着商业全球竞争的加剧，企业领导层的管理、决策能力的高低，从很大程度上决定了企业的前途与命运。,14,九、从国外学者对麦肯锡的评价看投资决策的重要性,美国时代周刊对麦肯锡的评价： 作为美国的“战略思想库”、“大脑集中营”的麦肯锡公司，它影响和左右着美国政治、经

6、济等一系列重大事件的决策。可以说美国商业繁荣的背后闪烁着麦肯锡的智慧之光。 哈佛大学教授本杰明.瑞古斯认为： 麦肯锡总是站在理性、科学、战略的高度，对整个世界运筹帷幄。我在麦肯锡作咨询顾问时，目睹了许多国家政府机构和大型企业所作的决策，其品质之差，使人难以置信，小者造成数千万美圆的损失，大者造成社会灾难与动荡。,15,十、案例（1）用友的投资,产业布局：以企业管理软件为核心，以电子政务和软件外包业务为新经济增长点。 投资分类： 购买软件技术，整合研发团队，丰富用友的核心产品线（提高了软件的核心竞争力，节约了时间与机会成本） 对公司要发展的战略性业务进行控股投资用友安易（现已更名为用友政务软件公

7、司）和用友软件工程公司（软件外包） 参股一些具有丰富行业管理与应用经验的软件企业，发挥行业伙伴的优势 与用友主营业务有竞争性的种子期项目投资（才几百万，属于探索性投资）,16,用友的投资体会（副董事长郭新平）,明确投资目标（重点发展的战略性项目还是一般性盈利项目？业务互补性项目还是竞争性项目？） 决策必须建立在会计师、律师全面深入的尽职调查基础之上； 评价一个项目投资是否成功的标准包括：市场影响、整合成功、业务拓展趋势、运营管理成效等 投资方式：项目投资、购并等资本运营投资、让管理团队持股等多种投资方式。,17,十、案例（2）四川迈普通讯的融资,迈普国内一家中型网络设备厂商，希望做强做大 20

8、03年6月5日迈普与英特尔（intrl ）、指南基金、汇丰银行基金（HSBC）、法国外贸集团亚洲投资基金4家全球著名基金达成协议，获得了高达1500万美元的一次性联合投资。 这次融资不是被动的，而是主动的 这次融资不是雪中送炭，而是锦上添花 融资的目的以资本的国际化带动产品的国际化，从而打造一个中国的国际品牌。,18,融资五问（四川迈普通讯公司董事长花欣）,我是否到了必须要投资才能生存下去的地步？（进军国际市场最大的难点在品牌，最大的“本钱”是自己拥有的核心技术，如果企业已经到了只有指望资本才能生存的地步，那么最明智的选择就是放弃资本梦想，因为成功的概率实在渺茫！） 实现我的企业的目标，是否需

9、要和资本嫁接？ 什么样的资本是我所需要的？（成功的因素主要有两个，一是善于抓住今后，二是善于放弃机会，抓住机会是为了发展，放弃机会是为了更加专注） 我需要多少资金？（融入资金多少与稀释股权相关） 资金进入后对企业的影响是什么？利大于弊还是弊大于利？,19,国家投资体制最新变化,企业不使用政府投资的建设项目一律本章再实行审批 颁布了政府核准的体制项目目录，各地区、各部门不得擅自增减目录规定的范围 放宽社会资本的投资领域，能用社会资本投资建设的项目尽量用社会资金建设，公共产品也可以通过注入资本金、贴息贷款、税收优惠等措施，鼓励引导社会资本以独资、合资、合作、联营、项目融资等方式，参与经营性的公益事

10、业、基础设施项目建设。 通过“招投标”等方式，对于非经营性政府投资项目，加快推行“代建制。 改进投资宏观调控方式，综合运用经济、法律和必要的行政手段，对全社会投资进行以间接调控方式为主的有效调控。 经理政府投资责任追究制度，工程咨询、投资项目决策、设计、施工、监理等部门单位，都有相应的责任约束。对“政绩工程”、“形象工程”起到了一个遏止作用。,20,十一、风险投资运作模式,（二）VC主要操作流程示意图,风险投资公司,投资决策委员会 (通过),董事会 批准,企业项目,筛选与初审,建议书 投资项目,其它机构投资者,签定投 资协议,组成新 项目公司,项目管 理运作,撤出变现,派员加入董事会、监事会,项目管理 专责小组,21,风险投资的 项目评价指标体系,22,十二 美国SBC对SBIC援助的模型,SBIC (净收益18%归SBIC合伙人),小企业C,小企业B,小企业A,投资收益,投