华电国际财务报表分析

1、 华电国际电力股份有限公司财务报表分析班级：会计（二）班学号：姓名：乔 惠 子 2010年9月25日华电国际电力股份有限公司的财务分析公司简介：华电国际电力股份有限公司(以下简称“本公司”)是于1994年6月28日在中华人民共和国(“中国”)成立的股份有限公司，总部位于中国山东省济南市经三路14号。本公司的母公司和最终控股公司为中国华电集团公司(“中国华电”)。本公司是经原中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生199476号文关于设立山东国际电源开发股份有限公司的批复批准成立的股份有限公司，注册股本为每股面值人民币1元的普通股3,825,056,200股，计人民币3,825,056,200

2、元。本公司经国务院证券委员会于1998年12月15日以证监发1998317号文件批准发行境外股(H股)，注册股本每股面值人民币1元的普通股因此增加至5,256,084,200股，其中内资股为3,825,056,200股，境外股(H股)为1,431,028,000股。本公司于1999年6月成功地将本公司的1,431,028,000股境外股(H股)在香港联合交易所挂牌上市。根据股东大会于2003年6月24日通过的决议，本公司的名称由“山东国际电源开发股份有限公司”改为“华电国际电力股份有限公司”，并于2003年11月1日取得了更新的企股鲁总字第号企业法人营业执照。本公司经中国证券监督管理委员会于2

3、005年1月以证监发行字20052号文批准发行765,000,000股人民币普通股，每股面值人民币1元，本公司的注册股本因此增加至6,021,084,200股。新发行的人民币普通股包括196,000,000非流通企业法人股。其余的569,000,000A股于2005年2月3日在上海证券交易所(“上交所”)挂牌上市。根据国务院国有资产监督管理委员会国资产权2006700号文关于华电国际电力股份有限公司股权分置改革有关问题的批复，本公司于2006年7月28日进行股权分置改革。本公司全体非流通股股东向股权分置改革方案实施的股份变更登记日(2006年7月28日)登记在册的流通A股股东每10股支付3股对

4、价股份，共170,700,000股企业法人股。自2006年8月1日起，本公司所有企业法人股即获得上交所上市流通权，但由于有限售条件，由原非流通股股东所持有的3,850,356,200股原企业法人股目前暂时没有实际流通。经营范围：交通基础设施及热电工程的投资开发,旅游服务(不含旅行社),针纺织品,服装的制造加工,印染;针纺织品,服装,纺织原辅材料,五金交电,建筑材料,机电设备,百货,日用杂货,农副产品销售;机械设备安装维修，仓储,经济信息服务。主营业务：电厂经营建设和电力产品生产销售。经营分析：2011年3月31日，华电国际（）（）披露2010年业绩报告，其公司实现净利润2.08亿元，同比减少8

5、1.94%，每股收益0.031元，同比下降83.60%。 年报显示，华电国际营业收入为454.49亿元，同比增长约23.97%；营业成本421.21亿元，同比增长约36.33%，利润总额2.33亿元，同比下降86.32%。对于净利润下滑的主要原因，华电国际表示是因为煤价大幅上涨导致营业成本升幅度显著高于营业收入上升幅度。年报显示，2010年，公司营业成本421.21亿元，同比增长36.33%，其中燃料成本331.29亿元。而投资收益成公司2010年利润最大贡献。2010年投资收益为8.46 亿元，较上年同期增加249.92%，主要是由于公司当期出售中国华电煤业集团有限公司3.3%股权及华电福新

6、能源有限责任公司2.46%股权所获得的收益约4.5亿元，及联营公司投资收益增加所致。营业外收入8.53 亿元，较上年同期增加约7.77 亿元，主要原因是公司以零对价收购石家庄市能源投资发展中心持有的石家庄市多家供热公司股权。资产负债表资产流动资产货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产发放贷款及垫款持有至到期投资长期应收款投资性房地产固定资产原值累计折旧固定资产减值准备固定资产在建工程油气资产开发支出股权分置流通权递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计负债流动负债衍生金融负债应付票据应付账款应付手续费及佣金应付职工薪酬应交税费应付利息内部应付

7、款递延收益应付短期债券其他流动负债流动负债合计非流动负债长期借款应付债券长期应付款长期递延收益递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计股东权益实收资本(或股本)资本公积盈余公积 未分配利润归属于母公司股东权益合计少数股东权益所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总计2010-12-311,266,436,000118,623,0003,862,051,000859,688,000600,709,0001,760,239,0001,136,987,0009,604,733,00030,479,010,00042,906,00068,393,0009,512,944,

8、000105,036,731,00030,479,010,00074,557,721,00074,557,721,00014,609,301,000879,631,0009,543,341,000790,552,000322,269,000270,810,000118,255,619,000127,860,352,00024,299,330,0002,208,011,0005,531,952,000569,327,000130,193,000270,335,000293,739,0007,664,0002,931,861,0003,008,983,0007,408,832,00046,660,

9、227,00050,159,994,0005,346,441,0001,234,710,0008,020,0001,960,728,000903,034,00059,612,927,000106,273,154,0006,771,084,0004,512,428,0001,533,554,0003,109,795,00015,926,861,0005,660,337,00021,587,198,000127,860,352,000 （一） 本公司资产及负债构成变动情况于2010年12月31日，本公司资产总额1，278.6亿元，较期初增长27.25%，主要原因是本公司实施发展战略，收购新项目和对

10、外投资增加，本公司规模扩大；本公司负债总额1，062.73亿元，较期初增长33.45%，主要原因是本公司规模扩大，基建项目和股权投资等增加借款；归属于本公司股东权益159.27亿元，较期初增长1.43%。资产负债表主要项目变动情况如下：1、本公司期末其他流动资产为11.37亿元，较期初增加72.08%，主要原因是本公司基建项目留抵增值税款较多。2、本公司期末长期股权投资为95.13亿元，较期初增加100.71%，主要是本公司当期对外投资增加。3、本公司期末无形资产为95.43亿元，较期初增加226.10，主要是本公司对外投资取得煤炭采矿权及部分风电项目根据特许权合同确认的无形资产。4、应收账款

11、余额较大，未提坏账准备，不符合谨慎性原则。利润表 营业总收入营业收入营业总成本营业成本营业税金及附加管理费用财务费用资产减值损失投资收益对联营企业和合营企业的投资收益营业利润营业外收入营业外支出非流动资产处置损失利润总额所得税费用净利润归属于母公司所有者的净利润少数股东损益每股收益基本每股收益稀释每股收益2010-12-3145,448,778,00045,448,778,00046,906,222,00042,121,006,000186,436,0001,324,430,0003,288,889,000-14,539,000846,211,000328,230,000-611,233,00

12、0853,390,0009,428,0002,549,000232,729,000126,517,000106,212,000207,844,000-101,632,0000.030.03（二）本公司利润结构变动情况：1、本公司本期营业收入为454.49亿元,同比增长约23.97%。营业成本421.21亿元,同比增长约36.33%,主要原因是发电量增加及煤价升高致燃料成本增长较多。2、本公司本期投资收益为8.46亿元,较上年同期增加249.92%,主要是由于本公司当期出售中国华电煤业集团有限公司3.3%股权及华电福新能源有限责任公司2.46%股权所获得的收益约人民币4.50亿元,及联营公司投资

13、收益增加所致。3、本公司本期营业外收入8.53亿元,较上年同期增加约7.77亿元,主要原因是本公司以零对价收购石家庄市能源投资发展中心(“能投中心”)持有的石家庄市多家供热公司股权,能投中心对各供热公司的部分债权一并转移给本公司,本公司因企业合并相应获得收益约人民币6.21亿元4、本公司本期营业利润、利润总额及归属于母公司股东的净利润分别为-6.11亿元、2.33亿元及2.08亿元,较上年同期分别减少137.21%、86.32%和81.94%,主要是因为煤价大幅上涨导致本公司营业成本升幅度显著高于营业收入上升幅度。现金流量表一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收

14、到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金投资所支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取

15、得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金及现金等价物的影响汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额加:期初现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额2010-12-3152,884,840,00021,701,000362,272,00053,268,813,00041,809,010,0002,136,398,0002,238,475,000

16、1,026,208,00047,210,091,0006,058,722,000745,017,000142,304,00087,202,00026,983,0001,001,506,00013,468,672,0004,365,496,0002,200,825,00020,083,960,000-19,082,454,000284,360,000284,360,00063,952,583,0001,158,816,00065,415,160,00047,336,765,0004,291,809,00076,404,000722,523,00052,397,570,00013,017,590,

17、0000-6,142,0001,241,900,0001,235,758,000（四）现金流量体系2010年度,本公司合并的现金及现金等价物减少额约为人民币614.2万元。其中,经营活动产生的现金流入净额约为人民币60.59亿元,比2009年减少6.09亿元,主要原因是经营亏损;投资活动产生的现金流出净额约为人民币190.82亿元,比2009年约增加17.90亿元,主要原因是本报告期内本公司在建项目及对外投资比去年增加所致;筹资活动产生的现金流入净额约为人民币130.18亿元,比2009年增加30.21亿元,主要原因是增加债务融资所致。（三）比率分析财务比率分析表(纵向比较-企业不同时期的指标

18、比较)报告日期盈利能力每股收益(摊薄)每股净资产销售毛利率(%) 销售净利率（%）净资产收益率(摊薄)(%)偿债能力流动比率(%)速动比率(%)利息保障数资产负债率(%)股东权益比率（%） 2010-12-312009-12-312008-12-310.030.17-0.422.352.321.837.3215.723.030.453.1-81.37.41-23.220.210.230.240.170.190.170.071.56-0.1583.1179.2581.7312.45 15.6213.02 成长能力主营业务增长率(%)主营利润增长率(%)营业利润增长率(%)税息前利润增长率(%)净

19、利润增长率(%)每股收益增长率(%)营运能力应收账款周转率应收账款周转天数(天)存货周转率存货周转天数(天)固定资产周转率总资产周转率流动资产周转率23.9714.7155.96 -43.08646.87-80.3 -137.21-289.15 -41.67-114.08 -82.12-308.61 -82.11140.4-308.59 12.7714.0817.55 28.225.5720.51 27.1219.7525.49 13.2718.2314.12 0.660.590.56 0.40.40.43 4.70.561.15 （1） 获利能力分析销售毛利率=销售毛利/销售收入(45,44

20、8,778,000-42,121,006,000)/ 45,448,778,000=7.32%销售净利率=销售净利/销售收入207,844,000/45,448,778,000=0.45%净资产收益率=税后净利/股东权益总额207,844,000/15,926,861,000=1.3%从公司的盈利能力指标分析中，可以看出该公司在2010年中盈利水平明显低于2009年，销售毛利率低于远远低于同行业平均值16.83，营业收入所创造的净利润较低，2009年的销售净利率为2010年的三倍，当前同行业平均值为5.93；净资产收益率为2010年的五倍多,当前同行业平均值为-0.06，总体盈利性较差，其原因

21、一是受通胀和资源品价格上涨、资源税费改革、地方煤炭整合等因素影响,2011年煤炭价格仍会维持高位运行态势,在电价不能及时疏导的情况下,以火电为主的发电公司仍将面临较大的煤炭成本压力。二是中国货币政策由适度宽松转向稳健,连续上调准备金率,利率步入加息通道,进一步控制信贷投放,压缩信贷总量,企业融资难度、融资成本进一步加大。三是节能减排的压力将会持续,国家对节能减排的要求日趋严格,将在一定程度上增加公司的运营成本。（2） 偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债=9,604,733,000/46,660,227,000=0.21速动比率=速动资产/流动负债=(9,604,733,000-1,760

22、,239,000）/46,660,227,000=0.17利息保障倍数=息税前利润/利息费用=232,729,000/3,288,889,000=0.07资产负债率=负债总额/资产总额=106,273,154,000/127,860,352,000=83.11%从2008年到2010年，公司的流动比率不断下降，且低于1，远远低于行业标准2，速动比率也明显比2009年低，标准行业指标为1，说明公司的短期偿债能力较弱，用于偿还短期债务的流动现金量较少，财务费用比重较大，进而影响公司的营业利润，使得利润减少，财务风险较大，所创造的息税前利润用于偿还债务的保障程度低。从长期偿债能力分析中，公司资产负债

23、率高达83.11%,占资产总额 比重大，而同行业的比值为63.99%，利率已步入加息通道,利率上调将对公司业绩产生显著的负面影响。得知公司的资本结构负债总额较高，公司的举债能力大，资本结构不合理，到期不能偿还债务的保障低，影响企业的信用。（3） 营运能力分析总资产周转率=营业收入净额/资产总额=45,448,778,000/127,860,352,000=0.35流动资产周转率=营业收入净额/流动资产总额=45,448,778,000/9,604,733,000=4.7应收账款周转率=营业收入净额/平均应收账款余额=45,448,778,000/(3,862,051,000+3,258,610,000)*2=12.77存货周转率=营业成本净额/平均存货=42,121,006,000/（1,760,239,000+1,346,169）*2=27.12公司的资产管理比率数值中，存货周转率和流动资产周转率在最近三年里有所提高，可知该公司对存货和应收装款的管理效率高，库存量少，减少资金的占用，流动性强，存货转化成现金及有价证劵的速度越快。但是公司的应收账