中铁二局财务报表分析

1、中铁二局财务报表分析学生姓名：学 号：班 级：学 部：学年学期：2014-2015-2课程名称：财务报表分析目录一、公司慨况11、公司简介12、主要经营范围1二、短期偿债能力与长期偿债能力分析1（一）短期偿债能力分析11、营运资本指标分析12、流动比率指标分析23、速动比率指标分析34、现金比率指标分析45、经营活动净现金比率指标分析5（二）、长期偿债能力分析51.资产负债率指标分析52.股东权益比率与权益乘数指标分析6三、资产结构与营运能力趋势分析9（一）、应收账款周转率趋势分析9（二）、存货周转率趋势分析10（三）、流动资产周转率趋势分析11（四）、固定资产周转率趋势分析13（五）、总资产

2、周转率指标分析14四、盈利能力分析15（一) 销售利润15（二） 总资产收益率16（三） 总资产净利率17（四） 净资产收益率18（五）现金回收率指标分析18（六） 托宾Q值19五、可持续增长能力19（一）销售增长率分析20（二）利润增长率分析20（三） 资产增长率21（四） 股东权益增长率22（五） 单项增长率22（六） 内含增长率23（七） 可持续性增长率24六、杜邦分析24（一）、杜邦分析图24（二）杜邦分析图分析过程25七、结论26（一）成绩26（二）存在的问题27（三）解决的办法27 一、公司慨况1、公司简介中铁二局股份有限公司成立于1998年6月1日，是由中铁二局集团有限公司作为主

3、发起人，联合中铁宝桥股份有限公司、成都铁路局、铁道第二勘察设计院、西南交通大学等四家发起人，共同发起设立的股份有限公司。公司股票于2001年5月28日在上交所挂牌交易，股票简称“中铁二局”，股票代码“”，是中国铁路建设系统第一家上市公司。公司注册资本9.12亿元人民币。截止2008年，拥有总资产200余亿元，年生产能力超过300亿元。拥有控股子公司21个，在全国各地设有分公司、指挥部（经理部）近50个。共有员工约17000人，有专业技术职称和取得技术等级的15000余人。公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和OSHM18000职业健康安全管理体系认证，被认定为国家

4、高新技术企业，成为“上市公司投资者管理关系百强”企业之一,位居“中国国有上市企业社会责任榜”第52 位；同时，被评为全国20家“最具影响力企业”之一。2、主要经营范围主要从事铁路、公路、机场、水利水电、码头、地铁、市政工程、汽车制造、工业与民用建筑等各类土木工程和铁道电气化、建筑装饰、给排水、通信、信号、电力等建筑安装工程施工二、短期偿债能力与长期偿债能力分析（一） 短期偿债能力分析1、营运资本指标分析 表2-1由表2-1可以看出：中铁二局股份有限公司20112013年的流动资产均能抵偿流动负债，即营运资本出现溢余，近三年分别是万元、万元和万元。说明该公司不能偿债的风险很小，公司短期偿债的能力

5、有保障。2、流动比率指标分析 表2-2图2-1（1） 由表2-2可知：该公司2011年和2012年的流动比率分别为1.11和1.08，短期偿债能力具有一定的压力，2013年为1.10，较上年同期上升0.02，表明短期偿债能力有所改善，但幅度较小。其主要原因是应收账款、预付款项和其他应收款以及存货的增加使得流动比率增加，但应付、预收款项以及应交税费等流动负债的增加使得流动比率下降，两者综合作用的结果使2013年流动比率仅上升了0.02，因为流动资产的增幅大于流动负债的增幅，所以流动资产增加是引起流动比率上升的主要原因；（2） 由图2-1可知：该公司的流动比率相对同行业较低，同行业平均值为1.21

6、，而中铁二局为1.10,；公司流动比率较低说明公司短期偿债能力相对较弱，企业所面临的短期流动性风险越大。债权人安全程度相对于其他同行业的企业来说较低。3、速动比率指标分析表2-3图2-2（1） 由表2-3可知：该公司2013年速动比率为0.73，较上年同期上升了0.04，2012年速动比率为0.69较上年同期下降了0.03，主要是由于存货的大幅度增加使得速动资产占有较小的比重，偿债能力有所下降，能够偿还流动负债的69%。但2013年能够偿还流动负债的73%，说明偿债能力有所改善，但要想偿还所有的流动负债，必须变现大部分存货资产；（2） 由图2-2可知：在同行业中，中铁二局的速动比率相对较高，同

7、行业平均值0.68，高于平均值0.05，企业偿还流动负债的能力相对于其他企业较强。4、现金比率指标分析表2-4图2-3（1） 由表2-4可知：该公司的现金比率均不高，而且2012年的现金比率 比2011年的减少了0.01，然而2013年的现金比率又比2012年的减少了0.03，说明公司每1元的流动负债提供的现金类资产保障分别降低了0.01和0.03元。（2） 由图2-3可知： 该公司的现金比率为0.06，远远低于同行业现金比率的 平均值0.21，说明企业到期支付债务的能力存在问题，时间长了会影响公司的信用。5、经营活动净现金比率指标分析由表2-5可知，中铁二局2013年的经营活动净现金比率为0

8、.32%，比2012年的-0.55%上升了0.87%，说明公司为每1元流动负债提供的经营活动产生的现金资金保障增加了。综上所述，该公司2013年的资产流动性和短期偿债能力有所改善，但与同行业平均值相比，还是存在着一定的问题。（二）、长期偿债能力分析1.资产负债率指标分析（1）由表2-6可知：资产负债率是衡量企业负责水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的资产负债率应保持50%左右，最高不应该超过65%。有表可知，中铁二局公司20112013年的资产负债率呈现逐年上升的趋势，且这几年均保持在85%左右。这是由于建筑企业的行业特殊性，资产负债率相对比较高。国资委调整了央企的负债标准，从原来的80%

9、降至75%，但是中铁二局公司的资产负债率超过了标准。是因为企业的预收账款、应付账款的数额较大。（2）由图2-4可知：同行业中的资产负债率，中铁二局有一个较高的数据，达到86.81%，说明公司总资产中通过举债得到的资产就有86.81%，说明该公司在获取资产时更倾向依赖于负债。公司的长期偿债能力相对于同行业的其他企业较弱。2.股东权益比率与权益乘数指标分析（1） 由表2-7可知：中铁二局近86的资产是通过各种负债资金融通的，2011-2013年股东权益比率呈逐年下降趋势，与2011年相比，2013年和2012年的股东权益比率分别降低了12.59和4.84，表明该公司债务负担逐年增加。另外，权益乘数

10、呈逐年上升趋势，说明公司资产对负债的依赖程度提高，承担的风险有所增加，偿债保证程度有所减弱，债权人利益的保障程度有所降低。（2） 由图2-5可知：在同行业的股东权益比率中，中铁二局最低，中国建筑最高，同行业平均值为16.19%；说明中铁二局资产中只有13,19%是由投资者投资所形成的，偿还债务的能力相对比较低。3. 产权比率指标分析（1）由表2-8可知：中铁二局股份有限公司2011-2013年的产权比率呈逐年上升趋势，且每年的产权比率均大于1，与2011年相比，2012年和2013年的产权比率分别提高了5.95%和16.98%，表明了该公司财务结构风险进一步提高，股东权益对偿债风险的承受能力减

11、弱，对债务的保障程度降低，公司的长期偿债能力降低。（2）由图2-6可知：在同行业的产权比率中，中铁二局局的数值相对较高，说明公司过度运用财务杠杆，导致增加了公司的财务风险。4. 长期资本负债率指标分析：长期资本负债率反映公司长期资本的结构。由表2-9可知，中铁二局股份有限公司2013年的长期负债率为24.56%，表明每1元长期资本中长期负债约占0.25元，长期债务负担适当，对长期债权人有一定的保障。但若考察该公司的资产负债率，发现短期债务所占比重较大，高达95.06%，短期偿债能力风险较大，因此应根据公司的实际情况适当调整长短期债务比例。综上所述， 2013年中铁二局的长期偿债能力较差，企业财

12、务状况较差，资本结构不太合理。因为公司大量举债，债务比例过大，从而增加了公司的财务风险三、资产结构与营运能力趋势分析（一）、应收账款周转率趋势分析1.趋势分析根据表3-1可知，与2009年相比，中铁二局2010年-2013年应收账款周转次数整体呈下降趋势，但2013对比2012有所上升。说明企业回收应收账款的速度加快，坏账损失减少，应收账款的管理效率有所提高，从而增强了公司的营运能力。2.应收账款周转率同行业对比根据图3-1可知，该行业平均应收账款周转次数为6.56次，周转一次大约需要56天的时间。与行业平均水平相比，中铁二局的应收账款变现速度相对较慢，应收账款的管理效率有所降低，公司在营运能

13、力上有一定的欠缺。（二）、存货周转率趋势分析1.趋势分析中铁二局存货周转率趋势分析图 （金额单位：万元）项目2013年2012年2011年2010年2009年营业成本存货期初余额 存货期末余额存货平均余额.5.5 存货周转次数5.07 4.72 4.57 4.92 4.77定基趋势百分比（%）106.31 98.95 95.81 103.20 100存货周转天数7277807476由表3-2可以知道，与2009年相比，中铁二局2010年-2013年的存货周转次数呈上升之后下降，然后再次上升趋势，说明公司存货变现速度先加快后减缓然后再次加快，存货运用效率也是先提高后减少提高。2.同行业存货周转率

14、对比根据图3-2可知，该行业平均存货周转次数为3.1875次，周转一次大约需要115天的时间。与行业平均水平相比，中铁二局的存货变现速度相对较快，存货占用的资金少，运营效率较高，存货的管理业绩较好，从而导致公司的营运能力升高。（三）、流动资产周转率趋势分析根据表3-3可知，中铁二局公司2013年流动资产一年周转1.86次，周转一次需196天，同比上升4.81%,说明公司流动资产周转速度较上年同期略有提高，表明公司以相同的流动资产完成的周转额增加，公司流动资产的经营利用效果有所增强，公司的经营效率提高，进而使公司的偿债能力和盈利能力有所提高。具体分析，由于应收账款周转率较上年增加了0.15次，存

15、货周转率较上年增加了0.35次，从而共同使流动资产周转率提高，为了使此数据更具说服力，我们进行了趋势分析并与行业平均水平作了比较。从表3-4可知，与2009年相比，除了2010年，其他年份的流动资产周转率大体呈下降趋势。但与同行业平均水平相比（图3-3），该公司的流动资产周转速度是相对较快的。（四）、固定资产周转率趋势分析由表3-5可知，该公司2013年固定资产一年周转42.52次，周转一次需要9天，与上年相比，周转次数上升幅度为20.48%，表明公司以相同的固定资产完成的周转额增加，固定资产的运用效率提开，提供的生产经营成果增加，公司的营运能力提高。从趋势分析表3-6可知与2009年相比20

16、10-2013年固定资产周转次数基本呈上升趋势，说明公司固定资产投资得当，利用相对充分，提供的生产经营成果越来越多，基本能够发挥固定资产的效用，对增强公司的营运能力起到一定的作用。由于公司之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，故而难以找到外部可以借鉴的标准公司和标准比率，此指标的同行业比较分析相对意义不大，故我们没有针对此指标进行同行业的比较分析。（五）、总资产周转率指标分析根据表3-7可知，该公司2013年总资产周转次数比上年增加了0.07，同比上升了4.38%.表明该公司的资产利用率较上年略有提高，公司营运能力增强，主要是由于流动资产周转次数较上年增加

17、了0.09次，同比上升4.81%，固定资产周转次数较上年增加了7.23次，同比上升20.48，从而使总资产周转率提高，综合上述分析，说明该公司2013年有效发挥了资产的效用，公司的营运能力增强。从趋势分析可知，与2009年相比，除了2010年，周转次数基本呈下降趋势，说明公司全部资产经营利用效果减弱，但与同行业平均值相比，全部资产的经营利用效果还是较好的，公司的营运能力在改善。综上所述，通过对各项指标的趋势分析，我们可以得出该公司资产结构较为合理，营运能力有所改善的结论。可能是得益于行业回暖、航油成本同比下降、国家政策扶持等有利因素影响，以及本公司在改善产品、开拓市场、调整运力结构、加强成本控

18、制等方面的努力。四、盈利能力分析（一) 销售利润从表4-1中可看出中铁二局2011-2013年的各项利润率基本上都成下降趋势，说明该公司盈利能力降低，各销售利润率从不同的角度说明了公司的盈利状况，息税前利润中有一段波动，但是总体来看都是比较稳定的。由图4-1中销售毛利率的绝对值变化是比较大的，销售毛利率是公司净利率的基础，但我们看来如果是相较其他行业来说中铁二局的销售毛利率是非常低的，相较于建筑业来说其他三个建筑行业的公司销售毛利率都是在百分之十左右的，因此可以看出中铁二局的盈利能力是薄弱的.（二） 总资产收益率由表4-2可知：中铁二局公司2013年的总资产收益率比上年降低了0.15%，下降的

19、幅度较小。主要是因为2013年总资产周转速度的加速和息税前利润率降低，总资产周转速度的增加使总资产收益率增加了0.26%，息税前利润率的降低使总资产收益率降低了0.33%。由此可见，要提高公司的总资产收益率，增强公司的盈利能力，要从提高公司的总资产周转率和息税前利润率两个方面努力。（三） 总资产净利率由表4-3可知：中铁二局公司2013年总资产净利率比上年降低了0.33%，主要是因为2013年总资产周转速度的加速和销售净利率降低，总资产周转速度的增加使总资产收益率增加了0.06%，销售净利率的降低使总资产收益率降低了0.40%。由此可见，要提高公司的总资产收益率，增强公司的盈利能力，要从提高公

20、司的总资产周转率和销售净利率两个方面努力。（四） 净资产收益率根据表4-4可知，中铁二局公司近三年来净资产收益率总体呈下降趋势，说明公司投资报酬逐渐下降，公司经营者在经营期间利用单位净资产为新创造利润的能力有所下降，公司盈利能力有所下降，与2011年相比，2012年和2013年的净资产收益率分别增加了0.26%和降低了2.7%，表明中铁二局公司2013年的盈利能力降幅较大。（五）现金回收率指标分析表4-5由表4-5可知中铁二局2011-2013年净资产现金回收率呈逐年上升的趋势，与2011年相比，2013年和2012年分别上升了5.29%和23.79%，主要是由于该公司净利润的变化幅度大于平均

21、净资产变化的幅度，导致2013年公司经营活动产生的现金流量净额比2012年上升了167.94%。公司的净资产是逐年增加的，但收益率2011年到2012年是有小幅度上升的，2012年到2013年就大幅度下降状态，由于净资产收益率的下降而净资产现金回收率上升，表明该公司的收益能力和经营现金流量均成上升趋势，公司的净资产收益率的盈利质量也相对上升。（六） 托宾Q值表4-6根据表4-6可以知道，中铁二局几三年的托宾Q值均大于1，说明市场对公司的估价均超过其重置成本，公司具有一定的市场价值，但是该公司2012年的托宾Q值相对于2011年呈上升趋势，与2011年相比，2012年的托宾Q值上升了0.05；2

22、013年的托宾Q值相对2012年下降了0.07,；表明公司业绩先上升后下降，公司成长速度加快后又放缓。综上所述：该公司盈利能力和盈利质量都不是特别的理想，需要对企业资产的使用情况，成本开支情况结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。五、可持续增长能力（一）销售增长率分析从表5-1可以看出，2011年以来，公司销售规模不断扩大，营业收入从2011年的万元增加到2013年的万元；从增长的幅度来看，2011-2013年的销售增长率是持续上升的趋势，2013年上升的幅度最大，同比上升达到7.54%，主要原因是近几年来建筑行业前景很好，国家修建铁路运输等。

23、（二）利润增长率分析从表5-2和图5-1可以看出，近几年来该公司的营业利润增长率逐渐降低后基本成负数，而且营业利润增长率大多低于销售增长率，说明公司公司营业成本，营业税费，期间费用等成本的上升超过了营业收入的增长，说明公司未能有效地控制成本与费用，公司的盈利能力并不强，公司的发展潜力值得怀疑。原因可能是：2013年的营业总成本为万元，2012年为万元，总成本增加了，由于销售收入增长率没有成本增长率快。（三） 资产增长率由表5-3可以看出，中铁二局从2009年以来，其资产规模不断增加，从2009年的万元增加到2013年的万元，但近五年的资产增长率表现为时增时减，且公司资产规模增长速度整体呈现波动

24、趋势，说明公司 经营业务并不稳定，公司不具备良好的增长能力。（四） 股东权益增长率从表5-4和图5-2可以看出，中铁二局自2009年以来，股东权益总额不断在增加，从2009年的万元到2013年的万元；公司2010年以来，股东权益增长率表现为先减小后增加，反映出公司经营发展开始下坡之后又好转。同时也说明公司不具备良好的增长能力。（五） 单项增长率从表5-5和图5-3可以看出，中铁二局2010年以来，销售增长率、资产增长率、股东权益增长率呈现下降趋势，说明公司2009年以来营业收入和股东权益呈下降趋势；然而营业利润增长率和净利润增长率总体上也呈下降趋势。（六） 内含增长率从表5-6可以看出，中铁二

25、局2011-2013年的内含增长率分别为1.29%，1.31%和0.84%，该数据表示该公司在不对外融资的情况下仍可以保持1.29%，1.31%和0.84%的增长率。由于该公司2011到2013年的营业收入分别为百万元，百万元，百万元，因此可以得出中铁二局公司近三年可实现最大销售额的增长为77054.42百万元、87137.02百万元和66501.72百万元。（七） 可持续性增长率从表5-7可以看出中铁二局公司2011年-2013年的可持续增长率分别为6.84%，8%和5.92%，表明该公司这三年可以在不向外发行新股的情况，分别达到6.84%，8%和5.92%的可持续增长率。这是在控制资本结构

26、的条件下，公司使用财务杠杆所能够达到的最大增长率，同时表明这三年的可持续增长能力呈先升高后下降趋势。六、杜邦分析（一）、杜邦分析图 净资产收益率10.32% 总资产净利率1.42% 权益乘数7.58 销售净利率0.85% 总资产周转率1.67 净利润67469 营业收入79566 营业收入 平均总资产 总销售收入 总成本费用 流动资产非流动资产营业收入 营业成本 货币资金 可供出售金融资产0公允价值变动收益0 税金 交易性金融资产0 持有至到期投资0投资收益 32196 销售费用 13405 应收票据17284 长期股权投资38152 营业外收入2462 管理费用 应收账款 固定资产 财务费用

27、 35159 预付账款 在建工程 1553 资产减值损失9831 其他应收款 工程物资0 营业外支出 1273 存货 无形资产8499 所得税费用 26297 其他流动资产8755 商誉 705 递延所得税资产21999 其他非流动资产（二）杜邦分析图分析过程中铁二局有限公司的净资产收益率从2011年到2013年呈现下降的趋势，2013年较2012年下降了12.98%。为了改善财务决策进行财务分析，可以将净资产收益率分解为权益乘数与总资产净利率。净资产收益率分解如下：净资产收益率=总资产净利率权益乘数2013年的净资产收益率=1.42%7.58=10.76%2012年的净资产收益率=1.74%

28、6.96=12.11%经过分解可以看出，2013年净资产收益率的降低主要是由于总资产净利率的降低。接下来，对总资产净利率进行分解：总资产净利率=销售净利率总资产周转率2013年总资产净利率=0.85%1.67=1.42%2012年总资产净利率=1.09%1.60=1.74%经过分解可以看出，总资产净利率有所下降，但是下降的很小，原因是：一是销售净利率降低带来的，说明公司的盈利能力有所下降；二是总资产周转率有所提升，说明资产利用效果有好转，公司利用其总之产生的营业收入的效率提高了。下面继续对销售净利率进行分解：销售净利率=净利润营业收入100%2013年的销售净利率=67469100%=0.85

29、%2012年的销售净利率=72804100%=1.09%上述结果表明，中铁二局有限公司2013年的销售净利率较2012年下降0.24%，而且净利润的降幅大于营业收入的增幅。公司的权益乘数在20132011年间呈上升趋势。权益乘数阅读，公司的负债程度相对越高，偿还债务能力越弱，财务风险越高。这个指标同时也反映财务杠杆对于利润水平的影响。公司的权益乘数在近三年处于6.637.58之间，即资产负债率在85%左右，同行业的资产负债率在83%左右，与同行业相比，公司的资产负债率处于标准值以内。说明公司还是具有一定的偿债能力。七、结论（一）成绩截止2013年末，公司资产总额511.47亿元，其中货币资金4

30、4.91亿元，归属母公司净资产59.45亿元。2013年度公司完成营业收入795.67亿元，完成年度计划的118.33%；实现净利润6.75亿元，完成年度计划的122.56%；实现归属母公司净利润4.22亿元，为年度计划的101.17%；经营活动现金净流入1.35亿元，较上年同期提高167.94%；综合毛利率5.34%，较上年同期下降0.11%个百分点，毛利率下降的主要原因是工程项目概算调整（工程变更设计及材料调差索赔）滞后所致。 2013年新签合同额750.61亿元，为年度计划774.7亿元的96.89%，较2012年增加50.23亿元，增长7.17%。截至2013年12月31日，未完成合同额为704亿元，较2012年减少51亿元。2013年承揽项目423项，金额617.65亿元（其中，铁路项目43项，金额153.20亿元；公路、市政、房建和城市轨道交通等项目212项，金额443.85亿元；勘察设计72项，金额1.28亿元；物资销售96项，金额19.32亿元）为董事会目标383亿