西宁型钢项目财务分析报告

1、泓域咨询/西宁型钢项目财务分析报告一、项目发展背景近5年来型钢主要下游行业为钢结构、机械行业、汽车行业、铁路行业、造船行业、电力行业等。其中钢结构始终为型钢的重要的下游终端，平均占总需求量的51%，而且从发展的角度来看，钢结构未来发展空间巨大。其次，电力行业占比由2014年的1.74%增至2.82%，国家正努力建设电力铁塔，尤其山东地区钢厂积极生产铁塔角钢。其他行业占比变化趋势不大。自2016年以来，随着国家去产能、中频炉停产、环保政策、加热炉清洁能源置换等政策的落地执行，我国型钢市场已然发生了巨大转变。尤其是在今年，全球经济增速加速下滑，国际贸易环境复杂，经济衰退信号频发，在宏观经济发展下行

2、的背景下，钢铁下游企业的发展面临着较大压力。随着钢铁产业结构的优化、地条钢企业的消失、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断压缩，竞争日益激烈。2016年以来随着国家去产能。环保政策大力执行，国内中频炉在此影响下纷纷停产，煤气发生炉的清洁能源置换、又淘汰一批小型型钢企业，型钢市场迎来巨大转变。价格相比同期，上涨约1000元/吨。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6564.33(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1888.58万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资8452.91万元，其中：固定资产投资6564.33万元，

3、占项目总投资的77.66%；流动资金1888.58万元，占项目总投资的22.34%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3198.66万元，占项目总投资的37.84%；设备购置费2433.72万元，占项目总投资的28.79%；其它投资931.95万元，占项目总投资的11.03%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6564.33+1888.58=8452.91（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入7717.20万元，总成本6509.45万元，利润总额88

4、5.23万元，净利润663.92万元，增值税247.80万元，税金及附加135.63万元，所得税221.31万元；第二年负荷80.00%,计划收入10289.60万元，总成本8188.61万元，利润总额1618.61万元，净利润1213.96万元，增值税330.40万元，税金及附加145.54万元，所得税404.65万元；第三年生产负荷100%，计划收入12862.00万元，总成本9867.78万元，利润总额2994.22万元，净利润2245.66万元，增值税413.00万元，税金及附加155.45万元，所得税748.55万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相

5、对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12862.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=413.00万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9867.78万元，其中：可变成本8395.83万元，固定成本1471.95万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加155.45万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2994.22（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=

6、2994.2225.00%=748.55（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2994.22（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2994.2225.00%=748.55（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2994.22万元，缴纳企业所得税748.55万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2994.22-748.55=2245.66（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=35.42%。（2）达产年

7、投资利税率=42.15%。（3）达产年投资回报率=26.57%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12862.00万元，总成本费用9867.78万元，税金及附加155.45万元，利润总额2994.22万元，企业所得税748.55万元，税后净利润2245.66万元，年纳税总额1317.00万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.26年。本期工程项目全部投资回收期5.26年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率35.42%，投资利税率42.15%，全部投资回报率26.57

8、%，全部投资回收期5.26年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析随着钢铁产业结构的优化、地条钢企业的消失、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断压缩，竞争日益激烈。近几年长流程轧钢企业盈利相当可观，钢坯、h型钢等长流程产品最高利润在1000元/吨左右，环保设施投入力度加大，部分已满足国家排放标准评级，

9、尤其是今年环保不搞一刀切，在按评级限产的情况下，长流程轧钢厂可谓占尽先机。不少调坯企业也在向高炉企业靠拢合作，投资新产线，以获得更多外卖钢坯资源。由于每个调坯型钢企业的设备不同，改造条件不同，企业生产成本增加的程度也是不一样的，加剧了行业内部竞争激烈。今年虽然严禁搞环保限产“一刀切”，主张因地制宜按空气质量实际情况停限产。但河北唐山地区作为我国钢铁生产重镇，限产频率和力度只增不减。从图三可以看出，今年唐山地区型钢生产厂产能利用率受到剧烈震荡，钢厂按A、B、C三个级别停限产，其中调坯企业多在C级别一列，重大天气污染调控期间采用上旬生产下旬停产，限制工期的方式执行限产，严重制约了调坯企业的产量和发

10、展。由于今年经济下行压力较大，终端需求客户多按需采购为主，大规模采货的投机性行为较少，型钢市场成为需求主导性市场，买涨不买跌的市场规律似乎不复存在，价格的涨跌无法刺激下游拿货。基于此，在需求不景气的情况下钢材贸易商只能议价出货为主，故今年终端需求客户议价能力较强。而型钢贸易商与生产厂家多是协议关系，采购成材多按后结算模式为主，贸易商议价能力偏弱。由于钢厂定价强势，下游采购议价能力增强，贸易商盈利空间被压缩。今年型材贸易商普遍反馈，行业竞争压力加大，盈利空间微薄甚至面临亏损，除了需求不甚景气以外，商家互相压价，无序竞争，也是十分重要的原因。由于钢材市场引力巨大，而市场容量却相对狭小，商家为争夺更

11、多的市场份额展开的价格竞争有时候相当激烈。尤其是型材这个品种，价格变化频率更快幅度更大，拥有了低价资源就具有了价格优势。另外由于型钢市场准入门槛相对较低，皮包公司横行，为赚蝇头小利进一步压低了市场成交价格，损害了整体利益。今年房地产行业发展处于调控高压期，监管部门严格限制新释放出来的资金进入楼市，各房地产开发企业出现资金链紧张的问题，对于钢材贸易企业而言这意味着工程款拖欠严重，回款压力加大，直接影响了企业的正常运营。受市场和政策双重影响的影响，我国型钢行业正处于巨大的转型期，钢企加快兼并重组，产能不断集中、环保投入不断加大，整体发展越发正规化，产业优势向长流程钢企靠拢。在此建议型钢企业在加大自

12、身企业管理力度同时，利用远期合约等金融衍生品手段采购原料，提高人均产钢量压缩成本。调坯轧材企业加强与长流程钢厂的合作，保证自身生存，积极寻求转型以适应型钢行业发展。2016年以来随着国家去产能。环保政策大力执行，国内中频炉在此影响下纷纷停产，煤气发生炉的清洁能源置换、又淘汰一批小型型钢企业，型钢市场迎来巨大转变。价格相比同期，上涨约1000元/吨。型钢企业分调坯企业和非调坯企业，其中调坯企业为钢厂主流，钢坯重要来源于全国的80多家高炉钢企的外卖钢坯，而全国钢坯总外卖量仅占粗钢产量的4%，外面钢坯资源很是短缺，目前我国多数加工、轧制型钢企业不具备长流程生产设备，原料价格多由高炉钢企进行操作，可见

13、我国型钢行业对上游议价能力较强型钢的下游主要由钢材贸易商和终端需求客户组成，买方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成。而钢厂方面，2016年去产能，打击地条钢的影响下，型钢产能不断压缩，而地条钢在型钢轧制中，多用于3-6.3#的小角，打击地条钢导致小角产量减少，供小于需，角钢价格在2017年飙升，购买者的议价能力偏弱。随着科技的迅速发展，钢铁材质的替代品层出不穷，例如铝制品代替铁制框架门窗，以及2008年景德镇陶瓷学院研究出高性能低膨胀陶瓷材料，陶瓷也将成为耐高温、耐腐蚀。强度高的钢材有力的替代品，并且现在已经用于建筑装饰，机械制造、这样就减少了对槽钢、角钢的用量。但这些新型材料也有自己的缺

14、点，如铝合金门窗价格相对较高，陶瓷抗碎和抗压能力差，而且这些新型材料易污染环境，而型钢是可再生资源，性价格性能比看，型钢产品星对器材材料最为经济，从生产规模看，钢铁的供给能力相对最强。五种力量中，“新进入者的威胁”之一力量是最小的。原因主要有三方面：首先，型钢行业有着极高的进入障碍，规模经济效益明显，钢铁工业是一个“高起点、大批量、专业化”的产业，从原料处理到炼铁、炼钢和轧钢，流程长，工序多，工艺复杂，即使是短流程的调坯企业，建一条日产能3000吨的型钢轧线，大约需要2个亿。第二点，分销渠道难以开拓，现有型钢市场分销渠道已经被现有企业牢牢掌握，品牌力量也在不断深化，并存在严重的地方保护，新进企

15、业在短期难以打开市场。第三，在政策方面，2010年工信部颁布的钢铁行业生产经营规范条件从产品质量、环保、能源及工艺设备等等对钢铁行业实行严格的规范化管理，新进入者操作难度加大。今年随着打击地条钢、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断压缩，竞争日益激烈，一是今年长流程轧钢企业盈利相当可观，钢坯、h型钢等长流程产品最高利润在1000元/吨左右，不少调坯企业在向高炉企业靠拢合作，投资几个亿产线，获得更多外卖钢坯资源。二是根据每个调坯型钢企业的设备不同，改造条件不同，煤改气后企业生产成本的增加也是不一样的，成本增加大约在30-60元/吨，加剧行业内竞争。综合来看，受环保以及去产能影响，我国型

16、钢行业发展迎来巨大转型，行业整体发展越发规化。在此建议型钢企业在加大自身企业管理力度同时，不断提高人均产钢量，压缩成本，面对市场转变积极选择转型，以适应型钢行业发展。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2350.293133.722909.882797.9611191.842主营业务收入2201.792935.722726.032621.1810484.722.1型钢(A)726.59968.79899.59864.993459.962.2型钢(B)506.41675.22626.99602.872411.492.3型钢(C)374.30499.0

17、7463.42445.601782.402.4型钢(D)264.21352.29327.12314.541258.172.5型钢(E)176.14234.86218.08209.69838.782.6型钢(F)110.09146.79136.30131.06524.242.7型钢(.)44.0458.7154.5252.42209.693其他业务收入148.50197.99183.85176.78707.12上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11191.84完成主营业务收入万元10484.72主营业务收入占比93.68%营业收入增长率（同比）32.48%营业收入增长量（同比）万元2

18、743.81利润总额万元2650.24利润总额增长率26.52%利润总额增长量万元555.52净利润万元1987.68净利润增长率17.40%净利润增长量万元294.61投资利润率38.96%投资回报率29.22%财务内部收益率21.72%企业总资产万元15933.09流动资产总额占比万元28.40%流动资产总额万元4525.71资产负债率34.63%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米26473.2339.69亩1.1容积率1.391.2建筑系数74.33%1.3投资强度万元/亩165.391.4基底面积平方米19677.551.5总建筑面积平方米36797.791.6绿化

19、面积平方米2519.52绿化率6.85%2总投资万元8452.912.1固定资产投资万元6564.332.1.1土建工程投资万元3198.662.1.1.1土建工程投资占比万元37.84%2.1.2设备投资万元2433.722.1.2.1设备投资占比28.79%2.1.3其它投资万元931.952.1.3.1其它投资占比11.03%2.1.4固定资产投资占比77.66%2.2流动资金万元1888.582.2.1流动资金占比22.34%3收入万元12862.004总成本万元9867.785利润总额万元2994.226净利润万元2245.667所得税万元1.398增值税万元413.009税金及附加

20、万元155.4510纳税总额万元1317.0011利税总额万元3562.6712投资利润率35.42%13投资利税率42.15%14投资回报率26.57%15回收期年5.2616设备数量台（套）8117年用电量千瓦时1119270.7018年用水量立方米11898.2119总能耗吨标准煤138.5820节能率21.79%21节能量吨标准煤53.8922员工数量人248区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元116955.14同期产值万元102457.42同比增长14.15%从业企业数量家556规上企业家16从业人数人27800前十位企业产值万元48740.21去年同期43799.61万元

21、。1、xxx科技发展公司（AAA）万元11941.352、xxx（集团）有限公司万元10722.853、xxx有限公司万元6336.234、xxx（集团）有限公司万元5361.425、xxx集团万元3411.816、xxx有限公司万元3168.117、xxx有限公司万元243.708、xxx（集团）有限公司万元1998.359、xxx集团万元1900.8710、xxx有限公司万元1462.21区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元31391.931.1同期增加值万元26853.661.2增长率16.90%2行业净利润万元14675.062.12016年净利润万元12314.

22、392.2增长率19.17%3行业纳税总额万元36225.213.12016纳税总额万元30714.953.2增长率17.94%42017完成投资万元35692.674.12016行业投资万元16.86%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值136281.91154865.81175983.872利润总额46589.1652942.2360161.623净利润11476.9613042.0014820.454纳税总额11193.3412719.7114454.225工业增加值45344.8051528.1858554.756产业贡献率14.00%18.00

23、%19.66%7企业数量6678141042土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13912.0313912.0326967.5326967.532578.581.1主要生产车间8347.228347.2216180.5216180.521598.721.2辅助生产车间4451.854451.858629.618629.61825.151.3其他生产车间1112.961112.961564.121564.12154.712仓储工程2951.632951.636389.676389.67444.342.1成品贮存737.91737.9

24、11597.421597.42111.082.2原料仓储1534.851534.853322.633322.63231.062.3辅助材料仓库678.87678.871469.621469.62102.203供配电工程157.42157.42157.42157.4212.323.1供配电室157.42157.42157.42157.4212.324给排水工程181.03181.03181.03181.0311.024.1给排水181.03181.03181.03181.0311.025服务性工程1869.371869.371869.371869.37130.005.1办公用房843.87843

25、.87843.87843.8768.805.2生活服务1025.501025.501025.501025.5054.946消防及环保工程527.36527.36527.36527.3641.266.1消防环保工程527.36527.36527.36527.3641.267项目总图工程78.7178.7178.7178.71-79.937.1场地及道路硬化4933.281129.951129.957.2场区围墙1129.954933.284933.287.3安全保卫室78.7178.7178.7178.718绿化工程1744.9361.07合计19677.5536797.7936797.7931

26、98.66节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤138.581.1年用电量千瓦时1119270.701.2年用电量吨标准煤137.561.3年用水量立方米11898.211.4年用水量吨标准煤1.022年节能量吨标准煤53.893节能率21.79%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6801.671.1完成比例80.47%2完成固定资产投资万元4854.572.1完成比例71.37%3完成流动资金投资万元1947.103.1完成比例28.63%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1691.2人均年工资万元5.861.3年工资额万元736

27、.852工程技术人员工资2.1平均人数人372.2人均年工资万元5.932.3年工资额万元204.283企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元6.303.3年工资额万元73.594品质管理人员工资4.1平均人数人204.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元104.275其他人员工资5.1平均人数人125.2人均年工资万元5.505.3年工资额万元85.776职工工资总额万元1204.76固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3198.662433.72165.396564.331.1工程费用万元3198.662

28、433.7210158.511.1.1建筑工程费用万元3198.663198.6637.84%1.1.2设备购置及安装费万元2433.722433.7228.79%1.2工程建设其他费用万元931.95931.9511.03%1.2.1无形资产万元378.04378.041.3预备费万元553.91553.911.3.1基本预备费万元311.58311.581.3.2涨价预备费万元242.33242.332建设期利息万元3固定资产投资现值万元6564.336564.33流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10158.515253.217476.5

29、210158.5110158.5110158.511.1应收账款万元3047.551828.532438.043047.553047.553047.551.2存货万元4571.332742.803657.064571.334571.334571.331.2.1原辅材料万元1371.40822.841097.121371.401371.401371.401.2.2燃料动力万元68.5741.1454.8668.5768.5768.571.2.3在产品万元2102.811261.691682.252102.812102.812102.811.2.4产成品万元1028.55617.13822.841

30、028.551028.551028.551.3现金万元2539.631523.782031.702539.632539.632539.632流动负债万元8269.934961.966615.948269.938269.938269.932.1应付账款万元8269.934961.966615.948269.938269.938269.933流动资金万元1888.581133.151510.861888.581888.581888.584铺底流动资金万元629.52377.72503.62629.52629.52629.52总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1

31、项目总投资万元8452.91128.77%128.77%100.00%2项目建设投资万元6564.33100.00%100.00%77.66%2.1工程费用万元5632.3885.80%85.80%66.63%2.1.1建筑工程费万元3198.6648.73%48.73%37.84%2.1.2设备购置及安装费万元2433.7237.07%37.07%28.79%2.2工程建设其他费用万元378.045.76%5.76%4.47%2.2.1无形资产万元378.045.76%5.76%4.47%2.3预备费万元553.918.44%8.44%6.55%2.3.1基本预备费万元311.584.75%

32、4.75%3.69%2.3.2涨价预备费万元242.333.69%3.69%2.87%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6564.33100.00%100.00%77.66%5建设期间费用万元6流动资金万元1888.5828.77%28.77%22.34%7铺底流动资金万元629.539.59%9.59%7.45%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7717.2010289.6012862.0012862.0012862.001.1万元7717.2010289.6012862.0012862.0012862.002现价增加值万元2469.

33、503292.674115.844115.844115.843增值税万元247.80330.40413.00413.00413.003.1销项税额万元2057.922057.922057.922057.922057.923.2进项税额万元986.951315.941644.921644.921644.924城市维护建设税万元17.3523.1328.9128.9128.915教育费附加万元7.439.9112.3912.3912.396地方教育费附加万元4.966.618.268.268.269土地使用税万元105.89105.89105.89105.89105.8910税金及附加万元135.

34、63145.54155.45155.45155.45折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3198.663198.66当期折旧额2558.93127.95127.95127.95127.95127.95净值639.733070.712942.772814.822686.872558.932机器设备原值2433.722433.72当期折旧额1946.98129.80129.80129.80129.80129.80净值2303.922174.122044.321914.531784.733建筑物及设备原值5632.38当期折旧额4505.90257.74

35、257.74257.74257.74257.74建筑物及设备净值1126.485374.645116.904859.164601.424343.684无形资产原值378.04378.04当期摊销额378.049.459.459.459.459.45净值368.59359.14349.69340.24330.795合计：折旧及摊销4883.94267.19267.19267.19267.19267.19总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6020.153612.094816.126020.156020.156020.152外购燃料动力费万元4

36、56.61273.97365.29456.61456.61456.613工资及福利费万元1204.761204.761204.761204.761204.761204.764修理费万元30.9318.5624.7430.9330.9330.935其它成本费用万元1888.141132.881510.511888.141888.141888.145.1其他制造费用万元758.85455.31607.08758.85758.85758.855.2其他管理费用万元559.71335.83447.77559.71559.71559.715.3其他销售费用万元1085.51651.31868.411085.511085.511085.516经营成本万元9600.595760.357680.479600.599600.599600.597折旧费万元257.74257.74257.74257.74257.74257.748摊销费万元9.459.459.459.459.459.459利息支出万元-10总成本费用万元9867.786509.458188.619867.789867.789867.7810.1可变成本万元8395.835037.506716.668395.838395.838395.8310.2固定成本万