人大国金课件 part1chapter07

1、第7章外汇风险管理Foreign Exchange Risks Management1中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程教学要点o 熟悉外汇风险种类o 学习常用外汇风险管理方法25中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇风险含义又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期， 或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。外汇风险对象o 承担外汇风险的外币资金被称为“敞口” 或“风险头寸”n 外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分n 企业经营中，风险头寸表

2、现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分风险构成要素o 风险头寸o 风险因素n 货币兑换或折算o 受险时间n 成交与资金 之间的时间o 风险事故n 汇率朝不利方向意外变动o 风险结果n 经济利益损失外汇风险种类o 折算风险(translation exposure)o 交易风险(transaction exposure)o 经济风险(economic exposure)折算风险o 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险o 由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益o 虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价存

3、货折算海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1 RMB8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。固定资产折算GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑， 折旧期30个月。交易发生日汇率为1 $2.3814，1981年12月31日汇率为1 $1.9082，1982年12月31日汇率为1 $1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失。交易风险o 指企业或个人在交割、 对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可

4、能性o 以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易n 进出口贸易n 涉外货币借贷n 对外直接投资n 外汇买卖贸易背景下的交易风险o 风险因素以外币计价结算o 受险时间从贸易合约签订到结算完成o 风险头寸进口付汇/出口收汇金额o 风险事故n 对进口商计价结算外币在受险时间内升值n 对出口商计价结算外币在受险时间内贬值o 风险结果n 进口商购买外币的成本高出预期n 出口商实际收入的本币低于预期借贷背景下的交易风险80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到 期一次性还本付息204亿日元。按当时规定， 需以美元兑换日元偿还。若发债日汇率：USD/JP

5、Y 222.22清偿日汇率：USD/JPY 109.89请计算该笔外债的交易风险。直接投资背景下的交易风险中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700澳元，以美元汇回国内。投资日汇率：AUD/USD 0.8456汇回日汇率：AUD/USD 0.6765计算这笔投资利润的交易风险。外汇买卖背景下的交易风险o 商业银行从事的外汇买卖n 中介性买卖、套汇性买卖、 性买卖和平衡性买卖n 只有中介性买卖和 性买卖存在交易风险o 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的n 受险时间：从 日或多头日至轧平日之间n 风险头寸： 或多头的外汇头寸n 风险事故：受险时间内 外汇升值或多头

6、外汇贬值n 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期经济风险o 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性o 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性汇率波动的经济风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值国内销售（相对于国内市场上的外国竞争） 以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入减少减少减少减少增加增加增加增加影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付无影响减少减少无影响增加增加间接经济风险o 汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响o 国内企业并不直接面对

7、汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经济风险之下外汇风险管理程序o 风险识别o 风险衡量o 风险管理方法选择o 风险管理实施o 监督与调整外汇风险管理手段o 风险控制手段n 减少外汇风险业务n 提高外汇风险预防能力外汇风险管理手段o 风险融资手段n 自留n 购买保险n 套期保险外汇风险管理手段o 内部风险抑制手段n 分散化n 信息投资运用衍生工具管理外汇风险o 套期保值技术n 期货保值n 远期保值n 货币 保值其他外汇风险管理方法o 调整销售价格o 调整计价货币n 本币计价法n 硬货币计价法n 软、硬货币对半计价法其他外汇风险管理方法o 转移定价n 指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内