西宁燃料电池项目财务分析报告

1、泓域咨询/西宁燃料电池项目财务分析报告一、项目发展背景燃料电池是将燃料具有的化学能直接变为电能的发电装置。根据电解质种类不同，燃料电池基本分为五种：碱性燃料电池（AFC）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）以及质子交换膜燃料电池（PEMFC）。燃料电池具有以下优点：能量转换效率高；无污染零排放；模块化结构，维护保养成本低；燃料来源广泛，通过多种方式制备。我国燃料电池行业已处于应用示范阶段，扶持政策加码，产业化将近，产业链发展机会巨大。燃料电池产业链可分为三个环节：上游材料，中游集成与下游应用。氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电

2、化学反应将阳极的氢气和阴极的氧气（空气）的化学能转化为电能。燃料电池结构单元主要由膜电极组件和双极板构成，其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体扩散层组合而成的，为反应发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作用是通过流场给膜电极组件输送反应气体，同时收集和传导电流并排出反应产生的水和热随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13552.20(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3501.48万元。（三

3、）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17053.68万元，其中：固定资产投资13552.20万元，占项目总投资的79.47%；流动资金3501.48万元，占项目总投资的20.53%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5447.91万元，占项目总投资的31.95%；设备购置费4940.11万元，占项目总投资的28.97%；其它投资3164.18万元，占项目总投资的18.55%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13552.20+3501.48=17053.68（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算

4、根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入14149.80万元，总成本12936.66万元，利润总额5932.65万元，净利润4449.49万元，增值税430.71万元，税金及附加260.72万元，所得税1483.16万元；第二年负荷75.00%,计划收入23583.00万元，总成本19246.56万元，利润总额11331.44万元，净利润8498.58万元，增值税717.85万元，税金及附加295.18万元，所得税2832.86万元；第三年生产负荷100%，计划收入31444.00万元，总成本24504.82万元，利润总额6939.18万元，净利润5204.39万元，增值税

5、957.13万元，税金及附加323.89万元，所得税1734.80万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入31444.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=957.13万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用24504.82万元，其中：可变成本21033.02万元，固定成本3471.80万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加323.89万元。

6、（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6939.18（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6939.1825.00%=1734.80（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6939.18（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6939.1825.00%=1734.80（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6939.18万元，缴纳企业所得税1734.80万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=69

7、39.18-1734.80=5204.39（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.69%。（2）达产年投资利税率=48.20%。（3）达产年投资回报率=30.52%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入31444.00万元，总成本费用24504.82万元，税金及附加323.89万元，利润总额6939.18万元，企业所得税1734.80万元，税后净利润5204.39万元，年纳税总额3015.82万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.78年。本期工程项目全部投资回收期4.78年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能

8、够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.69%，投资利税率48.20%，全部投资回报率30.52%，全部投资回收期4.78年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程

9、万无一失。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。中国燃料电池产业目前与2012年锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，产业链国产化进程开启，企业加快布局速度，资本市场投融资热度持续上升。中国燃料电池产业处于上行通道起点。产业规划：2016年11月29日，“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出

10、系统推进燃料电池汽车研发和产业化。加强燃料电池基础材料与过程机理研究，推动高性能低成本燃料电池材料和系统关键部件研发。加快提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，完善相关技术标准。推动车载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。到2020年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。发展路线：2016年10月，汽车工程年会发布的节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020年燃料电池汽车在公共服务领域的示范应用要达到5000辆的规模；到2025年，实现氢燃料电池汽车的推广应用，规模达到5万辆；到2030年，实现氢燃料电池汽车的大规模推广应用，氢燃料电池汽车规模超过100万辆。2019

11、政府工作报告提出推动加氢设施发展。随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。中国燃料电池产业目前与2012年锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，产业链国产化进程开启，企业加快布局速度，资本市场投融资热度持续上升。中国燃料电池产业处于上行通道起点。产业规划：2016年11月29日，“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出系统推进燃料电池汽车研发和产业化。加强燃料电池基础材料与过程机理研究，推动高性能低成本燃料电池材料和系统关键部件研发。加快提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，

12、完善相关技术标准。推动车载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。到2020年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。发展路线：2016年10月，汽车工程年会发布的节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020年燃料电池汽车在公共服务领域的示范应用要达到5000辆的规模；到2025年，实现氢燃料电池汽车的推广应用，规模达到5万辆；到2030年，实现氢燃料电池汽车的大规模推广应用，氢燃料电池汽车规模超过100万辆。2019政府工作报告提出推动加氢设施发展。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5839.167785.557229.446

13、951.3827805.532主营业务收入4832.186442.915982.705752.6023010.382.1燃料电池(A)1594.622126.161974.291898.367593.432.2燃料电池(B)1111.401481.871376.021323.105292.392.3燃料电池(C)821.471095.291017.06977.943911.762.4燃料电池(D)579.86773.15717.92690.312761.252.5燃料电池(E)386.57515.43478.62460.211840.832.6燃料电池(F)241.61322.15299.13

14、287.631150.522.7燃料电池(.)96.64128.86119.65115.05460.213其他业务收入1006.981342.641246.741198.794795.15上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元27805.53完成主营业务收入万元23010.38主营业务收入占比82.75%营业收入增长率（同比）28.42%营业收入增长量（同比）万元6153.85利润总额万元6451.69利润总额增长率12.67%利润总额增长量万元725.41净利润万元4838.77净利润增长率10.38%净利润增长量万元454.92投资利润率44.76%投资回报率33.57%财务内部收

15、益率29.33%企业总资产万元33030.68流动资产总额占比万元25.65%流动资产总额万元8472.97资产负债率24.27%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米52259.4578.35亩1.1容积率1.321.2建筑系数78.15%1.3投资强度万元/亩172.971.4基底面积平方米40840.761.5总建筑面积平方米68982.471.6绿化面积平方米4671.05绿化率6.77%2总投资万元17053.682.1固定资产投资万元13552.202.1.1土建工程投资万元5447.912.1.1.1土建工程投资占比万元31.95%2.1.2设备投资万元4940.

16、112.1.2.1设备投资占比28.97%2.1.3其它投资万元3164.182.1.3.1其它投资占比18.55%2.1.4固定资产投资占比79.47%2.2流动资金万元3501.482.2.1流动资金占比20.53%3收入万元31444.004总成本万元24504.825利润总额万元6939.186净利润万元5204.397所得税万元1.328增值税万元957.139税金及附加万元323.8910纳税总额万元3015.8211利税总额万元8220.2012投资利润率40.69%13投资利税率48.20%14投资回报率30.52%15回收期年4.7816设备数量台（套）15017年用电量千瓦

17、时489579.2218年用水量立方米25933.8019总能耗吨标准煤62.3820节能率25.19%21节能量吨标准煤26.7322员工数量人546区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元187601.12同期产值万元159796.52同比增长17.40%从业企业数量家886规上企业家29从业人数人44300前十位企业产值万元87799.48去年同期76620.54万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元21510.872、xxx科技发展公司万元19315.893、xxx有限公司万元11413.934、xxx有限责任公司万元9657.945、xxx有限公司万元6145.966、xx

18、x投资公司万元5706.977、xxx有限公司万元439.008、xxx有限责任公司万元3599.789、xxx有限公司万元3424.1810、xxx投资公司万元2633.98区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元61455.071.1同期增加值万元51401.031.2增长率19.56%2行业净利润万元18552.892.12016年净利润万元16606.602.2增长率11.72%3行业纳税总额万元47105.923.12016纳税总额万元41598.303.2增长率13.24%42017完成投资万元46901.864.12016行业投资万元11.85%区域内行业市场预

19、测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值219553.14249492.21283513.882利润总额69250.0178693.1989424.083净利润28292.0132150.0136534.104纳税总额14002.2415911.6418081.415工业增加值87422.8699344.16112891.096产业贡献率5.00%8.00%10.46%7企业数量106312971660土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程28874.4228874.4253999.9453999.944691.

20、131.1主要生产车间17324.6517324.6532399.9632399.962908.501.2辅助生产车间9239.819239.8117279.9817279.981501.161.3其他生产车间2309.952309.953132.003132.00281.472仓储工程6126.116126.119738.649738.64615.292.1成品贮存1531.531531.532434.662434.66153.822.2原料仓储3185.583185.585064.095064.09319.952.3辅助材料仓库1409.011409.012239.892239.89141

21、.523供配电工程326.73326.73326.73326.7323.223.1供配电室326.73326.73326.73326.7323.224给排水工程375.73375.73375.73375.7320.774.1给排水375.73375.73375.73375.7320.775服务性工程3879.873879.873879.873879.87245.135.1办公用房1949.031949.031949.031949.03145.385.2生活服务1930.841930.841930.841930.84144.576消防及环保工程1094.531094.531094.531094.

22、5377.806.1消防环保工程1094.531094.531094.531094.5377.807项目总图工程163.36163.36163.36163.36-347.097.1场地及道路硬化11054.482018.672018.677.2场区围墙2018.6711054.4811054.487.3安全保卫室163.36163.36163.36163.368绿化工程3476.13121.66合计40840.7668982.4768982.475447.91节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤62.381.1年用电量千瓦时489579.221.2年用电量吨标准煤60.171.3

23、年用水量立方米25933.801.4年用水量吨标准煤2.212年节能量吨标准煤26.733节能率25.19%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14414.211.1完成比例84.52%2完成固定资产投资万元9131.412.1完成比例63.35%3完成流动资金投资万元5282.803.1完成比例36.65%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3711.2人均年工资万元4.231.3年工资额万元1919.692工程技术人员工资2.1平均人数人822.2人均年工资万元6.322.3年工资额万元466.403企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人

24、均年工资万元6.763.3年工资额万元160.024品质管理人员工资4.1平均人数人444.2人均年工资万元5.924.3年工资额万元263.895其他人员工资5.1平均人数人275.2人均年工资万元5.405.3年工资额万元148.386职工工资总额万元2958.38固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5447.914940.11172.9713552.201.1工程费用万元5447.914940.1122767.291.1.1建筑工程费用万元5447.915447.9131.95%1.1.2设备购置及安装费万元4940.1149

25、40.1128.97%1.2工程建设其他费用万元3164.183164.1818.55%1.2.1无形资产万元1281.061281.061.3预备费万元1883.121883.121.3.1基本预备费万元1089.451089.451.3.2涨价预备费万元793.67793.672建设期利息万元3固定资产投资现值万元13552.2013552.20流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元22767.2910195.5115314.0522767.2922767.2922767.291.1应收账款万元6830.193073.585122.646830

26、.196830.196830.191.2存货万元10245.284610.387683.9610245.2810245.2810245.281.2.1原辅材料万元3073.581383.112305.193073.583073.583073.581.2.2燃料动力万元153.6869.16115.26153.68153.68153.681.2.3在产品万元4712.832120.773534.624712.834712.834712.831.2.4产成品万元2305.191037.331728.892305.192305.192305.191.3现金万元5691.822561.324268.8

27、75691.825691.825691.822流动负债万元19265.818669.6114449.3619265.8119265.8119265.812.1应付账款万元19265.818669.6114449.3619265.8119265.8119265.813流动资金万元3501.481575.672626.113501.483501.483501.484铺底流动资金万元1167.15525.22875.371167.151167.151167.15总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17053.68125.84%125.84%100.

28、00%2项目建设投资万元13552.20100.00%100.00%79.47%2.1工程费用万元10388.0276.65%76.65%60.91%2.1.1建筑工程费万元5447.9140.20%40.20%31.95%2.1.2设备购置及安装费万元4940.1136.45%36.45%28.97%2.2工程建设其他费用万元1281.069.45%9.45%7.51%2.2.1无形资产万元1281.069.45%9.45%7.51%2.3预备费万元1883.1213.90%13.90%11.04%2.3.1基本预备费万元1089.458.04%8.04%6.39%2.3.2涨价预备费万元7

29、93.675.86%5.86%4.65%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13552.20100.00%100.00%79.47%5建设期间费用万元6流动资金万元3501.4825.84%25.84%20.53%7铺底流动资金万元1167.168.61%8.61%6.84%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元14149.8023583.0031444.0031444.0031444.001.1万元14149.8023583.0031444.0031444.0031444.002现价增加值万元4527.947546.5610062.0810

30、062.0810062.083增值税万元430.71717.85957.13957.13957.133.1销项税额万元5031.045031.045031.045031.045031.043.2进项税额万元1833.263055.434073.914073.914073.914城市维护建设税万元30.1550.2567.0067.0067.005教育费附加万元12.9221.5428.7128.7128.716地方教育费附加万元8.6114.3619.1419.1419.149土地使用税万元209.04209.04209.04209.04209.0410税金及附加万元260.72295.183

31、23.89323.89323.89折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5447.915447.91当期折旧额4358.33217.92217.92217.92217.92217.92净值1089.585229.995012.084794.164576.244358.332机器设备原值4940.114940.11当期折旧额3952.09263.47263.47263.47263.47263.47净值4676.644413.164149.693886.223622.753建筑物及设备原值10388.02当期折旧额8310.42481.39481.394

32、81.39481.39481.39建筑物及设备净值2077.609906.639425.248943.858462.467981.074无形资产原值1281.061281.06当期摊销额1281.0632.0332.0332.0332.0332.03净值1249.031217.011184.981152.951120.935合计：折旧及摊销9591.48513.42513.42513.42513.42513.42总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16894.577602.5612670.9316894.5716894.5716894.57

33、2外购燃料动力费万元1167.52525.38875.641167.521167.521167.523工资及福利费万元2958.382958.382958.382958.382958.382958.384修理费万元57.7726.0043.3357.7757.7757.775其它成本费用万元2913.161310.922184.872913.162913.162913.165.1其他制造费用万元1455.44654.951091.581455.441455.441455.445.2其他管理费用万元757.80341.01568.35757.80757.80757.805.3其他销售费用万元11

34、71.92527.36878.941171.921171.921171.926经营成本万元23991.4010796.1317993.5523991.4023991.4023991.407折旧费万元481.39481.39481.39481.39481.39481.398摊销费万元32.0332.0332.0332.0332.0332.039利息支出万元-10总成本费用万元24504.8212936.6619246.5624504.8224504.8224504.8210.1可变成本万元21033.029464.8615774.7621033.0221033.0221033.0210.2固定成本万元3471.803471.803471.803471.803471.803471.8011盈亏平衡点49.98%49.98%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元31444.00141