债券违约统计分析 刘箫然 3 01

1、一、违约债券统计分析1.市场统计2014 年 3 月“11 超日债”违约，打破“刚性兑付”。截至 2018 年 4 月 24 日，我国债券市场共有169只债券违约，涉及违约主体67个；违约总金额高达1033.88亿元。由图表可知，2016 年是我国信用债违约的期，新增违约主体 31 个，涉及债券规模达 394.69 亿元。而 2017 年经济触底反弹，违约债券、违约主体数量均有下降，但违约金额仍处高位。由 2014 至今数据来看，第四季度债券违约现象较为严重，而第三季度则违约数量最少。这可能与年底流动性收紧有关。2.主体违约统计中城建投的违约债券数量最多，达到 14 只。此外，东北特钢和大连机

2、床的违约债券数量也分别高达 12 只和 11 只。违约债券分布按主体统计序违约主体号违约债券数量违约债券金额1中国城市建设控股集团有限公司14249.52东北特殊钢集团有限责任公司1288.43大连机床集团有限责任公司11494惠州侨兴电信工业有限公司75.735惠州侨兴电讯工业有限公司75.736上海市建设机电安装有限公司711.27上海云峰(集团)有限公司7568四川省煤炭产业集团有限责任公司6459保定天威集团有限公司56010丹东港集团有限公司55411山东山水水泥集团有限公司56812甘肃华协农业生物科技股份有限公司40.213内蒙古奈伦集团股份有限公司43214春和集团有限公司31

3、4.815内蒙古博源控股集团有限公司33016亿阳集团股份有限公司321.7417百花医药集团股份有限公司20.8218保定天威英利新能源有限公司22419东飞马佐里纺机有限公司22.620甘肃宏良皮业股份有限公司20.221广西有色金属集团有限公司21022湖州金泰科技股份有限公司20.323华盛集团有限公司21624华珠(泉州)鞋业有限公司21.625神雾环保技术股份有限公司2926五洋建设集团股份有限公司213.627武汉国裕物流产业集团有限公司2628信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司21429亚邦投资控股集团有限公司2430重庆市福星门业(集团)有限公司2531珠海中富实业股份有限公

4、司211.832安徽蓝博旺机械集团10.633波鸿集团有限公司1434东兴金满堂商贸有限公司10.1135鄂尔多斯市益通路桥有限公司10.736广州华工百川科技有限公司1237河北省物流产业集团有限公司11.538河南佳源乳业股份有限公司11.539湖州厉华妤婕联合纺织有限公司12.640吉林粮食集团收储经销有限公司1341江苏保千里视像科技集团股份有限公司11242江苏大宏纺织集团股份有限公司1343江苏中联物流股份有限公司10.244金乡县华光食品进出口有限公司10.245莱芜信通印刷设备有限公司1146南京雨润食品有限公司1547内蒙古奈伦农业科技股份有限公司12.548山东滨州新天阳化

5、工有限责任公司1249山东迪浩耐磨管道股份有限公司10.150山东玖龙海洋产业股份有限公司11.551陕西国德电气制造有限公司11.552陕西通海绒业股份有限公司10.0553四川圣达集团有限公司1354天津市泰亨气体有限公司10.855天津市天联滨海复合材料有限公司10.556协鑫集成科技股份有限公司11057宿迁市致富皮业有限公司11.558亿利资源集团有限公司11559浙江平湖华龙实业股份有限公司10.160中成油田工程技术服务股份有限公司10.661中国第二重型机械集团有限公司110数据来源：Wind 咨询3.主体企业类型统计违约债券类型按发行主体类型统计2地方国有企业205.919.

6、92%304中外合资企业92.068.90%236集体企业16.71.62%3合计1033.881169数据来源：Wind 资讯从 14 年至今，违约企业中以民营企业为主，其违约债券数量和金额均占比过半。相较于国企、央企，民营企业规模较小，抵抗外部环境恶化冲击的能力较弱。债券违约主体属性分类（按违约金额）数据来源：Wind资讯民营企业地方国有企业536.02中央国有企业中外合资企业1033.88外商独资企业205.9集体企业外资企业96合计92.061077.216.77外资企业100.97%15外商独资企业77.27.47%93中央国有企业969.29%8序违约主体属性违约金额违约金额占比违

7、约债券数量号1民营企业536.0251.85%9562中国中钢股份有限公司12063中恒通(福建)机械制造有限公司10.564中科云网科技集团股份有限公司14.865中煤集团山西华昱能源有限公司1666中伟(徐州)新型材料科技有限公司11.867淄博宏达矿业有限公司14总计1691033.88央企有 8 只债券违约，地方国企有 30 只，国企违约债券金额合计占比达 30%。可以看出，国企规模大、发债融资规模高，债务负担重。一旦发生违约，往往会造成较大损失。4.主体所属 Wind 行业统计违约债券分布按 Wind 行业统计2工业机械169.47%70.66.83%4综合类行业105.92%60.

8、845.88%6电子设备和仪器84.73%17.731.71%8食品加工与肉类74.14%413.97%10电气部件与设备63.55%61.55.95%12农产品63.55%1.90.18%14建材52.96%686.58%16航空货运与物流42.37%7.70.74%18建筑机械与重型卡车42.37%15.41.49%20服装、服饰与奢侈品31.78%1.70.16%22金属与玻璃容器21.18%11.81.14%24西药21.18%0.820.08%26餐馆10.59%4.80.46%28公路与铁路10.59%0.70.07%30机动车零配件与设备10.59%0.50.05%32石油天然气

9、设备与服务10.59%0.60.06%总计16911033.88100.00%从主体所属 Wind 行业来看，违约债券主要集中在建材、钢铁、机械设备相关行业，其违约总金额占比 43.84%。强周期性行业违约现象严重。这主要是因为该类行业的产能过剩现31商业印刷10.59%10.10%29化纤10.59%2.60.25%27工业气体10.59%0.80.08%25鞋类21.18%1.60.15%23燃气21.18%141.35%21纺织品21.18%3.050.30%19半导体产品31.78%343.29%17建筑产品42.37%7.30.71%15金属非金属52.96%14.31.38%13海

10、港与服务52.96%545.22%11基础化工63.55%34.13.30%9通信设备74.14%5.730.55%7煤炭与消费用燃料84.73%545.22%5贸易公司与工业品经销商95.33%59.115.72%3钢铁137.69%108.410.48%序行业违约债券数量数量占比违约债券金额金额占比号1建筑与工程2313.61%274.326.53%象较为严重，在实施供给侧改革之前当行业景气下行时，公司经营状况随之受损。此外，该类行业多属于重资产行业，债务比重高。因此，周期性行业偿债能力较弱，一旦受到经济下行冲击，企业现金流不足，偿还到期债务困难。5.违约主体所在省份统计违约主体所在省份统

11、计辽宁省191.428河北省85.58上海77.215浙江省31.49广东省25.2617河南省15.53湖北省62重庆52福建省2.13天津1.32安徽省0.61总计1033.88169数据来源：Wind 资讯从省份地区看，违约债券主要集中在北京、辽宁、山东、河北、内蒙古五省，其违约债券总金额达 78%。东南沿海省份、华北地区违约债券较集中。华北、东北地区违约企业较多，主要是因为存在产能过剩的国有企业集中（如钢铁、机械等），且中小型名营企业经营状况不佳。东南沿海地区则主要是民营企业，当经济形势总体下行的时候，容易出现现金流不足、经营不善的情况而导致违约。甘肃省0.46贵州省0.822陕西省1.552吉林省31山西省61广西壮族自治区10.113黑龙江省21.743江苏省30.110四川省629内蒙古自治区80.21