小金属-周报钴、钼系价格继续上涨

1、稳定。行业报告 | 行业研究周报稀有金属证券研究报告 2018 年 01 月 29 日投资评级小金属周报：钴、钼系价格继续上涨行业评级上次评级强于大市(维持评级)强于大市锂：静待补贴政策落地。本周锂价稳定。临近春节加之物流业逐渐停业市场成交较为清淡，预计节前变化不大。近期由于 2018 年电动汽车补贴迟迟未能出台，下游产业链企业均未启动大规模采购，市场进入传统淡季。但主流电池公司手里库存很少，因此我们认为碳酸锂大幅下调可能性不大。一旦补贴政策落地，下游企业将进入抢装期，加大对原材料的采购，价格有望继续上涨。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。 作者杨诚笑分析师SAC 执业证书编号：S111

2、0517020002孙亮分析师SAC 执业证书编号：S1110516110003钴：MB 价格继续上涨。本月 24 日 MB钴报价 36.9（+0.15）-37.8(+0.4)美元/磅，高级钴报价 37(0)-38.5(0)美元/磅，国际钴价仍处于小幅上涨的趋田源分析师势。刚果（金）新采矿法的通过，将出口钴矿的权利金税率从 2%提升至 5%， 提升了钴的成本中枢。成本推动影响，钴粉、四氧化三钴小幅跟涨，但钴盐SAC 执业证书编号：S1110517030003下游整体受补贴政策不明影响，处于

3、消费淡季，需求。一旦补贴政策确王小芃分析师定，钴价将继续上行。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。SAC 执业证书编号：S1110517060003钼：价格持续上涨，市场出现分歧。钼精矿持续高位运行，使得目前下游采购相对谨慎，矿商出货意愿加强。国外钼价也出现回调，使得涨幅收窄。但目前市场上钼精矿仍较为短缺，支撑着钼精矿在高位运行。钼铁本周钢招逐步进行，标价低于市场预期，使得市场信心出现变化。目前市场存在一定的分化，部分企业存在较强的出货意向。相关标的：金钼股份。钨：市场僵持价格稳定。钨精矿价格本周暂稳。矿商在小幅下调后继续挺价，而下游厂家认为仍存在下降空间，市场

4、较为僵持。APT 市场需求疲弱， 同时仍在正常生产的企业较少，市场十分冷清。钨粉，碳化钨及钨酸钠价格暂稳。相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。锆：市场需求较弱价格稳定。在本周锆英砂价格稳定。进口锆英砂成交放 缓，出货态度不积极，同时国内矿商挺价惜售。在目前市场供应紧张且年初 国外价格上调的情况下预计锆矿价格会走高。硅酸锆部分生产企业出现停 产，但其下游陶瓷企业也受环保影响关停严重，预计硅酸锆价格会保持相对 化锆本周价格暂稳，但主要原材料片碱走势较好。随原材料价格的上涨 化锆的价格预计会稳中有涨。相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。锰：电解锰供需紧张价格跳

5、涨。本周进口锰矿价格上涨 6.15%。随着市场供应日益紧张，矿商报价开始提高。尽管上游锰矿价格出现上涨且钢招逐步推田庆争联系人 行业走势图 稀有金属沪深30063%52%41%30%19%8%-3%2017-022017-062017-10资料来源：贝格数据 相关报告1 稀有金属-行业研究周报:小金属周报：钼系价格持续上涨 2018-01-222 稀有金属-行业研究周报:小金属周报：钒系钼系原料短缺，价格持续上涨2018-01-143 稀有金属-行业研究周报:小金属周报：钒系价格继续暴涨，电解锰价格上扬 2018-01-07进，但钢招的较低价格使得硅锰

6、、锰铁的市场信心受到。电解锰目前因北方主要厂商停止报价，南方一些厂商因限电对产能产生影响，市场供需紧张，预计价格会继续上涨。相关标的：鄂尔多斯。镁：原材料重新限产，镁价有望走高。由于物流业即将歇业，本周各企业春节备货需求集中释放，镁锭价格上涨 2.01%。在备货需求释放完毕后预计节前市场会较为稳定。镁锭主要原材料硅铁的价格因地区重新限产开始走高，预计将在年后对镁锭价格上涨提供支撑。相关标的：云海金属。钛：钛系价格稳定。钛精矿企业开工率较低，加之钛白粉生产企业备货需求释放，攀西地区钛精矿报价有小幅提升。本周国内部分钛白粉企业上调了钛白粉出厂价，但春节期间为钛白粉传统淡季，需求，市场整体反应比较平

7、淡。预计节后钛白粉将出现上涨。相关标的：宝钛股份。风险提示：环保限产导致需求下滑、上游供给大增。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告 | 行业研究周报小金属价格汇总本周（1 月 22 日-1 月 28 日）小金属中，锆系价格稳定；镁锭因年前备货需求释放，价格上涨 2.01%；随着下游企业复产及下游产品价格走高，进口锰矿上涨 6.15%，硅锰 6517 上涨 0.61%，因供需紧张电解锰价格跳涨，国内电解锰价格上涨 7.75%，出口电解锰价格上涨7.53%；钨系需求较弱，钨铁价格下降 1.74%，钨粉碳化钨分别下降 0.74%；钼精矿涨幅收窄为 0.94%，氧化钼、钼铁分别上涨 1.

8、48%、1.82%；钛系需求，价格稳定；钴系价格持续上涨后本周维持高位运行，MB钴价上涨0.74%，四氧化三钴上涨2.44%，钴粉上涨1.48%，其余钴系产品本周暂稳；锂系市场观望心态较重，价格暂稳；稀土价格稳定。其他小金属中铟锭上涨 6.09%，锑精矿下降 2.38%，铬矿上涨 4.6%，锗锭上涨 3.66%，五氧化二钒下降 2.73%，镉锭上涨 1.12%，精铋上涨 0.36%，氧化钽上涨 0.97%，氧化铌上涨 1.98%。表 1：本周小金属价格汇总金属品种单位价格周涨幅月涨幅年初至今黑钨精矿白钨精矿钨铁钨酸钠APT钨 粉 碳化钨钨 材 钼精矿钼酸铵氧化钼钼 铁 钼材国产锆英砂进口锆英砂

9、硅酸锆化锆氧 化 锆 海 绵 锆 钛 精 矿 金 红 石 钛铁四氯化钛钛白粉金红石型钛白粉海绵钛钛 渣 镁 锭 锑精矿氧化锑锑 锭 铬 矿 铬铁金属铬元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元/公斤元/公斤元/公斤元/吨度元 / 吨 元/吨度元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 美元/吨元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元/公斤元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 万元/吨元 / 吨 元/吨元/金属吨元/吨元 / 吨 元/吨度元/基吨元/吨108500107000169500125500169000268.5266.538016101130

10、0017121120002205001010013001200017800520001821450330010602620217300190005.645501520041000465005100045.58350620000.00%0.00%-1.74%0.00%0.00%-0.74%-0.74%0.00%0.94%0.00%1.48%1.82%1.85%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%4.60%2.01%-2.38%0.00%0.00%4.60%0.60%0.00%-3.13%-3.60%-0

11、.29%0.00%-2.03%-0.37%-0.37%0.00%9.90%10.24%10.81%10.34%7.56%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.11%0.00%0.00%0.02%0.03%-2.81%0.00%0.00%4.60%0.00%-2.38%0.00%0.00%7.06%0.00%0.00%-3.13%-3.60%-0.29%0.00%-2.03%-0.37%-0.37%0.00%9.90%10.24%10.81%10.34%7.56%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.11%0.00%0.00%0.02%0.03%-2.81%0.0

12、0%0.00%4.60%0.00%-2.38%0.00%0.00%7.06%0.00%0.00%钨钼锆钛镁锑铬请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2行业报告 | 行业研究周报金属铬 MB 自由市场进口锰矿氧化锰矿低碳锰铁中碳锰铁高碳锰铁电解锰电解锰出口硅锰 6517硅锰 6014 富 锰 渣 锗锭五氧化二钒偏钒酸氨 钒铁钒合金铟锭0#镉锭条1#镉锭条精铋氧化钽氟钽酸钾铌铁氧化铌金属锂99% 氢氧化锂 LiOH电池级碳酸锂市场价工业级碳酸锂市场价电解钴MB钴硫酸钴四氧化三钴钴粉包头氧化镧 3N 包头氧化铈 3N 氧化镨氧化钕氧化铽氧化镝美元/吨元/吨度元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 /

13、 吨 元 / 吨 美元/吨元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元/公斤元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元/公斤元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元/公斤元/公斤万元/吨元/公斤元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 美元/磅万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨82006910401150098007050127002000820061501765990017800016150019300229050018301800017600705002075112534257.59250021500021650001480005

14、8500037.3512424434.53071171.23%6.15%0.00%0.00%0.00%0.00%7.75%7.53%0.61%0.00%0.00%3.66%-2.73%-1.82%-1.53%-1.69%6.09%1.12%1.15%0.36%0.97%0.00%0.00%1.98%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.74%0.00%2.44%1.48%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.23%2.99%0.00%1.77%-1.01%0.00%15.45%20.48%-4.09%-5.38%9.29%7.03%

15、14.84%21.43%11.24%12.60%18.45%3.15%3.83%-0.35%5.06%0.00%3.03%1.98%0.00%-1.96%-4.07%-2.63%4.46%4.70%0.00%2.44%1.48%0.00%0.00%6.02%2.99%5.86%0.86%1.23%2.99%0.00%1.77%-1.01%0.00%15.45%20.48%-4.09%-5.38%9.29%7.03%14.84%21.43%11.24%12.60%18.45%3.15%3.83%-0.35%5.06%0.00%3.03%1.98%0.00%-1.96%-4.07%-2.63%4.

16、46%4.70%0.00%2.44%1.48%0.00%0.00%6.02%2.99%5.86%0.86%锰锗钒铟镉铋钽铌锂钴稀土资料来源：百川资讯，wind，天风证券研究所1. 锂：静待补贴政策落地综述：本周锂价稳定。临近春节加之物流业逐渐停业市场成交较为清淡，预计节前变化不大。近期由于 2018 年电动汽车补贴迟迟未能出台，下游产业链企业均未启动大规模采购， 市场进入传统淡季。但主流电池公司手里库存很少，因此我们认为碳酸锂大幅下调可能性请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3行业报告 | 行业研究周报不大。一旦补贴政策落地，下游企业将进入抢装期，加大对原材料的采购，价格有望继续上涨。图 3

17、1：氢氧化锂价格本周暂稳图 30：金属锂价格本周暂稳资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 32：电池级碳酸锂价格本周暂稳图 33：工业级碳酸锂价格本周暂稳资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所2. 钴：MB 价格继续上涨综述：本月 24 日MB钴报价 36.9（+0.15）-37.8(+0.4)美元/磅，高级钴报价 37(0)-38.5(0)美元/磅，国际钴价仍处于小幅上涨的趋势。同时，刚果（金）新采矿法的通过，将出口钴 矿的权利金税率从 2%提升至 5%，提升了钴的成本中枢。成本推动影响，钴粉、四氧化三钴小幅跟涨，但钴盐下游受补

18、贴政策不明影响，处于消费淡季，需求确定，钴价将继续上行。一旦补贴政策图 27：MB钴本周上涨 0.74%图 18：本周电解钴价格暂稳请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4行业报告 | 行业研究周报资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 27：四氧化三钴本周价格暂稳图 28：硫酸钴价格资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所3. 锆：市场需求较弱，价格稳定综述：本周锆英砂价格稳定。外部价格较为稳定，进口锆英砂成交放缓，出货态度不积极， 同时国内矿商挺价惜售，在目前市场供应紧张且年初国外价格上调的情况下预计锆矿价格会走高。受环保政策影响

19、山东地区部分硅酸锆企业出现停产，不过同时其下游陶瓷企业也受环保影响关停严重，尽管其原料锆英砂的价格可能上涨但市场较弱的需求不足以支撑硅酸锆价格上涨，预计硅酸锆价格会保持相对稳定。化锆本周价格暂稳，但主要原材料片碱走势较好。随原材料价格的上涨化锆的价格预计会稳中有涨。锆英砂：本周锆英砂价格稳定。外部价格较为稳定，进口锆英砂成交放缓，出货态度不积极；同时国内矿商挺价惜售。在目前市场供应紧张且年初国外价格上调的情况下预计价格会走高。图 3：国产锆英砂价格本周暂稳图 4：进口锆英砂价格本周暂稳资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所硅酸锆：硅酸锆本周价格暂稳。受环保政策影响

20、山东地区部分硅酸锆生产企业出现停产。不过由于硅酸锆主要下游产业陶瓷业需求疲弱所以价格未受影响。预计硅酸锆价格会保持相对稳定。化锆：化锆本周价格暂稳。但主要原材料片碱走势较好，市场价格整体上涨。随原材料价格的上涨化锆的价格预计会稳中有涨。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5行业报告 | 行业研究周报图 5：硅酸锆价格维持稳定图 6：化锆价格稳定资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所4. 镁：原材料重新限产，镁价有望走高综述：由于物流业即将歇业，本周各企业春节备货需求集中释放，本周镁锭价格上涨 2.01%。在备货需求释放完毕后预计节前市场会较为稳定，市场会较为冷清

21、。镁锭主要原材料硅铁的价格因地区重新限产开始走高，预计将在年后对镁锭价格上涨提供支撑。图 7：本周镁锭价格上涨 2.01%资料来源：百川资讯，天风证券研究所5. 锰：电解锰供需紧张，价格跳涨综述：本周进口锰矿价格上涨 6.15%。随着下游硅锰企业的逐渐复产，钢招带动下游产品价格走高，市场供应相对紧张，矿商报价开始提高。预计下周锰矿价格继续稳中微涨。尽管上游锰矿价格出现上涨且钢招逐步推进，但市场需求持续以及市场出货意愿加强使锰铁价格并未有所起色，对锰铁价格不太看好。尽管主要原材料锰矿石价格出现上涨，但钢招的较低价格使得硅锰的市场信心受到。目前电解锰北方主要厂商停止报价，南方一些厂商因限电对产能产

22、生影响，同时钢招逐渐进行，市场供需紧张。预计价格会继续上涨。锰矿：本周进口锰矿价格上涨 6.15%。随着下游硅锰企业的逐渐复产，钢招带动下游产品价格走高，市场供应相对紧张，矿商报价开始提高。预计下周锰矿价格继续稳中微涨。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6行业报告 | 行业研究周报图 6：本周进口锰矿价格上涨 6.15%（单位：元/吨度）图 7：本周国产氧化锰无变化（单位：元/吨）资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所锰铁：锰铁系本周价格暂无变化。尽管上游锰矿价格出现上涨且钢招逐步推进，但市场需求持续以及市场出货意愿加强使锰铁价格并未有所起色。在后市无较大利好

23、的情况下市场对锰铁价格不太看好。图 8：本周中碳锰铁暂稳（单位：元/吨）图 9：本周高碳锰铁无变化（元/吨）资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所硅锰：本周硅锰 6517 上涨 0.61%。尽管主要原材料锰矿石价格出现上涨，但钢招的较低价格使得硅锰的市场信心受到定。硅锰价格持续较高位运行，其价格在节前预计会保持稳图 10：本周硅锰 6517 价格上涨 0.61%图 11：本周硅锰 6014 价格暂稳资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所电解锰：本周电解锰价格跳涨，国内电解锰价格上涨 7.75%，出口电解锰价格上涨 7.53%。目前北方

24、主要厂商停止报价，南方一些厂商因限电对产能产生影响，同时钢招逐渐进行，请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7行业报告 | 行业研究周报市场供需紧张。预计价格会继续上涨。图 12：本周电解锰上涨 7.75%图 13：本周电解锰出口上涨 7.53%（单位：美元/吨）资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所6. 钨：市场僵持，价格稳定综述：钨精矿价格本周暂稳。矿商在小幅下调价格后继续挺价，而下游厂家觉得精矿价格存在下降空间，市场较为僵持。同时临近年底，下游厂商逐渐停产，物流业也逐渐歇业， 预计节前成交稀少，价格保持稳定。APT 市场需求疲弱，同时仍在正常生产的企业较少，

25、 市场十分冷清。钨粉，碳化钨及钨酸钠价格暂稳。钨精矿：钨精矿价格本周暂稳。矿商在小幅下调价格后继续挺价，而下游厂家觉得精矿价格存在下降空间，市场较为僵持。同时临近年底，下游厂商逐渐停产，物流业也逐渐歇业， 预计节前成交稀少。价格保持稳定。图 14：黑钨精矿价格本周暂稳图 15：白钨精矿价格本周暂稳资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所仲钨酸铵（APT）：APT 本周价格暂稳。目前 APT 市场需求疲弱，同时仍在正常生产的企业较少，市场十分冷清。预计节前价格浮动不大。钨铁：由于原材料的持续下降本周钨铁价格下降 1.74%。由于钨铁较高的生产成本钨铁厂商出货意愿不强，

26、同时下游需求较弱，市场冷清。预计节前价格浮动不大。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8行业报告 | 行业研究周报图 16：APT 本周价格暂稳图 17：钨铁价格本周下降 1.74%资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所钨粉/碳化钨：随主要原材料钨精矿价格的持续下降，钨粉/碳化钨价格下降，预计价格将继续虽钨精矿价格波动。图 18：钨粉本周下降 0.74%图 19：碳化钨本周下降 0.74%资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所钨酸钠：钨酸钠价格本周暂稳，预计随原材料价格波动也会有所波动。图 20：钨酸钠本周暂稳请务必阅读正文之后的信

27、息披露和免责申明9行业报告 | 行业研究周报资料来源：百川资讯，天风证券研究所7. 钼：价格持续上涨，市场出现分歧综述：前期钼精矿价格持续上涨至高位，使得目前下游采购相对谨慎，成交减少，矿商出货意愿加强，国外钼价也出现回调，使得涨幅收窄。但目前市场上钼精矿仍较为短缺，支 撑着钼精矿在高位运行，预计钼精矿节前维持稳定。钼铁本周钢招逐步进行，标价低于市场预期，使得市场信心出现变化。目前市场存在一定的分化，部分企业存在较强的出货意向，在原材料处于高价的情况下预计节前价格趋稳存在小幅回调的可能。钼精矿： 本周钼精矿涨幅收窄，上涨 0.94%。前期钼精矿价格持续上涨至高位，使得目前下游采购相对谨慎，成交

28、减少，矿商出货意愿加强，国外钼价也出现回调，使得涨幅收窄。但目前市场上钼精矿仍较为短缺，支撑着钼精矿在高位运行。预计钼精矿节前维持稳定。图 21：钼精矿周涨幅 0.94%资料来源：百川资讯，天风证券研究所氧化钼：本周氧化钼价格上涨 1.48%。预计其价格将随钼精矿和钼铁的价格变动而波动。钼铁：本周钼铁上涨 1.82%。钼铁本周钢招逐步进行，标价低于市场预期，使得市场信心出现变化。目前市场存在一定的分化，部分企业存在较强的出货意向。在原材料处于高价的情况下预计节前价格趋稳存在小幅回调的可能。图 22：氧化钼周涨幅 1.48%图 23：钼铁周涨幅 1.82%资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来

29、源：百川资讯，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明10行业报告 | 行业研究周报8. 钛：钛系价格稳定综述：临近春节，钛精矿企业开工率较低，加之钛白粉生产企业备货需求释放，攀西地区钛精矿报价有小幅提升。本周国内部分钛白粉企业上调了钛白粉出厂价，但春节期间为钛白粉传统淡季，需求，市场整体比较平淡。预计节后钛白粉将出现上涨。钛精矿：临近春节，钛精矿企业开工率较低，加之钛白粉生产企业备货需求释放，攀西地区钛精矿报价有小幅提升。但总体需求过低，预计钛精矿价格持续保持稳定。图 24：钛精矿本周暂稳图 25：金红石价格稳定资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所

30、钛白粉：本周钛白粉价格保持稳定。本周国内部分钛白粉企业上调了钛白粉出厂价，但春节期间为钛白粉传统淡季，需求涨。，市场整体反应比较平淡。预计节后钛白粉将出现上图 26：钛白粉价格本周暂稳资料来源：百川资讯，天风证券研究所9. 稀土：整体稳定有望上涨请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明11行业报告 | 行业研究周报综述：本周稀土价格较为稳定。目前年底备货的需求已基本释放完毕，且物流业即将停业， 市场成交平淡。近日工信部召开了稀土相关的会议，对市场有一定的提振作用，预计节后稀土价格会有所上涨。图 36：包头氧化镧 3N 1.5 万元/吨，本周暂无变化图 37：包头氧化铈 3N 41 万元/吨，本周

31、暂无变化资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 34：氧化镨 44 万元/吨，本周暂无变化图 35：氧化钕 34.5 万元/吨，本周暂无变化资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 38：氧化钇 2.2 万元/吨，本周暂无变化图 39：氧化铽 307 万元/吨，本周暂无变化资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所10. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明12行业报告 | 行业研究周报其他小金属中五氧化二钒下降 2.73%，锑精矿下降 2.38%，铬矿上涨

32、 4.6%，锗锭上涨 3.66%， 铟锭上涨 6.09%，镉锭上涨 1.12%，精铋上涨 0.36%，氧化钽上涨 0.97%，氧化铌上涨 1.98%。图 41：锑精矿 4.1 万元/金属吨，本周下降 2.38%图 42：铬矿 45.5 元/吨度，本周上涨 4.6%资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 43：锗锭 9900 元/千克，本周上涨 3.66%图 44：五氧化二钒 17.8 万元/吨，本周下降 2.73资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 45：铟锭 1830 元/千克，本周上涨 6.09%图 46：镉锭 18000

33、元/吨，本周上涨 1.12%资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 47：精铋 70500 元/吨，本周上涨 0.36%图 48：氧化钽 2075 元/吨，本周上涨 0.97%请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明13行业报告 | 行业研究周报资料来源：百川资讯，天风证券研究所资料来源：百川资讯，天风证券研究所图 49：氧化铌 257.5 元/千克，本周上涨 1.98%资料来源：百川资讯，天风证券研究所11. 风险提示环保限产导致需求下滑、上游供给大增请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明14行业报告 | 行业研究周报分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有

34、中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见