钢铁-行业周报冬储钢企业绩共振开启钢铁股迎来确定性介入良机

1、行业研究钢铁2018 年 1 月 22 日证 券 研 究 报 告 钢铁 冬储+钢企业绩共振开启，钢铁股迎来确定性介入良机行业周报 行业评级评级变动推荐维持投资要点华创证券研究所证券分析师：牛播坤执业编号：S0360514030002 电话箱：联系人：唐川林电话箱：1、从基本面角度来看，本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨； 当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平；微观调研显示，在现货价

2、格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期现同涨，股票上涨3、钢铁行业利润变化：钢材利润普遍回升，原材料端走势出现反转本周钢价适当回升，在低库存的格局下，季节性的累库边际上对价格的利空十分有限，在贸易商普遍开启冬储窗口的格局下，钢材价格触底回升； 分品种看，螺纹钢在经历前期价格的大幅下跌之后，价格反弹力度也最为明显。当前原材料端基本面也出现反转，焦炭企业价格和利润在经历前期的大幅上涨后，于前期出现适当下调，本周的价格和利润延续了这种下跌的趋势；与此同时虽然铁矿港口库存压力较大而国外发货也未见减少，但在补库及产业链利润分配

3、的逻辑下，铁矿价格近期也出现显著上涨；在前期产业链利润向原材料端充分分配之后，近期整个产业链走势逐渐出现钢材强原材料弱的走势。联系人：罗兴电话箱：行业表现对比图(近 12 个月)2017-01-162018-01-1233%21%8%-4%4、原材料：需求端谨慎采购，价格弱势延续我们的观点：焦炭方面，多钢厂焦炭采购价今日落实第三轮下调，累计跌 幅 250 元/吨，库存相对较充足，其中二级、高硫焦多以减量采购为主，施加于焦企的压力较大，库存继续堆积，部分焦企为顺利出货不留库存，一 般超前主流市场下调出厂价，现跌幅已经有 300-350

4、元/吨左右，整体来看， 供应端无明显减量，需求端持观望谨慎采购，短期供需面继续偏宽松运行， 价格承压。5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨，期现同涨，价差稳定；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的 历史低位水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积 极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行。股票方面，正如我 们 12 月初提出，钢铁板块四季度利润环比增速可能高达 30%-40%，安钢、柳钢、鞍钢等公司的靓丽业绩证明了我们的判断；预计随着各公司预披露 年报业绩，板块有望

5、重复去年 8 月韶钢预披露业绩对整个板块的带动作用， 部分钢企业绩大超预期有望带动整个板块迎来一波基于业绩的投资机会。6、风险提示：冬储状况不佳、限产出现松动17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11沪深300钢铁相关研究报告钢铁行业快评：冬储的积极性明显加强，有望带来额外性需求2018-01-04钢铁行业周报：钢价回调驱动冬储积极性，新逻辑酝酿有望延续至年前2018-01-09钢铁行业动春节前：贸易商冬储意愿增强，拉性需求2018-01-10审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载行业周报目录一、核心观点总述51、从基

6、本面角度来看，本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行52、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期现同涨，股票上涨53、钢铁行业利润变化：钢材利润普遍回升，原材料端走势出现反转54、原材料：需求端谨慎采购，价格弱势延续55、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨，期现同涨，价差稳定；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但在经历前期的加速去

7、化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行。股票方面，正如我们 12 月初提出，钢铁板块四季度利润环比增速可能高达 30%-40%，安钢、柳钢、鞍钢等公司的靓丽业绩证明了我们的判断；预计随着各公司预披露年报业绩，板块有望重复去年 8 月韶钢预披露业绩对整个板块的带动作用，部分钢企业绩大超预期有望带动整个板块迎来一波基于业绩的投资机会。. 5二、黑色产业链市场情况：股票、期货6三、黑色产业链基本面情况：钢材、焦煤焦炭、铁矿7（一）钢材基本面：本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨，

8、期现同涨，价差稳定；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行 7（二）黑色产业链利润变化：钢材利润普遍回升，原材料端走势出现反转9（三）焦炭基本面变化：需求端谨慎采购，价格弱势延续9（四）铁矿基本面变化：近期主要钢厂补库导致铁矿短期上涨，但目前铁矿基本面仍较差10四、黑色产业下游需求变化12（一）、房地产：12 月地产数据较差12（二）、汽车和家电行业：12 月家电数据较差13（三）、下游需求指标汇总：中观指标14五、本周行业重要新闻

9、15六、风险提示16审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号2行业周报图表目录图表1234567891011121314151617181920212223242526272829303132一周股票市场趋势变化6一周个股涨幅前五6一周个股跌幅前五6期货市场投资者情绪变化6高炉开工率走势：稳定7钢材社会库存走势：上涨 42 万吨7螺纹钢市场数据7螺纹钢基本面数据8重点钢厂库存变化：12 月下旬下降8螺纹钢期现价差：期现同涨，价差稳定8螺纹铁矿比价图：增加8粗钢日均产量图：开始回升8螺纹钢吨毛利：出现回升9热轧吨毛利：出现回升9焦炭吨毛利：出现回升9中厚板吨毛利：出现

10、回升9焦炭:期稳现跌，价差缩小10国内海外焦煤溢价率：上涨10焦炭港口库存变化：下降10国内大中型钢厂焦炭平均可用天数：上涨10铁矿期现价差：期现同稳，价差稳定11铁矿石运价水平：继续下调11铁矿石库存：港厂同涨11铁矿石总库存变化：一周上涨11房地产竣工同比增速（月度更新）12房地产投资同比增速（月度更新）12房地产销售分城市类别贡献度（周度更新）1230 个大中城市地产成交面积同比（月度更新）12房地产施工面积同比（月度更新）12房地产待售面积同比（月度更新）12汽车销量同比增速（月度更新）13汽车经销商观点（月度更新）13图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图

11、表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号3行业周报3334353637383940汽车经销商库存预警指数（月度更新）13家电产量同比增速（月度更新）13家电库存当月值（月度更新）13家电销量同比增速（月度更新）13需求端指标挖机小时数与水泥价格14需求端指标房地产14需求端指标汽车15需求端指标家电15图表图表图表图表图表图表图表图表审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号4行业周报一、核心观点总述近期钢价和股价上涨过程中市场核心逻辑的演绎和变化1、从基本面角度来看，本周库存上涨

12、42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨；当前处于冬储累库周期，库存虽有累积， 但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行本周 Mysteel 调研 163 家钢厂高炉产能利用率 73.42%较上周增 0.5%，剔除淘汰产能的利用率为 79.66%较去年同期降 7.1%，钢厂盈利率 85.28%持平。本周高炉开工率整体平稳，但产能利用率提高。华北地区因近期空气质量问题有高炉停限产，东北和华东地区各有座大高炉复产，但出铁水量尚未恢复正常水平。下周因春节临近与环保问题开工率整体将

13、继续小幅下降，但计划检修高炉以小高炉为主，生铁产量或仍保持小增的趋势。2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期现同涨，股票上涨期现方面，悲观情绪在前期已充分释放，冬储窗口开启推动期现价格开始反弹；股票方面，安阳钢铁、柳钢股份、鞍钢股份等预披露业绩大增，我们早在 12 月初就提示市场，钢铁板块四季度利润环比增速可能高达 30%-40%， 当前预披露钢企的靓丽业绩证明了我们的判断；我们维持上周的观点，认为随着各公司预披露年报业绩，整个板块将迎来一波基于业绩的投资机会。3、钢铁行业利润变化：钢材利润普遍回升，原材料端走势出现反转本周钢价适当回升，在低库存的格局下，季节性的累库边际上对价格的利空十分

14、有限，在贸易商普遍开启冬储窗口的格局下，钢材价格触底回升；分品种看，螺纹钢在经历前期价格的大幅下跌之后，价格反弹力度也最为明显。当前原材料端基本面也出现反转，焦炭企业价格和利润在经历前期的大幅上涨后，于前期出现适当下调，本周的价格和利润延续了这种下跌的趋势；与此同时虽然铁矿港口库存压力较大而国外发货也未见减少，但在补库及产业链利润分配的逻辑下，铁矿价格近期也出现显著上涨；在前期产业链利润向原材料端充分分配之后，近期整个产业链走势逐渐出现钢材强原材料弱的走势。4、原材料：需求端谨慎采购，价格弱势延续我们的观点：焦炭方面，多钢厂焦炭采购价今日落实第三轮下调，累计跌幅 250 元/吨，库存相对较充足

15、，其中二级、高硫焦多以减量采购为主，施加于焦企的压力较大，库存继续堆积，部分焦企为顺利出货不留库存，一般超前主流市场下调出厂价，现跌幅已经有 300-350 元/吨左右，整体来看，供应端无明显减量，需求端持观望谨慎采购，短期供需面继续偏宽松运行，价格承压。5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨，期现同涨，价差稳定； 当前处于冬储累库周期，库存虽有累积，但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位 水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上 行。股票方面，正如我们 12

16、 月初提出，钢铁板块四季度利润环比增速可能高达 30%-40%，安钢、柳钢、鞍钢等公司的靓丽业绩证明了我们的判断；预计随着各公司预披露年报业绩，板块有望重复去年 8 月韶钢预披露业绩对整个板块的带动作用，部分钢企业绩大超预期有望带动整个板块迎来一波基于业绩的投资机会。从库存变化来看，本周钢材库存周环比上涨 4.7%。2015、2016、2017 年分别是上涨 3.1%，上涨 4.0%，增加 8.1%， 本周库存上涨速率慢于历史均值。与上周相比，上周的周环比库存上涨速率在 6.6%，当前库存上涨速率比上周加快。其中分品种来看，本周库存累积主要由螺纹贡献。审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许

17、可（2009）1210 号5行业周报二、黑色产业链市场情况：股票、期货图表 1一周股票市场趋势变化SW行业周涨跌幅8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%0.41%资料来源：wind，华创证券图表 2一周个股涨幅前五图表 3一周个股跌幅前五涨幅前五跌幅前五10%0%7.3%金韶西柳永6.7%4.7%5%-3.5%-5%-4.5%-5.0%-5.4%2.4%2.3%-7.1%0%-10%方大特钢鞍钢股份本钢板材宝钢股份武进不锈资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 4期货市场投资者情绪变化2.5螺纹钢：投资者情绪热轧卷板：投资者情绪铁矿石：投资

18、者情绪2焦炭：投资者情绪焦煤：投资者情绪1.510.5001/0101/1601/3102/1503/0203/1704/0104/1605/0105/1605/3106/1506/307/1507/30 8/1408/2909/1309/2810/1310/2811/1211/2712/1212/2701/11资料来源：wind，华创证券审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号6银行非银金融房地产建筑装饰休闲服务钢铁建筑材料商业贸易纺织服装交通运输轻工制造采掘化工通信农林牧渔医药生物综合机械设备公用事业传媒电气设备汽车国防军工食品饮料家用电器电子有色金属计算机兴特

19、钢钢股份宁特钢钢松山洲管道行业周报三、黑色产业链基本面情况：钢材、焦煤焦炭、铁矿（一）钢材基本面：本周库存上涨 42 万吨，其中螺纹上涨 28 万吨，期现同涨，价差稳定；当前处于冬储累库周期， 库存虽有累积，但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平；微观调研显示，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库需求加速有望推动价格有效上行本周 Mysteel 调研 163 家钢厂高炉产能利用率 73.42%较上周增 0.5%，剔除淘汰产能的利用率为 79.66%较去年同期降 7.1%，钢厂盈利率 85.28%持平。本周高炉开工率整体平稳，但产能利用率提高。华北

20、地区因近期空气质量问题有高炉停限产，东北和华东地区各有座大高炉复产，但出铁水量尚未恢复正常水平。下周因春节临近与环保问题开工率整体将继续小幅下降，但计划检修高炉以小高炉为主，生铁产量或仍保持小增的趋势。从库存变化来看，本周钢材库存周环比上涨 4.7%。2015、2016、2017 年分别是上涨 3.1%，上涨 4.0%，增加 8.1%， 本周库存上涨速率慢于历史均值。与上周相比，上周的周环比库存上涨速率在 6.6%，当前库存上涨速率比上周加快。其中分品种来看，本周库存累积主要由螺纹贡献。图表 5图表 6钢材社会库存走势：上涨 42 万吨高炉开工率走势：稳定2500100%钢材社会库存唐山钢厂:

21、高炉开工率高炉开工率:全国90%200080%150070%100060%50050%万吨40%0资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 7螺纹钢市场数据资料来源：wind，华创证券审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号7螺纹钢：市场2018/01/192018/01/182018/01/122017/12/20当日涨跌一周涨跌136一月涨跌螺纹期货主力(元/吨)392638593790380467122螺纹现货:HRB400 20mm(元/吨)38703830382046704050-800唐山方坯:Q235(元/吨)35603530355

22、038403010-280期现价差(现货过磅，元/吨)-63-89-148-10102684947螺矿比价6.646.636.508.210.010.14(1.57)钢坯吨毛利（元/吨）804.07790.79726.051359.951378(556)螺纹钢吨毛利（元/吨）882.01838.79719.051628.4243163(746)行业周报图表 8螺纹钢基本面数据资料来源：wind，华创证券图表 9重点钢厂库存变化：12 月下旬下降图表 10螺纹钢期现价差：期现同涨，价差稳定18003002001000-100-200-300-400-500-600-7005000期货收盘价(活跃

23、合约):螺纹钢 期现价差(左轴） 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海库存:钢材:重点企业(旬)17004500160040001500350014003000250013002000120015001100万吨10001000元每吨资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 11螺纹铁矿比价图：增加图表 12粗钢日均产量图：开始回升98.587.576.565.554.54240螺纹/铁矿比价日均产量:粗钢:国内235230225220215210205万吨,每天万吨200资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监

24、许可（2009）1210 号8螺纹：基本面2018/01/192018/01/122017/12/222017/07/07一周涨跌一月0涨跌 半年涨跌全国高炉开工率（周，%）64.0964.0962.1577.761.94-13.67螺纹社会库存(周，万吨)4173893103882810729钢材社会库存(周，万吨)93289178692342146102017/12/312017/12/202017/11/302017/07/31一旬涨跌一月涨跌半年涨跌重点企业钢材库存(旬，万吨)1193124111721230-4821-38粗钢日均产量(旬，万吨)2232182232345-0-12注

25、：当前螺纹主力合约已经换成1805合约行业周报（二）黑色产业链利润变化：钢材利润普遍回升，原材料端走势出现反转从产业链的利润趋势来看，目前存在如下的趋势：本周钢价适当回升，在低库存的格局下，季节性的累库边际上对价格的利空十分有限，在贸易商普遍开启冬储窗口的格局下，钢材价格触底回升；分品种看，螺纹钢在经历前期价格的大幅下跌之后，价格反弹力度也最为明显。当前原材料端基本面也出现反转，焦炭企业价格和利润在经历前期的大幅上涨后，于前期出现适当下调，本周的价格和利润延续了这种下跌的趋势；与此同时虽然铁矿港口库存压力较大而国外发货也未见减少，但在补库及产业链利润分配的逻辑下，铁矿价格近期也出现显著上涨；在

26、前期产业链利润向原材料端充分分配之后，近期整个产业链走势逐渐出现钢材强原材料弱的走势。图表 13螺纹钢吨毛利：出现回升图表 14热轧吨毛利：出现回升2300 螺纹钢吨毛利500016001400120010008006004002000-200热轧吨毛利4500全现货螺纹钢成本(右轴)螺纹钢:20MM全国（右轴）全现货热轧成本(右轴)价格:热轧板卷:3.0mm:全国(右轴)4500180040004000350013003500300030008002500250030020002000元每吨-2001500元每吨1500资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 15焦炭吨

27、毛利：出现回升图表 16中厚板吨毛利：出现回升1000120010008006004002000-200-400-600中厚板吨毛利4500焦炭吨毛利全现货中厚板(右轴)价格:中板:普20mm:全国(右轴)800400060035004003000200250002000-200元每吨-4001500元每吨资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券（三）焦炭基本面变化：需求端谨慎采购，价格弱势延续我们的观点：焦炭方面，多钢厂焦炭采购价今日落实第三轮下调，累计跌幅 250 元/吨，库存相对较充足，其中二级、高硫焦多以减量采购为主，施加于焦企的压力较大，库存继续堆积，部分焦企为顺利出

28、货不留库存，一般超审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号9行业周报前主流市场下调出厂价，现跌幅已经有 300-350 元/吨左右，整体来看，供应端无明显减量，需求端持观望谨慎采购，短期供需面继续偏宽松运行，价格承压。本周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本：产能利用率 74.87%，上升 0.68%；日均产量 66.36 增 0.81；焦炭库存 128.69，增 18.26；炼焦煤总库存 1524.83，增 76.62，平均可用天数 17.28 天，增 0.67 天。本周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本：产能利用率 77.64%，上

29、升 1.26%；日均产量 37.25 增 0.60；焦炭库存 77.27，增11.03；炼焦煤总库存 859.60，增 61.06，平均可用天数 17.35 天，增 0.97 天。本周 Mysteel 煤焦事业部调研全国30 家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 349.1 元，下降 70.7 元；山西准一级焦平均盈利 297 元，下降68.6 元；山东二级焦平均盈利 447.5 元，下降 93.75 元；内蒙二级焦平均盈利 344.2 元，下降 90.6 元；河北准一级焦平均盈利 290.8 元，下降 77.2 元。本周 Mysteel 统计全国 110 家钢厂样本：焦炭库存 446.

30、09，增 3.08，平均可用天数 13.18 天，增 0.07 天；炼焦煤库存 799.79，减 11.15，平均可用天数 15.93 天，减 0.22 天；喷吹煤库存 385.07，增 4.62，平均可用天数 14.83 天，增 0.18。本周 Mysteel 港口焦炭库存：天津港 87 增 1（港外 15 港内 72），连云港 10 平，日照港 80 减 3，青岛港 85 减 3。图表 17焦炭:期稳现跌，价差缩小图表 18国内海外焦煤溢价率：上涨1.3010003000焦炭期现价差（现货折合盘面价，左轴） 期货收盘价(活跃合约):焦炭国内焦煤相比海外焦煤溢价率（山西/澳洲）8001.20

31、2500一级冶金焦挂牌价格：旭阳焦化(折算盘面价）6001.10200040020015001.00010000.90-2005000.80-400-60000.7015/01 15/04 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01元每吨元每吨资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 19焦炭港口库存变化：下降图表 20国内大中型钢厂焦炭平均可用天数：上涨45025161412万吨万吨400焦炭港口库存国内部分焦化厂：焦炭企业库存焦炭平均库存可用天数:国内大中型钢厂天2035030025

32、02001501005010815642105000资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券（四）铁矿基本面变化：近期主要钢厂补库导致铁矿短期上涨，但目前铁矿基本面仍较差本周铁矿石港库继续增长，厂库出现下降，运价水平出现下降。铁矿石价格期现同涨，价差也保持稳定。审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号10行业周报Mysteel 统计全国 45 个港口铁矿石库存为 15361，较上周五数据增 164，较去年同期增 3410，日均疏港总量251.85，上周五为 268.27；其中澳矿 8530，巴西矿 3648；贸易矿 5753；球团 211，精粉 63

33、1，块矿 2151（单位： 万吨）。分区域来看，华北地区受空气质量影响，港口一直处于封港状态，港口疏港大幅下降，受此影响，港口库存增加明显；沿江港口最近受长江封航影响，到港船只有所减少，港口库存有小幅下降，但封航已于 15 日解除；华南港口近期到港量有所降低，据了解，近期钢厂有意控制厂内库存，疏港量有小幅下降。图表 21铁矿期现价差：期现同稳，价差稳定图表 22铁矿石运价水平：继续下调300250200150100500-50-100-150-20010009008007006005004003002001000铁矿石期现价差（左轴）20181614121086420铁矿石运价:西澳-青岛(B

34、CI-C5)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3) 进口铁矿石:62%品位:干基粉矿含税价:折人民币期货结算价(活跃合约):铁矿石元每吨美元每吨资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 23铁矿石库存：港厂同涨图表 24铁矿石总库存变化：一周上涨1600015000140001300012000110001000090008000700060001200024000库存:铁矿石:港口合计进口铁矿石库存:国内大中型钢厂铁矿总库存（港口+钢厂）22000110002000010000180009000160008000140007000120006000万吨10000万吨

35、5000万吨资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号11行业周报四、黑色产业下游需求变化（一）、房地产：12 月地产数据较差图表 25图表 26房地产投资同比增速（月度更新）房地产竣工同比增速（月度更新）30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%房屋竣工面积当月同比房屋新开工面积同比90%70%50%房地产开发投资同比30%10%-10%-30%-50%资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 27图表 2830 个大中城市地产成交面积同比（月度更新房地产销售分城市类别贡献度（周度

36、更新）250%200%150%100%50%0%-50%-100%80%30大中城市:商品房成交面积当月同比三线城市贡献二线城市贡献120%60%一线城市贡献30大中城市:商品房成交面积同比70%40%20%20%0%-30%-20%-80%-40%资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 29房地产施工面积同比（月度更新）图表 30房地产待售面积同比（月度更新）50%40%30%20%10%0%-10%-20%80%商品房待售面积当月同比房屋施工面积当月同比60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券审核华创证券投

37、资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号12行业周报（二）、汽车和家电行业：12 月家电数据较差图表 31图表 32汽车经销商观点（月度更新）汽车销量同比增速（月度更新）140120100806040200-20-40-60-80%120 %销量:乘用车:当月值:同比汽车经销商观点比例:市场总需求环比增长环比基本持平环比下降100806040200-20-40 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%销量:商用车:货车:重型:当月同比（右轴）资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 33汽车经销商库存预警指数（月度更新）图表 34家电

38、产量同比增速（月度更新）70%产量:家用空调:当月同比产量:冰箱:当月同比产量:洗衣机:当月同比90 单%位汽车经销商库存预警指数65%70503060%55%10-10-3050%45%40%-50万吨资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 35家电库存当月值（月度更新）图表 36家电销量同比增速（月度更新）140050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%库存:家用空调:当月值库存:冰箱:当月值库存:洗衣机:当月值销量:家用空调:当月同比销量:冰箱:当月同比销量:洗衣机:当月同比万台120010008006004002000资料来源：wind，

39、华创证券资料来源：wind，华创证券审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号1316/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/06行业周报（三）、下游需求指标汇总：中观指标图表 37需求端指标挖机小时数与水泥价格资料来源：wind，华创证券图表 38需求端指标房地产资料来源：wind，华创证券审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号14下游相关指标今值前值环比变化同比变化地产土地100大中城市:成交土地溢价率（

40、双周）0.170.1630.15%-34.40%100大中城市:成交土地规划建筑面积（万平方米，双周4456.192985.1036.93%-35.11%地产销量30大中城市:商品房成交面积（万平方米，双周）54.8253.203.05%14.26%30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万平方米，双9.6210.31-6.68%29.11%30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万平方米，双31.2731.42-0.46%51.76%30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万平方米，双13.1413.42-2.08%-4.05%地产投资房地产开发投资完成额同比（月度）4.57%5.57%-1

41、.00%房屋新开工面积同比（月度）18.84%-4.25%23.09%地产竣工和库存房屋竣工面积（万平方米，月度）10632.737918.452714.29房屋竣工面积同比（月度）-10.09%-2.23%-7.85%商品房待售面积（万平方米，月度）59606.0060258.00-652.00商品房待售面积同比（月度）-13.70%-13.30%-0.40%微观指标相关指标今值前值环比变化同比变化小松挖机开机小时数（小时，月度）124.75144.72-13.80%12.00%全国水泥平均价格（元/吨，双周）468.07463.970.88%27.83%行业周报图表 39需求端指标汽车资料

42、来源：wind，华创证券图表 40需求端指标家电资料来源：wind，华创证券五、本周行业重要新闻1、2017 年我国铁矿石进口 10.75 亿吨 高低品位矿价差拉大综合媒体报道，1 月 18 日，在广州举办的北京铁矿石交易中心年会上，中钢协常务副王颖生表示，2017年全年进口铁矿石是 10.75 亿吨，同比增长了 5%。2017 年，中国铁矿石的进口地中：澳洲占了 61%，巴西占了21%，这两家占了 82%。澳大利亚是世界主要的铁矿石出口国之一。在 2016 至 2017 财年，澳大利亚出口了 8.19亿吨铁矿石，其中 83%销往中国。澳大利亚工业、创新和科学部日前发布的最告预测，由于中国削减

43、钢材产量和全球供应持续增加，2018 年铁矿石均价将维持在每吨 51.5 美元左右，比 2017 年均价下降 20%，而 2019 年铁矿审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号15下游相关指标今值前值环比变化同比变化家电家电销量销量:家用空调同比（月度）8.50%21.20%-12.70%销量:冰箱同比（月度）6.90%4.70%2.20%销量:洗衣机同比（月度）2.40%5.80%-3.40%家电产量产量:家用空调同比(月度)9.70%18.30%-8.60%产量:冰箱同比(月度)2.10%-0.60%2.70%产量:洗衣机同比(月度)7.00%6.00%1.0

44、0%家电库存库存:家用空调(万台，月度)931.40828.40103.00库存:冰箱(万台，月度)303.70299.204.50库存:洗衣机(万台，月度)311.90316.40-4.50下游相关指标今值前值环比变化同比变化汽车销量:乘用车同比(月度)-0.04%0.36%-0.40%销量:重型货车同比(月度)25.41%57.52%-32.11%行业周报石的均价将会进一步降至每吨 49 美元。而在 2017 至 2018 财年，澳大利亚的矿业投资将下降 31%，降至 10 年来的最低水平。2017 年由于产量和利润的原因，钢厂倾向于采用高品位矿，由此使得高、低品位矿的价差在拉大。同时由于

45、环保等原因，块矿和粉矿的价差也在加大。2、陕西排查治理钢铁企业安全隐患2016 年起，省（陕西，下同）安全监管局按照监管总局的安排部署，组织开展了钢铁企业化解过剩产专项行动，并由购买服务，聘请安全生产中介机构对金属冶炼企业进行专家“会诊”,以存在吊能安全生产运钢水铁水与液态渣的起重机不符合冶金起重机相关要求、炼钢厂吊运高温熔融金属的铸造起重机未使用固定式龙门钩、人员聚集场所设置在高温熔融金属吊运影响区域内、煤气柜与周边建筑物的防火间距不符合标准要求四项重大生产安全事故隐患和安全生产标准化未达到三级及以上等级作为检查及“会诊”重点，推动全省钢铁企业整改了 240 余项生产安全事故隐患，有效遏制了

46、钢铁企业重特大事故的发生。但是，通过近两年对钢铁企业开展的督查检查，也发现了一些问题：一是部分企业受产能政策影响，正常生产与检维修作业交叉情况增多，检维修工作方产安全事故时有发生，如陕西略阳钢铁有限责任公司发生了“37”较大中毒责任事故，我省的钢铁企业安全生产形势依然严峻。六、风险提示冬储状况不佳、限产出现松动审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号16行业周报华创证券机构销售审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号17地区姓名职 务办公电话企业邮箱构销售部申涛高级销售经刘蕾销售经杜博雅销售助广深机构销售部张娟助理、广深机构销售总郭佳资深销售经王栋高级销售经汪丽燕高级销售经罗颖茵销售经朱研销售助hu