锂电材料-行业跟踪十一新能车行业景气度延续锂钴需求不减

1、行业跟踪|稀有金属证券研究报告前次评级报告日期买入2017-11-30相对市场表现核心观点：稀有金属沪深300l新能车行业景气度延续，锂钴需求不减据百川资讯，报告期内（11/23-11/29）电池级碳酸锂、工业级碳酸锂46%24%价格持稳，氢氧化锂价格持稳；长江钴价格、国际高级钴价和钴价均2%上涨。下游产业投资布局和政策加码不断。国内比亚迪将在 18 年发动电动重卡业务，未来有望成为新的锂电池出海口；东旭光电投资 30 亿建设年产1 万辆新能客车和 3 万辆新能物流车基地；国际上特斯拉、宝马、SK 创新纷纷布局动力锂电池厂；政策方面，广州明年公交 100%电动化，将建设公交充电桩 4960 个

2、；扬州发布 17 年新能车地补，乘用车、专用车按国补 40% 补贴；新能车车牌持续推广中，将从停车、路权等优惠刺激消费需求。下游景气度高涨利于提振上游厂商信心，锂钴需求旺盛。建议关注锂（天齐、赣锋），钴（华友、寒锐、洛钼）。新能源汽车下游需求持续旺盛，可关注-20%2016-112017-032017-072017-11S0260512050006分析师：巨国赵 鑫 S0260515090002 02160759794分析师：诺德股份、格林美。盐湖提锂与云母提锂关注标的：藏格控股、江特电机等。矿

3、业、l锂：碳酸锂、氢氧化锂价格持稳据百川资讯，报告期内，电池级和工业级碳酸锂价格分别维持 17.6 万相关研究：广发报告-行业跟踪-小金属跟踪（十四）：国内锆英砂、氯氧化锆齐涨价-20170928广发报告-行业跟踪-锂电材料跟踪：锂钴持续涨价广发报告-行业跟踪-小金属跟踪（十三）：C919 再添 130架订单2017-09-28元/吨和 15.6 万元/吨；氢氧化锂价格维持 15 万元/吨。本周碳酸锂与氢氧化锂市场价格持稳。年底青海产区停产、原料市场无新产能释放，供给有限；下游电池厂商进入库存消耗期，而新能源车 11 月产量公布临近， 产量有望超预期，预计锂价稳中有升。关注标的：天齐锂业、赣锋

4、锂业、融捷股份、威华股份、雅化集团等。盐湖提锂和云母提锂关注标的：盐湖2017-09-252017-09-21提锂（矿业、城投、藏格控股等）、云母提锂（江特电机）。l钴：长江钴、国际钴价格上涨据 Wind 数据，报告期内长江钴价格上涨 2.08%至 49.1 万元/吨；MB钴价均上涨，高级为 31.175 美元/磅，为 30.85 美元/磅。10 月电池厂商处于去库存阶段，市场成交价涨幅程度取决于终端消费，但新能车年底需求可观；进口钴仍供给紧张，国际钴价走高致国内厂商原料成本不断上涨，预计钴价还有上行空间。关注标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。l镍：硫酸镍价格持稳据 Wind 数据，报告期内

5、长江有色市场硫酸镍价格维持在 2.70 万元/吨。国内三元动力电池进入 NCM523 向 NCM622 过渡期，短期内下游需求持稳，未来高镍化三元趋势将带动镍需求增长。虽然受雨季和环保因素影响，菲律宾镍矿产量与出口量下降，但由于镍铁市场，镍矿价格上涨支撑不足，硫酸镍成本稳定，短期内预计价格持稳。关注标的：格林美。l风险提示：新能车政策实施力度不及预期；新能车产销量不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1 / 10行业评级买入锂电材料行业跟踪（十一）新能车行业景气度延续，锂钴需求不减行业跟踪|稀有金属目录索引一、板块行情4二、电池材料行情5（一）锂：碳酸锂价格持稳，氢氧化锂价格下跌

6、5（二）钴：国内外钴价均上涨6（三）镍：硫酸镍价格持稳7三、重要公司公告8险提示9识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2 / 10行业跟踪|稀有金属图表索引图 1：报告期内锂电池指数跑输大盘指数4图 2：报告期内碳酸锂价格持稳5图 3：报告期内氢氧化锂价格持稳5图 4：报告期内长江钴价格上涨6图 5：报告期内 MB 钴价格上行7图 6：报告期内硫酸镍价格持稳7表 1：报告期内有色金属价格涨跌情况一览4表 2：过去一周重要公司公告汇总8识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3 / 10行业跟踪|稀有金属一、板块行情据Wind数据，报告期内（11月23日-11月29日）沪深300下跌1.

7、19%至4,054点；锂电池指数上涨0.29%至4,825点，锂电池指数跑赢沪深300。图1：报告期内锂电池指数跑输大盘指数沪深300锂电池指数（Wind）6100570053004900450041003700330029002500数据来源：Wind、广发证券发展研究中心表1：报告期内有色金属价格涨跌情况一览元/吨15600000.00%34.48%碳酸锂（工业级）元/吨17600000.00%33.84%锂碳酸锂（电池级）氢氧化锂元/吨15000000.00%-5.06%长江钴元/吨491000100002.08%80.18%MB 钴（高级）美元/磅31.1750.4501.46%112

8、.07%钴MB 钴（）美元/磅30.8500.1750.57%66.76%元/吨2700000.00%9.09%镍硫酸镍数据来源：Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4 / 10金属品种单位价格周涨跌周涨跌幅年初至今行业跟踪|稀有金属二、电池材料行情（一）锂：碳酸锂和氢氧化锂价格均持稳据百川资讯，本周电池级和工业级碳酸锂价格保持不变，分别为17.60万元/吨和15.60万元/吨；氢氧化锂价格保持不变，为15万元/吨。图2：报告期内碳酸锂价格持稳四川工业级碳酸锂Li2CO3 99%（元/吨）四川电池级碳酸锂Li2CO3 99.5%（元/吨）20000

9、0180000160000140000120000100000800006000040000数据来源：百川资讯、广发证券发展研究中心图3：报告期内氢氧化锂价格持稳氢氧化锂LiOH 56.5%（元/吨）180000160000140000120000100000800006000040000数据来源：百川资讯、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5 / 10行业跟踪|稀有金属锂行业新闻：11月29，中机中心对GB/T 31467.3-2015电动汽车用锂离子动力蓄电池包和系统 第3部分：安全性要求与测试方法审查技术要求进行调整，新申报的汽车产品自2018年1月1日（公告

10、第304批）开始执行。【Wind】11月29万美元。特斯拉，特斯拉最近在北京新注册了一家新能源研发公司，注册资本金200有限公司是其唯一股东，100持股。除此之外，这家大股东还投资了其他12家公司，均为特斯拉在中国各地的汽车销售公司。【Wind】11月29，SK创新公司（SK Innovation）正在匈牙利北部建立首家离岸电动车电池厂，其产能是电池厂的近两倍。该工厂将于2020年实现量产，其电动车电池总产能将达到7 GWh，可供应近20万辆电动车。11月28，工信部公示“2016年度新能源汽车推广应用补助资金(第二批)初步审核情况”，2016年企业申报的新能源汽车推广数为5.78万辆，企业申

11、请资金为168.41亿元，专家组核定的新能源汽车推广数为5.75万辆，应167.64亿元，按整车企业取整后补助资金为167.64亿元。【Wind】补助资金11月27，根据天津市推广应用新能源汽车地方补助管理暂行办法，2017年-2018年补贴标准在2016年的基础上下调20%。【Wind】11月23，南澳大利亚州周四宣斯拉公司已完成了全球最大锂离子电池储能系统的建设工作，使其能够按计划在100天期限之内完成交付。【Wind】（二）钴：国内外钴价均上涨据Wind 数据，长江钴价格上涨 2.08%，为 49.1 万元/吨；MB 钴（高级）价格上涨 1.46%，为 31.175 美元/磅；MB 钴（

12、磅。）价格上涨 0.57%，为 30.85 美元/图4：报告期内长江钴价格上涨长江有色市场：钴1#（元/吨）550000500000450000400000350000300000250000200000150000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明6 / 10行业跟踪|稀有金属图5：报告期内MB钴价格上行MB钴：高级（美元/磅）MB钴：（美元/磅）3530252015105数据来源：Bloomberg、广发证券发展研究中心钴行业新闻：11月24，中国恩菲工程技术有限公司主编的国家标准钴冶炼工厂工艺设计标准(送审稿)审查会议召开。审查专家组一致通

13、过了审查，要求编制组按照审查意见尽快修改完善后形成报批稿。【百川资讯】（三）镍：硫酸镍价格持稳据Wind数据，硫酸镍价格维持不变，为2.70万元/吨。图6：报告期内硫酸镍价格持稳长江有色市场：硫酸镍（元/吨）28000270002600025000240002300022000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明7 / 10行业跟踪|稀有金属镍行业新闻11月23，近期内蒙古察布市接到相关部门口头，因电网负荷不充。据SMM调研裕，后期将执行限电，但何时开始执行，如何执行需等待进一步数据，内蒙古贡献镍生铁金属量约3800吨，占全国镍生铁产量9%。【Wi

14、nd】11月23，国有矿商PT Aneka Tambang Tbk (Antam)的首席执行官周三表示，公司计划在2018年将镍矿石销售量提高162%至1100万吨，今年销售量预计为420万吨，其中约390万吨将被用于出口，余下的镍矿石将在国内销售，包括对Antam旗下的冶炼厂。【Wind】三、重要公司公告表2：过去一周重要公司公告汇总发行超短期融资债权：公司于 11 月 24 日发行了 2017 年第三期超短期融资券，发行总额为 3 亿元，发行利率为 6.00%。格林美（002340）2017-11-29股东完成增持：控股股东邦民创投于 2017 年 6 月 2 日之日起 6 个月内增持股份

15、，增持股份不高于总股本的 5%。截止报告披露日，股份增持完成，邦民创投累计持有公司股份 1.04 亿股，占公司总股本的 9.05%。诺德股份（600110）2017-11-29股份质押：格林美控股股东的一致行动押股份 1411 万股，质押完成后，控格林美（002340）2017-11-24股股东的一致行动人累计质押股份 2.46 亿股，占其所持公司股份的 48.43%，占公司总股本的 6.44%。数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明8 / 10威华股份收购子公司股权：以自有资金 8000 万元人民币收购四川致远锂业少数股东持有2017-11-23（

16、002240）的 30%的股权。收购完成后，致远锂业成为公司的全资子公司。天齐锂业股份质押：天齐集团质押股份 1965 万股，本次质押股份占其所持股份比例为2017-11-29（002466）5.52%。截止公告披露日，天齐集团累计质押 5323 万股，占公司总股本 5.35%。收购子公司股权：公司与浙特电机股东吕仲维等 4 人完成了第三笔股权交割，江特电机2017-11-29交易股数为 1.95 万股。本次交割完成后，截至本公告日，公司共计持有浙特电（002860）机 20%的股权。日期公司名称公告内容子公司发行境外美元债券：母公司天齐集团以公司境外全资子公司天齐芬可为天齐锂业发行主体发行不

17、超过 3 亿美元（包含 3 亿美元）等值的 5 年期、票面年利率为2017-11-30（002466）3.750%的境外美元债券，并由公司为本次债券发行提供无条件及不可的跨境担保，上市日期为 2017 年 11 月 29 日。行业跟踪|稀有金属险提示新能源汽车产业政策实施力度不及预期；新能源汽车产销量不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明9 / 10行业跟踪|稀有金属广发有色行业研究小组巨国贤：首席分析师，材料学硕士，四年北京有色金属研究总院工作经历，四年矿业与新材料产业投资经历，六年证券从业经历，2013 年、2014 年新财富最佳分析师第一名，2012 年新财富最佳分析师第二

18、名，金牛最佳分析师第二名。赵 鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，两年国际铜业公司工作经验，四年证券从业经历，2015 年加入广发证券发展研究中心。广发证券行业投资评级说明买入：持有： 卖出：预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。广发证券公司投资评级说明预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。买入： 谨慎增持：持有：卖出：联系我们广州市广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 510620深圳市深圳福田区益田路 6001 号太平金融大厦 31 层518000北京市北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层100045上海市上海浦东新区世纪大道 8 号国金中心一期 16 层200120地址邮政编码客服邮箱服务热线免责声明广发证券股