万科企业股份有限公司财务报表分析.ppt

1、万科企业股份有限公司,-2010年度财务报表分析,组员： 江西师范大学某某、某某、某某和某某,9/23/2020,目录,万科公司简介,01,利润表的垂直分析,02,盈利能力分析,04,投资者获利能力分析,05,营运能力分析,06,利润表的水平分析,03,9/23/2020,公司简介,万科公司（证券代码：000002），全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。 证券简称：万科A、证券代码：000002，证券曾用简称：深万科A、G万科A。 公司总股本1，099，521.02万股（2008年2季度），总部位于中国深圳市福田区梅

2、林路63号万科建筑研究中心，现任董事长为王石，总经理为郁亮。,9/23/2020,公司简介,公司法定中英文名称：万科企业股份有限公司 英文名称： China Vanke Co., Ltd. 注册地址： 广东省深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心 公司简称： 万 科 法人代表： 王石 公司董秘： 谭华杰 注册资本(万元)： 1,099,521.0218 行业种类： 房地产开发与经营业 上市时间： 1991-01-29 招股时间： 1988-12-28 发行数量（万股）： 2,800 发行价格（元）： 1 发行市盈率（倍）： 发行方式： 申请表抽签限额认购 主承销商： 深圳经济特区证券公司 上市

3、推荐人： 国泰君安证券股份有限公司 深圳经济特区证券公司 保荐机构： 招商证券股份有限公司,9/23/2020,公司简介,9/23/2020,利润表水平分析,9/23/2020,利润表水平分析,9/23/2020,利润表水平分析,9/23/2020,利润表水平分析,从万科的利润表水平分析可以看到，万科2010年的营业收入较2009年只上涨了3.7%，但营业利润、利润总额、净利润分别上涨了36.9%、38%和37%。营业收入与营业利润、利润总额和净利润的增长幅度有很大差别，这主要是因为随着营业收入的增长，营业成本却下降了，随着营业收入的增长，营业税金及附加、销售费用、管理费用的上涨幅度都超过了营

4、业收入的增长幅度，但其总成本下降了3.7%。其中营业成本下降了12.8%，这是基数最大的部分，因此也是贡献最大的部分，营业成本中，房地产和物业管理的成本较09年下降了44亿元；财务费用下降了12.1%，这主要是利息收入的增加和资本化利息增加。 此外，变动较大的还有对联营企业和合资企业的投资收益下降了46.1%，这主要是权益法核算的长期股权投资收益大幅减少的原因。2010年营业外支出较2009年下降了81%，主要是因为对外捐赠和赔偿大幅度减少。,9/23/2020,利润表垂直分析,9/23/2020,利润表垂直分析,9/23/2020,利润表垂直分析,从万科利润表垂直分析可以看到，万科2010年

5、的净利润由2009年的13.15上升为17.43，幅度不大，但说明其获利能力在增强，而且，净利润的增长超过了营业收入的增长，从水平分析中我们已经知道这主要是因为营业成本中房地产和物业管理的成本下降了，营业成本由70.61降到了59.30，但其净利润的增长速度却和这速度有较大的差距，因为其销售费用和管理费用的增长幅度都大大超过了营业收入的增长速度。此外，在投资收益方面，2010年的投资收益较2009年有所下降。鉴于其销售费用和管理费用增长的幅度，建议其加强管理，提高管理水平，增强获利能力。万科作为专营房地产的行业巨头，我们看到其在主营业务房地产和物业管理上对成本的控制是很有效的，虽然国家现在的政

6、策不利于房地产业的发展，但如果其管理能力进一步加强，其未来发展的空间还是很大的。,9/23/2020,盈利能力分析,万科集团盈利能力分析,9/23/2020,1、销售毛利率,销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% 万科集团： 2010年销售毛利率=（50,713,851,442.63-30,073,495,231.18）/50,713,851,442.63*100%40.69% 2009年销售毛利率=（48,881,013,143.49-34,514,717,705.00）/48,881,013,143.49*100%29.39% 保利地产 2010年 销售毛利率34.12%

7、2009年 销售毛利率36.82% 从以上的计算可以看出万科地产的销售毛利率从2009年的29.39%上升至40.69%，销售毛利率上升的幅度较大，说明公司销售的初始盈利能力在大大的加强，更有竞争力，获利能力在增强。与同行业的保利地产相比，销售利润率数值正常。,9/23/2020,2、销售利润率,销售利润率1=（利润总额/营业收入）*100% 万科集团： 2010年 销售利润率= 11,940,752,579.02/ 50,713,851,442.63*100%23.55% 2009年 销售利润率= 8,617,427,808.09/ 48,881,013,143.49*100%17.63%

8、保利地产 2010年 销售利润率20.63% 2009年 销售利润率23.40% 以上可以得出，2010年与2009年相比，销售利润率上升了，说明公司通过销售获取利润的能力在增强。与同行业的保利地产相比，保持在行业内的水平正常。,9/23/2020,销售利润率2=（利润总额+利息费用）/营业收入*100% 万科集团： 2010年 销售利润率24.54% 2009年 销售利润率18.80% 保利地产 2010年 销售利润率20.34% 2009年 销售利润率23.11% 从经营者的角度看，企业的盈利能力也在增强，与同行业相比较，保持相同的水平。,9/23/2020,3、销售净利润,销售净利润=（

9、净利润/营业收入）*100% 2010年 销售净利润 = 8,839,610,505.04/ 50,713,851,442.63*100%17.43 2009年 销售净利润 13.15% 从以上的计算可以看出，2010年与2009年相比，销售净利率上升，表明公司获取净利润的能力在增强。,9/23/2020,4、营业利润率,2010年 营业利润率11,894,885,308.23/50,713,851,442.63*100%23.45% 2009年 营业利润率17.77% 从计算可以得出，万科地产的营业利润率从2009年的17.77%上升至2010年营业利润率的23.45%，说明企业的盈利能力在

10、增强，以此说明稳定性和可靠性也在增强。,9/23/2020,5、总资产报酬率,万科集团 2010年 总资产报酬率11,940,752,579.02/176623053285.61*100%=5.01% 2009年 总资产报酬率5.01% 保利地产 2010年总资产报酬率4.55% 2009年总资产报酬率5.59% 金地集团 2010年总资产报酬率4.88% 2009年总资产报酬率4.27% 2010年与2009年相比，总资产报酬率无什么变化，表明公司利用资产创造的利润没有改变，保持一定的平稳。与同行业的水平相差不大。,9/23/2020,6、资本保值增值率,资本保值增值率=（年末所有者权益/年

11、初所有者权益）*100% 2010年资本保值增值率= 54,586,199,642.41/ 45,408,512,454.07*100%120.21% 2009年 资本保值增值率116.98% 与2009年相比，2010年的资本保值增值率上升了，且两年的比率都超过了100%，说明公司的盈利能力较上一年有了一定的提高，都保持在一个较好的状态。,9/23/2020,7、成本费用利润率,成本费用利润率 =利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）*100% 2010年 成本费用利润率34.61% 2009年 成本费用利润率22.65% 从以上计算可以得出，2010年与2009年相比，成本费

12、用利润率上升了，说明万科公司为获取收益而付出的代价较上年减少了，盈利能力增强了，表明公司成本的控制水平效果明显。,9/23/2020,从以上各个指标来看，万科的盈利能力在增强，各个指标都有增长的趋势。,9/23/2020,投资者获利能力分析,1、净资产收益率,2010年 净资产收益率16.47% 2009年 净资产收益率14.26% 与2009年相比，2010年的净资产收益率上升了，说明所有者投资带来的收益提高了，公司资本的盈利能力在增强。,9/23/2020,2、每股收益,基本每股收益= 归属于普通股股东的当期净利率/发行在外普通股加权平均股数 2010年 基本每股收益0.66 2009年

13、基本每股收益0.48 稀释每股收益= 调整后的归属与普通股股东的当期净利率/（发行在外普通股加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数） 2010年稀释每股收益0.66 2009年稀释每股收益0.48 每股收益与稀释每股收益都上升了，说明万科公司股东的平均收益水平提高。,9/23/2020,3、市盈率,2010年12月31日 市盈率=8.22/0.66=12.45（当日收盘价） 2009年12月31日 市盈率=10.81/0.48=22.52 从以上计算，2010年12月31日的收盘市盈率与09年当日的收盘价市盈率降低了，市盈率降低，投资风险较低，比值较低

14、对投资人的吸引也增大了。不过这只是一个时点指标，市盈率的走势时刻都在改变。,9/23/2020,4、每股净资产,万科集团 2010年 每股净资产=4.02 2009年 每股净资产=3.40 保利地产 2010年 每股净资产=6.49 2009年 每股净资产=7.13 金地集团 2010年 每股净资产=3.95 2009年 每股净资产=6.04 从以上计算可以得出，2010年与2009年相比，每股净资产提高了，但又不是很高，说明万科公司每一普通股所代表的净资产在增加,盈利能力在提高，与保利地产相比，每一普通股代表的净资产较少。通过分析可得，万科总体的盈利能力在提高，而且每股净资产在上升，说明万科

15、具有良好的财务状况。,9/23/2020,5、市净率,2010年12月31日 市净率=8.22/4.02=2.04（当日收盘价） 2009年12月31日 市净率=10.81/3.40=3.18 2009年12月31日收盘时，市净率达到了3倍，说明公司资产质量好，树立了好的公司形象；2010年12月31日当日的收盘使市净率低于3倍，说明企业的资产质量在降低。市净率是一个时点指标。,9/23/2020,从以上各个指标的分析可以看出，从09年到10年，万科的获利能力也在增强。,9/23/2020,四、营运能力分析,利润表,9/23/2020,从以上数据可以看出，2010年与2009年相比，应收账款周

16、转率大幅度的下降，说明万科集团并没有加强应收账款的催收工作，反而有所松懈，加长了应收账款周转天数，减慢了应收账款的变现速度，使公司的偿债能力减弱。万科与保利、金地相比，万科2010年的应收账款周转率明显较低，而应收账款周转天数也明显更长，所以万科应该加强对应收账款的管理，这样不仅可以避免发生坏账损失，而且还能增强企业的偿债能力。,9/23/2020,2、存货周转率,从以上数据可以看出，2010年与2009年相比，万科集团的存货周转率有所下降，存货周转天数大幅度上升，说明公司没有把握住存货的管理工作。与保利、金地相比，万科的存货周转率高于金地，低于保利，说明万科的存货管理水平处于中的水平，且有下

17、降趋势，应加强管理，减少存货对资金的占用。,9/23/2020,3、营业周期（天）,从以上数据可以看出，2010年与2009年相比，企业的营运周期明显上升，营运周期大幅度上升。与保利、金地相比，万科的营运周期处于居中水平，说明万科集团资金周转速度放慢。万科应加强对应收账款的追回和存货管理。,9/23/2020,4 、流动资金周转率,从以上数据可以看出，2010年与2009年相比，流动资金周转率下降了流动资金周转天数增加了将近300天的时间，与保利、金地相比，其营运周转率略低于保利，高于金地，其流动资金周转天数也略高于保利，所以总的来说万科公司的流动资产在利用效率上还有待进一步提高。,9/23/2020,5、固定资产周转率,从以上数据可以看出，2010年与2009年相比，万科的固定资产周转率略微有所上升，固定资产周转速度加快，比上年快了0.