强化EVA管理提升电信企业价值new

1、强化EVA管理提升电信企业价值湖北省电信有限公司武汉市分公司总经理 林幼槐 EVA理论源于获诺贝尔奖的经济学家默顿米勒和弗兰克莫迪利亚尼关于公司价值的经济模型研究成果。随着EVA理论及应用的不断发展，目前全球已有超过400家大型公司使用这一指标分析评价和考核所属企业，国内一些大公司也在逐步推行。准确把握EVA的内涵，采取科学有效的措施不断提升公司的EVA，对推动电信企业持续健康发展具有重要意义。EVA的内涵EVA（Economic Value Added ）即经济价值增加值，是营业利润减去资本成本后企业经营所产生的剩余价值，反映了考虑机会成本情况下企业给股东带来的真正价值，也就是企业给股东创造

2、高于行业平均回报水平的剩余价值。（一）EVA的计算公式及因素分析EVA率等于已投资本回报率（ROIC）减去加权平均资本成本率（WACC）。武汉电信分公司为本地网企业，定位于准利润中心，付息债务和所有者权益均由省公司集中，因而需模拟预设加权平均资本成本。为简化计算，WACC值为全省统一指标值。为了更贴近实际，我们按以下方法计算武汉电信EVA率：EVA率ROICWACCEBIT（133）/（平均所有者权益+平均负债总额）WACC收入利润率资本周转率WACC 由于WACC全省采取统一标准，因此，在分公司层面，提升EVA率的重点在于提升ROIC指标。运用因素分解树方法可知，影响武汉电信EVA率的关键因

3、素是收入利润率（1成本费用占收入比）和资本周转率（分公司层面体现为资产周转率、资本性支出占收入比）。为显著改善这两个关键因素，必须保持收入高于成本的稳定增长，并优化资本结构，降低资本成本；同时，改善资产管理，控制投资规模，调整投资结构，促进盈利性增长。（二）EVA计算公式揭示的核心思想（1）权益资本是有成本的。引入EVA可以提高公司内部对权益成本的理解，即筹集到的权益资本与银行借款一样，都是有成本的，股东权益并非“免费的午餐”。（2）EVA改善取决于投资回报率（ROIC）和资本成本（WACC）。高的收入利润率、良好的资本周转率、优化的资本结构，能使企业实现良好的投资回报，降低加权平均资本成本，

4、提升企业的EVA。建立电信企业EVA管理指标体系EVA是衡量企业运营管理水平的一个关键业绩指标，建立以EVA为主导的全面价值管理体系，将涉及企业上上下下所有的决策和经营行为，进而深刻影响企业的组织架构和企业文化。今年，中国电信进行引入EVA考核指标的试点，武汉电信作为集团公司的重要战略业务单元，强化EVA管理，探索建立符合大型本地网实际、反映准利润中心定位、促进企业长远价值增长的全面EVA管理体系，具有重要的现实意义。EVA价值管理体系从分析公司的经济增加值入手，从评价体系、管理体系、激励制度、理念体系四个方面提出建立使公司内部各级管理层的管理理念、管理方法和管理行为都致力于企业价值最大化的管

5、理机制。（一）建立EVA分析评价体系建立以企业长期价值创造为导向的业绩考核体系。通过与企业的战略规划和业务发展方向紧密结合，实现目标考核管理。同时，通过行业和竞争对手的对标分析、从企业运营角度发现价值创造变动因素分析、公司创造价值的大小和效率分析等设定考核指标，实现对企业的正确引导。武汉电信作为一个准利润中心，提升EVA率的重点在于提升ROIC指标。反映在公司各部门，合理的EVA分析评价体系应重点包含如下主要指标（见下图）：图中指标要通过不断实践、修正、完善，最终使得各个部门形成共识，成为一个完备的、适用的、合理的且易于操作和实施的EVA考核统计指标体系。（二）建立以EVA为核心的激励制度以E

6、VA为基准计算经营者奖金，并引入EVA奖金库的运作方式，采取当期支付与延期支付相结合的办法，避免经营者行为的短期化倾向，激励经营者从有利于公司的长期持续发展来规划企业的发展计划。将EVA激励计划融入到公司价值管理体系中，充分发挥EVA激励方案（如建立年薪制、红利制等）的有效性，鼓励公司内部开展一些有限的合作，实现股东、管理者和员工三者利益在同一目标下的有机结合，达到公司整体利益最优，提升企业价值。（三）建立价值创造的公司理念EVA以一种新观念和能够正确度量业绩的目标，形成一种框架指导公司的每一个决策，在利益一致的激励下，用团队精神大力开发企业潜能，最大限度地调动各种力量，共同努力提高效率，降低

7、成本，减少浪费，提高资本运营能力。通过对核心员工进行EVA知识培训，提高公司内部对EVA理论的认同，并开展广泛深入的沟通，使EVA成为联系、沟通管理各方面要素的杠杆，从而建立鼓励价值创造的公司文化，形成“一切财力资源的使用必须有利于增加EVA，一切人力资源的配置必须有利于创造EVA，一切管理工作的开展必须有利于改善EVA”的观念、文化与习惯。提升电信企业EVA率的方法与措施（一）转变增长方式，创新发展思路，促进收入可持续增长毫无疑问，企业收入的增长是创造价值的源头和前提条件，但在目前电信市场激烈竞争及缺乏新的业务增长点的情况下，中国电信实现收入高速增长的难度很大。这就要求我们：一要巩固存量，抢

8、夺增量，确保公司所需的现金流量，稳住市场基本面。确保宽带用户规模的战略扩张及增值业务的多点拉动，推广满足农村用户需求的基本信息服务，抢占农村战略市场，通过发展增量用户带动收入增长。二是抓住重点，创新商业模式，不断创造价值。加强EVA为正的新业务拓展，加快推广商务领航、号码百事通业务以及IT服务与应用业务，促进企业积极稳妥转型。（二）加强成本管理与控制，拓展利润空间，实施成本领先战略一是有效分配使用人工成本。按ABC三类用工管理模式，将劳务工费用纳入人工成本总额进行分配，合理安排临时工与合同工的比例，用劳动生产率加以权衡，控制用工人数，增加员工流动比例，建立完善的员工绩效考评机制，合理分配人工成

9、本总额，提高员工的人均工资水平。二是合理配置营销费用。对于存量用户，建立积分机制，有针对性地使用营销成本，保证在网用户的积极性；对于增量用户，建立业务发展效益评价体系和模型，在此基础上对不同产品配置不同的终端促销费定额标准。三是精确管理维护费用。将维护各专业工作与相应的分类资产挂钩，逐步建立完整的维护成本定额体系，督促维护单位和维护经理执行，尝试从整体使用和项目管理角度建立维护成本使用效益评测机制，使网络运营维护成本的精确管理落到实处，争取每百元固定资产维护费或百元收入维护费每年下降1左右。（三）加强资本开支管控，优化投资结构，提高资产周转率和投资回报率一是控制投资规模，提高百元资产产出率，降

10、低固定成本。做好投资评估，在按现有地域、专业分析的基础上，增加按业务类别、客户群的投资回报分析，争取在重点项目前期优化和后期评估上有所突破，逐步实现资本性支出与收入在客户、产品、地域等维度的有机匹配。增加专业部门参与投资的力度，提高投资的透明度和科学性。缩短项目施工周期，加快在建工程转为固定资产的速度。工程设计审查要增加现有设备冗余情况的审核，杜绝盲目新增能力，造成投资资源浪费。二是优化投资结构，提高投资回报水平，促进盈利性增长。提高宽带与增值业务投资比，适当增加农话投资，满足社会主义新农村建设对通信的需求，降低传统网络、管道的投资规模。（四）加强企业运营资本管理，提高资产利用效率，合理降低负

11、债首先，加强企业应收款、存货等运营资本管理，提高资产周转速度。组织做好企业用户欠费管理工作，制订科学的信用和收账政策，对用户的缴费方式和习惯进行引导，加大银行代收及用户预存和自助缴费的比例。网络建设部要组织加强存货管理，根据公司的生产特点，对不同的存货制订最低库存定额标准，优化物流管理，加速存货周转。其次，盘活用好现有资源，强化固定资产管理。加大资产结构优化及闲置资产出租与清理的力度，提高网络资源利用率，通过挖掘存量资产利用率为企业创造价值。设立资源利用率考核奖励指标，调动各单位利用现网资源的积极性。对闲置和效益低下的资产，要采取调拨、变现、报废或减值等多种方法，尽可能地处置，提高整体资产的创

12、收和获利能力；市区两级要合理调配设备类资产；要合理利用房屋类资产。计划财务部对固定资产的报废、减值准备、逾龄资产残值处理等事项要进行研究，力争分年分批消化，提高盈利质量并保持未来利润的可持续增长。提升EAV率要重点处理好几种关系作为系统的管理指标，EVA不仅仅是单纯的财务指标，要提升EVA率应更多地考虑指标的全局性、系统性、相关性与拓展性，而不是单纯地一个个分解指标。要重点处理好以下关系：一是投资与效益的关系。投资是手段，效益是目的。EVA鼓励企业投资于EVA水平大于零的新项目，实现企业由投资拉动型向规模效益型的转变，加强对投资的管控。一方面，要加大投资回报良好、EVA为正的项目投资。例如，提

13、高宽带与增值业务投资比重，加大IP网优化力度，加大对EVA率高的业务产品和地域的投资。另一方面，降低EVA为负的项目投资，通过加强投资管理，提高企业的资产产出能力，促进企业效益的提高。电信作为网络与技术发展迅速、资本投入密集的行业，CAPEX占收入比高于同行的其他企业。因此，改善EVA并不是少投资或不投资，而是确保投资有回报。要重点克服惯性投资思维模式、平均投资及简单控制的工作方法，在全面调查、比较分析、系统研究的基础上，作出科学合理、富有战略性的投资决策。二是成本与收入的关系。根据EVA原理，加强成本的管控不是刻意降低成本规模，而是提高成本的产出效益。企业要从产业、企业内部和竞争对手的价值链

14、角度，识别每一项价值活动的成本动因，发掘企业创造价值的机会。成本降低不是盲目的，在能给企业带来收益的前提下，成本的合理增加也是应该的。当利用EVA核算得到某种成本的额外支出能给企业带来额外收益时，企业应根据这种有利的超支来对原来的目标成本不断地进行调整，使企业的盈利水平能保持一定幅度的增长,而不仅仅是保持一定历史时期的水平或同一行业的平均水平。三是成熟期业务与培育期业务的关系。对不同时期业务的考核重点应有所不同。对处于发展初期EVA贡献为负的业务，激励时应较多地关注其EVA的增加值（应关注其业务成长性，并做好培育工作）；对发展程度高、EVA贡献稳定的业务，在关注EVA增加值的同时，应强调其EVA值本身的实现（应关注其带来的现金流）。只有这样，才能实现近期利益与远期利益的协调，实现企业的可持续发展。四是EVA指标与绩效的关系。实施EVA管理，如果不使用相应的激励机制，EVA管理能够带来的影响就大为降低。EVA与薪酬挂钩，可以有效激发经营者的积极性，同时防止短期行为。五是EVA与企业文化的关系。企业文化是企业的灵魂，是组织自我凝聚、自我激励、不断成