企业财务风险的分析与防范

1、企业财务风险的简要分析与防范【摘要】企业财务风险是企业在进行财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制的不确定因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失无法达到预期报酬的可能性。本文在理论中对财务风险不同的认识观点来探讨财务风险，通过比较明确企业财务风险的真正涵义，从而如何有效的规避和防范财务风险。因此企业经营者需做好投资风险的成因分析，制定出能够防范、控制、管理投资风险的具体措施，以达到降低风险、改善经营管理和提高企业效益的目的。【关键词】财务风险、分析、防范、预警分析【引言】随着市场经济的发展，财务风险是现代企业经营中不可避免的问题，企业在筹资、投资、资金回收和收益分配等财务活动

2、中，由于受不确定因素的影响，往往会发生财务收益与预期收益之间的一定偏离，既而产生财务风险。二十一世纪中国加入WTO，随着竞争的加剧企业面临的财务风险也越来越复杂和多变。然而现实中对财务风险的认识仍有不明确或有分歧，针对现代企业面临越来越多的外部竞争，尤其在我国市场经济发展不健全的情况下，财务风险更是企业所不可避免的。因此加强对财务风险的认识对企业来说就显得尤为重要。一、财务风险认识中的几种观点现实工作中要想有效的防范财务风险的发生首先应该对财务风险有个明确的认识。现实理论界对企业财务风险认识的研究主要体现在以下三种的观点： 第一种观点认为财务风险又称筹资风险，它是企业在筹集资金过程中，由于未来

3、收益的不确定性而导致的风险。财务风险的实质是企业负债经营所产生的。如果一个企业没有借入资金，这个企业就不会发生财务风险，而只有经营风险；如果企业有借入资金，这个企业就存在着财务风险和经营风险。企业借入资金必须按期还本付息，在未来偿还债务能力不确定的情况下，就会相应增加企业的压力和负担，使企业面临着资不抵债的潜在风险，这也就形成了企业的财务风险。但企业在生产经营活动中，为达到规模经济，实现企业经营目标，又不得不想方设法筹借经营性资金，进行负债经营。因此现代企业中财务风险是企业必须面对的客观现象。 第二种观点认为企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离

4、，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一个方面和某个环节中出现问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业财务活动一般分为筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配活动四个方面，相应的也就会产生各种不同的财务风险需要企业去面对。筹资风险即借入资金而增加丧失偿债能力的可能；投资风险即由于不确定性因素导致的使投资报酬率达不到预期的目标而发生的风险；资金回收风险即产品销售出去，其货币资金收回的时间和金额的不确定性；收益分配风险即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。财务风险与企业经营活动的各个环节密切相关，一个正常进行生

5、产经营的企业，财务风险必然是企业所不可避免的。 第三种观点认为财务风险是资本流通过程中的产物。从资本运动的角度看，资本流通的始极是货币本金的垫支，终极是得到价值量增加的货币本金收回，财务是为了重新获得货币而垫支货币所进行的运动。所以财务的风险萌芽于本金垫支之时，只要筹集货币并把货币作为资本来使用，资本就具有无法得到价值增值的风险。资本的流通过程，既是财务风险的转移过程又是财务风险的积聚过程，某一资本形态的风险不仅接纳了上一资本形态的风险，同时又吸收了本形态新的风险。这样的过程使财务风险不断形成和积累，最终对企业的生产经营带来影响。企业的财务风险包括财务状况的风险和财务成果的风险。财务成果即财务

6、收益（或现金净流入）及获利能力等；财务状况即企业的资产结构、资本结构及偿债能力等。从财务状况和财务成果偏离的趋势看，出现偏差的结果只有三种，一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利率。三是投资项目既无亏损，利润率也高于银行存款利率，但低于企业目前的资金利润率水平。 通过对上述三个观点的认识，我们可以看出它们之间的共同点主要有：1.对风险的描述是一致的即认为风险是当一项活动会产生几种不同的可能结果且这些结果的概率和可能性可以推算时，则认为这种活动是有风险的。2.都包括筹资活动所带来的风

7、险，即认为筹资所带来的风险是财务风险的基本组成部分。上述三种观点的区别主要是：1.三种观点对财务风险的内涵认识不同。第一种观点只是强调了风险产生的根本原因是企业负债经营带来的筹资风险，认为筹资风险是企业财务风险的全部而忽视了企业其他方面所带来的财务风险，将财务风险的本质等同于财务风险，这样就混淆了现象和本质之间的关系；第二种观点从企业资金运动的整个过程来认识企业财务风险，较全面的涵盖了企业财务风险，对企业的实践工作具有现实的指导意义；第三种观点是从财务管理者的角度认识财务风险的，认为财务风险从企业资本垫支开始就产生了，随着企业生产程序更替而产生和积累了其他方面的风险，最后从影响财务风险产生的原

8、因习性划分为财务状况风险和财务成果风险。2.三种观点对财务风险认识的外延不同。第一种观点仅认为企业货币资金无法偿还企业到期债务时而产生的风险。第二种观点则是从财务活动的各种不确定性影响因素来全面认识财务风险的，将财务风险产生的各种可能因素都包括进去。第三种观点同样也是从企业资本流通的各个环节全面认识财务风险，将影响企业财务运作的各种财务风险因素都予以考虑。 本文认为第一种观点对企业财务风险的认识带有片面性，只是注重了财务风险的本质，而忽视导致本质产生的其他方面的原因。第二和第三种观点虽然对财务风险的内涵和外延认识不同，但是它们都能够从总体上全面把握财务风险，对于企业的生产经营实践具有指导意义。

9、二、从风险认识角度来分析财务风险的影响因素 对企业财务风险认识问题明确之后那么财务风险产生的原因也就显而易见了，因此只有清楚认识企业财务风险产生的原因在实践工作中也就能更好的防范财务风险，从而达到规避风险提高效益的目的。在这里根据上述后两种观点概括出以下几种财务风险产生的原因：（一）资金结构不合理，负债资金比例过高企业的资产结构中债务比例过高导致企业无法偿还到期债务，从而使企业陷入财务困境之中。这种过高的负债比率不但使企业有利息负担而且到期要偿还高额债务本金，在企业经营状况较差的情况下还会导致企业资不抵债，面临破产清算的危险。这是从财务风险的本质来认识财务风险产生的原因。（二）企业资产的流动性

10、弱，产品大量积压，资金沉淀 企业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息，如果企业的资金流动状况较差变现能力不强而无法保证足够的现金，会导致使企业财务风险由潜在的变成现实。另外，企业产业结构，产品结构不合理，缺乏名牌产品和畅销产品，库存积压过多，产品积压占用了流动资金，导致资金大量沉淀，企业增产不增收。这不仅降低了企业资金周转速度，增加了资金成本，而且导致企业支付能力弱化，产生不良债务。这些都会使企业陷入财务危机，最终导致企业经营的失败。这是从企业经营的动态角度来认识财务风险产生的原因。（三）企业领导决策失误，风险意识不强，财务人员素质不高 由于企业财务决策缺乏科学性，投资决策失

11、误导致企业投资收益率低于企业的筹资成本，使得企业的财务状况恶化威胁到企业到期债务的偿还，最终导致财务风险的产生。通常财务决策财务风险管理是一项比较复杂的管理，要求财务人员具备高等数学知识，统计知识以及一定的分析，处理数据的能力，现在企业财务人员的素质距此要求还有一定的差距。决策失误导致企业经营不善是企业财务风险产生的重要原因。（四）企业经营不善，财务关系混乱 企业经营不善，财务关系混乱是企业产生财务风险的又一重要原因。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证，效益

12、滑坡，有的甚至亏损严重。流动资金不但没有得到补偿，反而由于亏损而挤占了企业的自有资金和银行贷款，加剧了企业资金的紧张局面，降低了企业抗风险的能力。企业愈是亏损愈难还债，形成恶性循环。这就不可避免地引起企业资金周转困难，还贷能力与贷款规模极不相称。因此更加重了企业的财务风险。（五）外部环境的复杂多变导致各种不同财务风险的产生 企业财务管理面临的环境包括国家宏观经济、法律以及社会文化环境等因素。这些因素存在于企业之外是企业所无法控制的，对企业的财务管理活动产生重大影响。由于这些因素的复杂性和多变性，增大了企业风险产生的可能性。 上述前两个原因是企业财务风险产生的直接原因，它们的出现直接会导致财务风

13、险的发生；后面三个原因虽然是财务风险产生间接原因，但是一旦发生给企业带来的确实致命的打击，因此也是不容忽视的。三、财务风险的防范（一）建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境 市场竞争的加剧，经营风险的加大，必然要求财务管理要谨慎控制。恰当选择资本结构，重视资产负债上的风险和收益的匹配管理，使企业财务状况保持平稳的状态，以增强企业应对经营风险，财务风险的能力。财务风险的本质是由于负债比例过高导致。因此企业不但应该设计合理的资金结构，保持适当的负债，降低资金成本。而且还要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，从而来有效防范财务风险。只有这样才能使企业为自己创造了良好的融资环境，吸引各方投资。（二）企

14、业在保持主业健康发展的同时，可用闲散资金进行投资 从现代企业战略管理的角度来看，任何一个企业都应该积极地培养自己的核心竞争力，使企业的产品和服务达到行业领先水平，这样才有利于企业的发展和盈利能力的增强。不应进行所谓的多元化投资，选择一些与企业主业不相关的投资项目或利润率相互独立的产品来分散企业的资本。因为虽然进行多元化投资可以使不同产品的旺季或淡季、高利润与低利润项目在时间或数量上相互补充或抵销，在某些项目在短期来看确实有利可图，但总体来说它只会弱化企业的竞争力。世界级的大公司大都只在一个行业里具有领先优势，很少会同时在几个行业里都出类拔萃。比如：英特尔公司的芯片制造技术与质量在世界上都是首屈

15、一指的，但是该公司不会因为IT行业不景气就转而投资房地产、医药或其他行业，仍然会加大投资，加强研发芯片的力度，不断使芯片技术更新换代，始终在行业里保持领先优势地位。企业在保持主业健康发展的同时，可以把闲散的资金交由投资公司或基金管理公司运作以获取利润，这样既可以保证资金的安全，又能实现预期的利润。（三）制定合理的风险政策，保持良好的财务状况 由于企业某项投资活动，如：扩大再生产、固定资产更新改造等项目周期长、成本高，使企业实现的经营成果虽然比较好，但是资金却紧张，从而影响企业的财务状况。这种情况的恶化最终会导致财务危机。因此，企业经营管理者应该实时监控企业财务状况，及时制定合理的风险防范政策，

16、收回各种款项。现代市场经济本质上是信用经济，信用销售已成为企业间交易的主流方式，因而应收账款管理始终是财务管理的重要内容。我国企业必须改变只注重销售业绩，忽视应收账款的控制状况，加强应收账款管理，在日常经营活动中注重对客户的资信调查工作，并提高信用分析能力，控制应收账款规模。同时采取各种措施，尽快追回长期拖欠的账款。制定合理的资金使用计划，保证企业正常运转对资金的需要。（四）加强企业财务风险控制 1.筹资风险控制。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资。如增资扩股，

17、税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益不确定性。因此，必须严格控制负债经营规模。 2.投资风险控制。企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目上，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性。如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益；或虽投产不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降；或虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于

18、企业目前的资金利润率水平。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起一种平衡器的作用。 3.资金回收风险控制。财务活动的重要环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，应收账款加速现金流出。它虽然使企业产生利润，但并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理应在以下几方面强化：一是建立稳定的信用政策，二是确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力，三

19、是确定合理的应收账款比例，四是建立销售责任制。 4.收益分配风险控制。收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。因此，必须注意两者之间的平衡，加强财务风险控制。（五）建立财务风险预警机制，构筑防范财务风险的屏障 首先要建立完善的风险防范体系。一是要抓好企业内控制度建设，要明确企业财务风险监管职责，落

20、实好分级负责制，确保财务风险预警和监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线。二是企业需建立实时、全面、动态的财务预警系统，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控。第一，建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。建立短期财务风险预警系统，最重要的任务是编制现金流量预算，而该预算的编制主要是通过现金流量分析来完成。通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。在应收款项、应付款项及存货三个项目中，任何一项失衡，均会引起企业危机。因此可将这三个项目作为短期财务风险的警源。第二，建立长期财务预警系统，构建风险预警指标体系。从根本上讲，企业发生财务风险是由于举债等导致的，

21、对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的经济效益即盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等方面入手防范财务风险。 从资产盈利能力考察，监测的指标有：总资产收益率（息税前利润资产平均总额），表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力；成本费用利润率（营业利润/成本费用总额），反映每耗费一元所得利润水平越高，企业获利能力越强。 从偿债能力考察，监测的指标有：流动比率（流动资产/流动负债），该指标反映企业资产的流动性，该比率越高，偿债能力就越强；资产负债率，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利率越多，同时财务风险也越大。 从营运能力考察，监测的指标有：反映资产运营指标的应收账款周转率与存货周转率。 从发展能力考察，监测的指标有：总资产净利率（经营活动所产生现金净流量分得股利或利润所收到现金现金利息支出所得税）