浅论发展证券投资基金

1、浅谈发展证券投资基金如今基金业弄潮于证券、产业、风险市场变革发展的大潮中，基金业走到了国内产业和金融业开放的最前沿，投资基金业倍受全球瞩目。我国已加入 WTO参与国际市场竞争已为大势所趋，为投资基金发展创造了机遇， 大力发展投资基金已成为完善资本市场、推进我国社会主义市场经济进程的必然选择。一、证券投资基金对解决资本市场现存问题的重要作用1. 加快储蓄向投资转化， 扩大资本市场总量。 股票市场处于资金贫乏、扩容过快、行市低迷状态，这主要是由于股市风险太大，上市公司整体素质差， 这在一定程度上损害了市场信心和投资者利益。 投资基金这种新工具，风险较股票低，收益又较债券高，由专家理财，选择适当的投

2、资组合，对稳健投资者的吸引力尤其大。2. 对股票市场的作用。（ 1）通过组建投资基金，或直接购买国家1 / 6股、法人股，或让国家股、 法人股以 “证券充当型 ”方式参与各类投资基金的发起， 通过基金上市流通， 在一定程度上可解决国家股、 法人股流通难的问题。（ 2）大量培植基金公司，可增加股市的机构持股比例，同时又能解放大批个人持股者， 大大节约了证券投资的社会成本。（ 3）证券投资基金由专家管理，操作更富理性，大部分基金的投资倾向于中长期， 避免了个人投资者入市不连续的缺陷， 有利于证券市场向纵深发展。（ 4）证券投资基金因其理性的操作，对所投资入股的企业要求较高， 选择业绩优良的股票构建

3、投资组合， 同时会积极参与公司治理并发挥积极的监督作用， 这样对这些公司形成较强外部约束。为了获得证券投资基金的青睐， 上市公司必然加强管理， 提高经济效益，使证券市场形成真正的优胜劣汰机制， 提高整个证券市场的质量。3. 对债券市场的作用。（ 1）中外合作证券投资基金可以使外国投资者以间接方式进入我国证券市场，可以促进我国证券市场国际化，又能减少我国债务负担，并可增加国内资金供给。（ 2）国债投资基金可以参与国债的承购包销和竞争招标，为其它金融机构融通资金，调动其国债发行承销与招标的积极性， 增强其竞争能力， 从而提高发行效率的。另外国债投资基金将个人手中的国债集中起来进行交易，提高国债流动

4、性，使得降低国债发行成本的操作空间更为宽余。二、我国证券投资基金存在的主要问题(一 )我国证券市场的政策市特征加大了证券投资基金系统风险我国的证券市场是在政府主导下发展壮大起来的，尽管市场因素所2 / 6发挥的作用在增长，但是政策仍然是决定我国证券市场走向的首要因素。证券投资基金投资组合只能分散非系统风险， 却对系统风险无能为力。由于我国证券市场的政策市特征， 只有能够准确预测和及时掌握政策的变化， 并采取相应的投资决策， 才能够分散系统风险， 而对于政策的变动， 证券投资基金是难以准确预测的。 因此，我国证券市场的政策市特征加大了我国证券投资基金的系统风险。(二 )法律法规的不健全、不明确严

5、重影响证券投资基金的健康发展国内证券投资基金业监管的法律体系尚未完全建立起来， 目前基金监管所依据的是 证券投资基金管理暂行办法 ，行业自律和基金管理人的自我监控尚处于探索之中。 我国基金管理公司也普遍存在委托代理问题，基金持有人委托信托人代理行使基金持有人的权利并承担相应的义务，基金管理人受托管理基金， 基金托管人监督基金管理人的实际运作。在我国基金的实际运作中尚无信托人， 基金托管人在某种程度上兼任了信托人的角色。 基金运作中违规操作和损害基金持有人利益时，履行何种法律程序，还没有明确的规定。(三)投资者参与证券投资的意识淡薄，对基金缺乏认识目前国内投资者对基金缺乏认识，一方面认为投资基金

6、不如投资股票；另一方面认为投资基金不如存款，因为后者安全系数更高。 基金既有股票的收益性， 又有存款的安全性， 不过程度都略低些它是一种介于股票和存款之间的投资品种。 投资者没有认识到这一点的主要原因可能是因为国内居民金融投资意识淡薄，参与证券投资的程度较低，我国居民证券资产占金融资产的比例尚不足5。3 / 6（四）投资基金投资方向偏离，投资工具单调，投资结构失衡，投资组合不科学， 影响了基金功能的发挥。 很多基金投向实业、 房地产等的比例偏大，对证券市场的投资比例偏小。 证券投资基金投资方向偏离，一方面造成基金资产的流动性差，收益差，分散风险的能力差；另一方面使得证券投资基金稳定证券市场的功

7、能弱化。(五)基金管理人员素质有待提高目前国内证券投资基金从业人员的从业时间还比较短， 投资技巧及防范风险能力等方面缺乏经验， 整个管理人员队伍还有待建设； 我国基金管理公司成立的时间也较短， 企业形象尚未完全建立， 管理体系、运作机制等方面还有待完善。 转贴于 中国论三、完善证券投资基金管理的对策(一)拓宽基金业的资金来源渠道积极引导个人投资者、 机构投资者将资金用于购买基金凭证， 机构投资者的资金量稳定，可以为基金业的发展提供可靠的 “输血 ”通道。放宽保险资金投资于基金的比例， 逐步允许社会保障资金进入基金市场。随着我国老龄人口的不断增加， 养老基金和居民养老基金体系的建立和完善势在必行

8、。 另外，积极引导海外中国基金， 逐步建立中外合作基金，鼓励海外中国基金投资于 B 股、H股，也应发展中外合作基金，引进国外基金管理经验，实现我国证券市场国际化。(二)完善证券投资基金法规体系建立健全以投资基金法 为核心的基金法律制度体系，使基金持有人、基金托管人、 基金信托人、 基金管理人的地位和相互关系通过法4 / 6律的形式得以确立， 明确市场运行规则， 从而逐步摆脱过去过分依赖行政指令的发展轨道，逐步实现我国基金业发展的规范化和法制化。（三）. 加快推进投资基金管理体系的建设， 健全对基金的监管体系。首先，建立健全宏观监管体系， 改变多头管理、各自为政的管理局面。其次，建立证券投资基金

9、业的自律性机构， 以加强内部协调和业务管理。再次，在基金内部建立微观监管体系， 加强基金管理体系中信托人对基金业运作的监管功能， 提高基金受益人大会的权威， 明确规定并在实践上强化受益人大会对基金的监督作用。（四）推进产品创新，实现产品多元化我国的基金管理公司借鉴国际基金业的先进经验， 结合国内证券市场实际情况，不断进行基金产品的创新，适时推出价值型、成长型、平衡型、指数型、行业型等基金品种， 丰富基金的投资策略和投资风格，并根据市场变化积极探索推出货币市场基金、 债券基金、国际市场基金、保本基金、 B 股基金等，扩大基金的投资范围，引导储蓄资金和养老基金逐步进人资本市场， 优化居民和企业的资产结构， 满足投资者多样化的要求，从而推动基金业的良性发展。 转贴(五)完善基金从业人员资格管理制度及激励机制人才素质是决定基金业发展的根本， 建立的管理体制和有效的激励机制，不断培养和吸引优秀人才加人到基金行业是监管层和基金管理公司所面临的一项重要任务。 因此，要完善基金从业人员资格管理制度，组织基金从业人员的资格和认证，不断提高从业人员素质;要完5 / 6善从业人员的道德操守和行为规范， 建立包括社会监督在内的监督机制，督促从业人员格守职业道德。综上所述，大力发展证券投资基金已成为完善资本市场、推进我国社会主义市场经济进程的必然选择。 目前我国证券投资基金