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1、财务成本管理,主讲老师：葛亚琴,江苏经贸职业技术学院,第 九 章利润分配,本章为非重点章，主要讲述利润分配的顺序、股利分配程序、股利分配政策、股利的形式和股票分割（回购）等问题。,【知识点1】利润分配概述（一）利润的构成企业实现利润是利润分配的前提。合理地进行利润分配，前提条件是正确的确认企业的利润总额。利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。利润的构成用公式表示如下：利润总额营业利润营业外收支净额其中：营业利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益（公允价值变动损失）投资收益（投资损失）净利润利润总额所得税费用在计算所得税费用

2、时，必须对税前利润进行调整，调整包括永久性差异调整、暂时性差异调整和弥补亏损调整三方面。企业利润总额在缴纳所得税后，剩余部分就是税后净利，它是利润分配的基础。,（二）利润分配的基本原则利润分配的基本原则有：1.依法分配的原则。国家有关利润分配的法律和法规主要有公司法、外商投资企业法等，企业在利润分配中必须切实执行上述法律、法规。2.资本保全的原则。利润分配是对经营中资本增值额的分配，不是对资本金的返还。3.充分保护债权人利益的原则。4.多方及长短期利益兼顾的原则。（三）利润分配的项目根据我国公司法规定，利润分配的项目包括法定公积金和股利两个部分。1.法定公积金主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产

3、经营或转增公司资本。公司分配当年税后利润时应当按照10%的比例提取法定公积金；当公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。任意公积金的提取由股东会根据需要决定。,【提示】按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提年初存在累计亏损：法定公积金可供分配利润10%年初不存在累计亏损：法定公积金本年净利润10%2.股利向股东支付股利，要在提取公积金之后。原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利。（四）利润分配的顺序1.弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限；2.缴纳所得税；3.弥补在睡前利润弥补亏损后仍存在的亏损；4.提取法定公积金；5.提取任意公积金；6.向股东分配利润。,【

4、例多选题】企业本年净利润为1000万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，下列关于计提法定公积金的说法，正确的是（）。A.如果存在年初累计亏损为100万元，则本年计提的法定公积金为90万元。B.如果不存在年初累计亏损，则本年计提的法定公积金100万元。C.如果存在年初累计亏损1200万元，则本年计提的法定公积金为0D.如果存在年初累计亏损1200万元，且都是6年前的亏损导致的，则本年计提的法定公积金100万元。,【知识点2】股利的分配程序和支付方式（一）股利分配程序股利支付过程中的重要日期,【例多选题】在我国，下列关于除息日表述正确的是（）。A.除息日的下一个交易日为股权登记日B.除息日交

5、易的股票不再享有分红派息的权利C.在除息日前，股利权不从属于股票D.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利（二）股利支付的方式,【例单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利,【知识点3】股利理论与股利分配政策（一）股利理论1.股利与公司价值,2.股利与现金流量代理理论认为，自由现金流量越高的公司股利支付水平越高，现金股利与自由现金流量正相关。【提示】所谓自由现金流量，是指满足全部净现值为正的项目之后的剩余现金流量。3.股利与资本结构在股利决策时，应兼顾财务杠杆比率，将其作为优化资本结构的一种途径

6、。对于负债比率偏高的企业，可采取少付现金股利，多留利润的方式，从而加大股东权益所占份额，降低财务杠杆比率。对于负债比率比较低的企业，可采取多支付现金股利，少留利润的方式，从而减少股东权益所占的份额，提高财务比率。【例单选题】下列股利理论中，认为少发股利较好的是（）。A.税差理论B.“一鸟在手”理论C.客户效应理论D.股利无关论（MM理论）,【例多选题】以下说法正确的有（）。A.在股利决策时，应该考虑企业资本结构的影响B.对于负债比率较高的企业，应该多支付现金股利C.对于负债比率较低的企业，应该少支付现金股利D.对于财务杠杆比率较高的企业，可以通过股利政策来调整财务杠杆,（二）制定股利分配政策应

7、考虑的因素,【例多选题】（2003年多选题）下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定【例多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（）。（2004年） A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模,（三）收益分配政策的评价与选择1.剩余股利政策,【例单选题】假定某公司的税后利润为500 000元，公司的目标资本结构为长期有息负债:所有者权益1:1，假定该公司第二年投资计划所需资金600

8、000元，当年流通在外普通股100 000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（）元/股。A.3B.2C.4D.1.5【例单选题】某公司2008年税后利润1000万元，2009年投资计划所需资金1500万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本1500万元之后资产总额增加（）万元。A.1000 B.1500 C.900 D.500,2.固定股利额政策,3.固定股利支付率政策,4.正常股利加额外股利政策,【例单选题】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利额政策C.固定股利支付率政策D.

9、正常股利加额外股利政策【例单选题】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）。A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加额外股利政策 【例多选题】关于股利分配政策，下列说法正确的有（）。A.剩余股利分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源，保持理想的资本结构B.固定股利额政策有利于公司股票价格的稳定C.固定股利支付率政策真正公平地对待了每一位股东D.正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定和上涨,【例单选题】（2006年）以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利额政策C.固定股利支付率政策D.正常

10、股利加额外股利政策,【例计算题】某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2005年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2004年度应分配的现金股利。（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固

11、定股利额政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。（5）假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。,【知识点4】股票股利和股票分割、股票回购（一）股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或者负债的增加，同时也不会因此增加公司的财产，但是会引起所有者权益各项目的结构发生变化。,1.股

12、票股利对股东的意义（1）有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降；一般在发放少量股票股利后，大体不会引起股价的立即变化。这可使股东得到股票价值相对上升的好处。（2）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至使其略有上升。（3）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。,2.股票股利对公司的意义（1）发放股票股利可使股东分享公司的盈余无需分配现金，这

13、使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。（3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。【例多选题】（2007年）发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（）。A.减少股东税负B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出,（二）股票分割1.股票分割的含义及其影响股票分割，是指将面额较高的股票转换成面额较低的

14、股票的行为。例如，将原来的1股股票转换成2股股票。股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。2.股票分割的目的,3.股票股利和股票分割的不同点和相同点,【例多选题】下列关于发放股票股利和股票分割的说法正确的有（）。A.都不会对公司股东权益总额产生影响 B.都会导致股数增加C.都会导致每股面额降低D.都可以达到降低股价的目的 （三）股票回购1.含义指公司出资购回其自身发行在外的股票。2.股票回购对股东的意义股票回购后股价上升，股东得到的

15、资本利得，当资本利得税率小于现金股利税率时，股东将得到纳税上的好处。所以股票回购可以看做现金股利的替代形式。,3.股票回购对公司的意义：（1）公司拥有回购的股份（库藏股），可用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可以用来满足认购权证持有人认购股票或可转换证券持有人转换公司普通股的需要。（2）通过股票回购，可避免公司落入被他人控制的局面。回购将提高本公司的股价,减少在外流通的股份,给收购方造成更大的收购难度；股票回购后,公司在外流通的股份少了,可以防止浮动股票落入进攻企业手中。（3）股票回购可改变公司资本结构，增加负债比例，发挥财务杠杆的作用。（4）当公司拥有多余的资金而又没有把握能够长期维持高股利政策时，以股票回购方式将多余现金分给股东，可避免股利出现大的波动。（5）公司拥有回购的股票，还可以在需要现金时将库藏股重新出售。（6）股票回购的价格的确定需考虑多种因素，一旦因回