2014年9月锡月报 - 安泰科

1、经济增长乏力，锡价且行且下跌2014 年 9 月份锡市场回顾及展望北京安泰科信息开发有限公司 孙思1. 价格回顾2014 年 9 月份，伦敦金属交易所现货月锡及三月期锡月均价分别为 21167 美元/吨和21199 美元/吨，环比分别下跌 5.1%和 5.2%，同比分别下跌 7.2%和 7.1%。9 月份，伦锡表现进一步疲弱，上旬经历一轮震荡下跌后进入横盘整理，但迫于全球疲弱经济环境的压力，最终没能坚守，于月底再次下跌，且触及年度价格低点 20310 美元/吨。月初，市场仍在消化欧洲央行意外降息的影响，伦锡接 8 月跌势继续下行。此后，伦锡跌幅进一步扩大，宏观基金是造成包括锡在内的基本金属市场

2、大跌的主要推手，它们的技术性止损盘引发市场大跌；另一方面，美元兑其他主要货币达 14 个月来最高，美元持续走强再次压低基本金属价格，因为这使得以美元计价的基本金属价格相对其他货币持有者变得昂贵。中旬起锡价迎来新一轮的上涨，因德法等主要欧元区国家公布的经济数据符合甚至好于预期。此后，中国 9 月制造业采购经理人指数（PMI）初值小幅回升至 50.5，缓和了市场对于需求前景的一些担忧，也一度扶助伦锡小幅反弹。但是，随着美元指数进一步攀升，最终达到四年新高，欧元兑美元跌至 2012 年 11 月来最低，伦锡再遭重挫。美国经济近期表现虽然不错，但中国、日本和欧元区没有什么实质性的成长，市场担心全球经济

3、增长疲弱将限制需求。2014 年 9 月份，国内现货市场锡价月均价为 13.84 万元/吨，环比小幅下跌 1.1%，同比下跌 4.9%。9 月份国内现货市场锡价受外盘疲弱影响进一步下调，中旬一度止跌回暖并持续报平，但好景不长，月底再次走跌。市场整体成交依旧清淡。上游冶炼厂虽尽力维持挺价惜售，但贸易商的恐跌情绪表现明显，随着可议价空间的放大，一些商家选择抛售。当然，下游需求仍旧不佳，观望氛围浓厚，仅仅是按需采购。1图 12012 年至今 LME 三月期锡价格表 1 国内外锡价格及 LME 库存时间LME 现货价LME 三月期货价LME 库存*国内生资市场价格（美元/吨）（美元/吨）（吨）（元/吨

4、）2009 年平均1357213374267651086932010 年平均2040820442162751455792011 年平均2599825998121901900332012 年平均2108721100158251564432013 年平均222702229496851461372014 年 1 月220522204691001398332014 年 2 月228212278680651401332014 年 3 月230242300195551392622014 年 4 月234052334493551390712014 年 5 月2327123207108651392752014

5、 年 6 月2275422772113851383502014 年 7 月2242422454117801388702014 年 8 月2223122278122951400002014 年 9 月210912112285951384292014 年 1-9 月225442253885951392082014 年 1-9 月2.2%2.0%-5.2%均价同比数据来源：LME，安泰科*库存为当期最后一个交易日库存量2元/吨170000160000150000140000130000120000110000100000图 2 2013 年 1 月至今国内现货市场锡价2. 国际市场情况印度尼西亚贸易

6、部最新公布的数据显示，2014 年 8 月，印尼出口精锡 3595 吨，环比减少 53.0%，同比减少 44.9%。8 月份恰逢当地开斋节，影响印尼锡生产与出口。此外，今年全球经济成长疲软伤及全球锡价，为了刺激价格上涨，印尼锡出口商协会（AETI）成员在 8月底同意放缓输出。即便如此，仍有一些公司绕开去年颁布的锡锭交易规定，增加非锡锭形式的其他锡产品的出口，诸如锡合金或锡丝。但今年 11 月的新规，将会对这种规避形式造成相当大的打击。新规将印尼国内锡产品出口划分成为四类：纯锡锭、其他形式的纯锡、锡焊料合金和其他合金。但一家出口商只能获得四类许可证中的一种。这将使得印尼的冶炼厂为了在新政前获得足

7、够的现金流，而加大 11 月前的出口量。印尼贸易部于 7 月 25 日宣布锡出口政策的修订规范，进一步收紧了锡锭以外的其他锡产品的出口要求，将于 11 月 1 日开始实施。修订版本对纯锡设定了最低纯度要求，分别为锡锭 99.9%，其他形式 99.93%；对焊锡以及其他锡产品则是设定了最高上限的纯度标准，分别为不得超过 99.8%以及 96%。美国商务部最新公布的数据显示，2014 年 7 月，美国锡进口较 6 月的 2913 吨增加 18.0%，至 3438 吨，较 2013 年同期的 3251 吨增加 5.8%。2014 年 1-7 月，美国锡进口总计为 21937吨，同比减少 3.9%。3

8、同时，美国 7 月锡出口较 6 月的 996 吨增加 9.7%，至 1093 吨，较 2013 年同期的 990 吨增加 10.4%。2014 年 1-7 月，美国锡出口总计为 9487 吨，同比增加 22.9%。表2 全球锡市场供求状况单位：万吨2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年预测产量34.534.9333.5634.0835.4消费量36.1635.8134.2134.5235.9供求平衡-1.66-0.88-0.65-0.44-0.5资料来源：ITRI，安泰科3. 国内锡市场情况根据中国有色金属工业协会统计，8 月份我国精锡产量为 15342 吨，环比减少 3

9、.4%，同比增加 21.4%。8 月份我国精锡生产整体维持稳定，主要的锡冶炼厂均保持正常开工。目前，大部分厂家的生产和产量主要根据收购原料的情况和设备运行情况来决定。支撑精锡产量平稳增长的原料主要来自缅甸进口矿。国产锡矿因资源整合、环境保护、开采成本等因素，近年来生产受限，无力支撑精锡产量增长。2014 年 1-8 月，我国累计生产精锡 116142 吨，同比增加 15.8%。各主要生产省份和地区中，浙江产量同比增幅十分可观，为 318.9%；湖南、广西、江西的产量增幅紧随其后，分别为 33.2%、29.1%和 11.8%；云南生产相对稳定，同比增幅为 6.1%；广东产量同比减少 14.8%；

10、内蒙古则因新的锡资源的勘探，于今年跻身精锡生产主要省份。虽然今年以来我国精锡产量呈现增长，但精锡进口量却明显减少，因此国内供应过剩压力并未加剧。表3 2014年8月中国精锡产量单位：吨8 月1-8 月累计累计同比/%内蒙古123910-浙江1561288318.9江西16741192211.8湖南42262722433.2广东22196-14.8广西1253979129.1云南7889648116.1全国总计1534211614215.8数据来源：中国有色金属工业协会4锡消费方面，8 月份虽处传统锡消费旺季，但绝大部分焊料企业的订单情况并未见好转。8 月份受经济下行压力影响，市场整体心态偏悲观

11、。锡终端市场需求商家不敢轻易囤买原料，焊锡厂等订单情况受拖累在所难免。工信部数据显示，2014 年 1-8 月，我国电子信息产品进出口总额 8278 亿美元，同比下降 4.6%，降幅比 1-7 月收窄 0.5 个百分点。其中，出口 4907 亿美元，同比下降 2.8%，降幅比 1-7 月收窄 0.6 个百分点；进口 3370 亿美元，同比下降 7%，降幅比 1-7 月收窄 0.5 个百分点。8 月当月，电子信息产品出口 655.8 亿美元，同比增长 1.3%；进口额 441 亿美元，同比下降 3.2%。出口的电子信息产品中，仅电子器件类产品呈下降态势，出口额 865.9 亿美元，同比下降 24

12、.7%；其余类别均保持增长态势：计算机（1424 亿美元， 0.45%）、通信设备（1110亿美元，3.2%）、家用电子电器（694 亿美元，5.4%）、电子元件（501 亿美元，7.4%）、电子仪器仪表（212 亿美元，7.4%）、广播电视设备（55 亿美元，23.8%）和电子材料（45亿美元，20.2%）。主要产品出口下降较为明显，出口额前五位的产品依次是：手机（603亿美元，8.5%）、笔记本电脑（491 亿美元，-28.5%）、集成电路（402 亿美元，-38.8%）、液晶显示板（210 亿美元，-13%）和手持式无线电话用零件（184 亿美元，-15.7%）。虽然市场对中国电子产品的

13、需求没有明显改善的迹象，但相对平稳和低廉的锡价却令市场对锡化工产品的需求增加。大多数锡化工企业在财报中指出，今年锡化工产品的销量相对较好。此外， 由于相关法规对铅锑合金的限制，铅酸蓄电池产量将得到增长，其对锡的需求也将增加。4.国内锡进出口贸易根据中国海关的统计，2014 年 8 月，我国进口精锡 654 吨，环比增加 11.0%，但同比减少 36.8%。8 月份，我国精锡进口虽较上月有所增加，在与往年数据相比，依然处于相对较低水平。今年以来，我国精锡月度进口量始终没有超过千吨，事实上这种情况从去年 9月份起就开始了，一方面，国内外价差持续为负令国内企业面临盈利问题，无法激发进口热情。国内对锡

14、需求的低迷令国内锡价相较国外锡价更显疲弱，奠定了国内锡价低于国外锡价的局面，且短期内难以改变。另一方面，企业对锡需求不见明显好转，在锡价走势难以捉摸的情况下，不少企业为避免亏本谨慎接货。此外，印度尼西亚因出口新规的实施而造成精锡出口减少，也一定程度影响我国进口。2014 年 1-8 月，我国累计进口精锡 4757 吨，同比减少 55.1%。8 月份，我国精锡进口主要来自玻利维亚（251 吨，占 38.4%）、印度尼西亚（203 吨，5占 31.0%）和我国的台湾省（127 吨， 19.4），其 他地区或国 家还包括泰 国、新加坡、德国、韩国、马来 西亚和日本。另外，2014 年 8 月，我国精

15、锡有少许出口，为 50 吨，环比减少 50.0%，同比增加 400.0% %。201 4 年 1-8 月，我国累计出 口精锡 442 吨，同比减少 75.9%。根据中国海 关的统计，2014 年 8 月 ，我国进口 锡精矿 11579 吨（实物 量），环比减少26.8%，同比增 加 218.3%。随着国内矿 山资源持续 整改，加之锡 价表现一直 不尽人意，锡矿持货 商惜售情绪 浓重，导致国内流通的现货锡矿不 断减少，加大 了企业对进 口锡矿的需求与利用 。2014 年 -8 月，我国 累计进口锡 精矿的实物量为 106637 吨，同比增 加 80.8%。根据进口 单价进行折 算后，8 月 份进

16、口锡精 矿量的金属 量为 1304 吨，环比减少 6.9%，同比增加266.3%；1-8 月，我国累计 进口的锡精 矿折合金属 为 10196 吨 ，同比增加 11.7%。2014 年 8 月份，我国 进口锡精矿 旧主要来自 缅甸（实物 量 11227 吨 ，占 97.0%），不过 ，缅甸矿品 位低含金属量比较小，主要为原矿 矿砂的形式 。与 7 月份 比，8 月份缅甸进口 锡精矿实物 量减少了 28.1%，因为当矿石的开采和装运遇 到当地雨季 ，势必受到 响。缅甸 预计一般为 每年的 5-10 月。其余进口国还有老挝、民主刚 果、泰国、坦 桑尼亚和韩国，但来 自这些国家 的锡精矿只占到总进口

17、量的 3.0%。吨2500 进口 出口2000150010005000图 3 2013 年 1 月年至今中国精锡进出口量68.508.007.507.006.506.005.502013142013442013742013104201414201444201474 出口临界比 进口临界比 国内外比值图 4 国内外进出口比价表 5 2014 年 8 月锡及锡制品进出口量及金额名称8 月数量累计数量累计数量8 月金额累计金额累计金额同比同比进口吨吨%美元美元%锡矿砂及其精矿11,579106,63780.828,061,896224,399,88619.6未锻轧的非合金锡6544,757-55.1

18、15,372,794110,757,526-53.2未锻轧的巴氏合金0.005359020.015074,3074110.0按重量计含铅量0.1%的焊锡25247-6.7601,5115,853,124-9.0其他焊锡22168-34.8632,7654,355,597-30.3其他锡合金24197-29.0498,2363,804,193-19.6锡条、杆、型材及异型材或丝4714,91418.613,555,190133,015,10715.0锡板、片及带，厚度0.2mm0.9254-8.678,2976,366,506-8.1锡箔，厚（除衬背）0.2mm;322568.71,399,16

19、312,228,4826.2锡粉及片状粉末锡制管及管子附件（例如，接头、0.060.3-46.11,78928,3658.8肘管、管套）其他锡制品38333-12.61,726,07613,376,173-14.1出口吨吨%美元美元%未锻轧的非合金锡50442-75.91,182,7429,587,451-71.2未锻轧的巴氏合金00-00-按重量计含铅量0.1%的未锻06-0171,307-轧的焊锡其他焊锡00-02-其他锡合金01-022,124-锡条、杆、型材及异型材或丝165722-42.73,579,00915,820,589-42.77名称8 月数量累计数量累计数量8 月金额累计金额累计金额同比同比锡板、片及带，厚度超过 0.2mm00-00-锡箔，厚（除衬背）0.2mm;1541,5134.3885,9698,323,90912.9锡粉及片状粉末其他锡制品3953,039183.48,245,30965,964,787225.4数据来源：中国海关5. 后市展望10 月，美欧将分别迎来各自货币政策的转折点：美国将正式停止量化宽松购债政策，市场逐步挥别廉价美元时代；欧洲则将开启号称“欧版 QE”的量宽政策，力图向艰难复苏的实体经济注入更多欧元。美欧货币政策“分道扬镳”，预示着国际市场未来面临的格局将更加错综复杂，新兴市场的处境愈加凶险。日本方面，因其