农大财务管理网上作业题

1、东北农业大学网络教育学院财务管理作业题一、单项选择题1.B 2.D 3.C 4.D 5.D 6.B 7.D 8.B 9.C 10.A11C 12B 13B 14 A 15 A 16B 17C 18C 19C 20C 21B 22A 23A 24A 25A 26. C 27. C 28. A 29. D 30. D31. A 32. C 33. D 34. C 35. D 36. C 37. C 38. A 39B 40A41A 42D 43.D 44.A 45A 46D 47D 48B 49A 50C51D 52C 53C 54C 55B 56A 57B 58D 59C 60C 61C 62C

2、 63D 64D 65C 66B 67A 68D 69A 70B71B 72C 73D 74D 75A 76A 77D 78A 79C 80B81B 82C 83D 84C 85C 86D 87D 88B 89D 90B91A 92D 93B 94A 95B 96C 97A 98A 99C 100B101.B 102A 103A 104B 105D 106C 107C 108C 109B 110D111C 112B 113B 114B 115C 116B 117C 118C 119B 120C121A 122.D 123.C 124.C 125.C 126.C 127.B 128.B 129.

3、C 130.C131.D 132A 133D 134D 135B 136A2、 多项选择题1 ABD 2.ABD 3.ABC 4.BCD 5.ACD 6.BCD 7.ABCD 8.ABCD 9.BD 10ABC11ABC 12AB 13CD 14ACD 15AD 16ABCD 17ABCD 18. ABD 19. ABC 20. ACD21. BC 22. CD 23. AB 24. BD 25. ACD 26.BC 27. ABD 28. ABC 29. ACD 30. BC31. CD 32ABCD 33BC 34AD 35ABCD 36ABD 37BCD 38ABCD 39BC 40AB

4、 41CD 42ABCD 43BCD 44ABD 45AC 46ABC 47ACD 48ABCD 49BC 50BD 51CD 52ABC 53ABD 54ACD 55ABCD56BC 57AB 58AB 59ABC 60BCD 61BC 62BD 63CD 64CD 65AD 66ABCD 67ABCD 68ABC 69ABCD 70CD 71AC 72AB 73AC 74ABD 75ABC 76AB 77CD 78ABC 79AD 80BC 81ABCD 82ABCD 83ACD 84BC 85ABD 86ABD 87ABD 88ACD 89ABD 90ABCD 91BC 92AD 93A

5、CD 94ABCD 95AB 96ABD 97BC 98ABC 99AB 100ABCD 101AC 102ABC 103ABCD 104.ABD 105.CD106.AC 107.ABD 108.ABD 109. ABCD 110.ABD 111.ACD 112.AD 113.ACD 114AB 115.ABCDE 116 ABCD 117ABCD 118AD3、 判断题1 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.11 12 13 14 15 16 17 18 19 2021. 22. 23. 24. 25. 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 3

6、738 394041 42 4344 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 6061 62 63 64 65 66 67 68 69 7071 72 73 74 75 76 77 78 79 8081 82 83 84 85 86 87 88 89 9091 92 93 94 95 96 97 98 99 100101 102 103 104 105 106. 107. 108. 109. 110.111. 112. 113. 114. 115. 116 117 118 119 120四、简答题 1解析：（1）财务管理是企业管理工作的一部分，

7、它是组织企业财务活动，处理财务关系，实现企业经营目标的一项经济管理工作。（2）企业财务管理的基本内容：财务活动：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。财务关系：1）受资与投资关系，主要是企业与投资者和被投资者的关系。2）债务与债权关系，主要是指企业与债权人和债务人的关系。3）内部与外部关系，主要指企业与政府、供应商、客户等的外部关系和企业与内部各部门、职工等的内部关系。2解析：企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，也是企业财务管理工作的行为导向。最具有代表性的财务管理目标主要有以下四种观点：（1）利润最大化目标（2）每股收益

8、最大化目标（3）股东财富最大化（4）企业价值最大化目标3解析： 财务管理的原则也称理财原则，是指人们对筹资、投资、资金的营运和利润分配等财务活动的共同认识，也是企业财务管理工作必须遵循的准则。将财务管理的原则综合为三类、共八条原则：（一）财务管理观念方面的原则1货币时间价值原则2风险-报酬权衡原则3资源合理配置原则4利益关系协调原则（二）财务管理环境方面的原则1信号传递原则2资本市场有效原则（三）财务管理行为方面的原则 1自利行为原则 2双方交易原则4解析：（1）金融市场环境构成：市场主体，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭

9、证和所有权凭证。交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。组织方式，即金融市场交易采用的方式。（2）按计算利息的时间长短不同分类利率按计算利息的时间长短不同可分为年利率、月利率与日利率三种。按在利率体系中的作用不同或按利率之间的变动关系不同分类按在利率体系中的作用不同或按利率之间的变动关系不同分类，可将利率分为基准利率和套算利率两种。按与市场资金供求情况的关系不同分类按与市场资金供求情况的关系不同，可将利率分为固定利率和浮动利率两种。按所在的时间位置不同分类按所在的时间位置不同，可将利率分为即期利率和远期利率两种。按形成机制不同分类按形成机制不同，可将利率分为市场利率和法定利率两

10、种。按债权人取得报酬情况不同分类按债权人取得报酬情况不同，可将利率分为实际利率和名义利率两种。5解析：（1）联系：在金融市场上，利息和利率表示的就是资金的价格。贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。因此，贴现率是利率的不同形式。 （2）区别：利息作为货币时间价值的表现形式，其水平的高低通常用利率表示；利率作为货币时间价值的表现形式，在实际运用中有顺时应用和逆时应用两种情况，顺时应用就称利率，而逆时应用通常称为贴现率。6财务

11、分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，采用科学的分析方法，对企业的财务状况、营运能力和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改善企业的财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息的方法。7趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，从而说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法，采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、性质，并预测企业未来的发展前景。趋势分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。8企业的偿债能力是指企

12、业偿还到期债务的能力，是反映企业财务状况的重要标志。企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期债务，甚至面临破产危险。企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。9采用差额分析法应该注意以下问题：（1）因素分解的关联性构成经济指标的因素，必须是客观上存在着的因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了应用价值。（2）因素替代的顺序性确定替代因素时，必须根据各因素的依存关系，遵循一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。（3）顺序替代的顺序性 因素分析法在计算每一因素变动的影响时，都

13、是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化影响结果。（4）计算结果的假定性 由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假定性，即它不可能使每个因素计算的结果，都达到绝对的准确。为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，具有实际经济意义。这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。10杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。11.解析：资金的时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的

14、差额，也称为货币的时间价值。12.解析：从各国股票发行市场的经验看，股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式。其做法是，承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在各个价位上的需求量。在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格。固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式，基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格，然后根据此价格进行公开发售。累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资，是在进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价

15、格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后，再将多余的认购款退还给投资者。目前，我国大部分的股票发行定价属于固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价：新股发行价=每股税后利润发行市盈率其中每股税后利润是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标：它等于发行当年预期利润除以发行当年加权平均股本数，发行当年加权平均股本数=发行前总股本数+本次公开发行股本数（12-发行月份）/12。市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率，它也是确定发行价格的重要因素。发行公司在确定市盈率时，应考虑所属行业的发展前景、同行业公司在股市上的表现以及近期二级市场的规模供求关系和总体走势等因素

16、，以利于一、二级市场之间的有效衔接和平衡发展。目前，我国股票的发行市盈率约在13至15倍之间。13.解析：普通年金终值（已知年金A，求终值F）是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。根据复利终值的方法计算年金终值的公式为F=A+A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）3+A（1+i）n-1=（F/A，i，n）普通年金现值（已知年金A，求现值P）是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。根据复利现值的方法计算年金现值的公式为P= A（1+i）-1+A（1+i）-2+A（1+i）-3+A（1+i）-n =。先付年金终值的计算公式为F=A（1+i）+ A（1+i）2+A（1+

17、i）3+A（1+i）n=A（1+i）=A（F/A，i，n）（1+i）=A(F/A,i,n+1)-1先付年金现值就是把先付年金每个等额的A都换算成第一期期初的数值即第0期期末的数值，再求和。即付年金现值的计算就是已知每期期初等额收付的年金A，求现值P。P= A+A（1+i）-1+A（1+i）-2+A（1+i）-3+A（1+i）-（n-1） =A（1+i） =A（P/A,i,n）(1+i) =A(P/A,i,n-1)+1递延年金终值的计算与普通年金终值的计算一样，只是要注意期数。递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金，一般用m表示递延期数。F=A（F/A,i,n），式中“n”表示A的

18、个数，与递延期无关。递延年金现值的计算方法一：先将递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初P0=A（P/A，i，n）（P/F,i,m），式中m为递延期，n为连续收支期数。方法二：假设递延期中也进行支付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。P0=A(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)方法三：先求递延年金终值再折现为现值P0= A（F/A,i,n）（P/F,i,m+n）永续年金现值可以是一个n无穷大的后付年金的现值，则永续年金现值计算如下当n趋向无穷大时，由于A、i都是有界量，（1+i）-n无穷小

19、，因此趋向。14.解析：偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。15.解析：年金是指定期等额的系列收付款项，包括普通年金（又叫后付年金）、先付年金（也称即付年金）、递延年金和永续年金等形式，通常用A来表示。16解析：股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票按股票股东权利不同分类：优先股和普通股；股票按股票票面形态不同分类：记名股、无记名股、面值股、无面值股；股票按股票投资主体不同分类：国有股、法人股和社会公众股；股票按股票上市地点不同分类：

20、A股、B股、H股、N股、S股等；股票按公司业绩不同分类：绩优股、垃圾股。17解析：债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。按债券发行主体可分为政府债券、金融债券、公司（企业）债券；按债券是否有财产担保可分为抵押债券和信用债券；按债券形态可分为实物债券、凭证式债券、记账式债券 ；按债券是否能转换为公司股票可分为可转换债券和不可转换债券；按付息的方式不同可分为零息债券、定息债券、浮息债券；按债券是否能够提前偿还可分为可赎回债券和不可赎回债券；按债券偿还方式不同可分为一次到期债券和分期到期债券；按计息方式不

21、同可分为单利债券、复利债券、累进利率债券。18解析：股票的价值主要体现在每股权益比率和对公司成长的预期上。如果每股权益比率越高，那么相应的股票价值越高；反之越低。如果公司发展非常好，规模不断扩大，效益不断提高，能够不断分红，那么，股票价值就越高；反之越低。衡量投资收益水平的指标主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率等。 19解析：普通年金是指每期期末收付等额款项的年金，也称后付年金。永续年金是指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。20解析：债券收益率曲

22、线通常表现为四种情况：正向收益率曲线、反向收益率曲线、水平收益率曲线、波动收益率曲线。 21解析：期权它是在期货的基础上产生的一种金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的合约方称作买方，而出售合约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。具体的定价问题则在金融工程学中有比较全面的探讨。期权分为看涨期权和看跌期权。 2 2解析：期权合约产生于1973年芝加哥期权交易所亦作期权。期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。指在

23、特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者以支付保证金期权费的方式拥有权利；合约卖出者或立权者收取期权费，在买入者希望行权时，必须履行义务。每一期权合约都包括四个特别的项目：标的资产、期权行使价、数量和行使时限。 23解析： 看涨期权：到期日价值（执行净收入）：多头看涨期权到期日价值=Max（股票市价-执行价格，0） 空头看涨期权到期日价值=-Max（股票市价-执行价格，0）净损益：多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格看跌期权：到期日价值（执行净收入）：空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格-股票市

24、价，0）多头看跌期权到期日价值=Max（执行价格-股票市价，0）净损益：多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格 空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格 2 4解析：权证，是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。区别：涉及的时间长短不同；执行方式不同。 首先，期权是一种在交易所交易的标准化合约，其行权价格、到期日等条款已标准化，不利于在经常变动的市场中灵活调整，也缺乏创新的空间；相反，与权证挂钩的相关资产的数量远较期权的选择多。 其次，期权市场可运用

25、的策略远较权证市场丰富。投资者参与期权投资，除了可以像买卖权证一样买入认购（或认沽）期权（又称为“长仓”），还可以卖出认购（或认沽）期权（又称为“短仓”），赚取权利金；而在权证市场，只有发行人才可以卖出备兑证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购证或认沽证。 最后，期权是一种标准化合约，只要有成交就会产生一份期权合约，因此理论上，期权成交的数量可以是无限的。而单只权证的发行量通常会在发行文件中给出一个上限，并在一定的条件下可以增加发行量。 权证与期权之差异在于权证是中介机构发出的，权证发行人是金融中介，期权则不是，期权是挂在交易所的可以双向交易的标准化合约。产品系列上，权证可以不成系列，但是

26、期权要系列发行。最主要的一个问题，也是市场比较关注的问题就是创设，权证由中介机构创设，期权是每一个投资者都可以创设的。分析权证市场产生风险的时候，权证市场是有规模限制的，不管3亿、5亿、10亿都是有规模限制的。期权没有限制，只要有人买，就会有人卖。 2 5解析： （1）二项式定价模型：二项式定价模型方法是构造一个证券组合，其赢利与期权正好相同（现金流复制方法）。一般的单阶段的二叉树模型符号说明：S为标的物现行价格；u为标的物价格可能上涨倍率（u (1）；d为标的物价格可能下降倍率（d (1）；正常利率水平R =1 +单周期的无风险利率，为了防止出现套利机会，要求：d R 0，因此0，说明C与X

27、之间呈反向变动关系，即期权的执行价格越高，看涨期权本身的价值就越低；反之，期权的执行价格越低，看涨期权本身的价值就越高。 期权有效期变动对期权价值的影响： = +看涨期权的现值与到期时间的长短呈正方向变动关系，到期时间越长的期权，其本身的价值也就越大，反之，则越小。换个角度说则是，对同一看涨期权，离到期日愈远，期权价值愈大，距到期日愈近，期权价值愈小。 标的资产现货风险变动对期权价值的影响：基础资产的风险越大，其看涨期权的价值就越高；反之，则越低。无风险利率变动对期权价值的影响： 无风险利率与看涨期权的价值呈正方向变动关系，即无风险利率越高，期权的价值越大；反之，越小。 26解析：保证金制度，

28、就是指在期货交易中，任何交易者都必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金。结算的基本制度是逐日盯市，即每日结算无负债制度和保证金执行制度。期货合约从开仓到平仓，可能经过了无数次的转让，则涉及的交易者可能非常多，为方便结算，采用了以交易所为交易中介的结算方式，即：交易所是任何一份合约交易中的买方的卖方，卖方的买方以交易所或结算机构为中介的交易结算方式，免除了交易双方所面临的信用风险。27解析：标准化程度不同交易场所不同违约风险不同价格确定方式不同履约方式不同合约双方关系不同结算方式不同28解析：套期保值是期货市

29、场交易者将期货交易与现货交易结合起来进行的一种市场行为。分为卖期保值和买期保值。投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机可分为实体经济投机和虚拟经济投机两大领域，其中内涵最为丰富、原理最为复杂的是证券投机。其分析方法主要有如下三种：技术分析、演化分析、基本分析。技术分析和演化分析主要应用于投机操作的时间和空间判断上，而基本分析则主要应用于投机标的物的选择上，作为市场分析的有益补充。29答：（1）风险是指在某一特定环境下，某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。 （2）风险从财务管理的角度可分为筹资风险、投资风险和收益分配风险。 风险从个别投资主体

30、的角度看可分为市场风险和公司特有的风险。30答：（1）收益是投资者投资于某种资产在一定时期内所获得的总利得或损失。 （2）我国会计收益要素划分为收入、费用、利润和全面收益。31答：在财务理论上，用期望值作为一种替代的测试工具来表示一定风险下的收益情况。随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，即为随机变量的期望值，它反应随机变量取值的平均化。人们可以较容易地衡量风险，并利用收益频数分布的离散程度来显示其风险大小。收益分布的离散程度所表明的是某一具体收益与期望收益之间的距离。统计上有两种常用方法来测量这种离散程度，即方差与标准差、标准离差率。方差就是一组变量与其平均值偏差平方和的平均数，

31、它是测定离散程度的一种常用统计量。标准差是方差的平方根。32答：与风险回避者恰恰相反，风险追求者主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效果。风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效果。33答：资本市场线是资本资产定价模型的基础，它对确定证券投资组合的风险与回报率的关系提供了一种分析框架，指出了对投资组合风险的衡量方法。资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间线性关系的一条射线。它是沿着投

32、资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。资本市场线所揭示的有效资产组合预期报酬率及其标准差之间的均衡关系并不适用于个别风险证券或非有效资产组合的情况，而证券市场线是对任意证券或证券组合的预期收益率和风险之间关系的一种描述，它清晰地反映了风险资产的预期收益率与其所承担的系统风险系数之间的线性关系，充分体现了高风险高收益的原则。34解析：投资是为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。投资按其性质可分为权益性投资、债权性投资和混合性投资；投资按其目的可分为短期投资和长期投资；投资按其形式可分为货币投资、实物投资和无形资产投资；按对被投资企业的影响可分为对控制企业的投资、对共同控

33、制企业的投资、对有重大影响企业的投资和对无重大影响企业的投资；除上述几种标准分类外，还有其他一些形式的投资分类，如按照投资对象的变现能力分类，可分为易于变现和不易变现两类。35解析：（1）时期和时间价值因素；（2）成本因素：投入阶段的成本和产出阶段的成本；（3）资金因素：现金流量和净现金流量。36解析：（1）环境与市场分析；（2）财务可行性分析，包括：财务赢利能力分析、清偿能力分析和不确定性分析。37解析：静态评价指标包括：（1）静态投资回收期（2）投资利润率；动态评价指标包括：(1)净现值（2）净现值率（3）现值指数（4）内含报酬率 38解析：独立方案财务可行性分析：（1）判断方案完全具备财

34、务可行性的条件（2）判断方案完全不具备财务可行性的条件（3）判断方案基本具备财务可行性的条件；多个互斥方案的比较决策：（1）净现值法、净现值率法（2）差额投资内含报酬率法（3）年等额净回收额法（4）多方案组合排队投资决策。39解析：资本成本是企业取得和使用资金所支付的费用。它的作用有：（1）资本成本是选择资金来源、确定筹资方式的重要依据，企业要选择资本成本最低的筹资方式。（2）对于企业投资来说，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准，投资项目只有在其投资收益率高于资本成本时才是可接受的。（3）资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳

35、。40解析：（1）长期借款的资本成本=长期借款年利息（1-所得税税率）/长期借款筹资总额（1-长期借款筹资费用率）（2）债券资本成本=债券年利息（1-所得税税率）/债券筹资额（1-债券筹资费用率）（3）优先股资本成本=每年支付的优先股股利/优先股的发行价格（1-发行优先股的筹资费用率）（4）普通股资本成本=每年支付的股利/股票的发行价格（1-发行股票的筹资费用率）=无风险证券投资收益率+股票投资风险系数（市场平均投资收益率无风险证券投资收益率）=长期债券利率+普通股风险溢价（5）留存收益资本成本=第一年年末支付的股利/（每股发行市价+股利增长率）41解析：综合资本成本的计算（1）加权平均资本成

36、本=（每种资本成本每种资本成本占全部资本成本的比重）（2） 根据金融市场的资金供求情况，确定各类资金的成本分界点。筹资突破点=可用某一特定成本筹集到的某种资金额/该种资金在资本结构中所占的比重确定目标资本结构根据各类资本的成本分界点以及目标资本结构计算筹资总额的成本分界点计算边际资本成本42解析：经营杠杆是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用，或在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用。 DOL=系数前利润变化的百分比/营业收入变化的百分比财务杠杆， 也称为筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资金的利用。 DFL=每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比

37、总杠杆是由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股盈余的变动率大于产销量变动率的杠杆效应。 总杠杆=每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比43解析：资本结构理论分为股利无关理论、权衡理论、代理成本理论、信息不对称理论、控制权理。44解析：筹资活动是资金运转的起点，企业筹资的基本目的是满足正常的生产经营需要，主要表现在以下三个方面。（1）满足企业设立的需要企业在新创建时筹集资金的主要目的是为了满足新企业的设立对资金的需要，其特点是以筹集资本金为主要内容。（2）满足生产经营的需要为满足生产经营需要而进行的筹资活动是企业最为经常性的活动，它能够为企业生产经营活动的正常开展提供财务保障。（3

38、）满足结构调整的需要资本结构是企业各种筹资方式的组合及其比例关系，它是由企业采用各种筹资方式及其不同的组合而形成的。45解析：（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金（4）其他法人单位资金（5）民间资金（6）企业自留资金（7）外商资金46解析：（1）按资金来源可分为自有资金和债务筹资自有资金又称主权资本或权益资本，是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金，主要通过国家财政资金、其他企业资金、居民个人资金和外商资金等渠道。负债资金又称借入资金或债务资金，是企业依法筹集并依约使用、按期偿还的资金，也是债权人对企业的一种投资，其依法享有企业使用债务所取得的经济利益。（2）按时间长

39、短可分为长期筹资与短期筹资长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动，主要用于设备、固定资产等的投资。短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。筹资的目的主要是为了满足企业日常资金周转的需要，其筹资速度快，筹资弹性大，筹资成本较低，但资金占用期限短，对短期经营影响大。（3）按筹资方式可分为直接筹资与间接筹资直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资是国际上长期资本流动的一种方式，其筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。在间接筹资方式下，银行等金融机构发挥了中介的作用，预先集聚资

40、金，资金拥有者首先向银行等金融机构让渡资金的使用权，然后由银行等金融机构将资金提供给企业。47解析：（1）短期借款优点：筹资速度快、借款弹性好缺点：财务风险较大、限制条款较多此外，周转借款支付的承诺费和担保借款支付的管理费会加大借款成本，把变现力较强的应收账款用作担保，可能会削弱其他债权人的利益。（2）长期借款优点：借款所需时间短、借款成本低、借款弹性较大、有利于股东保持其控制权、可发挥财务杠杆作用缺点：筹资风险较大、限制条款较多、筹资数额有限（3）商业信用优点：筹资方便、限制条件少、筹资成本低，甚至不发生筹资成本缺点：筹资期限短、有一定的风险、放弃现金折扣时所承担的机会成本较高（4）发行债券

41、优点：债券成本较低、可以获得财务杠杆收益、保障股东控制权缺点：财务风险较高、灵活性低、筹资数量有限（5）融资租赁优点：筹资速度较快, 筹资弹性大；租赁筹资限制较少；免遭设备陈旧过时的风险；到期还本负担轻；税收负担轻缺点：资本成本高；承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；资产处置权有限48解析：权益资金的筹集方式主要有吸收直接投资和发行普通股。（1）吸收直接投资优点：提高企业的资信和借款能力；能够尽快形成生产能力；财务风险较低；容易进行信息沟通；吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。缺点：资金成本较高；不利于产权交易；容易导致控制权分散，不利于企业治理。（2）发行普通

42、股优点：无固定股利负担；无固定到期日，无需还本；筹资的风险小；筹资能增强公司偿债和举债能力，提高公司的信誉。缺点：筹资的资本成本高，手续复杂；易分散控制权；可能会引起股价下跌。49解析：最佳现金持有量是指现金满足生产经营的需要，又使现金使用的效率和效益最高时的现金最低持有量。即能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。 存货模式把企业现金看作存货，当企业现金余额降至某一水平之下时企业将出售有价证券提高现金余额。总目标是取得维持某一现金余额水平以及与之相应的证券交易的总成本最低。在存货模式中，只机会成本和转换成本予以考虑。机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现相反的变动趋

43、势，这就要求寻找能够使现金管理的机会成本与转换成本之和为最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。 为了合理的确定最佳现金持有量C*，用T表示一个周期内现金的需求量，用F表示每次转换有价证券的交易成本，用K表示持有现金的机会成本率（有价证券的利息率），TC为总成本。则最佳现金持有量，最佳现金持有量下的总成本，证券交易次数=，证券交易间隔时间 =50解析：存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。存货的成本：（1）取得成本又称进货成本，是指为取得某种存货而支出的成本，主要由存货的购置成本和订货成本构成。订货成本是指企业为

44、组织进货而开支的费用，如与材料采购有关的办公费、差旅费、通讯费、运输费、检验费、入库搬运费等。购置成本又称进价成本，它是指存货本身的价值，即购买存货的发票价格，等于采购单价与采购数量的乘积。（2）储存成本是为了持有存货而发生的费用即为存货的储存成本。（3）缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。存货日常管理的目标是在保证企业生产经营正常进行的前提下尽量缩短存货储存时间，加速存货周转，节约资金占用。51解析：营运资金从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额，为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义

45、务的流动负债的差额。营运资金管理的原则：（1）认真分析生产经营状况，确定合理的营运资金需要量。（2）控制营运资金成本。要在保证生产经营需要的前提下，按照勤俭节约的原则，精打细算地使用资金。（3）加大营运资金周转。在其他因素不变的情况下，加速营运资金的周转，可以提高资金的利用效果。（4）利用合理的流动资产与流动负债的比例关系，确保足够的短期偿债能力。 52解析：企业持有现金主要出于以下三方面的动机：支付动机又称交易性需求；预防性动机又称预防性需要；投机性动机又称投机性需要。持有现金的成本主要由四个部分构成。 （1）机会成本。现金的机会成本是企业因持有现金而丧失的其他投资收益。（2）管理成本。管理

46、成本是指企业因持有一定数量的现金而发生的现金保管员的工资以及保管现金发生的必要的安全措施费用等管理费用。（3）转换成本。转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、手续费、过户费等。（4）短缺成本。短缺成本是指企业因发生现金短缺而造成的损失，如在现金短缺时，因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金和因不能按时偿还贷款而支付的罚息等。53答案：存货的经济订货量是指能够使企业一定时期存货的相关总成本最低的单批采购数量。运用存货经济订货批量的基本模型可确定存货的经济批量。经济订货量基本模型需要设立的假设条件有以下几方面：企业能够

47、及时补充存货；能集中到货，而不是陆续入库；不允许缺货；需求量确定且可以预测；存货单价不变；企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。经济订货量Q*的计算公式为54解析：全面预算是关于企业在一定时期内经营、资本、财务等各方面的总体计划，它将企业全部经济活动用货币形式表示出来，具体包括现金预算、财务费用预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金流量表等内容。全面预算的作用：（1）明确目标；（2）保证企业内部的协调与配合；（3）控制日常经济活动；（4）实现资源的有效配置；（5）有利于绩效评估55解析：预算的分类：（1）按照业务量基础的数量特征，可

48、以分为固定预算方法和弹性预算方法（2）按照其出发点的特征，可以分为增量预算法和零基预算法（3）按照其预算期的时间特征，可以分为定期预算法和滚动预算法56解析：现金预算是以业务预算和特种决策预算为依据编制的，专门反映预算期内预计现金收入与现金支出，以及为满足理想现金余缺而进行筹资或归还借款等的预算。它包括可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分。57.解析：内部控制是指一个单位为了实现其经营目标，保护资产的安全完整，保证会计信息资料的正确可靠，确保经营方针的贯彻执行，保证经营活动的经济性、效率性和效果性而在单位内部采取的自我调整、约束、规划、评价和控制的一系列方法、手续与措施的总称。58.解析：成本控