长虹2004年应收转款案例分析.ppt

1、第四小组：杨润华、马成祥、,四川长虹应收账款管理案例分析,案例背景：,四川长虹（600839）是1988年6月由国营长虹机器厂独家发起并控股成立的股份制试点企业；同年7月经中国人民银行绵阳市分行批准向社会公开发行普通股3600万元。1994年3月11日，四川长虹在上海A股上市，每股发行价1元，但上市首日开盘价达到16.80元，收盘为19.69元。在1997年5月一度达到66.18元的历史最高位。 四川长虹（600839）2004年度亏损37亿元，长虹的净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，曾为“中国彩电大王”，“长虹”品牌也成为全国驰名商标，在业界坚挺了多年的长虹神话就此破灭。,四川长虹相

2、关项目数据,1994到1996年，彩电市场繁荣长虹的商品供不应求，不需要赊销，所以四川长虹的应收账款非常小。而97年彩电市场开始萎缩，1998、1999年，市场上彩电市场出现供大于求的局面。竞争更加激烈。为了应对经营业绩急剧下降的状况，长虹采取以“寄售”为主的销售方式，导致应收账款剧增。1998年、1999年、2000年的净利润分别为20亿元、5.3亿元和2.7亿元。 为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路，力求成为“全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。四川长虹董事会确立了继续以规模取胜的战略思路，应收账

3、款在主营业务收入中的比例也与年俱增。 2004年，由于应收账款管理出现重大缺陷而首次产生亏损，败局已定。因为追求业绩，忽略了对代理商的风险分析与控制，从而造成了巨大的亏损。,美国经销商Apex,数次赴美考察后，四川长虹与美国Apex Digital Inc公司进行了商谈。四川长虹自2001年7月开始将彩电发向海外，由Apex公司在美国直接提货。然而彩电发出去了，货款却未收回。按照出口合同，接货后90天内Apex公司就应该付款，否则长虹方面就有权拒绝发货。然而，四川长虹一方面提出对账的要求，一方面继续发货，直到2004年初，四川长虹又发出了3000多万美元的货给Apex。而且，在四川长虹的海外销

4、售额中， Apex公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较高的比例。,从表中可看出，来自Apex的长期拖欠款使四川长虹的应收账款年年创出新高。应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。截至2003年底，应收账款的期末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额应收账款中，仅来Apex公司一家的欠款就高达44.51亿元。大量的应收账款集中于一家经销商，其风险不言而喻。而在2002年年报时，Apex公司拖欠四川长虹的货款金额为38.29亿元，当时就已经受到市场很大的质疑，而公司2003年年报应收Apex公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿元，同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。四川长虹

5、虽已经为此计提了9338万元的坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经开始显现。,终于，在2004年12月28日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。在公告中首次承认，受应收账款计提和短期投资损失的影响，预计2004年度将出现大的亏损。 2005年4月，四川长虹披露的年报报出上市以来的首次亏损，2004年全年实现主营业务收入115.38亿元，同比下降18.36%。全年亏损36.81亿，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司对Apex公司所欠货款按个别认定法计提坏账准备的金额约25.97亿元，该项会计估计变更对2004年利润总额的影响数约22.36亿元。同时，截至年报披露日，公司逾期未收回

6、的理财本金和收益累计为1.83亿元。,同时，在2004年12月14日，四川长虹以一组与Apex于2004年10月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止Apex转移资产及修改账目。长虹在上报法院的资料中称，按照“协议”，Apex共欠长虹4.72亿美元货款。自此开始了漫长的追讨历程,应收账款的成本构成： 应收账款的机会成本。它有三要素构成：应收账款的本金、应收账款的收账期、应收账款的利息率。 应收账款的坏账损失。随着时间的推移应收账款会产生坏账，它由应收账款的余额和坏账损失率两要素构成。 应收账款的收账费用。派出相关人员去收账，会产生一些收账费用。,信用政策

7、和收账政策中的问题： 信用政策: 2. 收款政策：,四川长虹的应收账款额度比较大，所以周转速度比较慢，从企业内部绩效考核方面来看，企业的考核制度并不合理，目前营销人员的工资是同自身的销量挂钩的，这样企业就只注重销售，进而企业应收账款越来越多，再加上催收力度不够，坏账也月来月多，就造成了高销售额低利润的局面。,2001年和美国公司合作之前，没有对APEAX 进行信用调查，合作之后大批商品赊销给美国公司，导致了大量应收账款的出现，是2004年的利润跌成负数。2004年之后，长虹对于信用的管理和风险的保障，都比之前有了质的飞跃。长虹在应收账款管理上采取分级授权的机制。十万元以下的信用是一线的财务来决

8、定和保证，从一线财务负责人一直到集团董事会，形成了在应收账款额度上层层分级的一个内部体系。这样适当赋予各层级一定灵活性，也有利于提升业务效率 。,长虹为什么“义无反顾”与APEX公司携手,为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路，力求成为“全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。四川长虹董事会确立了继续以规模取胜的战略思路，应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。,长虹问题对其他企业的警示,应收账款的事前控制,应收账款信用政策的制定,应收账款的日常管理,对客户的信用状况进行调查, 确认其信用等级对客户信用等级

9、的划分一般采用 5C 分析法：品德( CHARACTER ) 、能力( CAPACITY )、资本( CAPITAL )、抵押品( COLLATERAL )、情况( CONDITIONS )。 对客户的信用进行评估分析。 建立预警机制。一般设有两项指标: ( 1 )最高赊销额，对主要客户分别设定最高赊销金额, 超过这一额度不能发货。事实上超过设定赊销额最高限的客户, 坚持每月的收款大于供货。直至压缩到最高赊销额以内。( 2 )最长赊销期， 设立最长欠款期限。 由业务人员在到期前跟单催收。如到期未收回欠款则立即停止供货, 组织追款。,长虹问题对其他企业的警示,应收账款的事前控制,应收账款信用政策

10、的制定,应收账款的日常管理,制定合理的信用期间。信用期过短, 不足以吸引顾客；信用期过长, 对销售额的增加固然有利, 但只顾及销售增长盲目放宽信用期, 所得收益有时会被增长的费用抵消, 甚至造成利润减少。 制定合理信用标准。信用标准制订得高, 可以降低违约风险, 减少坏账损失, 但同时又会影响到企业销售额。反之信用标准制订得低, 固然有利于企业扩大销售额, 但同时会增加坏账损失和违约风险,企业应根据同业竞争对手情况, 及企业承担违约风险的能力制订合适的信用标准。 制定合理现金折扣政策。为了鼓励客户早日付款给予的价格优惠。 制定合理的收账政策。为了减少坏账损失, 回笼资金, 企业应制订合理的信用政策。加强应收账款的催收, 可以减少坏账损失。,长虹问题对其他企业的警示,应收账款的事前控制,应收账款信用政策的制定,应收账款的日常管理,应收账款追踪分析。要及时了解这些客户财务状况, 偿债能力变化, 以便采取有效收款对策, 保证货款回收。 应收账款账龄分析。计算不同账龄应收账款占应收