我国企业运用EVA业绩评价体系应注意的问题研究

1、我国企业运用EVA业绩评价体系应注意的问题研究商量回究我国企业运用EVA业绩评价体系应注意的问题研究黄建勇，梁霞(杭州电子工业学院财经分忧，浙江杭州300012)摘要EVA业绩评价体系在国外已经被许多大公司所采用，并且取得了显著的效果，而在我国1.EVA业绩评价体系的研究才刚刚起步，在实务中还未得到广泛的运用。本文拟就我国企业在运用EVA业绩评价体系时应注意的问题进行探讨，以求尽快在我国企业格广运用这一先进的业绩评价体系。关键词EVA;业绩评价;问题研究中图分类号F272. 5文献标识码A文章编号1003一3890(2003)12一0036一02EVA(Enomic飞TaiueAdded，经济

2、增加值)是20世纪公式中的加权平均资本成本包括债务资本成本和股80年代，美国StemStewart & Com阳ny咨询管理公司率先权资本成本，这里债务资本成本是企业借债的实际成本，引人公司财务管理体系的。作为一种新的业绩评价指标而股权资本戚本的测算则比较困难，通常采用CAPM模型体系，与传统的业绩评价指标如税后净利润、每股收益和来计算。但是CAPM模型的有效性是建立在日创(有效净资产收益率等相比，EVA不仅考虑了负债资本的成本，市场假设)的基础上的，而据有关的研究结果表明，我国的而且考虑了股权资本的成本，从而克服了传统评价指标在资本市场并非有效市场。因此，计算出来的股权成本可能评价企

3、业业绩时未扣除股权资本成本的缺陷，使评价结果会有偏差，而且，对于非上市公司，CAPM模型并不适用。更有现实意义。那么在我国如何合理的估算出一个企业的权益资本成本目前许多美、英公司都使用EVA财务管理系统来评呢?笔者认为，对于上市公司，可以通过CAPM模型，估算价企业业绩，包括可口可乐、西门子、AT&T等著名公司。本公司所处的行业的平均p值，进而计算权益资本成本;据调查，凡采用EVA评价方法的公司，均取得超过竞争对对于非上市公司，可以在上市公司的基础上，做适当的风手的业绩。西方学术界也出现了大量的文章对其进行探险加成，得到权益资本成本。实际上EVA本身的计算是讨。而我国对EVA的研究还较

4、少，在实际运用中还会遇否精确并不重要，关键是管理者必须明确意识到资本存在到一些问题，本文拟就我国企业在运用EVA业绩评价体成本，红利取决于利润超过成本后公司得到的经济增加系应注意的问题进行探讨，以求在我国企业推广运用这一值，并依据这一原则行事。先进的业绩评价体系。二、息前税后利润的计算和资本总额的确定一、股权资本成本的计算上述计算EVA的公式中，息前税后利润和资本总额EVA业绩评价指标与传统评价指标相比，一个重要的来源于损益表中的税后营业利润和资产负债表中的总资创新就是考虑了企业的股权资本成本。毕竟，天下没有免产。而StemStewart & Com阳且y咨询管理公司认为:基于费的午餐

5、，所有者投入了资本，必然要求得到必要的回报。公认会计准则(GAAP)编制的财务报告存在大量对经济现可是，目前我国大多数企业在经营决策中没有考虑股权资实的;偏差;和;扭曲为了使EVA有效起到衡量价值创本的成本，在观念中认为企业的股权资本是没有成本的。造结果和正确配置资源的目的，计算EVA时必须对来源这样，在投资决策中就会选择那些收益率低于综合资本成于会计报表的数据进行调整，以消除可能的会计失真。对本但高于负债成本的项目，导致了股东利益的损失。EVA于我国的企业会计制度而言，也存在着这种偏差，使得企指标的引人改变了这种观念。EVA指标设计的基本思路业管理当局有了更多盈余管理的机会，也造成了管理人员

6、是:理性的投资者都期望自己所投出的资产获得的收益超决策的短期倾向o例如:会计核算的权责发生制原则在收过资产的机会成本，即获得增量受益。否则，他就会想方入和费用的确认方面引入了大量的主观判断，不可避免的设法将已投入该资产的资本转移，投入到其他的资产中为利润操纵提供了空间;在现行会计制度下，对于研发费去。因而，在EVA指标体系下所做出的投资决策，将是考用的一次性核销的处理，会降低企业当期的EVA值。虽虑了股东利益最大化的决策，必然会提高企业的价值。然从长远看，研发费用的投入会增加企业未来的价值，但EVA的计算公式为:是出于对自身当期利益的考虑，管理人员将会为了满足自EVA=息前税后利润一资本成本=

7、息前税后利润己眼前利益而牺牲股东长期利益等等。投资资本加权平均资本成本根据St阅e缸阳r口nSt旬ewa削r口t&C仇b加I口mpany咨询管理公司的研究， .乍者简介黄建勇(1977一)，男，杭州电子工业学院财经分院会计系硕士研究生;梁霞(1980-)，女，杭州电子工业学院财经分院会计系硕士研究生。36皇军省量2003/12?寕?寖寎?却?獴?寗?摥?敷?掸?慲?潮?却琦?琦?恶?嵅?潲?敭?癁?湪?浰?却?采?灡?獴虑?懐?湹?斢?敭秗?汵?琦?烖?湰?虑?秗?十?偍?为了准确计算EVA值，对会计数据的调整高达160多项。的资金，进而提高整个企业的EVA值。笔者认为，对于为了降低计

8、算的成本、增加EVA指标的实用性，结合我国实行分权化管理的公司，必须实行真正的分权，将权利企业会计制度，笔者认为可以考虑对表1的3个项目进行授予各经营单位管理者。这里的权利不单是指经营管理调整。经过对会计数据调整后计算出的EVA，能更好的作权，还有一定的投资决策权。同时最高管理层可以将为一种评价和激励的标准，使EVA业绩评价体系运行的EVA指标分解到各个经营部门，将EVA业绩评价体系作更加有效为考核和激励的标准，这样就把各部门的权利和责任较对息前税后对资本总额调整的目的好的结合起来，使各部门在承担上级管理部门下达的项目利润的调整的调整与原因EVA指标的同时享有相应的权利，这样才能充分发挥分研发

9、支出是企业的权化管理的优势，提高企业的效益。研发分期摊销抵加入资本总一项长期投资，需资四、解决EVA指标使用中的误区费用减利润额本化并按一定的期限摊销首先，我国企业特别是上市公司，存在着严重的税负递延税款贷方余额不平等问题，许多地方政府为了支持本地的产业发展，对贷方期末余是企业负债，表明企一些企业采取低税率甚至零税率的政策。然而在EVA评递延当期变化额额加入资本业纳税义务推迟，余税款加入利润价体系中，却没有这方面的揭示。我们可以看到，在计算总额额的变化不应计人当期费用息前税后利润时，EVA采用了利润表上所得税这个数据，这就意味着如果企业享受减免所得税的待遇，则该企业的资产减值准备余额并资产不是

10、公司当期资产的EVA就相对较高，而同等的企业如果没有享受税收优惠，当期变化额期末余额加减值减项，减值准备余额加入利润人资本总额其EVA就较低。这样比较两家企业的业绩水平显然有失准备的变化也不是当期费用的实际支出公允。其次，EVA的计算依赖于收入实现和费用的确认的会(表1)计处理方法。虽然EVA相对其他指标能更好的避免企业三、落实分权化决策组织的业绩评价体系的盈余管理，但是，企业管理者同样也可以通过提前或推企业为了提高其市场竞争力，提升其业绩水平，通常迟收入和费用的确认时间，来操纵这些数字。例如:在会会采用分权化管理。将利润目标分解到各经营单位，并赋计期末，管理者可以通过加速执行获利相对较高的业

11、务，予各经营单位一定的决策权。公司总部每年通过和各经推迟执行获利相对较低的业务，这样就可以提高本期的营单位负责人协调，达成预算，并用其来衡量各经营单位EVA值，但是却会损害客户的利益，降低客户的满意度和的业绩水平。如果经营单位本期实际的经营成果大于年忠诚度。这样做与EVA业绩评价体系的思想背道而驰。初的预算数，则该经营单位就会获得一定的奖励，反之，如因此，如果公司仅仅以EVA指标作为惟一尺度来评果实际经营成果达不到预算数的要求，则会受到相应的惩价管理者的绩效，也会造成激励失灵或功能失调。企业在罚。由于总部和各经营单位信息不对称，经营单位负责人运用EVA业绩评价体系时，应该同时考虑结合其他传统出

12、于自身利益的考虑，通常会低估预算的利润指标，平滑的评价指标，如公司盈利能力、偿债能力、可持续增长能力各期的收入和费用，保证各期预算的顺利完成，使得自身等等，这样才能充分发挥EVA业绩评价体系的优势，进而利益最大化，这不可避免的降低了企业的价值。由于EVA推动企业的发展。指标对会计数据的调整，而相对于协商后的预算利润指总之，EVA业绩评价体系相对与传统的业绩评价体系标，EVA具有更强的客观性，大大降低了总部和各经营单具有许多优势，在我国有着非常广阔的应用空间。建立位的信息不对称，减少了各经营单位调节收入和费用的可EVA业绩评价体系，对于现代企业制度目标的确立和深化能性和决策短期化的倾向。引人EV

13、A业绩评价系统解决国企改革具有重大的意义。在本文中，笔者仅仅讨论了我了分权化决策组织的业绩评价问题。但是，当前我国实行国企业在运用EVA业绩评价体系中必须解决的几个问分权化决策的企业，大多数并没有实行真正的分权，而是题，在实际工作中可能还会出现新的问题，这有待于我们将决策权留在企业的最高管理层，没有实现真正的权利与做进一步的研究。义务对等。这样做，使得EVA业绩评价体系形同虚设，没有发挥EVA业绩评价体系的成效。例如:某企业为生参考文献产部门购置了20台生产设备，在实行EVA业绩评价体1 (美)AI埃已著.经济增加值一一+何为股东创造财富M系后，该部门发现要达到预定生产能力只要918台设备就北京:中信出版社.2001.可以了，根据EVA评价标准，这多余的2台设备也是该2谷祺，于东智.EVA财务管理系统的理论分析J.会计研究部门占用的资本，要计算其资本成本，这就会降低该部2000, (11). 门的EVA值。为了提高EVA值应该出售这2台设备，3蒋绚.经济增加值及其在企业激励