财务管理03级学生作品012海南航空筹资分析1.ppt

1、海南航空筹资分析,财务2班 徐卓君 刘碧霞 蒋天智 秦天颖 王欣然 张艳艳 韩诗雪 刘亚敏 孔丽芬 王李利 楼诗景 泮威,公司简介,海南航空股份有限公司是中国民航第一家A股和B股上市的航空公司。公司于1993年1月由海南省航空公司经规范化股份制改造而成，1993年5月2日正式开航运营。注册地址为海口市机场西路168号。公司法人代表为董事长陈峰，现任首席执行官为朱益民，现任执行总裁为赵忠英。,海南航空股份有限公司是以原全民所有制的海南省航空公司为主体，于1992 年9 月经海南省股份制试点领导小组办公室批准，以定向募集方式改组成立的股份有限公司。全民公司的净资产经海南省咨询投资公司评估并经海南省

2、财税厅确认为人民币13,34 0,552 元,界定为海航的国家股。 全民公司与中国光大国际信托投资公司、交通银行海南分行、海南省航空进出口贸易公司等24 家法人单位作为发起人。海航于1993 年1 月8 日在海南省工商行政管理局注册登记，注册名称为“海南省航空公司”。股本金额为人民币2.501亿 元，共计 2.501亿 股。,1994 年3 月经公司第二届股东大会决议通过并批准1993 年度分红派息方案，当中包括送红股共50,020,000 股，总股本增至人民币300,120,000 元。 1993 年5 月，经海南省股份制试点领导小组办公室批准，公司的法人股96,059,448 股在全国证券

3、交易自动报价系统（STAQ 系统）实行非实物流通。经上述送股后在STAQ 系统流通的法人股为115,271,337 股。 1995 年11 月2 日，经对外经济贸易合作部批准，公司向美国航空有限公司以每股0.25 美元发售100,040,001 股每股面值为人民币一元的外资股股票，并改组为中外合资股份有限公司。本公司共筹集资金25,000,000 美元，折合人民币207,905,000 元，上述款项扣除有关发行费用后，人民币100,040,001 元转作股本，其余人民币 70,177,849.79 元转做资本公积金。 公司在增资扩股完成后于1996 年 11 月取得了新的企业法人营业执照，注册

4、名称由海南省航空公司改为海南航空股份有限公司，注册资金为人民币400,160,001 元。,1997 年4 月18 日，经国务院证券委员会证委发199724 号文批准，本公司于1997 年6 月溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100 万股，每股发行价格为0.47 美元。公司取得募集资金33,370,000 美元，折合人民币 276,690,000 元。上述股款在扣除有关发行费用之后，人民币71,000,000元转做股本，其余人民币186,822,000元转做资本公积。 根据中国证监会证监批准，公司向社会公开发售每股面值为一元的人民币普通股（A 股）20,500 万股，发行价格为人民币4

5、.6 元，本次发行募集资金为人民币943,000,000 元，扣除发行费用后，人民币205,000,000 元转做股本，其余人民币708,745,226 元转做资本公积。 2000 年5 月18 日，公司股东大会通过了关于海航1999 年度利润分配预案的报告，其中包括公司以1999 年末总股本67,616 万股向全体股东按每10 股送红股0.8 股并派发红利1.00 元(含税),共计派发红股5,409.28 万股 (每股以面值1 元人民币计)，派发现金红利6,761.6万元。经派送红股后，公司股本已增至730,252,801元。,资金募集,本次B股发行，在扣除有关费用后的所得款项净额约为美元3

6、142 万元（约为人民币26084万元）。 海南建省以来，进出海南岛的航空运输量平均每年增长31，航空运输的发展速度比全国平均水平几乎高出一倍。目前公司航班的平均客座率近80，在部分热线上机票紧张的局面经常发生。引进三架B767飞机将有充足的市场需求。根据公司主营运营航线的市场情况和1998年以后的市场发展潜力，预计客座率和载运率分别可达80物60，年度客运收入为77245万元，货运收入可达11554万元，总运营收入88799万元。,发行情况,1、承销方式：本次发行采用包销方式 2、发行方式：采用私募方式在境外发行 3、发行地区：境外发行 4、发行对象：外国的自然人、法人和其他组织；中国香港、

7、澳门、 台湾地区的自法人、法人和其人组织；定居在国外的中国公民；国务院证券委员会规定的境内上市外资股其他投资人。 5、发行股票的种类、面值和数量：每股面值1元的境内上市外资股7100万股。 6、发行日期：1997年6月16日至1997年6月17日,7、发行价格： a、发行价格：每股人民币3.90元，投资者按中国人民银行公布在发售B股首日的前一日历星期美元现汇兑人民币中间价的平均值（8.29）人民币/美元， 折算成现汇美元，每股为0.47美元认购。 b、每股税后利润及市盈率 截至1997年12月31日止年度预测本公司除税及少数股东权益后但未经非经常项目前合并溢利不少于人民币140,000,000

8、元。,每股盈利 全面摊薄 人民币0.328元 加权平均 人民币0.319元 发售B股统计数字 B股市值 人民币276,900,000元 B股市盈率 全面摊薄 11.9倍 加权平均 12.2倍 每股经调整资产净值人民币1.50元,具体资金净额使用计划如下： 人民币（6,180）万元作为以经营性租赁方式引进三架波音B767 飞机的飞机保证金。 人民币（5,408）万元用于购买一台备用发动机。 人民币（12,782）万元用于购买航材设备。 人民币（4000）万元用于购买其它设备 人民币（1,664）万元用于人员培训。 公司引进3架B767-300飞机所需的33034万元的投资将主要是通过发行B股、A

9、股筹集资金来完成。 至于未即时取用的B股发行所得资金净额， 董事将其存入银行或偿还短期贷款。,增发,发行方式 定向 方案进度 股东大会通过 增发类型 原有A股和B股增发A股 增发年度 2005-12-31 发行费用 0.00元 预测净利润 0.00元 发行数量 280000万股 定向配售数量 280000万股 价格制定依据 不低于2004年12月31日公司每股净资产，不高于公司发行前二十个交易日A 股平均收盘价的90%。 老股东配售比例分母 10 预案公告日 2005-04-23 股东大会公告日 2005-05-26 是否减持国有股 否 增发股份上市首日涨跌幅限制 否 是否除权 否,股本结构,

10、股本变动,变动日期 2004-01-30 公告日期 2004-01-15 变动原因 非上市外资股上市 总股本 73025.2801万股 流通股 流通A股 37195.7765万股 流通B股 18472.3201万股 非流通股 国家股 1728.9355万股 境内法人股 15628.248万股 境内发起人股 11754.72万股 募集法人股 3873.528万股,股份变动情况表 期初值 一、未上市流通股份 1、发起人股份 134,836,555 其中：国家持有股份 17,289,355 境内法人持有股份 117,547,200 2、募集法人股份 38,735,280 3、内部职工股 4、优先股或

11、其他 未上市流通股份合计 173,571,835 二、已上市流通股份 1、人民币普通股 371,957,765 2、境内上市的外资股 184,723,201 3、境外上市的外资股 4、其他 已上市流通股份合计 556,680,966 三、股份总数 730,252,801,报告期内股东权益变动情况及变化原因,单位:元 币种:人民币 项目 股本 资本公积 期初数 730,252,801 1,038,405,919 本期增加 0 20,323,454 期末数 730,252,801 1,058,729,373 项目 盈余公积 法定公益金 期初数 169,097,575 53,094,720 本期增加

12、 0 0 期末数 169,097,575 53,094,720 项目 未分配利润 股东权益合计 期初数 -604,839,964 1,317,666,515 本期增加 90,648,787 110,972,241 期末数 -514,191,177 1,428,638,756,本期新增的资本公积20,32.2万元，其中18,09.1万元系本公司本年出售所持有的食品公司和美兰机场股权给本公司关联公司时，所转让价款高于账面价值的金额；2,23.1万元系根据本公司之子公司长安航空资本公积增加额和本公司所享有的股权份额所确认的长期股权投资准备。,资本运营成就,海南航空资产规模迅速扩张得益于成功的资本运营

13、。航空业是资金密集型行业，海南航空创立初期仅有1000万元启动资金，这对创办航空公司而言无疑是杯水车薪。海航人以特有的智慧和胆略很好地把握住了各种机遇，充分利用改革开放政策和特区优势，在不到一年的时间内完成了股份制改造，成功募集25亿元股本金，使公司资产增长3177倍，并以此为信用获得648亿元的贷款，满足了引进飞机启动市场的需要；1993年，海南航空法人股在STAQ系统上市；1995年9月，成功地向美国航空有限公司发行1亿外资股，在全国航空运输企业中率先实现同国际资本市场的对接；1997年发行7100万股B股上市，开始在国内证券市场的第二次启动。同时，海南航空充分利用租赁融资方式，快速扩大机

14、队规模，迅速占领市场，使主业有了跳跃式发展。凭着良好的信誉和经营业绩，多种形式的筹资渠道为海南航空接上了输血管，使海南航空在资本运营方面得心应手，如今以47亿元注册资本驾驭着70多亿元的运作资本，充分实现了低成本扩张的目的。海南航空这些成功的资本运营，不但拓宽了公司融资渠道，为公司实现运作资金良性循环和转为公众公司奠定了坚实基础，还使公司在资本结构、产业结构、经营方式等方面更加适应日益激烈的竞争环境，并将促进海南航空国际化、多元化、集团化发展目标的实现。,业务风险,a、中国民航业目前仍受到中国民航总局的高度管制， 中国民航总局负责制定国内机票价格和分配国内、地区和国际航线权。中国民航总局的管制

15、有利于中国民航业的长期发展，但在另一方面也限制了本公司根据市场变化采取相应对策的灵活性，本公司无法保证中国民航总局今后在票价和航线方面的政策调整会对本公司有利。,b、本公司之主要成本之一为航空油料，约占总运营成本的四分之一， 目前中国航空油料价格由国家统一规定，故相对稳定。本公司与中国航空油料总公司订有油料购买协议，自一九九三年以来本公司并无经历任何缺油情况。虽然目前飞机燃油价格相对比较稳定，但今后如国家放开油价，由市场决定航油价格，航油价格之变化将对本公司盈利产生影响。,c、在安全设施上， 本公司所有飞机都装有现代人绵导航和通讯设备并保持定期维修，以尽量降低飞机发生飞行意外的风险，本公司有一

16、支很强的波音737- 300 、波音737-400飞机维修队伍，拥有6名获得美国联邦航空局（FAA ）颁布的飞机维修执照的技术骨干，美多飞机和利尔捷特飞机的维护队伍也日益成熟。至目前为止，本公司一直保持安全飞行的记录。然而，并无保证飞行意外不会发生。,d、根据财政部和中国民航总局的规定， 航空公司必须交纳民航基础设施建设基金。此项基金只能用于民航机场路建设空中交通管制等基础设施建设。公司在海口机场使用的基础设施的建设是由公司自行出资的。为此海南省政府曾向财政部和民航总局要求予以豁免公司缴纳该项基金。但是如果不获豁免，公司可能须缴纳该项基金，为此，海南省财政税务厅在1996年10月23日发出的琼财税函【1996】企字第132号文中，同意若公司要缴纳该基金的话， 海南省财政税务厅会通过其他途径解决。,e、就本公司目前拥有的物业权益（见本讯息备录之物业权益部分）， 本公司并没有取得