财务报表综合分析

1、宝钢股份财务报表综合分析一、宝山钢铁股份有限公司基本情况简介宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。时间钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司系由上海宝钢集团公司独家发起设立的股份有限公司。经本闪采用网下配售和上网相结合方式公开发行了人民币普通股187，700万股后，公司总股本为1，252，100万股。公司已于2000年11月30日在上海市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。公司专业生产高技术含

2、量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。在进行分析前我们首先要选定相关的财务指标，从前三次作业情况看我们对偿债能力，资产运用较率和获利能力三项进行了分析，而除我们

3、前三次作业分析的情况外现在一个企业的成长能力日益受到重视，企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才是最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。我们现在就对成长能力进行分析计算，结合前三此作业的相关数据对宝钢的综合能力进行分析。二、成长能力的相关指标分析销售增长率=（本期销售-基期销售）基期销售100%2013年-0.7571%2012年-14.0984%2011年10.0696%净利增长率=（本期净利-基期净利）基期净利100%2013年-42.3398%2012年37.0551%2011年-46.8993%每股净利增长率=（本期每股净利-

4、基期每股净利）基期每股净利100%2013年-20.77%2012年-1.85%2011年-49.22%宝钢集团的利润的增长率虽然在降低，但其利润数值一直有增长的趋势。钢铁业是对经济形势非常敏感的行业，受受经济危机和经济形势的影响，2011和2012年宝钢的获利明显不如往年。但如果排除经济危机的打击，宝钢依旧可以被定义为一个虽然规模庞大但成长能力依然旺盛的公司。三、结合前三次的分析，分析财务报表如下：表3：宝钢分析财务报表（略）从表3中可看出，宝钢公司11年至12年一直处于基本持平的状态，发展的前景较为稳定。但看该公司2013年的营运状况，各项指标都有明显的大幅度下降。从获利能力分析，2008

5、年各项获利能力指标与前两年相比有所下降，呈逐年递减趋势。特别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较2011年有较大幅度下滑，下滑幅度在30%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2011年变化不大，而2012年下降了0.36，下滑幅度49.3%。这些财务指标的变化说明宝钢在2012-2013年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。从偿债能力分析，公司的偿债能力总体有所下降，2013年长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高，利息偿付倍数由2011年的21.22下降到12年的4.29，降幅达到16.43，说明该企业没有偿还利息的能力；同

6、时不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为公司的应收账款周转率从2011年32.25提高到2012年的34.60，虽然增幅度有所加大，从资产运营效率进行分析，总体来看宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展趋势,虽然08年比07年总资产周转率有所下降，但总体发展情况较好。08年长期投资周转率和其他资产周转率有所降低，是因为宝钢股份股份公司增加长期投资和无形资产的投入。08年应收账款周转率有所提高，说明宝钢股份公司已加强对应收账款的管理。从成长能力分析，销售增长率由11年的正数21.22，下降到12年的4.74，下降了16.48%，降幅比较大，说明该公司的发展前景不为乐观；净利增长率都是负的

7、，尤其是12年-49.21利润降幅较大，但因为该公司的应收账款周转率、存货周转率和资产负债率指标均能保持平平稳，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。所以该公司只要做到如下几点，将使公司的发展前景更加明朗：（1）加强对长期负债的控制；（2） 减少负债筹资，以降低资产负债率，使资本结构

8、更加合理；（3）从降低费用水平入手，进一步重视其主营业务成本的改善，以便提高营业利润率，改善获利能力。综合以上几个指标，总体而言，宝钢的获利能力相当稳定。但想了解宝钢的投资价值还需洞悉其在同业间的地位和竞争力三、对宝钢公司进行同行业分析表4：同行业比效分析（略）从表4看2008年宝钢与武钢各项指标相比较差距很大，结合前三次作业可以得出以下结论从获利能利看武钢的各项指标都好于宝钢，宝钢销售净利率比武钢低0.04%，净资产收低0.59%，可见宝钢比武钢在经济危机中受到的冲击更大。宝钢还要拓展销售渠道，加大行业兑争力。但通过前三次作业我们也可以看到宝钢的盈利变动率比较低，说明获利稳定，风险较小。钢铁

9、业有句话说，宝钢的价格是钢铁业价格的风向标，足以说明其在钢铁业的重要地位。通过分析我们发现，宝钢规模庞大且保持着旺盛的成长力，其盈利稳定且抗风险能力高，具有较高的投资价值；由于每年的投资占其费用的比例偏大，造成资金周转有些困难，有些并购方面的投资资金不能马上回收和创造更多价值，但是基于这些投资，我们可以期望宝钢在未来会有大量现金流入。从偿债能力看，武钢和宝钢的流动比率都不到2%，都比偏低。相对而言，宝钢的结构相对优良，同时宝钢利息偿付倍数指标较武钢低，说明公司利用财务杠杆较同行业高。资产负债率宝钢低于武钢，可见长期偿债能力要好于武钢从资产运营效率看，应收账款周转率武钢公司比宝钢公司要快253.

10、54%，存货周转率宝钢公司比武钢公司要快0.57%，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强，这说明宝钢公司在应收账款和存货管理上与同行业比还有待加强。从成长能力看宝钢的成长能力各项指标明显低于武钢。主营收入和净利润增长都偏低，而总资产增长率很高，说明宝钢在扩大经营规模的同时盈利能力没能

11、赶上。 四、综合分析1.公司存在的问题 (1)偿债能力分析 对宝钢股份资产流动性的分析，可以用流动比率和速动比率来表示（见图2-1和图2-2）。总体看，公司的资产流动性表现为前两年趋好，后两年资产流动性趋于变弱的趋势。这与公司业务调整有一定关系。公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化可能受到公司继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务的影响。资产负债率水平较低，所有者权益对偿债风险的承受能力属于行业中上游水平，公司的财务风险程度相应减小，但对债务偿还能力还是很弱。而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数较低，利息保障倍数不仅反映了公司获利能力的大小，而且反映

12、了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是公司举债经营的前提依据，也是衡量公司长期偿债能力大小的重要标志。 (2)获利能力分析图3反映的盈利能力指标显示，宝钢股份的盈利能力指标在2011-2013年度一直呈现下降态势，2013年开始业务调整后公司的盈利能力水平下降，这主要是由于业务调整引起的，在未来的发展中，公司应考虑到如何提高资产的盈利能力问题。(3)资产运用效率分析为评价宝钢股份的资产管理水平，计算结果表明，该公司在2011-2013年度总资产管理水平、存货管理水平呈现上升的趋势，但应收账款的管理能力存在一定问题。在2011-2012年度，公司除了存货管理水平略为好转外，其他方面的管理能力

13、存在一定问题。如何减少资产占用，加速资产的周转，提高资产的收入水平是该公司必须关注的问题。通过上述分析，可以得出结论：宝钢主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企，获利就有保障，即使公司负债筹资数额较大，也会因公司资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。2.建议（1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。（2）要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。企业才能长远的发展。2013 年业绩符合预期 宝钢股份公告2013 年业绩，实现营业收入1897 亿元，同比下降0.76%；归属于母公司股东的净利润58.2 亿元

14、，同比下降42.3%；扣除非经常性损益后同比增长43.1%；每股益0.35 元，符合预期。4Q 收入增长4.6%，净利润同比扭亏，环比增长25.4%。现金分红0.1 元/股。销量小幅下降；价格回落但吨毛利扩张。公司全年钢材销量2199万吨，同比下降6.7%，主要是不锈钢、特钢资产剥离导致；产品价格回落7.6%，然而成本的下降更为明显，推动吨毛利整体提高约220 元至560 元/吨，得益于煤炭等原料价格的下跌以及单位制造成本的下降（梅钢13 年减亏11 亿至基本盈亏平衡）。费用率水平下降，吨净利提高。因资产剥离带动本年管理费用率下降0.26 个百分点； 7美元债汇兑收益和境外融资成本下降则推动财务费用实现净收益5.4 亿元。全年吨净利265 元，扣非后大幅提高；4Q 吨净利220 元，扣非后环比下滑，符合行业趋势。年末备货及信用期扩张致经营现金流