青岛氢能源项目财务分析报告

1、一、项目发展背景根据OFweek统计合格证口径数据，2018年我国燃料电池汽车产量为1619辆，带动燃料电池需求51MW;相比2017年的产量1275辆，同比增加27%。IEA预计在2030年，燃料电池汽车可以下降到目前价格的56%左右，相对其他技术类型的汽车，将具有足够的经济性。尤其在货运及重型交通领域，氢燃料电池汽车是取代传统燃油汽车的根本途径。2019年两会期间，氢能首次被写入政府工作报告。2019年政府工作任务，“继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电、加氢等设施建设”。对于氢能来讲，这是第一次单独提出来，在国家政府工作报告中出现，具有重大意义。氢作为一种清洁能源和良好的能源载体，具

2、有清洁高效、可储能、可运输、应用场景丰富等特点。氢燃料电池是一种以电化学反应方式将氢气与空气(氧气)的化学能转变为电能的能量转换装置。由于不经过高温燃烧过程，氢燃料电池唯一的排放产物是水，没有污染物排放;只要能保障氢气的供给，燃料电池将会持续输出电能。氢燃料电池汽车不仅是未来货运交通电动化的必然选择，更是未来实现氢能经济的重要元素。燃料电池技术可帮助氢能在电力、液体燃料、热力在三网之间实现清洁高效转化，使得原本分离的电网、气网、热网彼此形成衔接，从而大幅提升能源系统的整体运行效率。因此，加快推广氢燃料电池汽车技术对我国长期能源转型具有重要战略意义。正是认识到氢能源电池汽车技术的独特优势，美国、

3、日本、德国、韩国等传统汽车制造强国纷纷将氢燃料汽车技术作为未来替代内燃机汽车技术的战略选择。降低成本是发展氢燃料汽车的关键。燃料电池系统的高成本增加了整个汽车的成本，未来的主攻方向是如何在减小成本的同时延长使用寿命。降低燃料电池系统的成本从理论上讲是可行的，并且很大程度上决定了整个汽车的成本。但是高压罐的成本却较难下降，因为高压罐的成本很大程度上取决于昂贵的复合材料，所以目前的研发重点集中在降低高压罐的复合材料成本。电池和电力控制系统的成本随着技术的进步都会有一定的下降，因为材料的限制不会下降得太多，但是高技术的融入会延长电池使用寿命，从而提高整个汽车的使用性能。氢燃料电池汽车同时具备与纯电动

4、汽车相当的节能减排效益和与传统汽柴油汽车相近的车辆性能，是未来极具竞争力的新能源汽车技术路线。特别在货运及重型交通领域，氢燃料电池汽车往往被认为是取代传统燃油汽车的根本途径。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11726.60(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1722.00万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13448.60万元，其中：固定资产投资11726.60万元，占项目总投资的87.20%；流动资金1722.00万元，占项目总投资的12.80%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4

5、015.31万元，占项目总投资的29.86%；设备购置费3470.79万元，占项目总投资的25.81%；其它投资4240.50万元，占项目总投资的31.53%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11726.60+1722.00=13448.60（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入9115.15万元，总成本8077.90万元，利润总额4495.60万元，净利润3371.70万元，增值税282.67万元，税金及附加209.42万元，所得税1123.90万元；第二年负荷80.00%,计划收入

6、13258.40万元，总成本10727.37万元，利润总额7053.70万元，净利润5290.28万元，增值税411.15万元，税金及附加224.84万元，所得税1763.42万元；第三年生产负荷100%，计划收入16573.00万元，总成本12846.95万元，利润总额3726.05万元，净利润2794.54万元，增值税513.94万元，税金及附加237.17万元，所得税931.51万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16573.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税

7、=销项税额-进项税额=513.94万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12846.95万元，其中：可变成本10597.89万元，固定成本2249.06万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加237.17万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3726.05（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3726.0525.00%=931.51（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合

8、总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3726.05（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3726.0525.00%=931.51（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3726.05万元，缴纳企业所得税931.51万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3726.05-931.51=2794.54（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=27.71%。（2）达产年投资利税率=33.29%。（3）达产年投资回报率=20.78%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16573.00

9、万元，总成本费用12846.95万元，税金及附加237.17万元，利润总额3726.05万元，企业所得税931.51万元，税后净利润2794.54万元，年纳税总额1682.62万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.31年。本期工程项目全部投资回收期6.31年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率27.71%，投资利税率33.29%，全部投资回报率20.78%，全部投资回收期6.31年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单

10、位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析氢燃料电池在重型交通领域，具有明显的优势。随着车重和续航的提升，燃料电池汽车成本将逐步接近甚至低于纯电动汽车。根据Cano,Zachary&Banham的研究，轻型客运方面，续航里程在600公里以内，纯电动汽车的成本要明显低于氢燃料电池汽车，但在600公里以上，电动汽车的成本大幅上升，超过燃料电池汽车成

11、本。重型货运方面，续航里程400公里以上，燃料电池汽车成本将显著低于纯电动汽车成本。因此，相对锂电池，氢燃料电池在重型交通领域，具有更强的技术适应性。近年来我国燃料电池汽车产销量保持每年千辆左右，主要为客车和专用车辆。根据OFweek统计合格证口径数据，2018年我国燃料电池汽车产量为1619辆，带动燃料电池需求51MW;相比2017年的产量1275辆，同比增加27%。就销量结构上看，我国氢燃料电池车以客车和专用车为主，其中专用车产量(含货车、环卫车等)为909辆，相比2017年增长尤为明显，客车产量为710辆。中通汽车、飞驰汽车两家企业占据全国总产量的70%以上。我国中央和地方对燃料电池的财

12、政补贴力度持续，扶持氢燃料电池快速发展。2019年3月26日，财政部、工信部、科技部和发改委联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，补贴政策的主要变化:3月26日-6月25日为过渡期，期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴;地方补贴过渡期后不再对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴，转为用于支持充电(加氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。从制氢、储运、加氢、电池系统到应用在氢燃料电池产业链中，上游是氢气的制取、运输和储藏，在加氢站对氢燃料电池系统进行氢气的加注;中游是电堆等关键零部件的生产，将电堆和配件两大部分进行集成，形

13、成氢燃料电池系统;在下游应用层面，主要有交通运输、便携式电源和固定式电源三个方向。八、行业发展趋势氢燃料电池相对燃油和锂电池具备多重优势。燃料电池是继水力发电、热能发电和原子能发电第四种发电技术。各类燃料电池中，目前质子交换膜电池(PEMFC)最适合用于燃料电池汽车。相对锂电池汽车而言，氢燃料电池汽车没有续航里程短、加注时间长的问题。氢燃料电池汽车的续航里程能达到500-1000公里，与燃油汽车基本接近，燃料加注时间仅为几分钟，远远低于电动汽车数个小时的充电时间。除此之外，氢燃料电池汽车还具有效率高、清洁环保等诸多优势。近一年多来，燃料电池频繁受到政策关注，加氢站建设突出强调。2019年“两会

14、”期间，氢燃料电池产业首次被纳入政府工作报告，之后政策频出，在2019年12月工信部发布的新能源汽车产业发展规划(2021-2035)(征求意见稿)中，强调了要提高氢燃料制储运经济性，推进加氢基础设施建设。2020年4月10日国家能源局印发中华人民共和国能源法(征求意见稿)，明确提出优先发展可再生能源，相较2007年的版本氢能被列入能源范畴。同时，地方政府从初始投资补贴和加氢补贴两方面，推出加氢站补贴方案。在各地方政府补贴方案中，根据加氢站加氢能力的不同分别给予初始投资补贴，而且针对加氢站的年度加氢量对每公斤氢气提供销售补贴，这两方面的补贴针对目前加氢站遇到初始投资大、氢气成本高两大难点给予有

15、力支持。燃料电池产业链技术产业化与技术目标不断细化。2019年6月18日，国家能源局等部委指导下首部中国氢能源及燃料电池产业白皮书发布，不仅更加明确燃料电池汽车、加氢站的数量的总量目标，而且对氢能源比例、燃料电池系统产能和相关电堆及零部件产值做出规划，燃料电池产业发展路径更为具体和系统。与规划数据相比，国内氢能现状仍有一段差距，说明未来看，氢燃料行业仍有较大的成长空间以及可以预期，氢燃料行业仍将保持较快的发展速度。从技术发展水平来看，我国制氢技术较国际先进水平相比仍有一定差距。衡量氢能产业发展水平的核心在于氢能和燃料电池产业相关的核心技术是否能实现国产化，而非仅仅在于组装进口的核心零部件。目前

16、，在氢能产业方面，我国有部分技术已处于国际领先地位，如光催化和生物质制氢。但另一些与国际先进水平差距明显，如储氢环节，车载储氢罐和碳纤维目前仍存在瓶颈，我国在液氢储运技术方面较为薄弱;加氢站环节，氢气压缩机和加氢机技术与国外差距较大。综上从成本上考虑，我国率先选择在长续航里程运营型汽车上发展，主要系此类汽车在燃料电池的使用上，与电动和燃油相比，更易实现使用成本的经济性。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2342.783123.712900.592789.0311156.112主营业务收入2025.872701.152508.212411.7496

17、46.982.1氢燃料电池(A)668.54891.38827.71795.883183.502.2氢燃料电池(B)465.95621.27576.89554.702218.812.3氢燃料电池(C)344.40459.20426.40410.001639.992.4氢燃料电池(D)243.10324.14300.99289.411157.642.5氢燃料电池(E)162.07216.09200.66192.94771.762.6氢燃料电池(F)101.29135.06125.41120.59482.352.7氢燃料电池(.)40.5254.0250.1648.23192.943其他业务收入3

18、16.92422.56392.37377.281509.13上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11156.11完成主营业务收入万元9646.98主营业务收入占比86.47%营业收入增长率（同比）11.06%营业收入增长量（同比）万元1111.38利润总额万元2476.41利润总额增长率9.90%利润总额增长量万元223.00净利润万元1857.31净利润增长率11.27%净利润增长量万元188.08投资利润率30.48%投资回报率22.86%财务内部收益率27.42%企业总资产万元21371.85流动资产总额占比万元37.68%流动资产总额万元8053.64资产负债率29.48%主

19、要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米43875.2665.78亩1.1容积率1.171.2建筑系数76.20%1.3投资强度万元/亩178.271.4基底面积平方米33432.951.5总建筑面积平方米51334.051.6绿化面积平方米2929.48绿化率5.71%2总投资万元13448.602.1固定资产投资万元11726.602.1.1土建工程投资万元4015.312.1.1.1土建工程投资占比万元29.86%2.1.2设备投资万元3470.792.1.2.1设备投资占比25.81%2.1.3其它投资万元4240.502.1.3.1其它投资占比31.53%2.1.4固定资

20、产投资占比87.20%2.2流动资金万元1722.002.2.1流动资金占比12.80%3收入万元16573.004总成本万元12846.955利润总额万元3726.056净利润万元2794.547所得税万元1.178增值税万元513.949税金及附加万元237.1710纳税总额万元1682.6211利税总额万元4477.1612投资利润率27.71%13投资利税率33.29%14投资回报率20.78%15回收期年6.3116设备数量台（套）9917年用电量千瓦时1234810.4218年用水量立方米11711.6419总能耗吨标准煤152.7620节能率26.19%21节能量吨标准煤38.1

21、922员工数量人353区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元106896.61同期产值万元91466.25同比增长16.87%从业企业数量家583规上企业家30从业人数人29150前十位企业产值万元47057.19去年同期40343.96万元。1、xxx公司（AAA）万元11529.012、xxx投资公司万元10352.583、xxx有限责任公司万元6117.434、xxx有限公司万元5176.295、xxx科技公司万元3294.006、xxx（集团）有限公司万元3058.727、xxx有限责任公司万元235.298、xxx有限公司万元1929.349、xxx科技公司万元1835.23

22、10、xxx（集团）有限公司万元1411.72区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元27344.451.1同期增加值万元23469.621.2增长率16.51%2行业净利润万元12198.322.12016年净利润万元10485.962.2增长率16.33%3行业纳税总额万元22817.213.12016纳税总额万元19185.413.2增长率18.93%42017完成投资万元29054.314.12016行业投资万元19.05%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值125251.43142331.17161739.972利润总额321

23、98.1636588.8241578.213净利润17513.6719901.9022615.794纳税总额11048.3312554.9214266.955工业增加值39902.5245343.7751527.016产业贡献率9.00%13.00%14.90%7企业数量7008541093土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程23637.1023637.1033389.3833389.382872.861.1主要生产车间14182.2614182.2620033.6320033.631781.171.2辅助生产车间7563.877

24、563.8710684.6010684.60919.321.3其他生产车间1890.971890.971936.581936.58172.372仓储工程5014.945014.9411664.0411664.04729.882.1成品贮存1253.731253.732916.012916.01182.472.2原料仓储2607.772607.776065.306065.30379.542.3辅助材料仓库1153.441153.442682.732682.73167.873供配电工程267.46267.46267.46267.4618.833.1供配电室267.46267.46267.46267

25、.4618.834给排水工程307.58307.58307.58307.5816.844.1给排水307.58307.58307.58307.5816.845服务性工程3176.133176.133176.133176.13198.755.1办公用房1752.121752.121752.121752.12105.405.2生活服务1424.011424.011424.011424.01105.566消防及环保工程896.00896.00896.00896.0063.086.1消防环保工程896.00896.00896.00896.0063.087项目总图工程133.73133.73133.73

26、133.73-6.447.1场地及道路硬化9327.831707.071707.077.2场区围墙1707.079327.839327.837.3安全保卫室133.73133.73133.73133.738绿化工程3471.71121.51合计33432.9551334.0551334.054015.31节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤152.761.1年用电量千瓦时1234810.421.2年用电量吨标准煤151.761.3年用水量立方米11711.641.4年用水量吨标准煤1.002年节能量吨标准煤38.193节能率26.19%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投

27、资万元8125.651.1完成比例60.42%2完成固定资产投资万元5735.422.1完成比例70.58%3完成流动资金投资万元2390.233.1完成比例29.42%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2401.2人均年工资万元5.621.3年工资额万元1220.252工程技术人员工资2.1平均人数人532.2人均年工资万元5.922.3年工资额万元280.713企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元7.703.3年工资额万元104.704品质管理人员工资4.1平均人数人284.2人均年工资万元5.434.3年工资额万元156.535其他人

28、员工资5.1平均人数人185.2人均年工资万元6.635.3年工资额万元89.996职工工资总额万元1852.18固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4015.313470.79178.2711726.601.1工程费用万元4015.313470.7912414.441.1.1建筑工程费用万元4015.314015.3129.86%1.1.2设备购置及安装费万元3470.793470.7925.81%1.2工程建设其他费用万元4240.504240.5031.53%1.2.1无形资产万元2046.532046.531.3预备费万元2

29、193.972193.971.3.1基本预备费万元943.13943.131.3.2涨价预备费万元1250.841250.842建设期利息万元3固定资产投资现值万元11726.6011726.60流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12414.446223.529701.4512414.4412414.4412414.441.1应收账款万元3724.332048.382979.473724.333724.333724.331.2存货万元5586.503072.574469.205586.505586.505586.501.2.1原辅材料万元167

30、5.95921.771340.761675.951675.951675.951.2.2燃料动力万元83.8046.0967.0483.8083.8083.801.2.3在产品万元2569.791413.382055.832569.792569.792569.791.2.4产成品万元1256.96691.331005.571256.961256.961256.961.3现金万元3103.611706.992482.893103.613103.613103.612流动负债万元10692.445880.848553.9510692.4410692.4410692.442.1应付账款万元10692.4

31、45880.848553.9510692.4410692.4410692.443流动资金万元1722.00947.101377.601722.001722.001722.004铺底流动资金万元573.99315.70459.20573.99573.99573.99总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13448.60114.68%114.68%100.00%2项目建设投资万元11726.60100.00%100.00%87.20%2.1工程费用万元7486.1063.84%63.84%55.66%2.1.1建筑工程费万元4015.3134.24

32、%34.24%29.86%2.1.2设备购置及安装费万元3470.7929.60%29.60%25.81%2.2工程建设其他费用万元2046.5317.45%17.45%15.22%2.2.1无形资产万元2046.5317.45%17.45%15.22%2.3预备费万元2193.9718.71%18.71%16.31%2.3.1基本预备费万元943.138.04%8.04%7.01%2.3.2涨价预备费万元1250.8410.67%10.67%9.30%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11726.60100.00%100.00%87.20%5建设期间费用万元6流动资金万元1722.001

33、4.68%14.68%12.80%7铺底流动资金万元574.004.89%4.89%4.27%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9115.1513258.4016573.0016573.0016573.001.1万元9115.1513258.4016573.0016573.0016573.002现价增加值万元2916.854242.695303.365303.365303.363增值税万元282.67411.15513.94513.94513.943.1销项税额万元2651.682651.682651.682651.682651.683.2

34、进项税额万元1175.761710.192137.742137.742137.744城市维护建设税万元19.7928.7835.9835.9835.985教育费附加万元8.4812.3315.4215.4215.426地方教育费附加万元5.658.2210.2810.2810.289土地使用税万元175.50175.50175.50175.50175.5010税金及附加万元209.42224.84237.17237.17237.17折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4015.314015.31当期折旧额3212.25160.61160.61160

35、.61160.61160.61净值803.063854.703694.093533.473372.863212.252机器设备原值3470.793470.79当期折旧额2776.63185.11185.11185.11185.11185.11净值3285.683100.572915.462730.352545.253建筑物及设备原值7486.10当期折旧额5988.88345.72345.72345.72345.72345.72建筑物及设备净值1497.227140.386794.666448.946103.225757.504无形资产原值2046.532046.53当期摊销额2046.535

36、1.1651.1651.1651.1651.16净值1995.371944.201893.041841.881790.715合计：折旧及摊销8035.41396.88396.88396.88396.88396.88总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8234.424528.936587.548234.428234.428234.422外购燃料动力费万元531.79292.48425.43531.79531.79531.793工资及福利费万元1852.181852.181852.181852.181852.181852.184修理费万元41.

37、4922.8233.1941.4941.4941.495其它成本费用万元1790.19984.601432.151790.191790.191790.195.1其他制造费用万元528.61290.74422.89528.61528.61528.615.2其他管理费用万元185.36101.95148.29185.36185.36185.365.3其他销售费用万元1158.25637.04926.601158.251158.251158.256经营成本万元12450.076847.549960.0612450.0712450.0712450.077折旧费万元345.72345.72345.72345.72345.72345.728摊销费万元51.1651.1651.1651.1651.1651.169利息支出万元-10总成本费用万元12846.958077.9010727.3712846.9512846.9512846.9510.1可变成本万元10597.895828.848478.3110597.8910597.8910597.8910.2固