第1讲项目融资绪论

第五章 项目融资第 1节 概述1.1 项目融资的定义1.2 项目融资的产生与发展1.3 项目融资的基本特征1.4 项目融资的适用范围1.5 项目融资的阶段与步骤1.6 项目融资成功的基本条件1.1 项目融资的定义1.1.1 项目融资的定义1.1.2 项目融资的功能1.1.1 项目融资的定义从广义上讲，凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称项目融资。狭义的项目融资专指具有无追索或有限追索形式的融资。 公司融资 项目融资 贷款 贷款 产权与贷款 产权 贷款 建设 拥有并建设 贷款人 贷款人 一国国 内单位 外国公司（如适用） 一国国 内单位 外国公司 （如适用） 项目工程的承办单位（合营企业） 项目工程的承办单位（合营企业） 工程项目 工程项目 项目融资有四种定义：n 1.P.K.NEVIT所著的 项目融资 中的定义是：项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的现金流和收益将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷款。n 2.法律公司 CLIFFORD CHANCE 编著 项目融资 一书的定义是： “项目融资 ”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资方式，该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。3、美国财会标准手册中的定义是 :项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动 .借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。4、中国国家计委和外汇管理局共同发布的 境外进行项目融资管理办法 中的定义是 :项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金 ,并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式 .1.1.2 项目融资的功能项目融资与传统融资方式比，突出了下述两大功能：1. 筹资功能强，能更有效地解决大型工程项目筹资问题。2. 融资方式灵活多样，能减轻政府的财政负担。1.2 项目融资的产生与发展1.2.1 项目融资产生的过程1.2.2 项目融资发展的原因1.2.3 项目融资在中国的发展1.2.1 项目融资产生的过程早在 17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资的 BOT形式就极为相似。开先河的是土耳其总理奥热扎尔，他在 1984年讨论土耳其公共项目的私营问题时，提出了 BOT的概念。迄今为止，在许多发达国家和地区越来越多的采用 BOT融资方式进行大型基础设施建设。近年来，一些发展中国家也相继采用 BOT融资方式进行基础设施建设。1.2.2 项目融资发展的原因发达国家和地区采用项目融资的原因 :1. 各国对交通、电力等基础设施的需求日益膨胀 ,但同时各国也都面临财政赤字、债务负担过重、政府投资能力下降的困境。2一些发达国家和地区企业私有化程度较高 ,而政府又允许私人企业和投资进入基础设施建设领域。发展中国家采用项目融资的原因 :长期以来 ,许多发展中国家都存在严重的资金短缺问题。同时发展中国家大多又存在国有部门效率低下 ,基础设施管理不善的问题。 1.2.3 项目融资在中国的发展 20世纪 80年代初深圳沙角 B电厂采用了类似 BOT的建设方式 ,它标志中国利用项目融资进行建设的开始。 进入 20世纪 90年代 ,我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建设的项目 ,如广州至深圳高速公路、重庆地铁、深圳地铁等。 1994年发布了 关于以 BOT方式吸引外商投资有关问题的通知 1997年 4月发布了 境外进行项目融资管理暂行办法 连同以前公布的 指导外商投资方向暂行规定 和 外商投资产业指导目录 一起 ,基本构成了中国 BOT项目融资的法律框架。项目融资与传统的公司融资相比较 :1.融资基础不同项目的经济强度是项目融资的基础。贷款人能否给予项目贷款，主要依据项目的经济强度 ,这完全有别于传统融资主要依赖于投资者或发起人的资信。1.3 项目融资的基本特征2.追索程度不同是完全追索、还是有限追索或无追索，这是项目融资与传统融资的最主要区别。项目融资属于有限追索或无追索 ,传统融资属于完全追索。3.风险分担程度不同其一 ,项目融资与传统融资的项目相比 ,投资风险大。其二 ,项目融资的风险种类多于传统融资的风险。其三 ,传统融资风险相对集中难以分担 ;而项目融资可以依据各方的利益 ,把责任和风险合理分担。4.债务比例不同传统融资方式下 ,一般要求项目的投资者出资比例至少要达到 30% 40%以上。项目融资可以筹集到高于投资者本身资产几十倍甚至上百倍的资金 ,而对投资者的股权出资所占的比例要求不高。5.会计处理不同项目融资也称非公司负债型融资 ,是资产负债表外的融资 ,这是与传统融资在会计处理上的不同之处。6.融资成本不同项目融资与传统融资相比 ,融资成本较高。从以上项目融资的基本特征，可以看出项目融资比传统融资具有很多的优点。当然项目融资也有不足，如组织实施项目融资时间较长，但从总体而言，项目融资仍不愧为是一种金融创新，具有很强的发展潜力。1.4 项目融资的适用范围1.4.1 资源开发项目1.4.2 基础设施项目1.4.3 工业项目1.4.1 资源开发项目n 从各国应用此种融资方式的项目种类看，主要是三大类：资源开发项目、基础设施项目和工业项目。n 一般地说，资源开发项目具有两大特点：一是开发投资数额巨大。二是一旦项目运作成功，投资收益丰厚。1.4.2 基础设施项目无论是发达国家还是发展中国家，项目融资应用最多的是基础设施项目。此类项目可分为三大类：第一类是公共设施项目，如电力、电信、自来水等；第二类是公共工程，包括铁路、公路、大坝等；第三类是其他交通工程，包括港口、机场、城市地铁等。1.4.3 工业项目n 随着项目融资范围的扩大，近年来，项目融资在工业领域也有运用。n 但与运用到资源开发项目、基础设施的项目比，工业项目显然很少。不过，在这方面也有成功的典型，如澳大利亚波特兰铝厂项目。1.5 项目融资的阶段与步骤阶 段 名 称 主 要 工 作 一、投 资 决策 阶 段 1、 项 目的行 业 、技 术 、市 场 分析2、 项 目可行性研究3、投 资 决策 初步确定 项 目合作伙伴及投 资结构 二、融 资 决策 阶 段 1、 选择项 目融 资 方式 决定是否采用 项 目融 资2、任命 项 目融 资顾问 明确融 资 的具体任 务 与目 标 三、融 资结 构 设计阶 段 1、 评 价 项 目的各种 风险 因素2、 设计 融 资结 构及抵押保 证结 构 四、融 资谈 判 阶 段 1、 项 目商 务 合同 谈 判2、 选择银 行、 发 出 项 目融 资 建 议书3、 组织贷 款 银团 、起草融 资 法律文件4、融 资谈 判 五、融 资执 行 阶 段 1、 签 署 项 目融 资 文件2、 执 行 项 目投 资计 划3、 贷 款 银团经 理人 监 督并参与有关决策4、