第七章收益分配管理1

第七章 收益分配管理n 7.1 营业收入与税金n 7.2 所得税n 7.3 利润预测与计划n 7.4 企业利润分配n 7.5 股份公司利润分配理 财17.1 营业收入与税金一、营业收入的内容主营业务收入、其他业务收入二、营业收入的预测（一）趋势分析法（二）判断分析法三、营业税金（一）增值税（二）消费税理 财27.2 所得税一、所得税的计算应纳所得税 =应纳税所得额 *所得税税率二、所得税的缴纳理 财37.3 利润预测与计划n 1.利润的概念及形成n 2.利润预测理 财47.3 利润预测与计划1.利润的概念及形成指企业在一定时期内的经营成果，综合反映了一定期间的经营业绩和获利能力。 营业利润 利润总额 净 利 润形成理 财57.3 利润预测与计划2.利润预测本量利分析法相关比率法因素测算法理 财67.4 国有企业利润分配1.利润分配的基本原则依法分配原则分配与积累并重原则兼顾职工利益原则投资与收益对等原则理 财77.4 国有企业利润分配2.利润分配的顺序 企业财务通则 (2006.12)n （ 1）弥补以前年度亏损。 n （ 2）提取 10%法定公积金。法定公积金累计额达到注册资本 50%以后，可以不再提取。 n （ 3）提取任意公积金。任意公积金提取比例由投资者决议。 n （ 4）向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，并入本年度利润，在充分考虑现金流量状况后，向投资者分配。理 财87.5 股份公司利润分配n 1.股利理论n 2.影响股利政策的因素n 3.股利分配政策n 4.企业选择股利政策类型需要考虑的因素n 5.股利支付的程序n 6.股利支付方式n7.股票股利和股票分割理 财97.5 股份公司利润分配1.股利理论n （ 1）股利无关论（ MM股利政策无关论） 代表人： Miller （米勒）和 Modigliani （莫迪格利尼） 主要观点： 在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司价值，即公司价值是由公司投资决策所确定的资本获利能力和风险所决定，而不是由公司盈余分配方式（即股利分配政策）所决定的。 理 财107.5 股份公司利润分配1.股利理论n （ 1）股利无关论（ MM股利政策无关论）这一理论建立在这样一些假定之上： n (1)不存在个人或公司所得税；n (2)不存在股票的发行和交易费用 (即不存在股票筹资费用 )；n (3)公司的投资决策与股利决策彼此独立 (即投资决策不受股利分配的影响 )；n (4)公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。理 财117.5 股份公司利润分配1.股利理论n （ 1）股利无关论（ MM股利政策无关论） 上述假定描述的是一种完美无缺的市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。股利无关论认为：n 1)投资者并不关心公司股利的分配 n 2)股利的支付比率不影响公司的价值理 财127.5 股份公司利润分配n 1.股利理论n （ 2）股利相关论n 1）在手之鸟论 代表人： MGordon 和 DDurand 主要观点： 股东进行股票投资的期望收益由两部分组成：股利收入和资本利得收入。由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们自然偏好较高的现金股利支付率政策。 理 财137.5 股份公司利润分配n 1.股利理论n （ 2）股利相关论n 2）信息传播论 鉴于资本市场的不完善，在公司管理者与投资者之间存在着信息不对称现象。股利政策可以作为从公司内部管理者传递给外部投资者的信号。增加股利能向市场传递一种其他公司无法模仿的明确的积极信号。股利的削减是一个消极的信号。理 财147.5 股份公司利润分配n 1.股利理论n （ 2）股利相关论n 3)假设排除论MM理论需要完美市场的假设 ,现实并不存在，因此 ,股利政策和股票价格的关系就不能说是无关的。理 财152.影响股利政策的因素股利政策 : 指公司对利润分配的有关事项及分配活动所采取的方针政策 。影响股利政策的因素法律因素公司的因素股东因素其他因素7.5 股份公司利润分配理 财16法律因素 资本保全 企业积累 净利润 超额累计利润 股东因素 稳定的收入与避税 控制权的稀释 7.5 股份公司利润分配理 财17公司的因素 盈利的稳定性 资产的流动性 债务考虑 投资机会 资本成本 举债能力 其他因素 债务合同约束通货膨胀7.5 股份公司利润分配理 财187.5 股份公司利润分配3.股利分配政策n (1)剩余股利政策含义 :指当公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为 股利予以分配 。 理 财197.5 股份公司利润分配3.股利分配政策n (1)剩余股利政策n 四个步骤 :1)确定目标资本结构即确定股东权益资本和债务资本的比率。 2)确定目标资本结构下 ,投资所需的股东权益数额。 3)最大限度地利用留存收益来满足投资所需的权益资本数额。4)若满足投资所需的权益资本后还有剩余 ,再将其作为股利发放给股东。理 财207.5 股份公司利润分配例 1:某公司当年全部可用于分配股利的盈余为 800万元，第二年的投资计划所需资金 1000万元，公司的目标资金结构为权益资本占 60%，债务资本占 40%，该公司当年流通外的普通股 400万股，根据剩余股利政策，该公司当年每股股利应为多少？理 财217.5 股份公司利润分配解答 :n 投资方案种所需的权益资本 100060 600万元n 当年可用于发放的股利额 800-600 200万元n 每股股利 200/400 0.5元理 财227.5 股份公司利润分配3.股利分配政策n (1)剩余股利政策优点 :保持理想的资本结构 ,使加权平均资本成本最低 .缺点 :股利支付不稳定 ,不能满足希望取得稳定收入股东的满意 ,不利于企业树立良好的财务形象.理 财233.股利分配政策(2)固定或持续增长的股利政策含义： 指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时间内保持不变，不管公司盈利多少，股利总是保持在一定的水平上。 优点：有利于投资者合理安排收入和支出，可向投资者传递出公司正常发展的良好信息，增强投资者对公司的信任。 缺点：股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化，并加大资本成本。 7.5 股份公司利润分配理 财243.股利分配政策(3)固定股利支付率政策 含义： 指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 优点： 体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。 缺点：这种政策下各年的股利变动较大，容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，会对股票价格产生不利影响。7.5 股份公司利润分配 理 财253.股利分配政策(4)低正常股利加额外股利政策含义： 指公司在一般情况下，每年只支付固定的数额较低的股利，然后根据公司经营情况，决定在年末是否追加一笔额外股利。 优点 ： 具有较大的灵活性，又可以使投资者的最低股利收入得到保证，当公司盈余有较大幅度增长时，适当增发股利，可以增强投资者的信心，有利于稳定股票价格。7.5 股份公司利润分配 理 财264. 企业选择股利政策类型需要考虑的因素： (1)企业所处的成长与发展阶段 (2)企业支付能力的稳定情况(3)获利能力的企业稳定情况(4)目前的投资机会(5)投资者的态度(6)企业的信用状况 7.5 股份公司利润分配理 财277.5 股份公司利润分配5.股利支付的程序股利支付经历以下过程 :n 股利宣告日n 股权登记日n 股利支付日理 财287.5 股份公司利润分配6.股利支付方式n 现金